Her er 3 mulige udfald af igangværende ‘strategic review’:

A) 100% opkøb af Napatech fra ekstern aktør (med al sandsynlighed industriel aktør)

B) Opkøbsbud fra joint venture ml. ekstern aktør & nuværende storaktionær(er)

C) Rettet emission imod industriel aktør. Kapitaludvidelse der kan give Napatech kolossal omsætningsvækst

Jeg bliver ikke overrasket hvis valget falder på B) eller C)
Med de løsninger kan Verdane (m.fl.), ledelse & bestyrelse blive siddende i vognen sammen med en industriel aktør, der sikrer stor omsætning og fremtidig kursvækst i Napatech.

Løsning B) vil nok kræve at buddet til de øvrige aktionærer er højt nok til at 90% af aktiekapitalen (inklusiv storaktionærernes) lander i det nye JV

Vi må se om 3ugers tid, undre mig over vi skal ned fra kurs 17, med sådanne udsigter. Men der har også omvendt været konsolideringssnak i snart 4år, hvem ved.. måske er det sandt denne gang, prisen er hvertfald mærkbar mindre grundet kurs forskellen mellem Nok-USD og indtjeningen næsten på sit højeste siden Smelts overtog. Alt i alt en god timing, men det betyder jo ikk fisken bider.. Go' søndag

Du har helt ret

Det kan heller ikke helt udelukkes at interessekonflikter spiller ind

Det er før set at en ledelse og/eller bestyrelse putter med købstilbud fordi de ikke ønsker et frasalg der eliminerer deres egne stillinger/honorar.

Det tror jeg dog næppe er tilfældet ift Napatech fordi både CEO & bestyrelsesformand er tungt lastet i aktier/optioner.

Hvis Napatechs seneste designwin materialiserer sig i ordrer er det smooth Salling i årene fremover. Hvis ikke vælger man nok en partner eller et helt frasalg

Alt er i spil til sidste fløjt.

Det eneste jeg ikke tror på er at absolut intet sker. Der er for mange små fisk i branchen til at det er bæredygtigt

Jeg ser at noget sker indenfor kort tid:

A) Enten får vi nyt vedrørende seneste designwin. Herunder omtale af faktiske, bestilte ordrer, der ændrer billedet.

B) Eller også får vi nyt vedr. ændringer i fremtidig ejerstruktur (jvf beskrivelsen A/B/C ovenfor)

Hvis ikke før - så får vi en update senest d. 3/11

I forlængelse af det igangværende ‘strategic review’ vil noget ske. Spørgsmålet er nu kun HVAD?

Q3-webcast udskudt til 30/11

Regnskabstallene for Q3 er kendte af ledelsen

Så forklaringen må logisk set være at der satses på at annoncere en meddelelse samtidigt med offentliggørelsen af Q3

Mye arbeid med å klargjøre for salg tenker jeg. Hektiske dager sannsynligvis, fredagens tilbakekjøpsmelding kom også langt ut på kvelden i motsetning til de tidligere samme meldingene tidligere fredager.

Er dette gjetning eller hva? Kan også være andre grunner for å utsette Q3

Antagelser fra min side.

Ka’ også tænkes at man vil offentliggøre noget i god tid inden Q3

Ser ingen grund til at udskyde Q3-webcast hvis ikke pga ekstraordinære omstændigheder

Tallene er klar d. 3/11

Noe er nok på gang, hvis det ikke bare er snakk om en sykmeldt regnskapsfører da. Synes korreksjonen fra 12 til 14 var overraskende sterk. Ikke på volum, men 15% opp uten nyheter i en fallende aksje, da tenker jeg at noen har litt hast. Det er litt for kraftig for en vanlig korreksjon, sier min magefølelse, etter en del års erfaring.

Ja, de må vel ikke udskyde, hvsi de ved tallene er dårligt nyt for investorerne.

Lige for at underholde alle muligheder, kunne der i jeres erfaring være negative/neutrale grunde for til at udskyde til d.30?
Persontlig, si'r min mavefornemmelse salg til kurs 25-35Nok.

Så må vi vente en månede mere, det er jo ingenting i Napa-regi ;)

Så kom der da lige udsalg på Napa?

Synes bare det er rart at det ikke er noen lekkasjer om oppkjøp og at det skrives noe om det? For meg så er det litt rart. Gikk ut på 15.3 kr og avventer litt med ny inngang

Spørgsmålet er hvilken rolle Verdane spiller..

Det kan man grave i. Det er et norsk selskab

Man ku’ godt forestille sig at de fortsat ønsker at være med på rejsen. Men at køber ikke ser det som den optimale løsning fortsat at have dem ombord i båden

Der arbejdes utvivlsomt på højtryk. Verdane skal gøre sin stilling klar., herunder til hvilken pris de evt vil sælge.

Hvis der kommer et bindende bud på Napa skal bestyrelsen offentliggøre det. Det er ikke altid bestyrelser “husker” at gøre det.

Dog lastede bestyrelsesformanden tungt op for nylig. Så det er velsagtens også i hans interesse at få solgt virksomheden hvis prisen er rimelig. Uanset Verdanes position.

Og hvis Verdane ikke vil sælge og ingen ekstern aktør vil være partner med dem - så indskyder Verdane muligvis selv kapital. Det er ikke i hverken de øvrige aktionærers, bestyrelsens eller en potentiel købers interesse at Verdane måske vanskeliggør et salg.

Der kan også allerede nu været landet et bud (det er sandsynligt idet Napa, ifg Smets, blev ‘approached’ allerede i Q2) - måske knokles der nu på at hæve prisen fra enten budgiver eller anden aktør)

Det er high-stakes-game nu - med adskillige ‘blinds’:

Køber venter muligvis på at Verdane bliver mør. Ledelse/bestyrelse/Verdane “shopper” som modtræk måske Napa nu i markedet

Mit gæt er at der pt foregår en treparts-forhandling ml køber(e), Verdane- og bestyrelse.

Hvis køber er sulten nok kan de offentliggøre et bud udenom Verdane og bestyrelse. Det vil så betyde at de i første omgang i givet fald er ok med et ejerskab der ikke nødvendigvis indbefatter Verdanes ca. 27%. Måske ser de majoritet som tilstrækkeligt i første omgang? Så kan de udskifte eventuel vrangvillig ledelse/bestyrelse og tappe teknologien.

Men sådanne “fjendtlige overtagelsesforsøg” udenom bestyrelsen hører til undtagelserne. Fordi der er risiko i det for køber.

Mere sandsynligt er det at køber venter på kursfald og/eller næste regnskab. Og måske er årsagen til udskydelsen af Q3 Napas modtræk? Ja, mulighederne er mange. Svaret ligetil

Det er ikke utænkeligt at nogen leak’er noget snart..(feks potentiel køber) det er før set, senest i Dk med købet af TDC fra australsk kapitalfond. Her forsøgte TDC at hemmeligholde buddet. Men kapitalfonden leak’ede det og pensionskasserne vred så armen rundt på ledelsen/bestyrelsen. TDC blev solgt

Den eneste risiko i nuværende situation er at Smets har fordrejet sandheden ift opkøbsinteresse. Det har han, os bekendt, ikke tidligere gjort. I så fald kan det i 2023 blive nødvendigt med lidt ekstra kapital hvis ikke HW-markedet retter sig..

Jeg bemærker nu at Napa er listed på Nasdaq US under ticker NPTSF

De tidligste chart-data jeg kan finde er ikke ældre end fra 26/8/22. Indikerer det en nylig listing??

Nogen der har et bud på hvad betydningen af dette kan være? Eller om det overhovedet har nogen betydning?

Fint hvis vi kan få yderligere info om hvornår NPTSF officielt blev listed.

Hvis de vitterligt er listed ultimo august, i al stilfærdighed, kan det meget vel være en positiv indikation på en snarlig, forestående begivenhed..

Jeg finner ingen info om denne listingen på nett. Det burde vel vært sendt inn søknad til SEC, samt børsmelding? I tillegg burde det vel vært noe info hos SEC EDGAR: https://www.sec.gov/edgar/search/#/entityName=napatech

Jeg kjenner ikke godt nok til hvordan systemet fungerer rundt trading OTC eller i "grey market", men det kan være at et meglerhus har listet aksjen hos Nasdaq?

Hvis det vedrører trading OTC kan det måske indikere at der gøres klar til at sælge større portioner af aktier.

Ja, man ville formode at der sku’ foreligge en officiel meddelelse hvis aktien blev listed for nylig. Hvis ikke fra Napa så i det mindste fra SEC ell. Nasdaq..

Med mindre, som du indikerer, at aktien kan listes af mæglerhus til private handler uden behov for officiel meddelse

Men noget ku’ tyde på at der d. 26/8 i det mindste har været et skift i ‘modus operandi’ siden vi tilsyneladende ikke har chart-data fra før da (alternativt skal der ligge meget gamle data som ikke kommer med i udtræk)

Og hvorfor så dette skift?

..... eller hvorfor kjøper ingen NAPA nu? Det er en uke til q3, og absolutt ingen kjøbsinteresse. Bare noen som vil /må selge.
Om det potensielt skal skje noe kursdrivende før nyttår, er i hvert fall skottene rimelig tette. Det er eventuelt en bra ting.

Jeg har ingen tro på at Q3 løser noen salg av NAPA. Som du sier, hvis de har tette skotter så er det bra men et så nært mulig salg ville ført til større kurs interesse.

Det er rykket til d.30 Nov. Hvorfor, kan man jo kun spekulere om, jeg tror selv det bliver et kanon q3 med højere indtjening krydet med et højere drift resultant end 2021 grundet en størrer backlog om der er et decideret salg, må tiden vise. Der sker uden tvivl spændende ting i kulissen.

Det er en spændende periode vi er i nu frem til 30/11

Man noterer sig at ABG har inkluderet det på Q2-mundtligt annoncerede design-win i estimater for 2023

Vi afventer nu en formel annoncering fra Napa

Design-win’et kan vise sig bedre end nogen turde håbe på og en mulighed er at Q3 er udskudt til 30/11 for afslutte budgivning på Napa inden en formel annoncering offentliggøres senest på Q3.

Hvis design-win’et offentliggøres først kan det skyde kursen i vejret og besværliggøre forhandling omkring pris

Jeg er ikke i tvivl om at udskydelsen af Q3 handler om det pågældende design-win og/eller budgivning på Napa. For Q3-regnskabet er jo på plads.

F.s.v.a. selve Q3-regnskabet må man støtte sig til Ray Smets løfte om at Q3 blir’ bedre end Q2. Og at Q4 blir’ stærkest blandt alle kvartaler i 2022

Endvidere har vi valutakursdifferencen på 17%! Q3 22 vs 21. Det kommer til at understøtte top- og bund gevaldigt.

Med Napatechs unikke position som samarbejdspartner med de omfattende økosystemer omkring BÅDE Intel- og AMD-teknologi har jeg svært ved at se den her deal ikke gå hjem..

Og hvis det alligevel sker at dealen ikke går hjem er det fordi Napa har fået så meget traction med det omtalte design win at Verdane mfl har udskudt salget på ubestemt tid indtil køber hiver en større pengepung frem. Og det vil betyde stærk vækst forude..

Igen er der muligheden for at Ray Smets er fuld af BS men det tror jeg ikke. For uanset Q3-tallene og væksten på den korte bane er der stor interesse for Napas teknologi/kompetencer blandt øvrige leverandører/producenter i markedet..

Så man vil altid ku’ få en fin pris selv på et mediocre regnskab

Min konklusion er at vi ligger i et sweet spot lige nu pga ovenstående faktorer. Men enhver må jo gøre sin egen stilling op

https://www.lightreading.com/the-core/tiny-napatech-starts-fpga-assault-on-nvidia-in-5g-core/d/d-id/781458

Godt spottet

Og velkommen tilbage i tråden

Sjovt nok læste jeg en artikel om NVIDIA igår og tænkte at Napa ku’ være en ny entry for dem i FPGA-domænet. Som bekendt er NVIDIA mest profileret på GPU-teknologi. Dog sigter virksomheden (som mange andre) imod at blive ‘platforms-leverandør’.

Hvis een af mastodonterne lægger billet ind (og hvorfor ikk’?) så ka’ der sættes et GIGANTISK flueben ved den her..

Countdown er igang..

P.S. dagens nyt: så er løsningen der omtales i artiklen officielt tilgængelig hos partnerne:

Så er den endegyldigt ude over rampen. Og prisen på opkøb af Napatech blir’ ikke just billigere af den grund;-)

Napatech kan meget vel ha’ ramt BULLSEYE med den her løsning. Hvis den får den forventede traction så dobler- eller tripler Napatech omsætningen alene bare på den korte bane som artiklen anfører

https://www.napatech.com/media/press-releases/napatech-delivers-first-release-of-5g-user-plane-function-offload-solution/

Company facts:

Name: Advantech
Country of origin: Taiwan
Revenue 2021: > 2 MIA USD
Relation to Napatech: https://www.napatech.com/media/press-releases/napatech-collaborates-with-advantech-to-showcase-5g-upf-offload-solution-at-network-x/

Hvorfor vil alle de tunge (AMD, Advantech, Intel, Lenovo) lege med lille Napatech? Bruge tid- og kræfter på dem? Det er kun et spørgsmål om tid inden den HELT store deal lander. Sandsynligheden taler for at der meget snart blir’ budt ind..

Er det her design-win’et de talte om ved Q3?

Det vil vise sig

Q3 d. 30/11 vil forventligt løfte sløret endegyldigt. Hvis ikke at der kommer en fondsbørsmeddelelse inden.

På Q2 fik vi notits om at den var i hus med inkognito-kunde

Det ku’ meget vel være Advantech ja. Præsentationsrunden er allerede skudt igang.

Årligt revenue-estimat jvf Q2-meddelelse: 10-15 MUSD

Så sir’ det SVUP opad

Finans360, hvilke tanker har du om den manglende interessen, kursutviklingen og det daglige ordrebilde?

Jeg tror på at ting drøyer ut i det ukjente. Var stor optimisme etter Q3 og mange forventet noe positivt innen rimelig tid. Alt er taust og det kan bety 2 ting. 1) De har ingen kjøpere. 2) De har tette skott men som tar svært lang tid. Sier ikke at NAPA ikke er attraktiv oppkjøpskandidat men det har i mange år vært snakk om oppkjøp. Dagens kurs er mye basert på oppkjøpsrykter og kan være risiko i den forbindelse.

Man kan spekulere i alle retninger

Senest d. 30/11 får man vished

Med seneste 5G-offload solution er jeg ikke i tvivl om at interessen for Napa som opkøbs-target er vokset yderligere

Spørgsmålet er hvilken pris Verdane mfl kræver..det kan jo være en show stopper hvis prisen er for høj

Napatechs ledelse har ikke tidligere kommunikeret at man var åbne for et salg.

Eller at der havde være henvendelser vedr opkøb..

Det er først sket i seneste Q2. Så det har ændret sig. Og man kan derfor ikke drage paralleller til tidligere f.s.v.a opkøb

Hvorfor lade Napatech opkøbe nu hvis den netop lancerede 5G-offload-løsning viser sig at være den løsning som får omsætningen til at eksplodere? (jvf Charlie Ashton)

Med Advantech som katalysator ka’ der ske noget dramatisk i kommende måneder

Det er et ekstremt spændende øjeblik for Napa.

Hvis/når der breaker en nyhed om et signifikant indkøb af 5G-løsningen så går det amok

Hvis man sad i Verdanes stol var det måske klogt lige at se hvor stor traction 5G-løsningen får. Den ka’ også åbne døren til helt nye storkunder..

5G-løsningen ka’ være game-changer’en..

Tests viser at set over en 5-års periode reducerer løsningen kundens CAPEX/OPEX med op til 80%!! ift feks en ASIC-baseret smartNIC-løsning fra feks NVIDIA. Endvidere ka’ løsningen understøtte 7 x antal brugere/devices set ift ASIC-løsningen. Derudover kan FPGA-løsningen opgraderes imodsætning til ASIC-løsningen således at nye algoritmer ka’ implementeres og bugs elimineres i et snuptag

Hvis feks Advantech (og deres partnere) vælger at bruge Napatechs-5G-løsning i et frontalt angreb på NVIDIA så ska’ der jo bruges en hel del NICS & software-licenser fra Napatech..

Just saying..ting ka’ gå stærkt..pludseligt - uden varsel!

Napatech kommer ikke med tomme hænder på webcast d. 30/11

Det er klogt at gøre sig det klart.

Der er mange bolde at spille og spørgsmålet er blot hvilken een det blir’..

Vi har en stærk indikation på den voldsomt positive valutaeffekt

Vi ved at store, hensatte omkostninger i år tilbageføres

Man sidder med 3 stærke kort der nu kan spilles:

Produktsiden: 5G-offload

Ejerstruktur: opkøb vs. ny industriel aktør i ejerkreds?

Kundeside: globalt OEM-designwin, partnerskab Advantech m.v.

Hvilke(t) kort spilles?

Alt sammen velfonderet, sagligt og præcist konkluderet fra Finans, tak.

Lad os for et øjeblik lege djævlensadvokat, hvad kunne lægge til grund for mulige negative overaskelser?

Vi har et Napatech, som har præsteret dårligere end ventet de sidste par kvartaler og dermed brudt en postiv stime tilbage fra 2020 - Køber Napa blot tid inden en dårlig melding kommer?

Mon ikke forsyningskrisen, krigen i Ukraine og kraftigt uro på børsmarkederne, er til baggrund for påvirkningen af et mindre selskab som Napatech. Traditionelt set er mindre selskaber i fare, ved finansieluro.

Konsolidering i markedet har været nævnt siden 2018, hvorfor skulle timingen være god netop nu?

Hvorfor stiger kursen ikke, hvis det udelukkende er postivt, hvad der vil blive præsentret d.30?

Det er nogle spørgsmål jeg har gået med, skulle Napatech præsentere et dårligt resultat, så ser vi højst sandsynligt kurs 4-7 Nok, det er ikke uden risko, vil jeg blot tilføje.

Rigtigt gode spørgsmål. Og det er fint at de bliver stillet

Ift. forestående regnskab har jeg ikke store forventninger til selve tallene. Vi kommer sandsynligvis til at se en svagere omsætning end samme periode sidste år målt i USD.

Dog vil det fald blive kraftigt reduceret af valutaeffekten på 17% y-o-y (Nationalbankens officielle tal, Napas valutagevinst er nok hedget og dermed lidt mindre)

Grunden til at jeg fortsat har pil opad ift aktiekursen er kombinationen af Napatechs teknologi og det sweetspot virksomheden ligger i ift “giganternes kamp”.

Med en smule behændighed kan Napatechs teknologi vinde helt afgørende markedsandele i den rette aktørs hænder.

Og når vi taler om aktørerne: branchen er domineret af ca. 40 aktører hvoraf adskillige af dem ku’ drage nytte af 65 højt specialiserede FPGA-udviklere på kontoret i Dk. Det lyder ikke af meget men en så koncentreret knowhow indenfor et højt specialiseret, og komplekst felt, ses sjældent

En pris på 3-400 mio USD er absolut peanuts ift det mersalg der kan genereres ved salg ind i en ny ejers eksisterende kundeportefølje. Du kan selv omregne 3-400 mio USD til NOK og dividere med ca. 83 mio stk aktier. Så har du et bud på en mulig kurs

Ift konsolidering: jeg gætter på at storaktionærerne ikke tidligere har været klar til salg. Vi sku’ se et knæk på omsætningskurven før Verdane (antageligvis) ændrede indstilling her i løbet af H1 22. Nu tar’ man så gevinsten. Det er mit bedst bud.

Ift selve regnskabstallene har Napatech endnu fin kassebeholdning og meget lav gæld. Heine T. har gjort et imponerende arbejde på omkostningssiden. Man er ikke ude i refinansiering. Men måske kapitalforhøjelse med industriel aktør. Det vil sende kursen voldsomt op i givet fald i lyset af et forventligt kraftigt stigende ordreflow

Som tidligere nævnt ku’ jeg sagtens også se Napa blive købt af en spiller som dansk/israelske Silicom (som Napa i forvejen samarbejder med). Altså en dedikeret, mellemstor FPGA-spiller. Ikke sjældent æder mellemstore fisk de mindre fisk inden de selv bliver ædt. Det er fødekæden

En afsluttende bemærkning ift dit spørgsmål om hvad der har ændret sig fra tidligere ift konsolidering:

Udover udmeldingerne fra ledelsen i seneste webcast omkring opkøbsinteresse- og intern villighed til at indgå i drøftelser er den markante uddeling af aktie-optioner for nogle måneder siden måske værd at notere sig

Tidsmæssigt er den sammenfaldende med igangsættelsen af både tilbagekøbsprogrammet- og det ‘strategiske review’

Ku’ være en indikation på at noget er under opsejling/afslutning

D. 30/11 gør vi status

hva tror du er sannsyneligheten for ett oppkjøp per dags dato, finans?

Helt umuligt at svare på desværre

Jeg holder et stramt tag i aktien indtil betalingen falder..

Og jeg er afklaret med de rutsjeture der er undervejs..

D. 30/11 ser vi hvilket kort der bliver spillet. Ingen grund til at lade Napa opkøbe lige nu hvis der er landet en OEM-ordre der sparker omsætningen kraftigt i vejret primo 2023 som annonceret..

Som jeg ser det er aktien hedget fordi der er flere veje at følge for virksomheden ift ejerstruktur, produkt- og kundeåbninger

Mit gæt er at det strategiske review skal afklare hvilken vej der er mest fordelagtig for storaktionærerne ud af flere mulige, fordelagtige veje.

Klart: INGEN kan gardere sig imod en ledelse der er fuld af BS. Men der tror jeg ikke at vi er ift Napa..

Worst case ka’ man måske beskylde ledelsen for en vis naivitet ift forståelsen af relationen ml. producenter- og OEM-kunder (dvs. forhandlere). Forhandlere er ikke producentens “venner” der forsøger at skubbe producentens løsning igennem. Tværtimod kan forhandlere være interesseret i at holde producenter ude af markedet. Til tider endda ved at trække producenten ind i et proforma-forløb.

Jeg ville gerne se Napa stramme op ift produktudviklingsmæssige- og kommercielle vilkår for partnerskaber. Vanskeligheden er at OEM-partnerne er ‘kongerne’ i markedet

Lenovo var et (foreløbigt) uheldigt forløb for Napa. Ingen kender Lenovos egentlige agenda andre end Lenovo selv. Jo større kunder man pitcher til jo større risiko for at blive kørt rundt i manegen. Særligt når man er den opsøgende part

Men igen: det er spekulation fra min side

Mest af alt forestiller jeg mig godt nyt vedr kundeordrer til levering i H1-23

Jeg tænker at det strategiske review er en dybtgående føler i markedet ift mulige ændringer i fremtidig ejerstruktur. Det er måske ikke tænkt som akut-her-og-nu.

Der kan naturligvis komme et bud på/i dagene efter regnskab men jeg har mere tiltro til lovende ordrer der for alvor rykker ved status quo

Forhåbentligt gir’ det mulighed for en vis forventningsafstemning hele vejen rundt