Okea-Analyse
I etterkant av Q4 trading update har jeg regnet litt på OKEA fremover. Det er mange som mener mye, men jeg lar tallene tale for seg selv. Jeg har et større regneark, men påpeker kun det mest vesentlige her.
2021
Omsetning 3.872 MNOK
Andre inntekter: 118MNOK Salg kontorbygg i Kristiansand + tidligere Q-rapporter
Direkte kostnader: -789 MNOK
Lønn og indirekte kostnader: -319 MNOK
Reversert nedskrivninger: +739 MNOK
Avskrivninger: 675 MNOK
Netto finans: -187 MNOK MNOK
Res.f.Skatt: 2.758 MNOK MNOK
Skatt: 2.124 MNOK "ca 77% i sum"
Res.e.skatt: 633 MNOK
Justeringer: -70 MNOK
Endelig resultat: 562 MNOK
Aksjekurs: 29,5,- kr
EPS: 5,42
P/E på kurs: 4,52x
EV/EBITDA: 2,18x
EV/EBIT: 3,23
mCap: 3.064 MNOK
Historisk har selskapet vært priset til P/E på rundt 8. Premiumaktørene prises til P/E 12 +-. OKEA er enn så lenge for liten til at selskapet fortjener noe mer enn P/E på 8. Det tilsvarer dog en aksjekurs på 43,34,- kr basert på 2021-tall.
Over til det mer interessante som er 2022e.
Som de fleste har fått med seg florerer det nå av oljeprisestimater og scenarioer hvor Brent kan gå til 100+. Gass på 221GBp/th i skrivende stund tilsvarer 29,74 USD/MMBTU som igjen tilsvarer USD/BOE 166. Det er ikke dårlig bare det, og selv om gass har falt mye siden ATH er den fortsatt på svært attraktive nivåer. Uansett, jeg har i 2022e gått ut fra følgende:
Brent spot: USD/BOE 65
Gass: USD/BOE 100
USD/NOK: 8,9
Videre har jeg forutsatt opprettholdelse av production reliability på de solide feltene, (Draugen, Ivar Aasen, Gjøa) og kun fra Q2 lagt til grunn skikkelig produksjon fra Yme. Legges f.eks. 25% produksjon til grunn fra YME i Q1, men normale nivå fra Q2 og utover får man følgende 2022e.
Omsetning: 6.233 MNOK¨
Andre inntekter: 0
Direkte kostnader: -900 MNOK
Lønn og indirekte kostnader: - 260 MNOK
Nedskrivninger: 0
Avskrivninger: 720 MNOK
Netto finans: -120 MNOK
Res.f.skatt: 4.149 MNOK
Skatt: 3.236 MNOK "78% skatt i snitt"
Res.e.skatt: 912 MNOK
Justeringer: 0
Endelig resultat: 912 MNOK
Aksjekurs 29,5,- kr
EPS: 8,79,- kr
P/E: 3,37x
EV/EBITDA: 1,72x
EV/EBIT: 2,01
Igjen, skal selskapet prises til P/E 8x vil aksjekursen da være 70,31,- kr.
Vi vet videre at det vil kommuniseres en utbyttestrategi i Q4-rapporten, nå som selskapet endelig har lov til det. Kanskje kommer utbytte, kanskje ikke. Uansett viser de kapitaldisiplin og de har kommunisert tydelig at de er på jakt etter oppkjøp/konsolidering/fusjoner. Jeg føler meg rimelig trygg på at det kommer noe i løpet av forholdsvis kort tid, men er også veldig komfortabel med å vente og la matematikken få rett til slutt.
Oppsiden fra regnestykket her kan jo sees i at oljepris og gasspris ligger over de nevnte nivåene på hhv. Brent Spot 65$ og Gass USD/BOE 100$ - noe jeg forsåvidt også anser som sannsynlig. Jeg liker også selskapet da energiproduksjon er den beste hedgen mot inflasjon, og selskapets relativt lave gjeld (Netto rentebærende gjeld per Q4-21 750 MNOK) og solide cashposisjon (2.034 MNOK per Q4-21) kombinert med stigende og solid inntjening gir trygghet mot kortsiktige børssvingninger.
Til slutt vil jeg påpeke at jeg har dratt ut det vesentligste her, det er flere nyanser som tilbakekjøp obligasjonslån OKEA02 og OKEA04, skatt, nedskrivninger, eventuelt lån på forretningsbygg solgt etc. Men det vil ikke påvirke totalen i større grad.
Matro
2021
Omsetning 3.872 MNOK
Andre inntekter: 118MNOK Salg kontorbygg i Kristiansand + tidligere Q-rapporter
Direkte kostnader: -789 MNOK
Lønn og indirekte kostnader: -319 MNOK
Reversert nedskrivninger: +739 MNOK
Avskrivninger: 675 MNOK
Netto finans: -187 MNOK MNOK
Res.f.Skatt: 2.758 MNOK MNOK
Skatt: 2.124 MNOK "ca 77% i sum"
Res.e.skatt: 633 MNOK
Justeringer: -70 MNOK
Endelig resultat: 562 MNOK
Aksjekurs: 29,5,- kr
EPS: 5,42
P/E på kurs: 4,52x
EV/EBITDA: 2,18x
EV/EBIT: 3,23
mCap: 3.064 MNOK
Historisk har selskapet vært priset til P/E på rundt 8. Premiumaktørene prises til P/E 12 +-. OKEA er enn så lenge for liten til at selskapet fortjener noe mer enn P/E på 8. Det tilsvarer dog en aksjekurs på 43,34,- kr basert på 2021-tall.
Over til det mer interessante som er 2022e.
Som de fleste har fått med seg florerer det nå av oljeprisestimater og scenarioer hvor Brent kan gå til 100+. Gass på 221GBp/th i skrivende stund tilsvarer 29,74 USD/MMBTU som igjen tilsvarer USD/BOE 166. Det er ikke dårlig bare det, og selv om gass har falt mye siden ATH er den fortsatt på svært attraktive nivåer. Uansett, jeg har i 2022e gått ut fra følgende:
Brent spot: USD/BOE 65
Gass: USD/BOE 100
USD/NOK: 8,9
Videre har jeg forutsatt opprettholdelse av production reliability på de solide feltene, (Draugen, Ivar Aasen, Gjøa) og kun fra Q2 lagt til grunn skikkelig produksjon fra Yme. Legges f.eks. 25% produksjon til grunn fra YME i Q1, men normale nivå fra Q2 og utover får man følgende 2022e.
Omsetning: 6.233 MNOK¨
Andre inntekter: 0
Direkte kostnader: -900 MNOK
Lønn og indirekte kostnader: - 260 MNOK
Nedskrivninger: 0
Avskrivninger: 720 MNOK
Netto finans: -120 MNOK
Res.f.skatt: 4.149 MNOK
Skatt: 3.236 MNOK "78% skatt i snitt"
Res.e.skatt: 912 MNOK
Justeringer: 0
Endelig resultat: 912 MNOK
Aksjekurs 29,5,- kr
EPS: 8,79,- kr
P/E: 3,37x
EV/EBITDA: 1,72x
EV/EBIT: 2,01
Igjen, skal selskapet prises til P/E 8x vil aksjekursen da være 70,31,- kr.
Vi vet videre at det vil kommuniseres en utbyttestrategi i Q4-rapporten, nå som selskapet endelig har lov til det. Kanskje kommer utbytte, kanskje ikke. Uansett viser de kapitaldisiplin og de har kommunisert tydelig at de er på jakt etter oppkjøp/konsolidering/fusjoner. Jeg føler meg rimelig trygg på at det kommer noe i løpet av forholdsvis kort tid, men er også veldig komfortabel med å vente og la matematikken få rett til slutt.
Oppsiden fra regnestykket her kan jo sees i at oljepris og gasspris ligger over de nevnte nivåene på hhv. Brent Spot 65$ og Gass USD/BOE 100$ - noe jeg forsåvidt også anser som sannsynlig. Jeg liker også selskapet da energiproduksjon er den beste hedgen mot inflasjon, og selskapets relativt lave gjeld (Netto rentebærende gjeld per Q4-21 750 MNOK) og solide cashposisjon (2.034 MNOK per Q4-21) kombinert med stigende og solid inntjening gir trygghet mot kortsiktige børssvingninger.
Til slutt vil jeg påpeke at jeg har dratt ut det vesentligste her, det er flere nyanser som tilbakekjøp obligasjonslån OKEA02 og OKEA04, skatt, nedskrivninger, eventuelt lån på forretningsbygg solgt etc. Men det vil ikke påvirke totalen i større grad.
Matro
gandhi-21
01.08.2022 kl 09:51
2463
Nova-feltet har startet produksjon, melder operatøren Sval Energi mandag.
I mai 2022 meldte Okea om en avtale om kjøp av en eiendelsportefølje fra Wintershall DEA, inkludert et eierskap på seks prosent i Nova-feltet. Okeas eierandel i Nova vil gi en produksjon på rundt 3.000 fat oljeekvivalenter pr dag når transaksjonen gjennomføres.
Nova er utviklet med to havbunnsrammer tilknyttet Gjøa-plattformen.
I mai 2022 meldte Okea om en avtale om kjøp av en eiendelsportefølje fra Wintershall DEA, inkludert et eierskap på seks prosent i Nova-feltet. Okeas eierandel i Nova vil gi en produksjon på rundt 3.000 fat oljeekvivalenter pr dag når transaksjonen gjennomføres.
Nova er utviklet med to havbunnsrammer tilknyttet Gjøa-plattformen.
LarryOil
14.07.2022 kl 19:54
3166
Noen formening om OKEA må/skal selge gassen til Britiske priser fremover, eller har de mulighet til å selge gassen til EU land?
Regner dette avhenger av bla kapasitet på overføring og lenge på kontrakter.
Regner dette avhenger av bla kapasitet på overføring og lenge på kontrakter.
LarryOil
14.07.2022 kl 19:54
3161
Noen formening om OKEA må/skal selge gassen til Britiske priser fremover, eller har de mulighet til å selge gassen til EU land?
Regner dette avhenger av bla kapasitet på overføring og lenge på kontrakter.
Regner dette avhenger av bla kapasitet på overføring og lenge på kontrakter.
aksjejonas
14.07.2022 kl 13:46
3328
Ned 10% i dag!!!! Er jo en fallende kniv dette?!?!?
Eller skal man løpe og kjøpe???
Eller skal man løpe og kjøpe???
Redigert 14.07.2022 kl 13:47
Du må logge inn for å svare
gandhi-21
14.07.2022 kl 10:03
3443
Fordi de nesten gikk i minus etter tidenes kvartal for andre oljeselskaper kanskje? Men en inntekt på mill 1332 så tjente de mill 28. solgte gassen til halv pris og oljen til $100, hvor andre fikk $120.
Når det er sagt så vil de betale utbytte tilsvarende 10% pr år, de er gjeldfri med en solid kontantbeholdning og guider en produksjon på 23-25 000 boepd for 2023, opp fra 16 000 for Q2.
Når det er sagt så vil de betale utbytte tilsvarende 10% pr år, de er gjeldfri med en solid kontantbeholdning og guider en produksjon på 23-25 000 boepd for 2023, opp fra 16 000 for Q2.
aksjejonas
14.07.2022 kl 09:36
3468
Faller og faller for hver dag som går, ned 4% hittil i dag......hvorfor??????
seismicrec
06.07.2022 kl 20:13
3970
Okea selger gassen til UK notert i NBP gasspriser som er det halve av hva man oppnår på kontinentet.
Okea oppnådde kun 82 usd/fat gass i q2.
TTF noteringen ( Holland) var idag tilsvarende 280 usd/fat gass .
Okea oppnådde kun 82 usd/fat gass i q2.
TTF noteringen ( Holland) var idag tilsvarende 280 usd/fat gass .
ibyx
06.07.2022 kl 10:07
4149
Ikke annet enn at den har gått 150% bedre enn fx Akerbp siste år. Litt tilbakefall bør kanskje tåles?
gandhi-21
06.07.2022 kl 09:29
4186
Noen som har meninger om denne?
Null gjeld og cash tilsvarende kr 26 pr. aksje.
Null gjeld og cash tilsvarende kr 26 pr. aksje.
SL
03.07.2022 kl 12:09
4479
har vurdert og selge beholdningen min i panoro og hive mer i okea og kanskje vår energi. Virker som folk ikke bryr seg om gasspriser bare olje(som enda er skyhøy)
bury
03.07.2022 kl 12:08
4481
Heller ikke negativt at Warren Buffet har troen på vedvarende høye oljepriser - en trenger ikke gjøre de store analysene for å konkludere med at verden trenger mer olje enn det en klarer å produsere de neste 10 årene. Oljeselskapene vil generere cash som aldri før og ditekteavkastningen på dagens kurser er sky high.
bury
01.07.2022 kl 20:04
4619
Ikke uvanlig at en aksje tar seg en pust i bakken etter den sterke oppgangen som har vært. Oljeprisen i NOK har løftet seg fra 700 til 1.100 og denne økningen avleirer seg nesten i sin helhet på bunnlinjen til oljeselskapene. Selv med 78 % skatt blir det en god slump igjen til aksjonærene. Har tro på at aksjen sakte men sikkert vil stige til nye rekorder når markedet strammer seg ytterligere til utover 2022.
stud_trd
20.06.2022 kl 13:23
5008
60, de regnet seg fram til 65, men la seg på 60 for å være litt konservative. ;-)
Huusmand1
16.06.2022 kl 15:19
5297
I kjølvannet av meldingene om at NS1 reduseres med 40% stiger gassprisene helt vanvittig. Gassprisen for juli opp 29 % bare i dag, 11 % opp for 2023. Prisen for sommergass har gått opp 45 % siden månedsskiftet. 1 krone i utbytte for q3 virker lavt, hvis disse prisene materialiserer seg.
bury
15.06.2022 kl 10:43
5478
Oljeprisen marginalt opp - Det internasjonale energibyrået spår etterspørselsvekst i tiden som kommer, dvs ytterligere trekk på allerede lave oljelagre. Forundrer meg ikke om oljeprisen vil ligge i intervallet 100-150 i lang tid fremover. Ikke rart Okea er blant dagens tapere på Oslo Børs 😅
bury
14.06.2022 kl 19:22
5615
Som jeg antydet igår ble rekylen heftig i dag. Ikke lenge før vi får se 60-tallet igjen med dollarkurs på 10 og oljepris på 120++. Venter bare på en oppdatert analyse med økte kursmål.
bury
13.06.2022 kl 18:55
5753
Tipper vi får en kraftig rekyl i morgen - nye rekorder både for oljepris og dollarkurs i dag - dette vil være en cashmaskin frem til det grønne skiftet har fått fart på seg - og da snakker vi om 2030 +. Selskapet intensjon om å betale 1 kr i utbytte i kvartalet blir nok snart oppjustert. 4 kr årlig utbytte gir btw en direkteavkastning på 7,5 %.
Redigert 13.06.2022 kl 19:39
Du må logge inn for å svare
Fortun25
13.06.2022 kl 18:38
5769
talund skrev Du regner cash flow før skatt da?
Se regnskapet for 1 kv.
bury
13.06.2022 kl 12:55
5842
Oljeprisen ligger fortsatt over usd 120 pr fat - det er til å leve med for oss OKEA-aksjonærer. At denne aksjen faller mer enn totalindeksen er for meg uforståelig. Etter alle solemerker vil oljeprisen ligge svært høyt frem mot 2030 - noen eksperter antyder 180 dollar fatet - innen den tid vil vi ha fått mer utbetalt samlet i utbytter enn dagens aksjekurs.
Redigert 13.06.2022 kl 12:57
Du må logge inn for å svare
Fortun25
07.06.2022 kl 22:09
6423
Svaret er enkelt, cash flow pr aksje i 1 kv på kr 7. Ingen over ingen ved siden
Prewia
07.06.2022 kl 12:26
6583
OKEA upp 7 procent, DNO plus minus noll. På väg mot minus, som sagt obegripligt
talund
02.06.2022 kl 22:03
6852
En mulig forklaring er at Okea har mye gass som har steget mye mer i pris enn olje
Prewia
02.06.2022 kl 17:07
6957
Vad är de5 s9m gör att OKEA går så mycket bättre än andra oljeaktier, till ex DNO, finns det nån som kan jämföra bolagen, OKEA har satt 17 all time high senaste tiden, DNO ligger på halva al time high, låter lite suspekt minst sagt, har inte robotarna o marknadssabotörerna upptäckt OKEA,
talund
30.05.2022 kl 19:34
7334
Ny, veldig god dag for OKEAs aksjekurs. Hvorfor OKEA gjorde det så mye bedre enn andre oljeaksjer i dag er imidlertid litt uklart.
talund
28.05.2022 kl 15:51
4651
bury skrev Investtech er for de etterpåkloke 😅
Alle Investtechfans ønskes selvfølgelig velkommen etter inn i OKEA
gandhi-21
28.05.2022 kl 11:57
4757
Investtech-analyse 27.05.
«Okea ligger i en stigende trendkanal etter at investorene de siste to årene stadig har gått oppover i pris for å kjøpe seg opp i aksjen.
Stigende trender indikerer en økende optimisme i markedet og at selskapets fremtidsutsikter er i stadig bedring. En videre kursoppgang indikeres.
Også Okea kan virke farlig, da det er over 35 prosent ned til nærmeste støtte, ved 31,00 kroner, og det er lett å tenke at nedsiden er stor. Momentumet i aksjen er imidlertid meget sterkt og Investtech-forskning viser at aksjer med lignende karakteristika har gjort det mye bedre enn andre aksjer de etterfølgende månedene.»
«Okea ligger i en stigende trendkanal etter at investorene de siste to årene stadig har gått oppover i pris for å kjøpe seg opp i aksjen.
Stigende trender indikerer en økende optimisme i markedet og at selskapets fremtidsutsikter er i stadig bedring. En videre kursoppgang indikeres.
Også Okea kan virke farlig, da det er over 35 prosent ned til nærmeste støtte, ved 31,00 kroner, og det er lett å tenke at nedsiden er stor. Momentumet i aksjen er imidlertid meget sterkt og Investtech-forskning viser at aksjer med lignende karakteristika har gjort det mye bedre enn andre aksjer de etterfølgende månedene.»
gandhi-21
25.05.2022 kl 09:33
5086
Arctic Securities oppjusterer sitt kursmål på Okea til 55 kroner fra tidligere 39 kroner. Kjøpsanbefalingen fastholdes.
Det fremgår av en oppdatering fra meglerhuset.
Kursmålet høynes etter den nylige avtalen med Wintershall Dea om kjøp av andeler i Brage, Ivar Aasen og Nova, oppjusterte estimater på olje- og gasspriser siden den forrige oppdateringen, samt positive valutaeffekter.
Det fremgår av en oppdatering fra meglerhuset.
Kursmålet høynes etter den nylige avtalen med Wintershall Dea om kjøp av andeler i Brage, Ivar Aasen og Nova, oppjusterte estimater på olje- og gasspriser siden den forrige oppdateringen, samt positive valutaeffekter.
gandhi-21
24.05.2022 kl 18:00
5325
Sparebank 1 markets hever kursmålet fra kr. 40, mandag 23.05.22 til kr. 50 i dag, tirsdag 24.05.22. De har tydeligvis regnet litt mer på caset siden i går.
"OKEA’s USD 117.5m deal with Wintershall will employ unproductive cash and confirms the company’s growths ambitions. While the deal is neutral on our SOTP valuation (before FX adjustment), we lift our 2023-24 EPS and DPS in USD by 20-25%. Measured in NOK, 2023-24 EPS forecasts are lifted 38%. We increase our target price to NOK 50/share, up from NOK 40/share. Our new target price corresponds to P/NAV of 1.0x and 2023-24 P/E of 5x, 7x and 8x."
"OKEA’s USD 117.5m deal with Wintershall will employ unproductive cash and confirms the company’s growths ambitions. While the deal is neutral on our SOTP valuation (before FX adjustment), we lift our 2023-24 EPS and DPS in USD by 20-25%. Measured in NOK, 2023-24 EPS forecasts are lifted 38%. We increase our target price to NOK 50/share, up from NOK 40/share. Our new target price corresponds to P/NAV of 1.0x and 2023-24 P/E of 5x, 7x and 8x."
talund
24.05.2022 kl 09:41
5474
TS ser ut til å ha truffet perfekt med sitt estimat. Bra gjort matro! Så får vi se framover hva som skjer med olje og gasspriser.
Redigert 25.05.2022 kl 12:23
Du må logge inn for å svare
Tricky
17.03.2022 kl 18:04
7243
At de ligger en annelse unner, kan skyldes prisstigningene i Q1 ikke helt slår på resultatet da de allerede hadde solgt olje i Januar excl evt Yme olje. Men blir ganske gode marginer fremover da. Ja prisene i januar var for så vit hellere ikke dårlige.
Matro
17.03.2022 kl 08:58
7397
Som Pareto skriver er 440MUSD 75% av markedsverdien på en "Net-cash basis". Det betyr for OKEA's del kontanter og kontantekvivalenter minus obligasjonsgjeld. Da har Pareto forskuttert videre nedbetaling av oblg.gjeld (som jeg er enig i og med at de har høye renter på kupongen og det er veldig lønnsomt for selskapet å betale ned denne).
Når det er sagt treffer de ganske godt synes jeg med en 22e P/E stor 2,1x. Justerer jeg til deres prisanslag på gass og olje ender jeg på 2,051x. Når det er sagt har de også i analysen lagt til grunn et utbytte stort 9% for 2022, tilsvarende 2,56,- kr / aksje basert på kursen når analysen ble publisert. Dette antas videre økt til 18% direkteavkastning i 2023 tilsvarende 5,12,- kr aksjen.
Jeg synes de bruker fornuftige tall, og det er bra at de faktisk peker på de reelle feilprisingene som foreligger i selskapet - men at kursmålet basert på dette settes til kun 36,- kr er ganske defensivt. I min mening burde man uten problemer kunne lagt seg på minimum 47,- kr. Men vi kommer nok dit etterhvert.
Når det er sagt treffer de ganske godt synes jeg med en 22e P/E stor 2,1x. Justerer jeg til deres prisanslag på gass og olje ender jeg på 2,051x. Når det er sagt har de også i analysen lagt til grunn et utbytte stort 9% for 2022, tilsvarende 2,56,- kr / aksje basert på kursen når analysen ble publisert. Dette antas videre økt til 18% direkteavkastning i 2023 tilsvarende 5,12,- kr aksjen.
Jeg synes de bruker fornuftige tall, og det er bra at de faktisk peker på de reelle feilprisingene som foreligger i selskapet - men at kursmålet basert på dette settes til kun 36,- kr er ganske defensivt. I min mening burde man uten problemer kunne lagt seg på minimum 47,- kr. Men vi kommer nok dit etterhvert.
gandhi-21
16.03.2022 kl 21:17
7547
En kontantbeholdning på 440 mill $ utgjør ca. 36,- nok pr aksje. Oppkjøp; tviler, utvikling av felt; JA .
bertil
16.03.2022 kl 20:34
7594
Flott med en kjøpsanbefaling fra Pareto, men hvordan får de 440 mill dollar ( 3,9milliarder) til å bli 75% av en børsverdi på 3,1 milliarder ? Riktig her må bli ca 125 %.Her kan de betale ut dagens verdi i utbytte og enda sitte igjen med over milliarden.
gandhi-21
16.03.2022 kl 09:32
7734
Pareto Securities høyner kursmålet på Okea til 36 kroner pr aksje og gjentar en kjøpsanbefaling.
Det fremgår av en oppdatering fra meglerhuset onsdag.
Med nåværende råvarepriser og produksjonsvekst på over 25 prosent i 2022 venter meglerhuset at 2022 vil være et rekordår for selskapet. Med en Brent-olje på 100 dollar fatet og europeisk gass på 35 dollar pr tusen kubikkfot vil selskapet ha 440 millioner dollar i kontanter ved utgangen av 2023, som innebærer en netto kontantposisjon på 75 prosent av dagens markedsverdi, skriver meglerhuset.
"Mens oppstart av utbytte kan skje senere i år, forventer vi at det meste av kontantene vil bli brukt
Det fremgår av en oppdatering fra meglerhuset onsdag.
Med nåværende råvarepriser og produksjonsvekst på over 25 prosent i 2022 venter meglerhuset at 2022 vil være et rekordår for selskapet. Med en Brent-olje på 100 dollar fatet og europeisk gass på 35 dollar pr tusen kubikkfot vil selskapet ha 440 millioner dollar i kontanter ved utgangen av 2023, som innebærer en netto kontantposisjon på 75 prosent av dagens markedsverdi, skriver meglerhuset.
"Mens oppstart av utbytte kan skje senere i år, forventer vi at det meste av kontantene vil bli brukt