Sentralbanksjef og styreleder i Oljefondet Ida Wolden Bache talte under SKAGEN Fondenes Nyttårskonferanse onsdag.
– Det har vært et krevende år for sentralbanker, innledet hun, og trakk frem geopolitiske spenninger, etterdønninger av coronapandemien og Ukraina-krigen som kilder til økonomiske hindre i dagens marked.
Deretter tok sentralbanksjefen for seg forvaltningen av Oljefondet under nettopp slike usikre og krevende markedsforhold. Wolden Bache understreket viktigheten av motstandsdyktighet og robusthet i tider med store omveltninger, slik som nå, og sa Norges Bank Investment Management (NBIM) venter seg økt volatilitet de neste årene.
– Vi må forvente større svingninger fremover. I to av tre år må vi forvente svingninger på opptil 1.200 milliarder kroner - og det er under normale forhold, sa Wolden Bache.
– Under stressede perioder kan vi se årlige tap på opp mot 33 prosent, en tredjedel, av porteføljens verdi.
Under finanskrisen i 2008 falt eksempelvis fondets avkastning med 23 prosent.
Nylig bikket verdien på Oljefondet 13.000 milliarder kroner. Et fall på 33 prosent vil dermed innebære et verditap på over 4.000 milliarder kroner.
For å vurdere porteføljens avkastning under unormale og stressede markedsforhold, har NBIM foretatt en rekke stresstester, som Wolden Bache presenterte på konferansen. Fondets analytikere har utsatt porteføljen for tre ulike scenarioer; ett der realrentene øker bratt, et med vedvarende økende inflasjonsforventninger og ett med vedvarende geopolitisk konflikt. Alle tre scenarioer viser potensielt kraftige utslag på porteføljens verdi, med tap fra 17 prosent, opp mot 40 prosent på det mest ekstreme.
I løpet av de snart 25 årene fondet har vært operativt, har det blitt spyttet om lag 3.300 milliarder kroner inn, mens det hadde blitt generert over 6.000 milliarder kroner i avkastning, per inngangen til andre halvår 2022. Ytterligere 2.100 milliarder kroner har blitt opptjent fra valutagevinst.
– Dette er resultatet av gode beslutninger - og god flaks, sa Wolden Bache.
