BW Offshore- Får sitt kursmål oppjustert til 65 kroner.

Slettet bruker
BWO 13.01.2021 kl 19:27 124337

https://finansavisen.no/nyheter/oljeservice/2021/01/13/7607668/kepler-cheuvreux-oppjusterer-oljeserviceselskaper

BW Offshore får sitt kursmål oppjustert til 65 kroner fra 58 kroner samtidig som kjøpsanbefalingen opprettholdes.
Redigert 21.01.2021 kl 09:38 Du må logge inn for å svare
kodenavn
24.03.2021 kl 11:05 8044

Kepler Chevreux 24.03.2021
Kursmål 65.-

Det er nesten 100 % oppside i aksjen da.
Og nedsiden er ca. ikkeno.
Greie odds.
Redigert 24.03.2021 kl 11:05 Du må logge inn for å svare
ErikNordnet
24.03.2021 kl 11:22 8007

Som jeg skrev

"Personlig tror jeg det er positivt med en helt ny FPSO og et langt nytt prosjekt i 2021. Dette for å sikkre selskapets posisjon som en av de største aktørene også fremover."

Jeg prøvte å diskutere hvorfor kursen ikke er høyere og refererte til Lunde.

Jeg synes dette er veldig bra. Order Back log øker med ytterligere 8 * dagens MC + Opsjoner på ytterligere 10

Ang. finansering:
Prosjektkapitalen er på rundt to milliarder dollar, og vil bli finansiert av banker og egenkapitalpartnere i kombinasjon med BW Offshore. Det vil også mottas rundt en milliard dollar i forhåndsbetalt leie i løpet av byggeperioden.

Et banksyndikat vil gi 14 årig gjeldsfinansiering for både bygg- og driftsfasen. BW Offshore and internasjonale infrastrukturegenkapitalpartnere vil bidra med henholdsvis 51 og 49 prosent av egenkapitalen til prosjektet.
JanOrge
24.03.2021 kl 11:26 8004

Ja, jeg prøvde ikke ta deg på noe, altså. :-)
JanOrge
24.03.2021 kl 12:37 7981

Han sier Ebidta vil øke med 50 % for selskapet. Det er brukbart. Men hva med gjelden? Jeg er litt tungnem, tydeligvis, fordi Ebidta-størrelsen er jo ikke så veldig betegnende uten å vite blant annet gjeld...
cinet
25.03.2021 kl 08:52 7729

Vil åpne på litt i underkant av 36. Meglerhus vil komme med oppdaterte kursmål. LØP OG KJØP
ErikNordnet
25.03.2021 kl 21:52 7575

@janorge
BWO har som policy om å ikke ha høyere gjeld en 5,5 × års EBITA.
Den er per dagens dato ×2,2 og nybygg er fortsatt under 5,5.
Egen kapital er ca 40%, blant de beste.
JanOrge
25.03.2021 kl 22:11 7581

Så da har du tallet for hvor mye gjelden øker?
ErikNordnet
26.03.2021 kl 07:58 7457

Jeg kan dessverre ikke svare nøyaktig på det spørsmålet.
Du må vente til Q1 presentasjonen for å få svar på det spørsmålet.
Det fungerer slik at når et nybygg av den dimensjonen betales ned, skjer betaling når forskjellige milepæl blir oppnått. Dvs du betaler ikke hele FPSO bygget på en gang, størst betaling skjer den dag bygget er ferdig.
Jeg kalkulerte kun på hvor mye lånekapasitet BWO har per dagens dato vs. kostnad for hele nybygget. Selskapet har også en STOR andel likvider/cash (ca 2 milliarder)
Det finnes også andre X- og Y-faktorer å ta hensyn til.
JanOrge
26.03.2021 kl 08:10 7487

Den er grei! :-)
Jeg bare tenkte at siden flere, inkludert analytikerne, trekker frem økning i Ebidta som signifikant, så er opplysningen ikke spesielt forklarende hvis man ikke samtidig opplyser om blant annet gjeldsøkningen som samme transaksjon medfører. Det blir veldig vrient å regne på hva kontrakten kan medføre av fordeler over tid, hvis man kun har rammen. Man kan jo si at selskapet ikke ville inngå kontrakter som ikke gir fortjeneste såklart, men hva forteller det oss egentlig at Ebidta vil øke med 50 % hvis vi ikke vet hvor mye gjelden øker?

Hvis Gjeld/Ebidta i dag er 2,2 og ikke skal bli større enn 5,5 som du sier så kan jo teoretisk gjeldsøkning være ganske heftig. Dagens Ebidta er 450 MUSD (?) og 50 % økning gir Ebidta på 675 MUSD. 5,5 x 675 =3700 MUSD i "maksimal gjeld". Dagens gjeld er 2,2 x 450 MUSD = omtrent 1000MUSD. Dersom selskapets gjeld øker med 2700 MUSD, altså 23 milliarder NOK, så høres ikke Ebidtaøkningen lenger så imponerende ut... Jeg tror selvsagt ikke at selskapets gjeld øker så mye, men det er ment som et innspill til de som kommer trekkende med multippel-betraktninger som ikke inneholder mer en halvparten av parameterne. Blir litt intetsigende.

Redigert 26.03.2021 kl 08:11 Du må logge inn for å svare
danmark1
26.03.2021 kl 09:33 7413

Og nogle ligger short i aktien.
oto1
26.03.2021 kl 14:55 7299

Det ligger mye info i børsmeldingen for de som gidder å lese..

Kontrakten:

Kontrakten (når den blir inngått) er på totalt 4,6 mrd usd, og med 15 års varighet.
I tillegg er det en opsjon på 10 år. Mest sannsynlig blir den utøvd, men tar ikke det med i regnestykkene under.

Byggefase:

Byggeperioden / offshore commissioning blir ca 3 år, 2022-2024, med produksjonsstart tidlig 2025.
Capex (byggekostnader), er anslått til ca 2 mrd usd, og vil bli finansiert som følger:

Operatør: USD 1 mrd i forhåndsbetaling på leie.
Banklån. Størrelse ukjent, anslår 80% av restbeløp, dvs ca 800 mill usd.
Egenkapital: BWO 51%, partner 49%, dvs ca usd 100 mill på hver.

Inntekter i driftstid:

Fra 2025 til 2040 så vil operatør betale bwo 3,6 mrd usd (4,6 mrd - forskudd 1 mrd).
Det gir 3,6 mrd / 15 = usdm 240 i årlige inntekter, eller 657.000 usd i dagrate.

Antar vi opex på 157.000 / dag, så gir det cash flow på ca 1/2 mill usd per dag, eller 180 mill usd per år.

Et lån på 800 mill usd kan da i teorien betales ned på 4 1/2 år, 5-6 år inkludert renter, Løpetiden blir 14 år.

Alså vil det siste året, samt eventuelt 10 ekstra år, fpso'en være nedbetalt.
Revenue - opex vil da bidra til svært hyggelige tall for bwo, men det vil bli et betydelig tilskudd til cash flow også i de første 14 årene.

Lånebeløp på 800 mill usd med løpetid på 14 år gir årlige avdrag på 57 mill usd.
Legger vi til grunn 5% rente så blir avdrag + renter ca 100 mill usd per år, avtagende etter hvert.

Med 180 mill i "overskudd", så blir det ca 80 mill usd per år til bwo/partner.
Jeg legger tl grunn at partner får 20 av de (20% avkastning på EK), og at bwo hvert år sitter igjen med ca usd 60 mill.
På dagens dollarkurs er det ca 500 mill nok, eller kr 2,90 per aksje.
x8 så bør denne kontrakten utgjøre ca 23 kr på kursen, og mer etter hvert som lån nedbetales or rentene avtar.
Og mye mer på slutten når lån er nedbetalt og alle inntektene går rett i kassa.

Men så lenge klarer ikke du å vente :)

PS: Jeg har regnet noe konservativt uten at jeg føler jeg trenger å ta i.
Dette er bra nok som det er.
suspekt
26.03.2021 kl 19:19 7190

Blir det tildelt rettigheter til bwo aksjonærer i emi?? Burde vert noen billigaksjer her, vi er jnne i samme "famelien"!!!
ErikNordnet
27.03.2021 kl 16:28 6943

Fra World energy news

Global FPSO Market to Hit USD30Bln by 2025.

S




The floating storage and offloading (FSO) vessel market is anticipated to surpass USD 30 billion by 2025, said a study.

The FPSO market is set to witness vigorous growth on account of shifting trends toward offshore exploration & production driven by depleting onshore oil & gas reserves, said a market report by GM Insights.

Development challenges including excessive costs, material transportation, environmental conditions and decommissioning associated with fixed infrastructures will further shift the industry focus toward the utilization of these vessels as an alternative, it said.

Furthermore, advancement in subsea technologies along with growing focus toward fast-track floating solutions will continue to stimulate the industry growth.

The converted FPSO market recorded annual deployment of 7 units in 2018. High potential to refurbish & redeploy numerous obsolete single-hulled vessels will create a lucrative market for these units.

Furthermore, key industry players, driven by international maritime legislation are invariably seeking redeployment opportunity for such depreciating assets to FPSO vessels.

Short development schedule along with relatively lower capital investment associated with the converted units is another major factor encouraging their deployment across the industry.

Progressive trends toward discovery and exploitation of smaller reserves present at remote offshore locations in conjunction with the capability of FPSOs to operate without support of a fixed structure will strengthen the market growth.

For instance, in January 2018, Chevron Corporation (CVX) announced the discovery of an oil reserve offshore in the U.S. Gulf of Mexico at a water depth of about 1,900 meters. Further, the redeployment capability of these units to multiple oil field upon exhaustion of one reserve, coupled with their resistance to harsh weather conditions will escalate product deployment rate.

New built FPSO market is set to witness robust growth owing to growing interest of investors toward production from deep and ultra-deep-water oil reserves, said the report.

Latin America market capex, in 2018 was valued over USD 18 billion. Discovery of vast oil reserves in pre-salt geological layers along with favorable government policies and growing investments will boost the industry growth.

Growing number of discoveries and exploitation of marginal oil reserves at remote offshore locations coupled with the ability of FPSOs to function without a fixed structure support will positively influence the market growth.

Notable industry participants across FPSO market comprise Saipem, Bumi Armada, BW Offshore (XY8.F), CNOOC, MODEC, Inc., SBM Offshore (IHCB.F), Woodside Energy, Exmar, Hyundai Heavy Industries Co., Ltd, KBR Inc.
cinet
27.03.2021 kl 17:46 6889

Du skriver anslår lån 80%, er det ut fra "normalen" ? Videre egenkapital på 100m USD, som tidligere er beskrevet som "less than 150m USD". Hva ser man for seg her? Emisjon ? Nedsalg av 35%-eierandelen av BWE? Eller ingen utbytte i 2021?
oto1
27.03.2021 kl 18:27 6888

cinet

Catcher ser ut til å bli finansiert med 25% EK, og 800 mill usd i lån: https://newsweb.oslobors.no/message/358096
I så fall ble capex 1,067 mrd på den.

Behovet på den nye blir ca 1 mrd usd, og om EK andelen også her blir 25% så snakker vi ca 125 mill usd hver på BWO og EK partner.

BWO hadde ved utløp 4q 370 mill usd i tilgjengelig likviditet (hentet fra 4q presentasjonen).
Av disse har de brukt ca 80 mill usd til kjøp av Ideol i 1q.
Så har de fått noe påfyll fra drift, så antar tilgjengelig likviditet ved utløp av 1q blir omtrent 300 mill usd.

Dette bør være nok til å dekke ek kravet selv uten noe mer om og men, særlig tatt i betraktning at driften fremover vil øke dette selv om de betaler usd 25 mill i året i utbytter.

En god del lån forfaller i 2024, dette er før den nye fpso'en kommer i drift, men dette bør de kunne refinansiere greit.

De har forfall på ca 120 mill usd i år og til neste år, men disse betaler de greir fra drift.
BWO drar inn ca 90 mill usd i kvartalet fra eksisterende drift.
oto1
27.03.2021 kl 18:50 6864

En ting til som bør nevnes når det gjelder likviditet/EK er at BWO etter hvert har flere FPSO'er i opplag eller som går av kontrakt.

2 av de er nok tiltenkt Kudu og Maromba, (BWE prosjekter), men fortsatt vil de ha 4-5 stykker ledige.

I siste prentasjon så nevner de at disse kan være aktuelle for salg eller opphugging om det ikke oppstår noen nye gjenbruksprosjekter.
Det ligger en god del verdier latent her.
suspekt
27.03.2021 kl 19:02 6841

De skal vel overtaes av BWI, og så setter de 10 vindmøller på hver av dem!!
cinet
29.03.2021 kl 16:06 6383

Litt skuffet over utviklingen hittil i 2021, men stor oppside i denne nå. Vi venter på FID, og da endelig avklaring på nytt lån/egenkapital. Videre kan BWE (35% eierandel, nå eri ca 14kr)) gi et solid bidrag med bore-svar ca 1.6.21. I tillegg BWI (50%, nå erdi ca 3kr) )som vil bli tatt inn i varmen på de fleste prosjekter til BW-sfæren. Regner også med fpso nyheter fra Brasil .
ErikNordnet
29.03.2021 kl 16:55 6349



https://finance.yahoo.com/news/bw-offshore-fourth-quarter-full-063000578.html

BW Offshore has over time substantially reduced leverage and strengthened its financial solidity. Combined with the IPO of BW Energy, these measures position the Company to deploy capital towards future accretive offshore projects and long-term value creation, and to provide growing returns to shareholders and a quarterly cash dividend.

Please see attached the Annual Report and Q4 Presentation. The earnings tables are available at:

www.bwoffshore.com/ir/

https://finance.yahoo.com/news/bw-offshore-long-term-incentive-100000934.html
ErikNordnet
29.03.2021 kl 19:02 6251

I fölge Upstream eier BW 8ffshore 30% av Polvo feltet.

Jeg er litt usikker. Skal sende en mail til IR.

https://www.upstreamonline.com/epaper/hrt-bw-in-talks-for-polvo-stake/1-1-1139944
cinet
30.03.2021 kl 08:39 5840

FDI i boks, da er det bare en avklaring mht egenkapital/lån. Deretter er det bare å ta plass.
royhamm
30.03.2021 kl 08:47 5828

Anbefaler å booke plass på dette fremtidige ekspresstoget før det er for sent!
cinet
30.03.2021 kl 09:03 5755

Åpner opp 4,5% , på meget stor omsetning. Toget er på vei.
cinet
30.03.2021 kl 09:39 5697

Før denne mega kontrakten, skrev first fondene 14.3. i FA;
"Jeg konsentrerer meg om aksjer med store kontantstrømmer i nær fremtid, det vil si aksjer med kort durasjon på kontantstrømmene. De er minst sensitive på endringer i renten." + " Mine fond har også kjøpt mye i BW Offshore. Selskapet har en helt vanvittig kontantstrøm de neste årene, og det er fortsatt 80 prosent opp til der aksjen var i januar 2020. Oljeprisen og konkurrenten SBM er allerede tilbake på samme nivå som den gang.

Så glem glamouraksjene, hvis du vil sove godt om natten. Kjøp heller de stygge andungen før markedet oppdager at det finnes opptil flere svaner blant dem. Det har i alle fall jeg gjort."
cinet
30.03.2021 kl 11:05 5663

E24 følger opp dagens FID med følgende; "Den brune rabatten i BW Offshore begynner å bli latterlig høy
I prinsippet kunne BW Offshore delt ut aksjer i datterselskaper verdt nesten halvparten av dagens børskurs."
https://e24.no/boers-og-finans/i/kRVb7X/den-brune-rabatten-i-bw-offshore-begynner-aa-bli-latterlig-hoey

BWO minus eierandel BWE+BWI =
Det egentlige BWO er idag verdsatt til ca. 3,5 M kroner. (Lavere enn EBITDA i 2020)
Ordrereserve er på 2,6Milliarder usd.( med opsjoner 4Milliarder usd )
Hva venter dere på ? LØP og KJØP. Her blir det mange nye store kursmål.
Redigert 30.03.2021 kl 11:22 Du må logge inn for å svare
cinet
30.03.2021 kl 12:12 5554

13.1.21; KC øker kursmål i BWO til 65. Dette var FØR BWE gjør klar til sin bonanza ( 35% eierandel). Dette var FØR etableringen av BWI (50% eierandel) og dette var FØR Mega Santos-kontrakten. Nye økte kursmål vil garantert komme, men nå er gutta (både analytikere og store investorer tatt påskeferie. Tirsdag/onsdag er en gedigen mulighet for gunstig inngang.
LØP og KJØP
Slettet bruker
30.03.2021 kl 12:21 6073

Problemet er at aksjen ikke har reagert veldig på de ganske høye kursmålene vi har hatt en stund. Ser ikke for meg at kursmålene økes dramatisk heller med det første så lenge kursen henger såpass igjen. Kraftig utskiftning på aksjonærsiden, gjerne i kombinasjon med vellykket boring for BWE, har jeg mer tro på som grunnlag for kursstigning.
Redigert 30.03.2021 kl 12:23 Du må logge inn for å svare
Løkkøye
30.03.2021 kl 12:55 6004

Som Gjestmann skriver har det vært høye kursmål en stund, aksjen har hverken reagert nevneverdig på kursmålene eller på nyheter fra selskapet. Et tankekors at BWO trades lavere nå enn ved nyttårsskiftet.
Vellykket boring, ja, kanskje det kan hjelpe.
Jeg har mer tro på at selskapet tilgodeser aksjonærene i større grad ved bl.a. høyere utbytter. Cirka kr. 1,- pr år slik det er nå tiltrekker ikke nye investorer.
Modent selskap i en moden bransje, det bør være rom for større tilbakebetaling, eller blir det slik at store deler av overskuddet stadig skal pløyes inn som egenkapital i nye prosjekter.
Begynner å forstå analytikerne som for en stund siden mente at selskapet burde prioritere aksjonærene i stedet for å gå for nye prosjekter.
oto1
30.03.2021 kl 13:16 5953

Ordrereserven er jo i dag økt fra 2,6 mrd usd til 7,2 mrd usd..
Lamps8
30.03.2021 kl 13:25 5973

Denne kontrakten øker capex noe voldsomt og tviler på at det blir noe utbytte fremover.
oto1
30.03.2021 kl 13:38 5961

Capex her tar bwo greit over drift.

Utbytte blir det og.

Ellers får analytikerne ta seg en pille.

BWO gjør alt rett for tiden.
De er omtrent fraværende i det tradisjonelle FPSO markedet, men går for laaange kontrakter med høy ek avkastning.

Catcher/Pioneer/Adolo, alle med lange kontrakter som kommer til å gi stabile inntekter i 10-15 år fremover.
Så denne som kommer til å gi stabile inntekter i 25 år.
Og de neste til BWE det samme (10-20 år).

Dette skaper god visibilitet for fremtidig kontantstrøm, og etter hvert så kommer utbyttene til å bli godt oppjustert.

Innen 5 år tipper jeg bwo har passert 200 kr/aksje., men ramaskriket her og andre steder er mest hvor kursen er om 5 min.
Slettet bruker
30.03.2021 kl 21:22 5722

Husk også at senest i OKT/ NOV 2019 lå kursmålene mellom 100-125kr, sier litt om rabatten man ser om dagen.
https://e24.no/boers-og-finans/i/kRVb7X/den-brune-rabatten-i-bw-offshore-begynner-aa-bli-latterlig-hoey
ErikNordnet
30.03.2021 kl 21:58 5677

Enligt Q4 presentasjonen side 25, er det kun 180,8 millioner BWO aksjer etter "buy back" i 2020. Da er MC ca 6,39 miliarder..

https://www.bwoffshore.com/globalassets/documents/quarterly-reports-docs/2020_q4_presentation.pdf

Lurer på hva Invenergy blir for noe :)
ErikNordnet
01.04.2021 kl 22:39 5023

Santos Oil er på gang med to nye FPSO prosjekter med tender i 2021.

Den første er i Brazil
https://www.upstreamonline.com/production/eyes-on-output-boost-brazils-enauta-mulls-new-well-at-santos-basin-deep-water-oilfield/2-1-990648

Den andre er i Australia og Dorado feltet:
https://www.upstreamonline.com/politics/chinese-and-australian-players-hit-the-big-chill/2-1-989977

"Australian operator Santos is reviewing the substructure design of the planned offshore platform for its US$2 billion Dorado oil and gas project in Western Australia after discovering that seabed conditions are not as expected.

Dorado is one of the most exciting offshore discoveries in Australia in the last decade, with a current recoverable liquids resource of 158 million barrels of oil on a best estimate gross basis.

..separate competition between Altera Infrastructure, BW Offshore and Modec is ongoing for the FPSO.
The FPSO will be a large vessel capable of delivering between 75,000 and 100,000 barrels per day.
Project concept: for Dorado Photo: Image SANTOS
The basecase scenario for the floater is a newbuild facility, while the Dorado project co-owners have not yet decided if the floater will be leased or owned.

FPSO market watchers believe all three rivals are committed to winning the Dorado contract, and that BW would have had a competitive advantage except that it has just been awarded the Barossa FPSO contract from Santos.
Executing two FPSO projects, nearly in parallel, for the Australian market is viewed by FPSO pundits as a very difficult task.
Modec has a long track record for delivering FPSOs to Australia, but market experts cautioned about its heavy workload in other regions.

BWO er også aktuelt for et kjempe prrosjekt for Shell sammen med Saipem. Her trenger de flere FPSO enheter:

https://www.upstreamonline.com/field-development/shell-homes-in-on-brazil-pre-salt-floater-charter-bids-in-busy-start-to-2021/2-1-932465

Industry sources said Saipem and BW are working through a partnership whereby Saipem’s interest in Gato do Mato would be limited to the engineering, procurement and construction scope, and BWO would take over equity and operations.

Modec remains in the running for Gato do Mato. The Japanese contractor has its own share of new projects, however, including charters with Petrobras for the Buzios-5 and Marlim-1 units, as well as the large floater destined for Equinor's Bacalhau pre-salt field

Personlig synes jeg Dorado vore perfekt og dypere samarbeid med Santos Oil.
ErikNordnet
01.04.2021 kl 23:32 4953

...Når det er sagt.

Største konkurrenten Modec er nå suspendert i Brazil/Petrobas i 13 måneder for nye anbud pga. dprlig kvalitet på tre FPSOO prosjekter..

https://www.upstreamonline.com/rigs-and-vessels/petrobras-suspends-modec-from-competitive-bidding/2-1-990697
Kaisovski
02.04.2021 kl 17:33 4546

Bwo har ikke råd til mer enn ett nybuøygg uansett, og dealen er vel spikret.

Slik aktivitet øker vel derimot mulighetene for avtaler til skip uten kontrakt.
hank2
02.04.2021 kl 19:49 4434

Bwo vil skrape 1-2 av de eldste opplag skipene, med dagens skrap priser blir det solid fri EK til både stabilt utbytte og ett prosjekt til, om betingelsene er riktige og par eksisterende skip rulles videre med anstendig lengde. Tror også infrastruktur partnerne i Australia prosjektet er med på topp finansiering av ytterlige ett prosjekt.