BWE - nye tider, nye kursmål og økt produksjon.

Denne tråden er stengt for nye innlegg.
18.08.2023 kl 12:42
Automatisk lukket grunnet trådens størrelse. (Beklager.)
Ruter8
BWE 11.03.2022 kl 10:49 463902

Krøll på tråden og FF ønske om ny tråd. Dagens analyse kan være et godt utgangspunkt å gå videre på.

BW Energy - Investing for spectacular 2023 and beyond
Update
BW Energy is ramping up capex this year to deliver first oil at Hibiscus & Ruche by YE’22e. This is expected to lift BWE’s net production to 23,000 bbl/day next year and 29,000 bbl/day in 2024e. Assuming a Brent oil price of USD 80-120/bbl in 2023-24e, we estimate that this will result in an annual FCF yield of 46-70%. The company thereby is on track to generate is entire EV in FCF before YE’24 prior to a potential FID at Maromba. If realized, BW Energy’s FCF story (and potential dividends) will likely move a couple of years out in time while the upside potential increases to above NOK 70/share. We increase our TP to NOK 42 (40) as higher oil price assumptions more than offset the lowered 2022 production due to the previously announced temporary gas capacity issues. BUY reiterated
Kingiscash
03.11.2022 kl 10:37 6077

sterk kjøperside, nesten utsolgt under 27 nå. Snart FOMO. Da har vi 30-33.
Ro
03.11.2022 kl 13:37 5986

Med mulige rekordhøye oljepriser i Q1 /Q2.. Og stor økning i produksjonen til BWE , så ser dette riktig bra ut 😊
Fluefiskeren
03.11.2022 kl 13:56 5978

Sterk i dag, men jeg synes den har lett for å ha en stygg uvane med å falle fremover mot børsslutt. Får håpe at den holder seg i dag og også får litt hjelp av Brent til å stige ytterligere.
cinet
04.11.2022 kl 19:34 5782

SW; "There are some variant perceptions on BW Energy, with the most bullish analyst valuing it at US$49.48 and the most bearish at US$32.00 per share. "
Oljeprisen vil i tillegg ta av i vinter.
Ro
05.11.2022 kl 18:25 5588

Kr og ikke dollar vel?
Patron72
05.11.2022 kl 23:44 5440

Om jeg ikke har misforstått guidingen fra selskapet fullstendig står vi foran en enorm økning i ojeproduksjonen i 23.

9000 fat ekstra pr dag fra golfinho i løpet av 1 kvartal.
30 000 fat pr dag fra Hibiscus/Ruche i løpet av 2023.

Om oljeprisen holder seg på dagens nivå blir jo dette en enorm pengemaskin.
Fluefiskeren
06.11.2022 kl 11:22 5364

9000 bood fra Golfhino kan vi håpe på i første kvartal, men det er først og fremst opp til myndighetene. De 30 000 bopd fra Hibiscus/Ruche er gross. BWE har 73,5 % av det. Og jeg er redd de 30 000 blir vanskelig å oppnå i 2023 siden det ble en utsettelse av first oil fra slutten av 2022 til slutten av Q1 2023. Men vi får jo også økning når kompressoren ankommer. Også stipulert til slutten av Q1 2023. Blir spennende å se hvor mye denne har å si for produksjonen på Tortue. Kan ikke huske å sett noe anslag på det.
Patron72
06.11.2022 kl 13:44 5308

Det er tidligere sagt at potensialet på Tortue er 18000 bpod 👍

Så oppsiden er stor her om alt går bra 👍
Redigert 06.11.2022 kl 13:48 Du må logge inn for å svare
ReservoarIng
07.11.2022 kl 07:27 5090

Olja opp, Asia opp; det blir vel + 1 NOk på BWE I dag
hulabalula
07.11.2022 kl 08:31 5021

Patron72, du har helt ret. Det bliver en enorm pengemaskine. BWE kommer til at tjene i alt 1 mia. USD i operating cash flow over de næste to år ved nuværende oljepris, dvs. 1,5x market cap. Ingen grund til at forsøge at forstå markedet for det agerer irrationelt. Bedre at sidde på sin røv og ikke foretage sig noget, være ligeglad med markedet og så modtage gigantiske 15-20 NOK/aktie i udbytte hvert år fra 2025 og frem, og sikkert stigende år efter år.
Ro
07.11.2022 kl 10:10 4967

15-20kr pr aksje er vel helt enormt.. Det mangler ikke ett komma?
Eventuelt kan du si mer om hvordan en kommer fram til det tallet?
oto1
07.11.2022 kl 11:20 5012

Kapasiteten på Adolo er ver p.t. ca 40k fat/d, så det er trolig omtrent der vi vil havne gross ved utløp av 2023.

Jeg mener å huske at det for noen år siden ble sagt at det er god plass på dekk til å utvide kapasiteten, men tror ikke det er gjort enda.
Kan jo bli veldig aktuelt om Hibiscus / Ruche har høyere produksjonsevne enn forventet, men de vil nok produsere en stund og se declinerate før de tar noen avgjørelse på det.
Så trolig rundt 25k derfra og ca 15 k fra Tortue er mitt tips, og at de øker fra Hibiscus etter hvert som Tortue faller.

Evt nye funn som øker produksjonskapasiteten ytterligere vil jo også spille en stor rolle her.

40k brutto fra Gabon og 8-9k fra Golfino vil uansett øke bwe sin produksjon til nær 40k fat/d fra slutten av 23, og så kan jo Kudu og Maromba minst doble dette i løpet av noen år.
Fluefiskeren
07.11.2022 kl 11:30 4999

Du har rett. Kapasiteten er 40 000 bopd og de har sagt den kan økes. Som du er inne på må de nok gjøre det etterhvert. EEA - området på Dussafu har mange prospekter og leads som bare venter på å bli boret. I boreavtalen vi har nå med Borr Drilling ligger det en opsjon som kan benyttes til en eller to letebrønner. Føler meg sikker på at Dussafu har veldig mye mer å by på.
hulabalula
07.11.2022 kl 12:03 4959

Via beregning af fremtidige cash flows hvor jeg regner med $30/bl opex (meget konservativt tal, selskabet guider selv under 20), 34% tax og 10% royalty fra Brasilien, investeringer frem til 2025 på 1,7 mia USD (hovedsageligt pga Maromba, tallet er fra Pareto, jeg synes personligt det lyder højt). Jeg har ikke regnet rentebetalinger ind da vi ikke ved hvor stor andel det kommer til at lande på og ej heller G&A, men på den anden side er mit opex tal som sagt sikkert alt for konservativt.

Ved Brent $90 (hvilket jeg også tror er konservativt, jeg tror vi er på vej ind i en energikrise) lander jeg fra 2025 og frem til 2028 på følgende free cash flow i millioner USD (per aktie i NOK i parantes) som kan bruges til udbytte eller aktietilbagekøb:

530MUSD (21 NOK), 760 MUSD (31 NOK), 930MUSD (37 NOK), 870 MUSD (35 NOK).

Tallene i parantes er den rene indtjening efter alle investeringer som er tilgængelig til udbytte/aktietilbagekøb. BWE har sagt at de kun udbtaler 50% så man bør dele tallene i parantes med 2 men huske på at resten stadig er vores og vil nå vores lommer en gang længere ude i fremtiden. Jeg håber personligt på mere større aktietilbagekøb andel og mindre udbytte andel for jeg tror markedet altid vil prissætte BWE for lavt, og så giver det bedre mening at købe sig selv billigt og derved få bigger bang for your buck.

Hvis Lulas sejr i Brasilien fører til at Golfinho købet fra Petrobras bliver sløjfet og at man ikke går i gang med Maromba, så bliver vores indtjening en del lavere, men til genæld bliver risikoen og investeringerne også lavere og vi vil sikkert begynde at modtage udbytter allerede fra starten af 2024. Hvis det sker får jeg følgende i free cash flow fra _2023_ og frem til 2028 (igen ved Brent $90):

290 MUSD (11 NOK), 310 MUSD (12 NOK), 360 MUSD (14 NOK), 430 MUSD (17 NOK), 380 MUSD (15 NOK), 340 MUSD (13 NOK)

Derud over har vi øvrige triggers som Kudu og diverse exploration assets hvor man potentielt vil kunne lave farm outs for at få yderligere penge i kassen.

Alle disse tal er nominelle og man bør nok give en discount rate på op mod 10% årligt for at reflektere at en dollar/norsk krone i dag er mere hver om et og fem år ude i fremtiden.

Uanset hvor vi lander er det helt ude i hampen at tro at udbytterne kun lander på 2 NOK om året. Det bliver mange gange højere. Og får vi en oljepris på Brent $120 i stedet for Brent $90 får vi næsten en fordobling af alle tallene, hvilket jeg tror er realistisk i hvert fald de kommende to-tre år. Markedet er helt skævt ude her uanset hvad. Ser vi bort fra produktionsrisiko skal vi under en gennemsnitspris på Brent $60 før der er en reel risiko i casen. Og får vi et enkelt år med Brent $50 er det ingen katastrofe.
Redigert 07.11.2022 kl 12:16 Du må logge inn for å svare
hulabalula
07.11.2022 kl 12:09 5023

Min hovedpointe: Glem alt om aktiekursen i dag og de daglige svingninger. Det er totalt underordnet i forhold til hvad der kommer vores vej hvis vi evner at sidde på vores røv og bare vente.
hulabalula
07.11.2022 kl 12:47 4986

God pointe Fluefiskeren.
Lula har ikke magten i congressen og kan derfor næppe presse større ændringer af Brasiliens tax regler igennem, men han har magten over hvem der sidder i Petrobras ledelse og han er imod frasalg af aktiver fra Petrobras, så det vil sandsynligvis stoppe. Kan han påvirke ANP, som skal godkende Golfinho salget? I don't know. Men jeg mistænker at hvis salget ikke går igennem så investerer BWE ikke yderligere i Maromba. Det giver os i så fald lavere indtjening, men vi får stedet udbytter meget tidligere. Markedet er kortsigtet, så det vil sandsynligvis klappe i hænderne over og udløse en kursfest. Jeg er langsigtet så jeg håber vi får Brasilien med på vognen for jeg tror vi er inde i et strukturelt bullmarked som vil vare i 10+ år, fordi næsten ingen tør investere i ny kapacitet uanset hvor højt oljeprisen går af angst for stranded assets.
Ro
07.11.2022 kl 13:46 4963

Takk for utfyllende svar 😀. Her er det nok bare å vente ja. Ser jo utrolig bra ut dette!
hulabalula
07.11.2022 kl 15:25 4841

Det skal nævnes at Pareto har free cash flows for årene 2025-2027 som er noget lavere end mine, men deres er baseret på Brent $70 fra 2025 og frem, hvilket imo er meget lavt givet at vi står i en supply squeeze situation med historisk lav spare capacity, som næppe er løst til den tid, givet at ingen vil/tør investere i ny kapacitet.

De har henholdsvis 246 MUSD, 539 MUSD og 909 MUSD (Brent $70), hvor jeg har 530MUSD, 760 MUSD, 930 MUSD (Brent $90). Selv hvis de får ret mht en oljepris på $70 får vi massive udbytter som langt overgår nuværende kurs.
solb
07.11.2022 kl 17:26 4754

Man snakker av og til om å plukke penger på gata. BWE står altså foran ekstra produksjon fra 6 brønner på H/R. Her finnes det olje!! Det er absolutt sikkert, og Mabomo er allerede på plass for å videresende gjennom rørledning til Adolo. Enkelt case nå.
Fluefiskeren
07.11.2022 kl 18:17 4735

Mest sannsynlig er det vel at de tar alle seks produksjonsbrønnene etter hverandre før de går på letebrønn(er). Ser frem til mer om dette. Hvor skal letebrønnen(e) plasseres? Alltid morsomt med letebrønner selv om sjansen til treff gjerne er godt under 50 %. Vi ser hvordan pågående brønn i Sør-Afrika skaper engasjement i PEN-trådene.
gunnarius
07.11.2022 kl 21:18 4589

Helt ok med litt halleluja før BWE er antatt gjøre furore i 2023 og videre. Også helt ok og rimelig at aksjekursen har svingt oppover.

Dette sagt, ikke glem at selskapet står overfor betydelig funding, med tidshorisont for betydelig del før cash flow virkelig genereres for BWE fom. Q2 2023.

Selskapet har allerede begynt å trekke av RBL lånefasiliteten, som opplyst i Q3 update. Dette forklarer nok primært hvorfor selskapet kan opprettholde en god cash posisjon.

Det foreligger en del assets som forfaller til betaling fullt eller delvis, før BWE virkelig begynner å tjene penger fom. Q2 2023.

Positivt at det allerede foreligger RBL lånefasilitet for Dussafu (H/R). CEO Arnet sa ifm. Q2 og Q&A delen, samt CFO opplyste at BWE hadde pågående samtaler med banker i Midt Østen, samt at BWE var kapabel funding av Maromba. Det er denne RBL eller øvrig finansiering av Maromba som markedet nå avventer i Q4. Er faktisk ikke så bekymret for at BWE ikke evner å skaffe funding til Maromba utbyggingen, ettersom både CEO og CFO har indikert at dette fixer BWE. Timing og guiding tilsier FID Maromba i Q4.

Det kan således legges til grunn at BWE allerede, med RBL Dussafu og trolig også RBL for Maromba, har de to bærebjelkene på plass ifm. videre utbygging.

Men hvordan finansiere kjøp av diverse assets (FPSO Polvo inkl. ombygging/FPSO CdV/Golfinho-klyngen?

Tror nok at BWE klarer all funding, men det er splitten jeg er nyfiken på. Hva trekkes av RBL-fasilitetene og hva ser BWE for seg finansiere utenom - og hvordan gjøres dette? Eller har BWE tilstrekkelig med egen cash til formålet?


Jeg tror fremdeles at CEO Arnet sitter med tørt krutt og ønsker å kjøpe flere aksjer før 2023 - og fra den tid det er antatt at selskapet får sitt endelige løft.

Følges budsjett og plan, ser det meget bra ut fom. Q2 2023.
Redigert 07.11.2022 kl 21:24 Du må logge inn for å svare
hulabalula
08.11.2022 kl 15:50 4342

Har ikke helt styr på hvor meget capex de har tilbage mht Dussafu. Måske nogen i forummet ved det? I sommers så det ud til at de ville klare sig via egne cash flows frem til planlagt start i december. Efter RBL'en kom i land kan jeg ikke forestille mig andet end de klarer sig med god margen uden at gøre specielt meget brug af RBL'en, selv om Hibiscus start blev udskudt i tre måneder, men det skal blive interessant med Q3 update.

$50M for Polvo skal betales i slutningen af juli og $13M i delbetaling for Cidade de Vitoria skal betales ved Golfinho overtagelse, og derefter $35M løbende over 18 måneder. Derudover $12M ved Golfinho closing og derefter $60M løbende delbetalinger i alt afhængig af Golfinho præstation og oljepris. I øvrigt en fantastisk acquisition med en payback time på kun 12 måneder (inkl FPSO'en) ved nuværende oljepris ifølge mine beregninger. Håber det godkendes. Derudover mindre delbetalninger til Maromba frem til FID, kan ikke huske beløbene. Har svært ved at forestille mig at RBL'en ikke rækker til dette, men tvivler på at cash at hand kan dække det hele. Men når Hibiscus er oppe tjener vi $100M i kvartalet initielt ved nuværende oljepris og op imod $150M i kvartalet i slutningen af året.

Er der anden capex end ovennævnte de kommende seks måneder?
Redigert 08.11.2022 kl 16:07 Du må logge inn for å svare
Fluefiskeren
08.11.2022 kl 16:21 4324

Fra hjemmesiden deres:

« Gross investments for the Hibiscus / Ruche development project are currently estimated at approximately USD 393 million, which is expected to be funded largely from operating cash flow generated from production at Tortue.»
hulabalula
08.11.2022 kl 17:05 4301

Spørgsmålet er hvor meget der er tilbage af de $393M. Tænker beløbet må være under $50M nu?
Fluefiskeren
08.11.2022 kl 17:08 4300

Det får vi antakelig vite om ni dager. BWE er tidligere ute med Q3 enn de vanligvis er ved kvartalspresentasjoner. 17. november.
oto1
08.11.2022 kl 18:10 4235

Boring og oppkobling av 6 brønner er nok med i det anslaget.
Skal jeg tippe så er det rundt 15 musd per brønn, så det gjenstår trolig godt over 100 musd.
Nå ligger jo cash flow på dagens drift på ca 60 musd i kvartalet før investeringer, så de hanker inn ca 180 musd før det begynner å øke fra 2q neste år.

Og med usd 400 mill i cash og lånefasilitet så kan heller ikke jeg skjønne annet en at bwe har nok funding.

Om Golfinho transaksjonen går i orden, noe jeg tror, så vil cash flow fra 2q trolig øke til ca 200 musd i kvartalet, og da har jo bwe en investeringskapasitet på 700-800 musd i året, og det bør holde til det meste.
Det er f. eks omtrent det samme DNO investerer i året.
oto1
08.11.2022 kl 18:11 4255

Boring og oppkobling av 6 brønner er nok med i det anslaget.
Skal jeg tippe så er det rundt 15 musd per brønn, så det gjenstår trolig godt over 100 musd.
Nå ligger jo cash flow på dagens drift på ca 60 musd i kvartalet før investeringer, så de hanker inn ca 180 musd før det begynner å øke fra 2q neste år.

Og med usd 400 mill i cash og lånefasilitet så kan heller ikke jeg skjønne annet en at bwe har nok funding.

Om Golfinho transaksjonen går i orden, noe jeg tror, så vil cash flow fra 2q trolig øke til ca 200 musd i kvartalet, og da har jo bwe en investeringskapasitet på 700-800 musd i året, og det bør holde til det meste.
Det er f. eks omtrent det samme DNO investerer i året.
Ro
08.11.2022 kl 23:31 4131

Fint at du ser over dette Oto1.
Da skulle d gå bra. Om ikke så kansje ikke store summen i funding.
Kingiscash
09.11.2022 kl 14:29 3922

vel 5 tradingdager til vi får q3. Tallene er mer eller mindre kjent, fokuset blir på 'gas lift', Borr Norve og Brasil. No news is good news tørr jeg påstå. Hvis alt faller på plass til slutten av q1 så får vi et løft gjennom den gamle motstanden på nedsalgsnivået dvs 28. Selv en eller to av triggerne skyves inn i q2 så tror jeg nedsiden er begrenset. Pareto snakker om et verdipotensial oppe på 90-tallet, 70000 bbls/d i 2025, men legger seg på et konservativt mål (42). Bare et kraftig fall i Brent kan ødelegge moroa.
Fluefiskeren
09.11.2022 kl 14:49 3897

Enig. personlig er jeg veldig spent på Norve. Synes det har vært litt rotete. Er BOP skiftet ut? Hvis ikke så når skale det skje. Borr Drilling sin siste flåteoversikt er fra 9. august. Her kommer nok snart en ny. Var det ikke to opsjoner Vaalco hadde? De må vel være ferdige nå?

Vaalco la frem Q3 resultat i går. her er hva de skriver om boringen:

"Following the completion of the South Tchibala 1HB-ST well, the rig was mobilized to the Southeast Etame North Tchibala ("SEENT") Platform to drill the North Tchibala 2H-ST well, targeting the Dentale formation. The well is currently in the process of cleaning up as operational activities on and around the platform delayed the ability to flow the well soon after it completed drilling. As previously disclosed, the Company exercised its option to extend the contract for the rig for two additional well operations after the North Tchibala 2H-ST. It recently utilized the rig to perform a workover on the North Tchibala 1-H well due to a safety valve in the well that required replacement. With the rig already on site it was easier and more economic to utilize the rig to complete the workover following the completion of the North Tchibala 2H-ST well. The final well operation planned for the rig is another workover, the ETSEM-4H, which is expected to restore production between 1,000 and 1,500 gross BOPD upon completion. This well went offline in early September because of an upper electrical submersible pump ("ESP") failure and VAALCO was unable to restart the upper ESP or the lower ESP to restore production. Utilizing the rig for the workovers instead of new wells that were previously planned has reduced the total cost of the 2021/2022 drilling campaign at Etame."

https://www.vaalco.com/investors/news-events/press-releases/detail/360/vaalco-energy-inc-announces-third-quarter-2022-results

Ut i fra dette kan det ikke være så lenge til de er ferdig. En work-over av det slag som nevnes kan da ikke ta allverdens tid.
Redigert 09.11.2022 kl 14:54 Du må logge inn for å svare
Kingiscash
09.11.2022 kl 15:22 3865

Ser ut som Vaalco har utsatt de nye brønnene og i stedet gjort en 'work over'. Er ikke ingeniør, men en work over er vanligvis mindre omfattende enn en ny brønn?
Tipper Norve er klar 1.1. 2023.
Fluefiskeren
09.11.2022 kl 17:18 3847

Utvilsomt. En work-over kan være så mangt, men her det jo bare snakk om å skifte en ventil i den ene brønnen og en ESP (pumpe) i den andre. Vil tro at vi er igang og borer kanskje før årsskifte. Riggen skal jo ikke flyttes langt.

Noen som vet når produksjonen starter? Etter første brønn? Etter andre brønn? På Tortue var det vel etter andre brønn.

Uansett tror jeg absolutt det blir first olje innen 1.april.

Redigert 09.11.2022 kl 17:19 Du må logge inn for å svare
Fluefiskeren
11.11.2022 kl 10:35 3485

Er ikke dette riggen som skal brukes som produksjonsenhet på Kudu? Visste ikke at den lå i Norge. Litt nord for Bergen.

Den het jo West Leo tidligere. Nå bare Leo.

https://www.marinetraffic.com/en/ais/details/ships/shipid:368736/mmsi:308367000/imo:8768749/vessel:WEST_LEO
Kingiscash
11.11.2022 kl 10:49 3510

ble kjøpt fra Seadrill og ikke unaturlig at den ligger i Norge. Mulig man burde selge den i dagens gode marked? Er det ikke en 50/50 deling med Seadrill? Hvis den selges, altså? Mener det var en eller annen avtale hvis den kom tilbake i rig-markedet? Finnes alltid andre muligheter for Kudu. Tar uansett tid.

https://www.seadrill.com/application/files/5115/7288/7950/west-leo.pdf
Fluefiskeren
11.11.2022 kl 11:14 3547

De kjøpte den fra Aquadrill.

De fikk den veldig billig, men det ble stilt krav om at BW Energy ikke skulle selge den videre som en borerigg De ville ha den ut av markedet rett og slett. Var mye mindre etterspørsel etter rigger da enn det er nå.

https://www.offshore-energy.biz/bw-energy-getting-aquadrills-semi-sub-for-14-million/
Kingiscash
11.11.2022 kl 11:58 3600

korrekt, Seadrill Partners, nå Aquadrill, de som eide de beste riggene og leide dem ut til Seadrill. Så ble de sittende med hele flåten når Seadrill sluttet og betale regningene, hvis jeg ikke husker helt feil. Mulig det var med Borr de hadde profit split på evt salg.
Kingiscash
11.11.2022 kl 12:46 3589

Det spises på 28,2. Første steg for at vi bryter igjennom 28. Det er vel ett år siden BWO sitt nedsalg og aksjen har slitt med å bryte igjennom nivået de 20 mill aksjene ble solgt på. I tillegg skaper de resterende 70 mill aksjene usikkerhet. Får vi en løsning her også snart? Tipper det er lettere å finne en strategisk kjøper nå enn for 12 måneder siden. Som nevnt tidligere kunne jeg tenkt meg ex Carnegie-Onarheim kommer inn i styret og setter den strategiske retningen i BWE.
solb
14.11.2022 kl 09:17 3075

"Borr Norve seems to have completed its operations for Vaalco and is now being towed to Port Gentil. I believe the rig has to go through an SPS before she is ready to commence BW Energy operations."
Kingiscash
14.11.2022 kl 09:37 3063

Det bekrefter vel meldingen fra Vaalco dvs at de utsatte de to ekstra brønnene og brukte riggen til et par kortere work overs. Frem til oppstart skall Norve skifte BOP.
Håper de har alt på plass i Port Gentil. I alle fall ser borestart primo januar til å være realistisk. Noen fagfolk som vet hvor lenge det tar å skifte BOP hvis alle deler er klare i havna?