– Den positive trenden fra 2024 har fortsatt inn i starten på 2025, og våre investeringer i produkttilbud og medlemsopplevelser fortsetter å gi resultater. Våre medlemmer trener mer enn noen gang, og vi imøtekommer den økende etterspørselen etter gruppetrening med utvidet kapasitet og nye konsepter, uttalte Sondre Gravir, konsernsjef i SATS, ved fremleggelsen av selskapets fjerdekvartalsrapport. Den ble tatt vel imot blant investorene på Oslo Børs – med rette. I kjølvannet av de sterke tallene har SATS-aksjen satt stadig nye kursrekorder.
Men en av treningskjedens tidligere hovedeiere, mangemilliardær Stein Erik Hagen, har ikke vært med på festen.
Nær null i gevinst
I fjor høst kom den noe overraskende børsmeldingen om at Hagen, gjennom familiens investeringsselskap Canica, valgte å forlate SATS-skuta etter å ha vært en av hovedaksjonærene siden børsnoteringen i 2019. Litt over 13 millioner aksjer ble solgt til kurs 22,30, et nivå ikke langt unna noteringskursen, og som betyr at Hagens SATS-fremstøt samlet sett har gått tilnærmet i null.
Salgstidspunktet kunne knapt vært dårligere. Støttet av rapporter om stadig mer betalingsvillige medlemmer, kombinert med flere optimistiske analytikere, har SATS-kursen de siste månedene tatt syvmilssteg på Oslo Børs. I dag ligger den på rundt 36, om lag 60 prosent høyere enn exit-kursen, hvilket betyr at dersom Hagen og hans investeringsrådgivere i Canica hadde vist bedre aksjeskjønn, ville Orkla-generalen hatt nær 200 millioner kroner mer å rutte med.
Og SATS-historien kan bli enda tyngre å fordøye for Hagen-familien, for analytikerne spår at børseventyret på ingen måte er over. Tvert imot.
Mot ny kursdobling?
– Vi hører noen investorer si at dette er så bra som det blir. Vi mener det kan bli bedre. Vi tror erfaringene fra Norge de siste 12–24 månedene vil bli overført til andre markeder, noe som vil bidra til en betydelig marginforbedring. Vi mener også at selskapets produkttilbud er så sterkt at det kan fortsette å drive vekst i snittomsetning per medlem godt inn i 2025, 2026 og 2027, skrev Carnegie i etterkant av SATS’ fjerdekvartalsrapport. Meglerhuset gjentok da sin allerede klare kjøpsanbefaling, men hevet kursmålet fra tidligere 30 til 45.
Danske Bank er også superoptimistiske. I en fersk analyse pekes det også her på de attraktive lønnsomhetsutsiktene som ligger i at utviklingen i Norge – med økt prisingsmakt og lavere kundefrafall etter lanseringen av gruppetrening – trolig vil kunne kopieres i andre nordiske markeder, da særlig i Sverige. Kursmålet settes til 45.
Trener mer enn noen gang
Fjerdekvartalsrapporten utløste altså flere oppjusterte kursmål, og ikke uten grunn. SATS-medlemmene trener nå mer enn noen gang, og gjennomførte bare i perioden oktober–desember over 12 millioner treningsøkter. Veksten er særlig drevet av rekordhøy deltakelse på SATS' populære gruppetimer, som økte med 15 prosent sammenlignet med samme kvartal i 2023. Omsetningsøkningen kommer fra hele Skandinavia, men var høyest i Finland med ni prosent inntektsvekst. I sum endte konserninntektene i 2024 på rekordhøye fem milliarder kroner – og den pågående inntektsøkningen, i spann med en stadig bedre kontantstrøm, gir i sin tur rammer for flere år med gode utbytter.
Så langt i år er SATS-aksjen opp med rundt 35 prosent, og slår med det solid knock-out målt mot utviklingen ellers på Oslo Børs. Den seneste tidens kursbonanza til tross – nye topper venter, mener altså et kobbel analytikere. Men uten Hagen om bord.
Canica har ikke ønsket å kommentere noe rundt SATS-exiten overfor Kapital.
