Forventninger om vekst og inntjening driver aksjekurser oppover. Bærekraftig kjernevirksomhet, dyktig ledelse og sunn balanse tiltrekker investorer. SDSD har kvaliteter, men det gjenspeiles ikke i aksjekursen. Aksjen faller mer enn børsen og blir liggende på bunnnivå selv i de perioder indeks stiger. Det har skjedd gjentatte ganger de siste årene. Hvorfor står ikke aksjen i 2 kroner? Vel, jeg tror aksjonærer og markedet har ulike oppfatninger av selskapet. For mange aksjonærer ser på selskapet som et DOF eller SOFF uten gjeld, mens markedet ser et delvis mislykket investeringsselskap. I hver kvartalsrapport de siste årene har de uttalt å se lysere utsikter og muligens attraktive transaksjoner. Selskapet kjøpte Olympus for USDM 8,1 og solgte flere PSV med gevinst, men ellers har optimistiske formuleringer i kvartalsrapporter stort sett ikke blitt bevist i praksis.

Etter salg av to store PSVer i fjor høst så mange for seg utbetaling av utbytte. Det skjedde ikke. Selskapet gikk heller inn i tankmarkedet og kjøpte 1/3 av Zeta Owners Inc. som eier Gustavia S (VLCC). Dagrate på USD35000 fra levering til midten av juni. Til tross for profitt på ca. USD25000 per dag mottok ikke markedet nyheten særlig positivt. Deretter kom coronaviruset og vi er nå kommet til august - kort fortalt. Hva er veien videre?

SDSD er et investeringsselskap som i utgangspunktet begynte å kjøpe PSV-båter til lave verdier i håp om at skipsverdiene skal stige når markedet kommer tilbake. Markedet har fortsatt store problemer pga. overkapasitet og bankene nekter å ta tap. Det er ødeleggende for aksjonærene. Dette betyr at aksjen blir liggende på bunnivå med dagens info i markedet. Det betyr ingenting om Standard Provider får 14 dagers kontrakt til GDP5000 (Eksempel). Det skaper ikke aksjonærverdier, det bidrar til å redusere tap. Skipsverdier må opp og ratene må opp. Hvor sannsynlig er det når konkurrentene har refinansiert for nye år med elendighet, og hvor lenge ønsker aksjonærene å ha sparepengene i selskapet før nok er nok. Mange er allerede ute av selskapet med tap. Igjen - hva er veien videre?

Jeg tror SDSD ønsker å forlate supply-markedet. Jeg tror de ønsker å selge eierandelene i FS-båtene så snart de kan, og beholde de store PSV-ene til 2021 eller til de får solgt båtene til verdier som gir solid gevinst. Gustavia S ble gjeldsfinansiert i det øyeblikket kredittfasiliteten ble innvilget. Det indikerer at SDSD (via Zeta Owners Inc) ønsker en ny retning og annen kapitalstruktur til å skape aksjonærverdier. Selskapet kan ikke sitte med så stor kontantbeholdning. Jeg tror de kommer til å investere i tankmarkedet igjen. Forrige transaksjon ble en suksess så mulig neste også er via Joint Venture med Idan Ofer og George Economou der TMS Tankers håndterer drift. Etter min vurdering tror jeg George ønsker å satse mer i VLCC markedet. Klarer Spetalen og Nes dette og tankratene stiger vil aksjen gå langt over 2 kroner. Inntil dette skjer eller at noe magisk skjer i PSV-markedet blir det ingen kursfest eller utbytte. Et annet scenario er shipping. På denne måten kan de diversifisere porteføljen, og unngå sårbarhet. Husk at SDSD er et investeringsselskap. Det er ikke nødvendig å begrense seg til supply- eller tankmarkedet.

I tiden fremover kan mye skje. Selskapet har som sagt uttalt i flere år å ha mye kontanter til å gjøre attraktive transaksjoner. Jeg har derfor høye forventninger til at selskapet skal dra fordeler av coronaviruset. Det ser ut til å bli lyse utsikter for tank i høst som kan gi muligheter. Selskapet er priset meget lavt og får SDSD endelig medvind kan høsten bli veldig bra!

/alocacoc