<iframe src="https://www.googletagmanager.com/ns.html?id=GTM-W3GDQPF" height="0" width="0" style="display:none;visibility:hidden">

Sendte Tesla-konkurrent ned 97 prosent – nå shorter de verdens tredje rikeste mann

Hindenburg Research har tatt shortposisjoner i Gautam Adanis selskaper og aksjene faller. Gjelden overstiger egenkapitalen med så mye som 2.000 prosent i ett av selskapene. 

Publisert 25. jan. 2023 kl. 12.00
Lesetid: 3 minutter
Artikkellengde er 654 ord
SHORTES: Gautam Adani må nå takle motbør fra en notorisk shortselger. Foto: Getty Images

Selskapsdödaren Hindenburg Research er kjent for å finne svakheter i selskaper som er i medvind, påpeke dem og ta shortposisjoner for å få gevinst på nedturen. 

Aller mest omtale fikk Nikola-shorten da analysehuset pekte på flere store hull i el-lastebilprodusentens markedsføring, shortet aksjen og sendt den ut i fritt fall. Nikola-aksjen er ned 97 prosent fra toppen i juni  2020.

Nå har Hindenburg funnet seg et nytt offer. Adani Group, investeringsselskapet til verdens tredje rikeste mann, Gautam Adani. 

Rapporten kommer bare få dager før Adanis selskap skal hente ytterligere 2,5 milliarder dollar – nær 25 milliarder kroner – i en emisjon. Selskapet trenger penger, og Hindenburg-rapporten peker på at belåningen allerede er skyhøy.

Belåning til himmels

Analysehuset mener industrimastodonten gjør unødig bruk av selskaper i skatteparadis utenfor landegrensene. 

Men viktigst av alt er det høye gjeldsnivået i selskapene som gir «risikabel økonomisk forankring», ifølge rapporten.

Adani Groups totale bruttogjeld som endte 31. mars 2022 steg 40 prosent til 2.200 milliarder rupier – 267 milliarder kroner.

Data fra analyseselskapet Refinitiv viser at gjelden i Adanis syv børsnoterte selskaper overgår egenkapitalen – milevis over. Gjelden i Adani Green Energy er hele 2.000 prosent høyere enn egenkapitalen. Lånte midler overgår altså det virksomheten har skutt inn selv med 21-gangeren.

Nedsiden i Gautam Adanis selskaper ifølge Hindenburg. Kilde: FactSet & Hindenburg-analysen Skjermbilde: Hindenburg

CreditSights, som er en del av Fitch Group, beskrev i september selskapene som «overbelånt» og uttrykte bekymring. Rapporten har senere korrigert noe av utregningen som var gal i rapporten, men opprettholder bekymringen. 

Adani og hans representer har flere ganger avslått gjeldsutfordringer.

– Ingen har snakket om bekymring rundt gjeldssituasjonen vår. Ingen investor har gjort det, sa Jugeshinder Singh, finansdirektør i Adani i forrige uke.

Enorm nedside

Hindenburg mener syv av Adanis børsnoterte selskaper har en «nedside på 85 prosent på fundamental basis på grunn av skyhøy verdsettelse». 

Hindenburg hevder å ha brukt to år på analysen og skal ha snakket med tidligere lederskikkelser i Adanis konglomerat. De legger ikke skjul på å ha shortinteresse i aksjene og har tatt posisjoner både i amerikanske obligasjoner og ikke-indiske derivater. 

Put-opsjoner

  • Put-opsjoner (salgsopsjoner) gir kjøperen rett til å selge de underliggende aksjene til innløsningskursen innen eller på bortfallsdagen. 
  • Dersom en investor tror at aksjen skal falle i nærmeste fremtid, kan han kjøpe put-er. Faller aksjen som antatt, vil han kunne selge aksjen dyrere via opsjonsmarkedet enn i aksjemarkedet. Dette kan han gjøre ved å innløse opsjonene. Han krever da gjennom sin megler å få selge de underliggende aksjene til innløsningskursen, som på det tidspunktet vil være høyere enn markedskursen. 
  • Dersom han ikke allerede eier aksjene, kan han realisere gevinsten ved å kjøpe aksjene i aksjemarkedet for så straks å selge dem til den høyere innløsningskursen. Imidlertid vil investoren som regel realisere gevinsten ved å selge put-en til en høyere kurs enn den han betalte. Premien på put-en endrer seg i motsatt retning av den underliggende aksjekursen. 
  • Faller aksjen, stiger put-en i verdi og omvendt. Det potensielle tapet ved kjøp av put-er er også begrenset til opsjonspremien. Derimot kan investoren selge put-en før opsjonen blir verdiløs. Han kan dermed realisere tapet før det blir for stort.

Kilde: Oslo Børs – Derivater

Gautam Adanis selskaper. Skjermbilde: Bloomberg

Adanis talspersoner har ikke kommentert rapporten.

Får konsekvenser

Adanis selskaper har falt tungt etter rapporten ble sluppet i går. 

Adani Ports And Special Economic Zone falt 7,3 prosent til laveste nivå siden juli, mens Adani Enterprises falt 3,7 prosent til laveste nivå på tre måneder. Sementvirksomheten ACC og Ambuja Cements, som er eid av Adani, falt henholdsvis 6,7 og 9,7 prosent.

I 2022 skjøt Adanis selskaper fart. Adani Enterprises steg hele 125 prosent, mens elektrisitet og gasselskapene mer enn doblet seg.

Nikola har tatt ut shortposisjoner mot flere selskaper. Januar for ett år siden tok de shortposisjon mot cruiseselskapet Royal Caribbean Group . Aksjen falt 50 prosent på fem måneder. 30. november 2020 publiserte analysehuset også en rapport mot elbilprodusenten Kandi Technologies. Aksjen er ned 81 prosent siden den gang.