En fot i bakken

ks1977
HUNT 03.06.2020 kl 09:54 225981

Ser at det hovedsakelig er baissing, haussing samt bevisste forsøk på kursmanipulasjon som preger "diskusjonene" på forumet, så tenker at det kanskje hadde vært greit å ta en fot i bakken.

Hvor lenge ratene forblir høye er det umulig å spå da bildet er for kaotisk til å kunne gjøre gode kvalifiserte gjetninger. Det eneste vi vet er at ratene så langt har vært (unormalt) gode, at vi på et eller annet tidspunkt (min personlig gjetning er enten Q3/2020 eller Q2/2021) vil se et betydelig press på ratene, og at vi har en rekordlav ordrebok som sannsynligvis kommer til å forbli lav frem til IMO2030 er avklart.

Personlig så har jeg problemer med å se et scenarie hvor gjennomsnittlig spotrate for 2021 og 2022 skal kunne være på 17,4k og 22,5k (det laveste vi har hatt siden 2007 var i 2018 med 15,5k) samtidig som at skraping forholder seg "lavt" med 12MDWT for hvert av årene (mot 20MDWT i 2018), men jeg velger likevel å ta utgangspunkt i Cleaves sin analyse da jeg føler at det er et konservativt utgangspunkt (det er vel også den analytikeren med lavest kursmål på kort sikt?).

I mai-rapporten hvor Clevaes nedgraderte hele sektoren og satte kursmål for HUNT på 2,9NOK så har Cleaves likevel;
Net earnings 2020 = 57
Net earnings 2021 = 9
Net earnings 2022 = 8
Net earnings 2023 = 78
Net earnings 2024 = 78 (denne fremgår ikke av rapporten, men estimerte rater frem til Q3/24 fremgår på side 13 og de er høyere enn 2023 så setter 2024=2023)

For en discounted cash-flow analyse så må man jo ta med hele levetiden, men jeg stopper i 2024 (selv om Cleaves estimerer at supersyklusen starter H2/2023).
Vi må likevel korrigere estimatene til Cleaves noe;
1) Rapporten er laget før TCene som HUNT låste for Disen og Idun. Dersom jeg summerer Q1, guidingen for Q2 (89% var inngått), TCene for Q3&Q4, samt en spotrate for Q3&Q4 på 25k (hvilket bør være konservativt for ECO med scrubber) så får jeg net earnings på 70 (jeg har da blant annet ignorert off-hire, samt benyttet 20,5k fra og med Q2)
2) For 2021 og 2022 så har Cleaves cash-break even på 26,1 og 26,2 (før 22,4k i 2023). Dette vil jo selvfølgelig avhenge av renter fremover, men det er ingen grunn til å tro at rentene skal hardt opp på kort sikt. Rapporten kom jo også før HUNT sin finansiering hvor HUNT guider cash break-even på 20,5k når hele flåten er på vannet. Tillater meg derfor å korrigere Cleaves sin cash break-even estimat med 5k for 2021 og 2022, noe som med 7 skip utgjør knappe 13MUSD pr år. For 2023 og 2024 så har Cleaves 22,4, men jeg lar det stå (selv om det utgjør ytterligere 5MUSD hvert år)

Korrigert net income (konservativt i mitt hode) blir da;
Net earnings 2020 = 70
Net earnings 2021 = 22
Net earnings 2022 = 21
Net earnings 2023 = 78
Net earnings 2024 = 78
Tar vi utgangspunkt i en kurs på 3,5NOK og USD/NOK 10 (dette er den mest spennende jokeren fremover), dvs et market cap på 200MUSD, og krever at hele market cap skal være tjent inn innen 2024 så må jeg benytte en diskonteringsrente på 13%.

Dette er da, etter mitt syn, et konservativt scenarie hvor ingen oppside (nye sanksjoner mot Cosco, bunkerspris tilbake til Q1-nivå osv) er tatt med. Samtidig har jeg da krevd 100% avkastning etter 5 år, samt forutsatt at kursen (og utbytte) ikke stiger mer enn net earnings. Jeg har også fullstendig ignorert mesteparten av supersyklusen.

For meg så er risk/reward for HUNT absurd god, men praktisk talt ingen nedside (på lang sikt) og veldig høy oppside (på lang sikt) samtidig som at man er eksponert for evt triggere (på kort sikt). Jeg har dog ingen formening om hva Mr Market bestemmer seg for på kort sikt, men med en diskonteringsrente på 13% i noe jeg ser på som et urealistisk worst case scenario - og hvor vi høyst sannsynlig også får en kraftig reprising oppover senest i 2023 - er mer enn godt nok for meg til å gå inn på disse nivåene. Skjønt dersom man synes at Cleaves er optimistisk, at en diskonteringsrente på 13% ikke er god nok, at vi ikke får noen supersyklus, ikke får noen reprising i et fremtidig bullmarket, så kan man jo komme frem til en annen konklusjon. Man kan jo også spekulere i om hvor lavt Mr Market vil presse HUNT (selv om HUNT mest sannsynlig ikke kommer til å tape penger verken i 2021 eller 2022).
Redigert 21.01.2021 kl 06:16 Du må logge inn for å svare
gitzern
23.11.2022 kl 09:08 4114

Fredly bekrefter ihverfall at alt skal utbetales. Bør komme melding om overtagelse av Freya snart, går jo glipp av USD80-100k pr dag å ligge til kai.
Q3 rapport i morgen inneholder nok planer videre og utbytteutbetaling som bør være nord for 2,40 pr aksje.
Mr. U
23.11.2022 kl 12:55 3906

fredly eier ikke skam..! fy faen for en premieidiot!!!
sier at de solgte skip og ville kjøpe likvide tankaksjer i stedet,- noe de ikke gjorde. så sier han videre at han personlig kjøpte front og okeanis!!! jeg ler så jeg griner :)))))

her har aksjonærene gått glipp av, tja hva blir det, garantert 10-gangern, og antakeligvis enda mer enn det.

nei fredly får holde seg til opplegget han holder på med nede i monaco.
canarias
23.11.2022 kl 14:04 3829

Freya har seilt inn en del.
Sannsynligvis får vi oppdatering om tingenes tilstand i morgen.
Regner også med dividend mellom 2,40 og 2,50 i tillegg har vi verdien av skallet.
Spennende å høre hva de sier i morgen.

Nå når Freya endelig er levert så bør de kunne si noe utover Q3 tallene, feks. hvor mye en kan forvente at de betaler ut og hvor mye som skal ligge igjen i "skallet"
Hellboy
23.11.2022 kl 14:10 3791

Da kom det melding om at Freya er overlevert nye eiere og salget er fullført. Blir spennende i morgen, ja. Ikke inst ifht utbetaling av utbytte

Va vel strengt tatt ikkje så mykje spennandes info der.
0.5 tidligst tilbake betalt i januar og resten som utbytte i februar.
Ser på nye muligheter og har 3 prosjekter i kikkerten i det maritime miljøet… men som dei skriver det er kalkulatoren som avgjer.
gitzern
24.11.2022 kl 08:39 3325

Litt skuffende at tilbakebetaling og utbytte ikke kommer før i januar, men ting tar tid. Basert på Q3 tallene +Q4 inntekter redusert med utbetaling i nov. kommer jeg til 2,47 pr aksje. Det er ihvertfall som forventet.

Ja litt skuffande at det igjen skal dra ut i tid. Trudde dei hadde kontroll på dette fra sist gang dei tydligvis ikkje hadde kontroll på korleis ein skulle forholde seg til utbetalinger fra selskapet.
At ein må ha ein «interim audit» også vente 3 uker for ein igjen kan ha ekstra general forsamling for å bestemme resten av utbytte/tilbake betaling er litt rart. Men er finans reglene sånn så må vel ein berre forholde seg til det.
Eg med min begrensa kunnskap synest det er rart at dette ikkje blei gjort på ekstra general forsamlinga som dei hadde. Dei viste vel at alle skipa var solgt og kapitalen skulle betales ut.
Men + til Hunter group for oppsett på resten av utbetalingene under «upcoming events-approx.dates»
Lamps8
24.11.2022 kl 10:19 2991

Regn en gang til, får betydelig lavere beløp enn 2,47, kursen kommer til å falle tilbake til ca 2kr
E
24.11.2022 kl 10:26 2960

2,04 pr aksje får jeg med current assets + freya - gjeld.
Hvordan kan NAV ha blitt redusert med 30øre i Q3?
Håper jeg har oversett noe.

Lamps8
24.11.2022 kl 10:28 2950

Warrants og på en eller annen måte har de klart å få en lavere hedge dollarkurs.
gitzern
24.11.2022 kl 10:42 2902

Du roter nok med valutaen
E
24.11.2022 kl 10:47 2871

Kan du vise utregningen din?
gitzern
24.11.2022 kl 11:03 2809

Ny EK etter salg av Freya er USD 206 362k inkl urealisert tap på FX hegde til en USDNOK kurs på 10,88. Hvilket betyr i mott hode at Q3 USD NAV må regnes til kurs 10,88 ellers tar man med tap på valuta to ganger. Jeg legger til 41dg med USD 40k i EBIT i Q4 og får USD 1640k til kurs USDNOK 10. Det gir MNOK 2 262,3 fordelt på 570,6mill aksjer, så må man trekke fra de utbetalte 1,50.

En kommer til ca. samme resultat om en ser bort fra valutatapet og regner med USD = 10

.. men der er jo en risiko for at NOK styrker seg mot USD så vi får håpe på at de sikrer den
Redigert 24.11.2022 kl 11:54 Du må logge inn for å svare
gitzern
24.11.2022 kl 12:05 2638

Riktig Sologsommer, EK har vært sikret helt siden salget på USDNOK 9,86 derfor har de fått urealisert valutatap ettersom kursen var 10,88 pr Q3. For norske investorer har da ikke USDNOK kursen fremover så mye å si annet enn på løpende inntekter.
Lamps8
24.11.2022 kl 12:07 2624

Mulig jeg må krype til korset her ser jeg
gitzern
24.11.2022 kl 12:21 2579

Valuta kan være tricky noen ganger ift regnskap
Pergo
24.11.2022 kl 12:55 2490

Noen som har en formening om det er en fordel å sitte med aksjer i Hunt nå før ett eventuelt nytt investerings case blir lagt frem? Det blir jo uansett en emisjon senere hvis det skal investeres noe nytt. Noen fordeler med å sitte i aksjen nå, fremfor å bli med i en eventuell emisjon?
Lamps8
24.11.2022 kl 13:00 2471

Hvis de finner et bra case som er verdt å gå for, så må man anta at man finner noe med rabatt mot underliggende verdier, sånn sett burde det være gunstig å sitte inne før emisjon.
Gentry
24.11.2022 kl 14:13 2322

Dette har jeg ikke forventet. Har håpet på utbetaling på kr. 2,20-2,40 løpet av nærmeste. Ol. da skal jeg ut å investere i andre aksjer.
alvor
24.11.2022 kl 14:31 2267

Hvis selskapet kjøper 10% egne aksjer nå for 2,17, kan utbetalingen bli opp mot 2,75
gitzern
24.11.2022 kl 14:39 2243

Det er en god tanke..

Ja meldinga om tilbake kjøp kom også den. Ca 3.5 mil aksjer til 2.169.
Redigert 24.11.2022 kl 17:58 Du må logge inn for å svare
Hellboy
25.11.2022 kl 10:39 1457

Det var bra. Undrer på om vi får flere innvannende tilbakekjøp fremover.

Og endelig litt klarere informasjon fra selskapet. Det var på tide å få vite tidsskjema for evt utbytte etc
Redigert 25.11.2022 kl 10:40 Du må logge inn for å svare
canarias
25.11.2022 kl 11:32 1370

De ser på tre case nå som er meget interessanne.
Sannsynligvis vil eksisterende aksjonærer bli behandlet særs fordelaktig.
Uansett bra at selskapet ser ut til å ville bestå.