Vi sparker i gang uken med rekordhøye oljepriser i NOK. I januar er den opp 18%. Mulig vi får litt window-dressing i dag, men rotasjonen ut av grønne aksjer og inn i brune fortsetter. Dette vil nok fortsette en stund ettersom de fleste investorer fortsatt har lav vekting i olje/gass og de lave oljelagrene skaper forutsetninger for enda høyere oljepris over en enda lengre periode. Akkurat nå produserer vel BWE ikke noe som helst, men hvis de kommer opp med en midlertidig løsning som setter alle brønnene i produksjon etter vedlikeholdsstoppen så bør vi starte reisen mot 30 igjen.

Kunne ha vært så veldig mye bedre, men ikke helt ille. BWE produserer tross alt ca. 9.600 f/d netto (OPEX $24), om man legger UPDATE til grunn. Med fratrekk OPEX og royalties, så blir net back $48 per fat. Dvs. per Q har BWE USD 41 mill. som fri kontantstrøm. Takket være høy oljepris blir det en del tilbake. Vår partner PEN på Dussafu har netto ca. 8.500 f/d i produksjon og tjener ikke mer enn BWE. De er lykkelige i PEN menigheten. Ser ingen grunn til å være annet enn avventende lykkelig her på BWE-tråden også. Husk at jeg sier dette KUN basert på den positive effekten av høy oljepris og mulighet for gode inntekter - her og nå.

Hvorfor jeg skjeler litt til PEN utover Dussafu, skyldes at handelen bærer preg av i høy grad å synkronisere øretrillingen temmelig likt i begge selskapene. Her kan jeg ta feil, men det synes slik.

Oljeaksjer går bra i kveld. Snart vår tur.

Symbol Last Price Change % Change
RYDAF
Shell plc 26.20 +0.90 +3.56%
CVX
Chevron Corporation 134.28 +2.95 +2.25%
BP
BP p.l.c. 31.54 +0.62 +2.01%
XOM
Exxon Mobil Corporation 80.07 +4.11 +5.41%

Vi gjorde det faktisk bedre enn de aller fleste norske oljeselskaper i dag. Best av de jeg følger i hvert fall. Bedre enn f.eks DNO, Okea, Equinor og Aker Bp for å ta de store.

Siste måned er kursen opp 14,9 %. Vi får ta med oss det positive som er..

Så får vi se om BWE kjøper gassen som ligger i Golfinho-Pakke 1 og/eller Camarupim-Pakke 2, hvor sistnevnte kun er gass. Kudu gass prosjektet ruller videre uansett.

Derfor er det positivt at naturgass blir del av følgende:

EU: KOMMISJONEN FORESLÅR BÅDE KJERNEKRAFT OG GASS I TAKSONOMIEN

Oslo (Infront TDN Direkt): Kjernekraft og naturgass bør inkluderes i EUs taksonomi som overgangsløsninger til et bærekraftig energisystem.

Det var konklusjonen trukket av EU-kommisjonen når de onsdag la frem sitt formelle forslag om taksonomien, etter at utkastet ble kjent nyttårsaften 2021.

–Vi trenger alle tilgjengelige verktøy. Vi har mindre enn 30 år på oss til å oppnå klimanøytralitet, sa EUs finansmarkedskommissær Mairead McGuinness på en pressekonferanse onsdag, ifølge Nyhetsbyrån Direkt.

–Dagens forslag kan ha sine mangler, men det er et skritt mot en løsning, sa hun videre.

Atomkraft og naturgass er omgitt av strenge regler, som imidlertid er teknisk mulig å oppnå, sa hun.

Kjernekraft og naturgass beskrives ikke som grønne i seg selv, men som en bro i en begrenset periode til et grønnere energisystem.

EU-landene og Europaparlamentet har nå fire måneder på seg til å behandle forslaget, en periode som kan forlenges med to måneder. Men forslaget kommer i form av en såkalt delegert handling og det er svært vanskelig for EU-land å endre på kommisjonens formelle forslag.

Blant EU-landene kreves det styrket kvalifisert flertall, det vil si minst 20 EU-land med minst 65 prosent av befolkningen. I EU-parlamentet kreves det imidlertid kun simpelt flertall, altså 353 medlemmer av de 705.

Mari Nøvik mn@tdndirekt.com

Infront TDN Direkt, +47 21 95 60 71

PEN ute med Update.

Interessant å se hva PEN skriver om oppstart Hibiscu/Ruche Phase 1, dvs. man antar oppstart (i løpet av Q4:

· Gabon:

· Construction and installation of Hibiscus Alpha Platform
· Installation of Hibiscus-Tortue pipeline
· Adolo FPSO modifications including additional gas lift capacity
· Drilling first production wells and start-up of Hibiscus field in Q4

Ellers så registrerer jeg at per 31/12 hadde BWE 6X mer i cash enn PEN.

PEN med gjeld 100 mill

BWE 0 i gjeld.

BWE tjener vel så mye som PEN ved salg av olje. PEN produserer rundt 8,500 f/d og BWE 9.600 f/d.

Hvorfor jeg skriver dette, er fordi jeg mener at aksjekursen på nåværende tidspunkt er for lav for BWE vs PEN.

takk for oppdatering, Gunnarius! Klarer du å lese noe om produksjonen på Dussafu, nåværende eller fremtidig, fra PEN oppdateringen?

Kingiscash, tror det beste blir å avvente til begge selskapene har sin Q4 presentasjon. Ellers blir det bare synsing.

Ikke mange børsdagene til Q4.

Følges guiding på Dussafu, blir det gross ~35.000 f/d, dvs. ca. 26.000 f/d netto til BWE om 11 mnd. ( kan bli en mnd. eller to senere, men dette er ikke meldt). Snart vil markedet skjønne hva ca. 26.000 f/d netto BWE vil bety for free cash flow - i et oljemarked med sannsynligvis høye oljepriser ala i dag.

Men, men nå må vi få økt produksjonen - utover Gabon - via M&A, slik at risk ifm. Gabon og noe uheldig her - kan tas ned. En av mine aller viktigste kjepphester når det gjelder BWE.

La oss ta et tankeeksperiment, men samtidig være nøktern. Legges netto 20.000 f/d for BWE i 2023, hvor vesentlig mer trolig blir tilfelle, kan inntektene bli:

OPEX vil med 30.000-35,000 f/d bli drastisk redusert. Har sett OPEX guidet helt ned mot $8, men i dette oppsettet benyttes OPEX 10. I tillegg tilkommer skatt, erfaringsmessig kan 20% benyttes. Oljepris $89, pluss ene dollaren ekstra vs. Brent:

Net back per fat blir da ca. $62.

Dvs. en fri kontantstrøm for BWE på USD 124 mill. per Q.

Om ca. 11 mnd. altså.

Jeg sitter i begge selskaper. Men skal man først begynne å sammenligne må man i det minste ha med MCAP. BWE er nå verdsatt til over 3 milliarder mere enn PEN, altså drøyt 2XPEN.
Synes begge selskapene er verdsatt for lavt. Dog synes jeg ikke BWE er verdsatt mere feil enn PEN.

Riktig. Det med MCAP nevnes aldri av Gunnarius. Pleier å kommentere det, men bra du gjorde det nå.

Hvor mange aksjer i kompaniet og kurs må selvfølgelig med, men selv går jeg mer etter produksjon, cash, gjeld, forventet inntjening, M&A og kvaliteten på eiendelene. Plenty med oppblåste "grønne" selskap der ute med inntjening og resultat som går mest på forventninger om fremtiden og popularitet.

Sier egentlig MCAP så mye om de reelle verdiene i et selskap?

Det var nå du som satte opp en sammenligning mot PEN. Hvor du også sier at aksjekursen(som gir MCAP) til BWE bør opp i forhold til PEN. Da bør man som minimum nevne hva de forskjellige MCAP er nå. At du mener at verdien av BWE bør være en del mere enn dagens drøye 2xPEN er jo greit. Vi synser alle sammen.

Da blir vel dette litt meningsløst?

«BWE tjener vel så mye som PEN ved salg av olje. PEN produserer rundt 8,500 f/d og BWE 9.600 f/d.

Hvorfor jeg skriver dette, er fordi jeg mener at aksjekursen på nåværende tidspunkt er for lav for BWE vs PEN.»


Hvis man kun ser på produksjonen i forhold til MCAP så burde jo BWE produsert over det dobbelte av PEN. Det gjør de ikke.

Tidshorisonten og 2022, må vel også med?

How about which one has better management?:)

Ble ikke dette litt for banalt Gunnarius? MCAP sier ikke noe om de reelle verdiene? Er jo enig i at svært få selskaper til enhver tid prises til P/BV=1, men MCAP er jo markedets forventning til fremtidig inntjening/kontantstrøm. Når BWE verdsettes til over dobbelte av PEN så er jo forventningene dobbelt så høy. Men fortjenesten/kontantstrøm til eiere skal jo fordeles på alle som eier. Når du ser bort fra dette blir det jo bare tull.

"Når du ser bort fra dette blir det jo bare tull."

Hentet fra mitt innlegg ovenfor:

"Hvor mange aksjer i kompaniet og kurs må selvfølgelig med, men selv går jeg mer etter produksjon, cash, gjeld, forventet inntjening, M&A og kvaliteten på eiendelene."

En aksje kan være under/overpriset av ymse årsaker, herav også intens trading på lavt volum. Dette i seg selv påvirker MCAP. Men enig, antall aksjer i selskapet kan ikke neglisjeres.

For å forstå min argumentasjon må ses hen på at jeg muligens i for stor grad baker inn allerede forventning om fri kontantstrøm (for BWE ca. USD 124 mill per Q med $89 for olje) . Og produksjon 10-11 mnd. frem i tid og Hibiscus/Ruche Fase 1 vil medføre at BWE får ca. 2.5 x høyere produksjon enn i dag. Dette mener jeg ikke må glemmes når PEN og BWE settes opp mot hverandre. Jeg lener meg muligens mer mot analytikerne i Pareto/Arctic som nevner kursmål på NOK 40/42 (BWE), som ser effekten av betydelig høyre produksjon innen dette året.

Det er nok ikke for tidlig å skue til produksjonsøkningen til BWE Ila et års tid nei. Men det må justeres for risiko (historien har vist oss at det ikke er bare bare å få opp oljen) og Capex. Diff i selskapenes FCF/EV viser jo også at dette er reflektert i verdsettelsene.

Vår Energi skal på børs. Marketcap ca 75 mrd pluss ca 35 mrd i rentebærende gjeld. ( dog andre store forpliktelser feks decom på 30-40 mrd)
Produserer ca 250.000 fat per dag. Men la oss si EV på 110 mrd for 250K i produksjon. Hvis BWE klarer 25K om 12 måneder så ville tilsvarende aksjerkurs
være ca 50 NOK. Som alltid, en back of the envelope-beregning. Så fortsatt mye å gå på, gitt at man får opp oljen. Kan både skape mer interesse for oljeaksjer, men det blir tøffere konkurranse om plassen i fondsporteføljene.

Uansett antall aksjer i et selskap og aksjekurs, BWE produserer her og nå.

Imidlertid tar det litt tid med BWE. Flere prosesser underveis og produksjonen har meget stor betydning i nåtid, fordi en del av inntektene fra salg av olje er tiltenkt brukt til å sprøyte inn i boring/utbygging. BWE står overfor høy capex i 2022, særlig inntil Hibiscus/Ruche Fase 1 er i produksjon.

Er ikke nødvendigvis glad for at BWE ikke promoterer dividende sterkere enn de gjør, fordi dette etter mitt syn viser at selskapet prioriterer vekst, dvs. høyere produksjon av olje og gass iht. en tidsplan. Som BWE har nevnt tidligere, er dividende knyttet opp mot Hibiscus/Ruche og first oil Maromba. Faktisk kan Kudu gass prosjektet komme med first gas før Maromba first oil. Og skulle det bli oppkjøp i Brasil, så vil trolig in-fills brønner og ny gass komme før både Kudu og Maromba.

Før BWE får avklart Kudu og first gas, samt om det blir noe oppkjøp i Brasil eller annet innen M&A, vil selskapet ha vanskelig for å spesifisere innen dividende.

PEN syne så ha valgt en annen løsning og satser på olje inkl. høy oljepris, med raskest mulig dividende til aksjonærene. BWE aksjen og aksjekursen lider nok litt under manglende transparens på dette området, men dette kommer.

I øyeblikket ligger net back per fat for BWE på >$50 per fat. Legger man 9.600 f/d til grunn i produksjon blir dette USD 43 mill. per Q.

Ikke mange børsdager til Q4, men det bør helle rikke være så fryktelig mange dagene til for å se om selskapets guiding av RBL i Q1 kan slå til. Noe innen M&A, kan komme uten forvarsel.

Usikkerheten i produksjon, kan BWE få til avbøtende tiltak? Lander BWE en RBL lånefasilitet som guidet? Blir det virkelig meldt noe innen M&A?

Alt dette preger aksjekursen til BWE. Markedet synes agere noe avventende.

Det er nå litt over 1 år siden (27/1-21) at BWE hentet inn betydelig kapital til kr 27/aksje for å fylle "krigskassen"; sette BWE i posisjon for gunstige M&A-transaksjoner. Den gang da var olja på ca 55 USD.

BWE har den siste tiden heller ikke fått ordentlig drahjelp av oljeprisen slik en har sett for bl.a. PEN.
Har tro for at det snart løsner også for BWE.

Den kryber stille og roligt op :-) Mange olieaktier ligger under for shorting og forsøg på billig indgang. Det brister vel på et tidspunkt, når olieprisen bliver ved med at ligge højt, med stigende tendens.

Lad os få en melding som denne fra BWE.
https://www.offshore-energy.biz/a-new-dawn-for-namibia-as-shell-finds-oil-in-deepwater-well/

Denne brønnen har vi omtalt her tidligere. Det ble et signifikant funn.

På naboblokken til den driver Total og borer. Det var spud helt i begynnelsen av desember så her har det gått over to måneder. Det kan jo borge for treff der også siden de har brukt mye mer tid enn Shell brukte på sin.

Her er en melding i dag som er direkte aktuell for PEN, men den viser også et kart som tydelig illustrerer at avstanden til Kudu ikke er lang.

https://www.oedigital.com/news/494113-eco-atlantic-firms-up-azinam-acquisition-deal

BWE ikke nevnt her gitt

https://energycapitalpower.com/top-international-oil-companies-exploring-namibias-hydrocarbon-basins%EF%BF%BC/

BWE`s skjulte værdier ;-)

En ny oljeprovins er i ferd med å ta form i Namibia. Svært funn på naboblokken til BWE. Kan Kudu ikke bare ha gass/kondensat, men også olje?
https://www.upstreamonline.com/exclusive/shell-within-hours-of-spudding-namibia-appraisal-well-on-huge-graff-oil-discovery/2-1-1168213

Selv uten en krig eller invasjon, så vil fremdeles økende etterspørsel etter olje være den drivende faktoren. Og lite tyder på at markedet vil etterspørre mindre olje.

Faktisk vil eksport fra Iran og en ny atomavtale med Iran neppe være nok til å underminere oljeprisen vesentlig fremover. Allerede eksporterer Iran – under radaren – flere hundre tusen fat, trolig over 1 mill fat per dag. Like mye er forventet vil bli tilført ekstra – gitt det skulle bli noen deal med Iran. Men den kommer til å sitte meget langt inne – i alle fall vs. atomavtalen ala 2015. Foreløpig ingen direkte negative signaler for 2022, som skulle gi grunn til uro.

Liker ikke ubetinget den galopperende høye oljeprisen, for dette kan skape brudulje ifm. de angivelige sluttforhandlingene med Petrobras. I dag er det 8 mnd. siden BWE skal ha levert inn bindende bud, som Reuters meldte 30. juni 2021, Flere medier bekreftet i ettertid det samme. Så detaljert mediene har skrevet om BWE som successful bidder, tror jeg fremdeles sluttforhandlingene pågår. Hva som også må påregnes – Petrobras presser i dagens oljeprisregime på for at BWE skal ta max av decommisssioning kostnadene. BWE deltar i kompliserte prosesser – gitt sluttforhandlingene virkelig pågår. Det vet vi ikke, men ingenting negativt er meldt av partene eller av media. Så trolig pågår innspurten og markedet kan forvente en melding innen Q1. Basert på tolking av tidligere kontrakter med Petrobras under «divestment program», ligger som basis opprinnelig tilbud – les kompensasjonsformat, mens partene under sluttforhandlingene bestemmer seg for endelig avtale og i hvilken grad kostnadene og prisingen skal justeres. Dvs. basis for det bindende tilbudet – gitt av BWE medio juni i fjor skal gjelde, med tilhørende justeringer underveis, jf. oljeprisen.

Skal ikke unnslå å si jeg vil bli meget skuffet om ikke BWE lander Golfinho-Pakke 1 (olje&gass) med Petrobras, fremdeles godt håp. Petrobras har også under samme «teaser» Camarupim-Pakke 2 (gass) for salg. Det sistnevnte asset er ikke blitt omtalt i media, men kan inngå i samme deal (kjøper) som Pakke 1.

En drøy uke til Q4. For min del håper jeg inderlig at VAALCO, som p.t. borer på Etame med Norve blir ferdig i tide - og ikke benytter opsjonene om forlengelse. Dette må man forvente at BWE allerede har tatt høyde for. Derfor blir Hiibiscus/Ruche Fase 1 og prosjektet følger fremdrift og budsjett meget viktig å få bekreftet ifm. Q4.

Skal se om jeg ikke også denne gang kan få CEO Arnet i tale vedrørende M&A. Forrige gang strakk Arnet seg meget langt ifm.det han sa om oppkjøp og Brasil. Det er egentlig et oppkjøp – les kjøpe ny produksjon - som sannsynligvis pågår i Brasil. I praksis dette som kan doble aksjekursen over natten. Samtidig husk – en fugl i hånden og ti på taket. Aksjonærene trenger en stang inn.

Mulighederne og værdien må ligge nået højere efter den seneste tids hændelser.
https://www.bwenergy.no/assets/namibia

Invitation to Q4 2021 Presentation 24 FebruaryBW Energy will release its fourth quarter 2021 results on Thursday 24 February at 07:30 CET. A conference call followed by Q&A will be hosted by CEO Carl K. Arnet, CFO Knut R. Sæthre and COO Lin G. Espey the same day at 14:00 CET.Conference call information:To dial in to the conference call where the quarterly results and Q&A will be hosted, please dial in to one of the following numbers:Norway: +47 2396 3938Singapore: +65 6408 5768UK: +44 3333 009 032US: +1 631 913 1422 - PIN: 22822691#France: +33 170 750 735You can also follow the presentation via webcast with supporting slides, available on: https://streams.eventcdn.net/bwe/q4-2021/Please note, that if you follow the webcast via the above URL, you will experience a 30 second delay compared to the main conference call. The web page works best in an updated browser - Chrome is recommended.For further information, please contact:Knut R. Sæthre, CFO BW Energy, +47 91 11 78 76ir@bwenergy.noAbout BW Energy:BW Energy is a growth E&P company with a differentiated strategy targeting proven offshore oil and gas reservoirs through low risk phased developments. The Company has access to existing FPSOs to reduce time to first oil and cashflow with lower investments than traditional offshore developments. The main assets are 73.5% of the producing Dussafu Marine Permit offshore Gabon and a 95% interest in the Maromba field in Brazil, both operated by the Company. Total net 2P+2C reserves were 242 million barrels at the start of 2021.This information is subject to the disclosure requirements pursuant to section 5-12 of the Norwegian Securities Trading Act.

oljeprisen har gått fra 200 til 850 NOK på ca 2 år. Samtidig er BWE 50 øre under emi kursen. På tide at noe skjer nå.

Norve i arbeid på Dussafu fra september.

« Borr has also confirmed that, following an announcement from December 2021, the Norve jack-up will be working for BW Energy in Gabon from September 2022 until April 2023. The rig is currently working for Vaalco in Gabon, set to end in April 2022, after which it is scheduled for a periodic survey.»

https://www.offshore-energy.biz/borr-drilling-believes-rig-day-rates-will-increase/

Du la inn samme link som meg, men jeg kan ikke se at det står det du limte inn der.

Feil link?

Ja, rett nå. (Linken dit var nevnt i artikken som du benyttet.)

OK. Til spørsmålet ditt:

Vanskelig å si. Totalt skal det bores 6 produksjonsbrønner på Hibiscus / Ruche under fase 1. Imidlertid skal det også bores en eller to letebrønner i 2022. Skal jeg tippe blir det tre produksjonsbrønner og en letebrønn, men det kan også bli to produksjonsbrønner og to letebrønner. Blir spennende å se hvor neste letebrønn skal gjøres.

Igjen ser det ut til at Adolo har tanker på besøk. Er 12 dagers vedlikeholdet ferdig og ny lift startet?

O&G må ta høyde for at Iran - før eller siden - kommer tilbake til tidligere nivå på eksport. Det er nettopp derfor at jeg kan like BWEs strategi. Inneha førersetet som operatør og differensiere. Skulle BWE lykkes i Brasil, har selskapet også eiendeler i Gabon og Namibia. Den vedvarende oppbyggingen og økning i produksjon av olje og gass fortrekkes, fremover dividende - i en tid hvor capex krever sitt innen boring og utbygging.

Det er flere scenarier, men trenden synes være betydelig økning i produksjon for BWE, slik at en mulig lavere oljepris fremover kan møtes med lavere grad av net back pga. oljepris.

Jeg tror BWE er ett av ytterst få selskap som vil evne å tjene på å øke produksjonen vesentlig i årene som kommer, til tross en mulig lavere oljepris.

En tanke på overtid:

« Kudu gasskraftverk er et varmekraftverk under bygging i Namibia. Anleggets produksjonskapasitet (effekt) vil bli 800 MW. Det skal ligge ved Oranjemund og vil nytte naturgass fra Kudugassfeltet 170 km nordvest for Oranjemund.

Det er russiske GazProm som bygger ut gassfeltet, og som anlegger rørledninger ned til det nye gasskraftverket som NamPower vil eie. Kraftverket vil stå ferdig i 2013.»

https://no.wikipedia.org/wiki/Kudu_gasskraftverk