Kjøpesenter vs annen eiendom vs netthandel

Olav2
OLT 20.05.2022 kl 01:53 3524

BØRSKURSENDRING I ÅR (fra 03.01.22 til 19.05.22)

EUROPEISKE KJØPESENTERSELSKAPER (de OLT har sammenliknet seg med pluss OLT og Aurora)
-Aurora Eiendom: -7,6 %
-Citycon: +3,4 %
-Eurocommercial Properties: +13,6 %
-Klepierre: -1,2 %
-Olav Thon Eiendomsselskap: -2,7 %
-Unibail-Rodamco-Westfield: +2,1 %
-Wereldhave: +14,3 %

STØRSTE NORSKE OG 2 STØRSTE SVENSKE BØRSNOTERTE EIENDOMSSELSKAPER (kontor, bolig, logistikk)
-Castellum: -23,0 %
-Entra: -25,5 %
-Fastighets AB Balder: -33,3 %

EUROPEISKE NETTHANDELSSELSKAPER
-Asos: -42,0 %
-Boozt: -47,9 %
-Komplett: -57,8 %
-Zalando: -50,8 %
Olav2
20.05.2022 kl 11:52 3441

Rundt regnet sier børsen følgende om årets kursutvikling:
Kjøpesenterselskaper: uforandret
Andre typer eiendomsselskaper: -25 %
Netthandelsselskaper: -50 %

Børsen har rundt regnet krakket alt av aksjer med 25 % av frykt for effektene av den varslede renteoppgangen. Kjøpesenterselskapene har unngått krakket av "noe" som har vært like positivt som rentefrykten har vært negativ og dermed opprettholdt den aksjekursen de hadde. Netthandelsselskapene har doblet krakket av "noe" som er like negativt som rentefrykten og dermed opplevd halvering av aksjekursen.

Det "noe" som i år har holdt kjøpesenterselskapenes aksjekurser oppe og doblet netthandelsselskapenes kursfall er det samme "noe" som med omvendt fortegn i årevis har dratt kjøpesenterselskapenes aksjekurser nedover og sendt netthandelsselskapenes aksjekurser oppover i himmelferd. Børsen har begynt å snu i retning kjøpesenterselskapenes reelle merverdier og solide resultater, og snu bort fra netthandelsselskapene som har mistet omsetningsveksten som var det eneste som de luftige selskapene hadde.
Redigert 20.05.2022 kl 13:36 Du må logge inn for å svare
Olav2
22.05.2022 kl 10:07 3299

ØKONOMISK STILLING KOMPLETT (i millioner kroner)

Reelle eiendeler Komplett før fusjon: 2.824
+Reelle eiendeler NetOnNet: 2.007
=Reelle eiendeler Komplett etter fusjon: 4.831

Reell gjeld Komplett før fusjon: 2.663
+Reell gjeld NetOnNet: 1.559
+Kontantoppgjør: 1.500
=Reell gjeld Komplett etter fusjon: 5.722

Reell egenkapital Komplett etter fusjon: 4.831 - 5.722 = -891 millioner kroner
Kompletts børsverdi 20.05.22: 2,7 milliarder kroner


ØKONOMISK STILLING OLT (i millioner kroner)

Reelle eiendeler OLT: 63.603
Reell gjeld OLT: 22.424

Reell egenkapital OLT: 63.603 - 22.424 = +41.179 millioner kroner
OLTs børsverdi 20.05.22: 18,8 milliarder kroner
Olav2
22.05.2022 kl 11:13 3266

Reelle eiendeler er alle bokførte eiendeler fratrukket immaterielle eiendeler og utsatt skattefordel. Komplett har immaterielle eiendeler i hovedsak i form av "goodwill" som er merpris ut over bokført egenkapital ved oppkjøp av selskaper. Komplett har utsatt skattefordel i form av skattemessige underskudd fra tidligere år som kan fremføres til fradrag for eventuelle skattemessige overskudd i fremtiden. Verken de immaterielle eiendelene eller utsatt skattefordel har noen økonomisk verdi som buffer hvis selskapet går dårlig. OLT har verken immaterielle eiendeler eller utsatt skattefordel som eiendeler i sin balanse.

Reell gjeld er all bokført gjeld minus utsatt skatt. Utsatt skatt er den skatten som selskapet eventuelt må betale hvis alle eiendelene selges til bokførte verdier. Komplett har ikke utsatt skatt. OLT har 8 milliarder kroner i utsatt skatt.

Kompletts økonomiske stilling er per 31.12.21 og NetOnNets tall er i svenske kroner uten omregning til norske kroner. Både Komplett og NetOnNet gikk med null i overskudd i 1. kvartal i år slik at egenkapitalen er uforandret fra nyttår til 31.03.

Komplett har 900 millioner kroner mer i reell gjeld enn i reelle eiendeler. Ca 2 milliarder kroner av gjelden er rentebærende etter at Hagen tok ut 400 millioner kroner før nedsalget som ble lånefinansiert, NetOnNet tidligere eiere fikk 1,5 milliarder kroner ved fusjonen som ble lånefinansiert og NetOnNet kom inn med ca 100 millioner kroner i rentebærende gjeld ved fusjonen. Komplett har ikke eiendeler som gir avkastning. Eiendelene er i hovedsak varelager og kundefordringer. Reell egenkapital er tapt og selskapet må drasse på 2 milliarder kroner i rentebærende gjeld som minst koster 100 millioner kroner årlig i rentekostnader, uten å ha eiendeler som gir avkastning.

OLT har 41,2 milliarder kroner mer i reelle eiendeler enn i reell gjeld. Eiendelene er i hovedsak eiendommer. Eiendommer som i snitt gir knapt 5 % i årlig løpende nettoavkastning. Gjelden er i hovedsak langsiktig gjeld som er delvis rentesikret. Gjennomsnittlig rentesats er drøyt 3 %. OLT oppnår lavere lånerente enn samtlige norske eiendomsselskaper med unntak av ENTRA som har tilsvarende lånevilkår som OLT.

Børsen priser Komplett etter 50 % krakket fra nyttår til 2,7 milliarder kroner. Dvs 3,6 milliarder kroner mer enn den reelle negative egenkapitalen på 900 millioner kroner. Komplett gikk ikke med overskudd siste kvartal som var et kvartal uten de 1,5 milliarder kronene i ny rentebærende gjeld. Komplett går fremover med underskudd lik rentekostnaden på 1,5 milliarder kroner lånet hvis ikke økonomien forbedres fra årets 1. kvartal. Komplett/NetOnNet gikk med overskudd under covid. Før covid var overskuddene tilnærmet null slik som i årets 1. kvartal.

Børsen priser OLT til 46 % av reell egenkapital. OLT gikk i siste kvartal med et overskudd før skatt på 2,5 milliarder kroner. I årets 3 første måneder var OLTs overskudd 13 % av selskapets børsverdi. OLT gikk med underskudd i 1 kvartal under covid. Før underskuddet under covid må man tilbake til finanskrisen for å finne et underskudd. OLT går normalt med et løpende overskudd før skatt per kvartal på knapt 1 milliard kroner hvorav drøyt 500 millioner kroner er netto leieinntekter minus lånerenter. Resten av overskuddet er verdiøkninger som følge av økte markedsverdier og eiendomsutvikling. Forventet fremtidig årlig overskudd før skatt er på knapt 4 milliarder kroner, dvs på ca 20 % av børsverdien.
Redigert 22.05.2022 kl 11:25 Du må logge inn for å svare
JonnyHinken
24.05.2022 kl 16:49 3114

Hvilke tanker har TS om Entras framtid? Kursen har falt 35% siden toppen for 8-9 måneder siden, er virkelig situasjonen så trist for selskapet?
Jeg kjøpte 2000 aksjer i Entra i dag, føler det er rom for oppside her framover.
semu
24.05.2022 kl 20:46 3068

Å kjøpe det dyreste eiendomsselskapet er kanskje ikke så lurt. Mye gjeld og dyrere renter fremover.

Kan jo stige litt da, men OLT har jo en mye større rabatt i forhold til substansverdi.
JonnyHinken
24.05.2022 kl 21:51 3046

Takker for din tilbakemelding, skal ta det til etterretning!
Har du forøvrig noen synspunkter på Selvaag bolig? Det blir vel muligens et annet segment, men litt i samme gata likevel!
semu
25.05.2022 kl 10:12 2973

Kjenner selv ikke til nevnte selskap så godt at jeg har et fornuftig svar til deg. Problemet med eiendomsselskaper er at det ofte er en dominerende eier som er en demper på kursen. Det gjelder både Selvaag bolig og OLT. Entra har høy kurs da to mulige oppkjøps selskaper vil overta selskapet. Hvis de kaster kortene vil nok kursen synke litt igjen.

Ved oppkjøp vil kursrabatten bli borte og her er OLT størst potensiale til verdistigning. At Olav Thon gruppen kjøper opp OLT er nok sikkert for det sier Sperre og. Vi vet bare ikke når. Hvert år vil dette gi mye større avkastning enn det man betaler i rente på et lån for å kjøpe disse aksjene. Utbytte begynner å bli så stort at det dekker rentene på lånet. Når oppkjøpet går i boks en gang i fremtiden vil gevinsten bli nesten tilsvarene kostprisen da rabatten er nesten 50%

Ingen tvil hva som er lønnsomt ut fra mitt ståsted. Likevel kunne det ha vært greit å fått kursen litt opp og over 200 igjen
Olav2
25.05.2022 kl 21:37 2925

ENTRA

Børskurs / EPRA NRV = børsverdi i % av selskapsverdi

05.22: 144 / 233 = 61 %
02.22: 179 / 218 = 82 %

11.21: 200 / 205 = 98 %
08.21: 191 / 198 = 96 %
05.21: 181 / 194 = 93 %
02.21: 173 / 189 = 91 %

11.20: 121 / 165 = 73 %
08.20: 114 / 159 = 72 %
05.20: 110 / 156 = 71 %
02.20: 136 / 154 = 88 %

Børskurs er laveste sluttkurs i den angitte måneden. EPRA NRV er selskapsverdi (eiendeler - gjeld) per aksje i kvartalet forut. 144 kroner var sluttkursen i dag som er den laveste børskursen i mai i år. Selskapsverdien i årets 1. kvartal var 233. Børsverdi i % av selskapsverdien var i dag 61. Laveste børskurs i februar i år var 179 kroner som var 82 % av selskapsverdien i 4. kvartal i fjor. osv

18. mars 2020 kollapset børskursen til Entra og havnet på 91 kroner. 91 kroner var 59 % av selskapsverdien i 4. kvartal 2019.

Entras børskurs var i dag kun 5 kroner høyere i forhold til selskapsverdien enn hva Entras børskurs var 18. mars 2020 da børskursen kollapset. Dagens børskurs er katastrofeprising av aksjen og den nest beste dagen å kjøpe Entra i Entras historie.
Redigert 26.05.2022 kl 00:07 Du må logge inn for å svare
Olav2
04.06.2022 kl 08:00 2702

Mortensen/Wetterling i DnB Markets la i siste ukes "Nordic Real Estate Weekly" ut en oversikt over hvor mye de nordiske eiendomsselskapene må betale i margin ved lånopptak i obligasjonsmarkedet. Listen ser slik ut for opptak av obligasjonslån med 10 års løpetid:

Margin ved opptak av obligasjonslån med 10 års løpetid:

OLT: 1,65 %
Entra: 1,80 %
Norwegian Property: 1,85 %
Vasakronan: 1,85 %
Steen & Strøm: 1,85 %

OBOS: 2,05 %
Hufvudstaden: 2,20 %

Heimstaden AB: 3,00 %
Heimstaden Bostad: 3,00 %
Wallenstam: 3,30 %
Balder: 3,35 %
Castellum: 3,50 %

Samhallsbyggnadsbolaget: 4,50 %

Dette er marginpåslaget slik at man må legge på pengemarkedsrenten for å finne lånerenten. I norske kroner ligger 10 års SWAP-rente på ca 3 % som gir følgende lånerente i dag ved lånopptak av et 10-års lån i norske kroner og med fast rente i 10 år:

OLT: 4,65 %
Entra: 4,80 %
Norwegian Property: 4,85 %
Vasakronan: 4,85 %
Steen & Strøm: 4,85 %

OBOS: 5,05 %
Hufvudstaden: 5,20 %

Heimstaden AB: 6,00 %
Heimstaden Bostad: 6,00 %
Wallenstam: 6,30 %
Balder: 6,35 %
Castellum: 6,50 %

Samhallsbyggnadsbolaget: 7,50 %
Redigert 04.06.2022 kl 08:44 Du må logge inn for å svare
Olav2
04.06.2022 kl 08:26 2683

Mortensen/Wetterling i DnB Markets la i siste ukes "Nordic Real Estate Weekly" ut som vanlig en oversikt over implied yield til de nordiske eiendomsselskapene. Implied yield gir uttrykk for hvor stor årlig avkastning eiendommene gir når man beregner eiendomsverdiene ut fra selskapets børsverdi.

Implied yield i 2022 for nordiske eiendomsselskaper:

OLT: 8,5 %

Citycon: 6,6 %
Hufvudstaden: 6,4 %
Aurora: 6,3 %

Balder: 5,6 %
Castellum: 5,4 %
Nyfosa: 5,4 %
Pandox: 5,0 %
KMC Properties: 5,0 %

Samhallsbyggnadsbolaget: 4,9 %
Wihlborgs Fastigheter: 4,8 %
Corem Property Group: 4,3 %
Entra: 4,3 %
Atrium Ljungberg: 4,0 %
Catena: 4,0 %

Kojamo: 3,5 %
Fabege: 3,3 %
Wallenstam: 3,1 %
Olav2
04.06.2022 kl 08:59 2660

Med implied yield som årlig eiendomsavkastning og lånerente som rentesats på 10 års fastrente obligasjonslån gir implied yield fratrukket rentesats 10 år fastrente uttrykk for meravkastningen for den lånefinansierte delen av selskapet.

Implied yield - 10 års lånerente = meravkastning

OLT: 8,50 % - 4,65 % = 3,85 %
Hufvudstaden: 6,40 % - 5,20 % = 1,20 %

Entra: 4,30 % - 4,80 % = -0,50 %
Balder: 5,60 % - 6,35 % = -0,75 %
Castellum: 5,40 % - 6,50 % = -1,1 %
Wallenstam: 3,1 % - 6,3 % = -3,2 %

Kjøper man OLT-aksjer så kan man oppfatte det som man kjøper en andel av OLTs eiendommer og får med seg en tilsvarende andel av OLTs gjeld. Eiendommer som gir en avkastning på 8,50 % og gjeld som har en rentesats på 4,65 %. Eiendommenes avkastning er stort sett inflasjonssikret og gjelden er 10 års fastrente. Dvs at avkastningen forventes å øke de neste 10 år fra 8,5 %, mens gjeldsrentene vil holde seg stabile. For neste år har Mortensen/Wetterling beregnet OLTs implied yield til 8,90 % som er opp 0,40 prosentpoeng fra årets implied yield. Med en slik utvikling fremover vil man få følgende om 10 år:

OLT i 2032: Implied yield - lånerente = meravkastning
8,50 % + 10 x 0,40 % - 4,65 % = 7,85 %

OLT har høyest eiendomsavkastning og laveste lånerente av samtlige nordiske eiendomsselskaper. OLT er lavest verdsatt i aksjemarkedet og høyest verdsatt i obligasjonsmarkedet av samtlige nordiske eiendomsselskaper.
Redigert 04.06.2022 kl 09:02 Du må logge inn for å svare
Olav2
08.06.2022 kl 14:41 2427

Bråstopp for netthandelen er en av dagens overskrifter. Brandsdal Groups Kolbjørn Ertzeid antar at årets omsetning blir 1.260 millioner kroner (40 % over 2019-omsetningen som var 900 millioner kroner) som er ned 190 millioner kroner (13 %) fra omsetningen i fjor. Eieren av nettbutikkene "Blivakker", "Cocopanda" og "Netthandelen.no" spår 13 % omsetningsnedgang i 2022 fra i fjor, i tillegg til å klage over marginpress som følge av økte innkjøpspriser.

https://www.dn.no/handel/handel/netthandel/virke/brastopp-for-netthandelen-milliardkonsern-varsler-omsetningsfall-og-svakere-marginer-i-ar/2-1-1227285
https://www.salg24.no/brandstad-group-kolbjorn-ertzeid-netthandel/etter-to-rekordar-er-det-brastopp-for-netthandelen/489840

SSBs detaljomsetning viste 13,9 % fall i "Postordrehandel og handel via internett" fra april i fjor til april i år. Apriltallene til SSB viser tilnærmet samme fall som Brandsdals prediksjon for hele 2022.

Går man ut av landet er det rimelig håndfaste rykter om at Amazon trenger å kvitte seg med 1 til 3 millioner kvadratmeter (10 til 30 millioner kvadratfot) lagerkapasitet i USA. Samtidig som antall Amazon-ansatte snudde nedover i 1. kvartal. Amazon opplever som Brandsdal omsetningsfall og må kvitte seg med både lagerlokaler og ansatte i et like forrykende tempo som netthandelsgiganten tidligere kjøpte/bygde/innleide lagre og signerte ansettelseskontrakter.

Butikkhandel i april 2022 hentet fra SSBs detaljhandel:
Bøker: +102 % fra april 2021 (+13 % fra april 2019)
Datamaskiner og utstyr til datamaskiner: +42 % fra april 2021 (+21 % fra april 2019)
Elektriske husholdningsapparater: +13 % fra april 2021 (+21 % fra april 2019)
Klær: +87 % fra april 2021 (+27 % fra april 2019)
Kosmetikk og toalettartikler: +163 % fra april 2021 (+72 % fra april 2019)
Sko og lærvarer: +83 % fra april 2021 (+9 % fra april 2019)
Spill og leker: +84 % fra april 2021 (+44 % fra april 2019)
Sportsutstyr: +15 % fra april 2021 (+14 % fra april 2019)

Butikkhandel med netthandelsaktørenes produkter har aldri tidligere opplevd slik vekst som butikkhandelen opplever i dag. Både i forhold til i fjor og i forhold til i 2019 (året før covid lukket butikkene) er veksten historisk høy.

Bråstoppen for netthandelsaktørene kommer samtidig med butikkenes historiske oppgang. Med den uunngåelige konsekvens at handelseiendom blir fremtidens vinner og logistikk det stikk motsatte.


Olav2
10.06.2022 kl 01:36 2338

På 2 år har Amazon doblet total lagerstørrelse fra 193 millioner kvadratfot i q1-20 til 387 millioner kvadratfot i q1-22. I samme periode har Amazon økt varelager i dollar med 86 %, nettsalg av varer i dollar med 40 % og totalt varesalg i dollar med 35 %. Amazon har under bygging verdens største og nest største lagerbygning på ca 4 millioner kvadratfot hver i tillegg til en mengde litt mindre lagerbygninger under bygging. Amazon har trolig 30 til 40 millioner kvadratfot lager under bygging.

Amazon har økt lagerarealet alt for mye, har alt for stort lagerareal under bygging og har økt varelagerbeholdningen alt for mye. Når lagerbyninger under bygging snart er ferdige og Amazon har kommet ned på normal varelagermengde har Amazon ca 150 millioner kvadratfot for mye lagerareal. Eller 14 millioner kvadratmeter. Amazon får 30 til 40 % større lagerareal enn selskapet trenger.

Den samme lagersituasjonen opplever mange andre amerikanske handelsbedrifter. De har kjøpt inn for mange varer under covid av frykt for leveringssituasjonen og har kjøpt inn tildels feil varer nå som covid har sluppet taket. I tillegg har salgsutviklingen for alle netthandelsaktørene utviklet seg langt dårligere enn forventet. Amerikanske handelsbedrifter har trolig nærmere 1 milliard kvadratrot for stort lagerareal i bruk. Det vil isåfall si at amerikanske handelsbedrifter har i bruk 10 % for mye lagerareal som følge av for store lagerbeholdninger og for hissig bygging av lagerareal.

Lagerareal er det letteste av alle typer eiendom å bygge. Lagerareal er lettest å bygge pga den lette tomtetilgangen og bygningenes enkle konstruksjon. Så lett at giganten Amazon har klart å doble arealet på bare 2 år. Covid har inspirert alt for mange til å bygge alt for mye lagerareal. Lagerareal i USA har opplevd enda kraftigere vekst enn kjøpesenterareal vokste for noen år tilbake. Kjøpesenterveksten medførte blåmandag etterpå som lagerarealveksten vil medføre fremover.

Norge har opplevd den samme lagerutviklingen som USA, dog i litt mindre alvorlig omfang.
Redigert 10.06.2022 kl 08:09 Du må logge inn for å svare
Olav2
10.06.2022 kl 14:34 2248

BOOZT (nordisk netthandel av klær)

Omsetning (i millioner SEK) : endring fra foregående kvartal - normalendring ved nullvekst = sesongjustert endring fra foregående kvartal

Q4-17: 645,1

Q1-18: 551,9 : -14,4 % - (-)23,0 % = +8,6 %
Q2-18: 714,7 : +29,5 % - 22,0 % = +7,5 %
Q3-18: 625,0 : -12,6 % - (-)20,0 % = +7,4 %
Q4-18: 892,5 : +42,8 % - 33,0 % = +9,8 %

Q1-19: 712,4 : -20,2 % - (-)23,0 % = +2,8 %
Q2-19: 898,7 : +26,2 % - 22,0 % = +4,2 %
Q3-19: 764,1 : -15,0 % - (-)20,0 % = +5,0 %
Q4-19: 1.049,7 : +37,4 % - 33,0 % = +4,4 %

Q1-20: 766,0 : -27,0 % - (-)23,0 % = -4,0 %
Q2-20: 1.228,2 : +60,3 % - 22,0 % = +38,3 %
Q3-20: 940,1 : -23,5 % - (-)20,0 % = -3,5 %
Q4-20: 1.425,1 : +51,6 % - 33,0 % = +18,6 %

Q1-21: 1.137,4 : -20,2 % - (-)23,0 % = +2,8 %
Q2-21: 1.476,3 : +29,8 % - 22,0 % = +7,8 %
Q3-21: 1.232,1 : -16,5 % - (-)20,0 % = +3,5 %
Q4-21: 1.967,9 : +59,7 % - 33,0 % = +26,7 %

Q1-22: 1.424,0 : -27,6 % - (-)23,0 % = -4,6 %

......... DnBs prediksjoner etter at Boozt i går kom med varsel om lavere omsetning i Q2-22 enn tidligere prediktert .......

Q2-22: 1.563,0 : +9,8 % - 22,0 % = -12,2 %
Q3-22: 1.379,0 : -11,8 % - (-)20,0 % = +8,2 %
Q4-22: 2.180,0 : +58,1 % - 33,0 % = +25,1 %

Q1-23: 1.753,0 : -19,6 % - (-)23,0 % = +3,4 %
Redigert 10.06.2022 kl 19:11 Du må logge inn for å svare
Olav2
10.06.2022 kl 15:29 2229

DnB Markets har i dagens analyseoppdatering kuttet kursmålet til Boozt med 35 SEK fra tidligere 197 SEK til dagens 162 SEK. I skrivende stund omsettes Boozt på børsen for 69,95 SEK. Dvs at DnB Markets predikerer en oppgang på ikke mindre enn 132 % i børskursen til det svenske netthandelsselskapet det nærmeste året. "LØP OG KJØP!!!" fra meglerhuset i norges største finanshus.

Den sesongjusterte omsetningen til Boozt satte ny negativ rekord i 1. kvartal i år. Aldri tidligere har den sesongjusterte omsetningen falt mer enn 4,6 % fra et kvartal til det neste. I går kom justert prediksjon fra Boozt som setter ny sesongjustert fallrekord. DnB har ut fra Boozt regnet seg frem til 1.563 millioner SEK i 2. kvartalsomsetning som medfører et sesongjustert fall på hele 12,2 % fra årets 1. til 2. kvartal. Dvs et kvartalsfall som gir 41 % fall etter et år hvis fallet forsetter. Boozt aksjekurs har falt med mer enn 20 % etter at den nye prediksjonen for 2. kvartal kom før børsåpningen i går.

DnB Markets har også redusert omsetningsprediksjonen for 3. og 4. kvartal i år og 1. kvartal neste år. Redusert omsetningsprediksjonen slik at de predikterer 8,2 % sesongjustert omsetningsvekst fra årets 2. til 3. kvartal, 25,1 % sesongjustert omsetningsvekst fra årets 3. til 4. kvartal og 3,4 % sesongjustert omsetningsvekst fra årets 4. kvartal til 1. kvartal neste år. "Halleluja" ... DnB Markets er fortsatt sterk i netthandelstroen.

Hadde man skrudd på hjernen så hadde man forstått at omsetningen til Boozt vil sesongjustert krakke når samfunnet åpner opp igjen etter covid. Den nylig predikterte sesongjusterte omsetningsnedgangen i årets 2. kvartal er verken mer eller mindre enn det en påskrudd hjerne burde predikert. Covid har provosert ekstrem omsetningsoppgang som selvfølgelig blir reversert når covid-effekten ebber ut.

Børsen er i sjokk av det som ethvert normalt utrustet menneske burde forutse. Norges største finanshus med alle sine meget intelligente ansatte fremstår som totalt idiot med sin prediksjon om at veksten i 3. kvartal vil sette ny rekord for 3. kvartal og veksten i 4. kvartal nesten slå 4. kvartalrekorden som kom i 4. kvartal i fjor. Det er kun enda mer stengt samfunn enn det vi har hatt som vil gi en slik omsetningsvekst for netthandelsselskapet Boozt.
Redigert 10.06.2022 kl 21:16 Du må logge inn for å svare
Olav2
11.06.2022 kl 16:10 2125

INDITEX (Zara, Pull&Bear, Massimo Dutti, Bershka, Stradivarius og Oysho)

Resultat før skatt (i millioner euro):
Q1-22: 1.206
Q1-21: 544
+122 % fra Q1-21 til Q1-22
Q1-19: 952
+ 27 % fra Q1-19 til Q1-22
(et bokført tap på 216 millioner euro i Russland/Ukraina er ikke tatt med i Q1-22 resultatet)

Omsetning i butikk og på nett (i millioner euro)
Q1-22: 6.742
Q1-21: 4.942
+36 % fra Q1-21 til Q1-22
Q1-19: 5.927
+14 % fra Q1-19 til Q1-22

Omsetning i butikk (i millioner euro)
Q1-22: 5.580 (83 % av totalomsetningen)
Q1-21: 3.706 (75 % av totalomsetningen)
+ 51% fra Q1-21 til Q1-22

Omsetning på nett (i millioner euro)
Q1-22: 1.162 (17 % av totalomsetningen)
Q1-21: 1.236 (25 % av totalomsetningen)
-6 % fra Q1-21 til Q1-22

Antall butikker på slutten av kvartalet:
Q1-22: 6.423
Q1-21: 6.758
-5 % fra Q1-21 til Q1-22
Q1-19: 7.447
-14 % fra Q1-19 til Q1-22

Den spanske klesgiganten Inditex rapporterte 1. kvartal 2022 sist onsdag. 1. kvartal som for Inditex er fra 1. februar til 30. april så lenge Inditex har avvikende regnskapsår som går fra 1. februar til 31. januar. Av de store i klær er Inditex sin siste rapport markedets nyeste data. HM har f.eks. kun data frem til 28. februar i år så lenge HMs avvikende regnskapsår går fra 1. desember til 30. november. Inditex omsetter ca 20 % mer enn HM og er i vår del av verden den største i klær.

Resultatet økte med 122 % fra i fjor og 27 % fra 2019. Resultatet er ny 1. kvartalsrekord for Inditex.

Omsetningen totalt økte med 36 % fra i fjor og 14 % fra 2019. Omsetningen er ny 1. kvartalsrekord for Inditex. Det er ny omsetningsrekord til tross for at antall butikker har falt med 14 % fra 2019 og 5 % fra i fjor.

Omsetningen i butikk økte med 51 % fra i fjor, mens omsetningen på nett falt med 6 %. Det medførte at nettomsetningen i prosent av totalen falt fra 25 % i fjor til 17 % i år.

Inditex viser med all tydelighet hva som skjer i handel etter at covid har sluppet taket. Butikkomsetningen går til himmels og slår alle tidligere rekorder til tross for stadig færre butikker. Kombinasjonen færre butikker og dermed lavere salgskostnader og rekordomsetning gir rekordresultat. Kombinasjonen 51 % økt butikkomsetning og 6 % fall i netthandelen gir det ekstreme fallet i netthandelens andel av omsetningen fra 25 til 17 %.

Kilde:
https://www.inditex.com/documents/10279/692132/Q1+2022+Results.pdf/49d6edec-7ca6-666c-a821-5dcbdf724cf8
https://www.inditex.com/documents/10279/667627/Full_year_2021_Results_final.pdf/be21f962-162e-2804-6338-38cf69cbeed9
https://www.inditex.com/documents/10279/625691/Q12019_Results.pdf/c63ce20d-3eb1-cf2e-0772-a37999d368d6
Redigert 11.06.2022 kl 16:14 Du må logge inn for å svare
Olav2
12.06.2022 kl 23:54 1978

Boozt-analysen til DnB Markets gir en omsetning på 6.546 millioner SEK i 2022 som i såfall gir en omsetningsvekst på 12,6 % fra 2021-omsetningen på 5.814. 12,6 % er midt i Boozt nye omsetningsanslag for 2022 på 10-15 % omsetningsvekst fra 2021.

DnB Markets har for Q2-22 lagt inn 70 millioner SEK i resultatet før skatt som er nedre del av Boozt anslag på 70-80 millioner SEK. For hele 2022 har DnB Markets 234 millioner SEK som er 1 million SEK under nedre del av Boozt nye anslag for resultat før skatt for 2022 på 235-285 millioner SEK.

DnB Markets har for omsetning lagt seg midt i Boozt anslag og for resultat lagt seg i nedre del av Boozt anslag.

For å få 70 millioner i resultat før skatt i årets 2. kvartal har DnB Markeds lagt inn 567 millioner SEK i "operating expenses" (alle løpende kostnader som ikke er varekostnader eller finanskostnader). 567 millioner SEK er 3 million SEK mer i "operating expenses" i Q2-2022 enn i Q1-2022. I fjor steg "operating expenses" med 108 millioner SEK (+30 %) fra 1. til 2. kvartal slik disse kostnadene i alle tidligere år har steget kraftig fra 1. til 2. kvartal. Omsetningen både forventes å øke og øker kraftig fra 1. til 2. kvartal som alltid drar med seg kraftig økte kostnader. DnB Markets 3 millioner SEK i økte kostnader er 0,5 % vekst mot fjorårets kostnadsvekst på 30 %. 15 % vekst i år medfører negativt resultat før skatt i årets 2. kvartal.

DnB Markets resultatanslag er like idiotiske som omsetningsanslagene. De intelligente i norges største finanshus har ikke slått på hjernen mer enn at de har bestemt seg for ukritisk å bruke midten av Boozt omsetningsanslag og nedre del av Boozt resultatanslag. Med idioti inn i analysen blir resultatet også idiotisk. Det idiotiske kursmålet mer enn dobbelt av børskursen skyldes de overoptimistiske anslagene fra Boozt som DnB Markets ukritisk har brukt som input i sin analyse.
Redigert 12.06.2022 kl 23:57 Du må logge inn for å svare
Olav2
14.06.2022 kl 22:12 1842

Den norske netthandelsgiganten Komplett fikk i dag oppdatert analyse fra DnB Markets. Kursmålet ble satt ned med 15 kroner fra tidligere 60 kroner til dagens 45 kroner. Med børskurs 21,5 kroner er kursmålet 109 % over børskursen. LØP OG KJØP!!! også når det gjelder Komplett.

(Omsetning - varekost) / omsetning = brutto fortjeneste

Historien:
2018: 12,5 %
2019: 12,7 %
2020: 13,4 %
Q1-21: 13,8 %
Q2-21: 13,7 %
Q3-21: 12,8 %
Q4-21: 12,8 %
Q1-21: 11,8 %

DnBs prediksjon for fremtiden:
Q2-22: 13,0 %
Q3-22: 13,2 %
Q4-22: 14,3 %
2022: 13,3 %
2023: 14,0 %
2024: 15,2 %

Hvis man ikke er analytiker i DnB Markets så ser man trolig at bruttofortjenesten fikk en opptur i covidtiden hvor bruttofortjenesten gikk fra midt på 12-tallet før covid til midt på 13-tallet det første året med covid. For deretter det siste halvåret av 2021 å ha en bruttofortjeneste hårfint over førcovidnivå for i årets 1. kvartal å falle ned til nytt lavnivå i form av 11,8 %. Utviklingen er trolig for de fleste, som ikke er analytikere i DnB Markets, helt naturlig og det man har observert med andre netthandelsselskaper. Det gikk bedre det første året av covid for å butte litt mot slutten av 2021 for å falle ned under førcovidnivå i 2022.

Så er det fremtiden og den er analytikerne i DnB Markets enige om ikke bare blir like god som under covid i form av midt på 13-tallet. Nei, for de meget intelligente i DnB Markets går bruttofortjenesten til den norske netthandelsgiganten Komplett i himmelferd fremover og havner i 2024 ikke mindre enn 3,4 prosentpoeng over siste kvartals 11,8 %. Gitt lik omsetning øker bruttofortjenesten med ikke mindre enn 29 % fra siste kvartal til det himmelske Komplettåret 2024.

Man er ikke idiot når man er analytiker i DnB Markets. Man bare gjør seg til det.
Redigert 14.06.2022 kl 22:14 Du må logge inn for å svare
Olav2
15.06.2022 kl 09:12 1749

KOMPLETT

Netto finanskostnader (i millioner NOK):

Historien:
2018: 8
2019: 22
2020: 24
Q1-21: 4
Q2-21: 6
Q3-21: 5
Q4-21: 7
Q1-22: 9

DnBs prediksjon for fremtiden:
Q2-22: 13
Q3-22: 17
Q4-22: 17
2022: 55
2023: 67
2024: 64

Fra Q2-22 er NetOnNet inkludert i regnskapet. Økningen av netto finanskostnader på 4 millioner NOK fra Q1-22 til Q2-22 skyldes at finanskostnadene til NetOnNet har kommet med.

Det som ikke har kommet med i DnB Markets fremtidige finanskostnader er finanskostnaden av de 1.500 millioner NOK som Komplett har lånt for å betale ut de tidligere eierne til NetOnNet. I DnB Market sin analyse er 1,5 milliardlånet til Komplett GRATIS.

Med 6 % årlig rente (det er isåfall meget billig for et slikt lån i dag) får Komplett 23 millioner NOK i økte finanskostnader per kvartal som følge av 1,5 milliardlånet. Justerer man i tillegg opp varekostnaden slik at bruttofortjenesten fortsetter på siste kvartals 11,8 % får Komplett følgende resultat før skatt:

Q2-22
DnB Markets prediksjon: -2 millioner NOK
Redusert bruttofortjeneste: -46 millioner NOK
Økte finanskostnader: -23 millioner NOK
Prediktert resultat før skatt: -71 millioner NOK

Q3-22:
DnB Markets prediksjon: 23 millioner NOK
Redusert bruttofortjeneste: -58 millioner NOK
Økte finanskostnader: -23 millioner NOK
Prediktert resultat før skatt: -58 millioner NOK

Q4-22:
DnB Markets prediksjon: 128 millioner NOK
Redusert bruttofortjeneste: -136 millioner NOK
Økte finanskostnader: -23 millioner NOK
Prediktert resultat før skatt: -31 millioner NOK

Resultat før skatt i 2023:
DnB Markets prediksjon: 424 millioner NOK
Redusert bruttofortjeneste: -412 millioner NOK
Økte finanskostnader: -90 millioner NOK
Prediktert resultat før skatt: -78 millioner NOK

Resultat før skatt i 2024:
DnB Markets prediksjon: 750 millioner NOK
Redusert bruttofortjeneste: -685 millioner NOK
Økte finanskostnader: -90 millioner NOK
Prediktert resultat før skatt: -25 millioner NOK

Finanskostnadsmessig er dette snilt i form av at rentesatsen på 1,5 milliarderlånet holdes konstant på 6 % i hele perioden og i form av at finansieringen av underskuddene er gratis. Bruttofortjenestemessig er dette snilt så lenge den predikterte kraftige omsetningsøkningen er beholdt. DnB Markets predikerer en kraftigere prosentvis omsetningsøkning enn Komplett hadde forut for Covid.

En snill prediksjon basert på siste kvartals bruttofortjeneste og 6 % lånerente gir fremtidige underskudd for Komplett. Med negativ reell egenkapital og bare underskudd blir det ikke lett å finansiere 1,5 milliarderlånet når det forfaller om et drøyt år. Verken lett å hente midlene ved nytt lån eller ved å få aksjonerene til å spytte inn 1,5 milliarder NOK i ny egenkapital.
Redigert 15.06.2022 kl 09:22 Du må logge inn for å svare
Olav2
15.06.2022 kl 19:34 1701

XXL-hele verden:

Omsetning Q1-22 (i millioner NOK)
-butikk: 0,768 x 1.984 = 1.524
-nett: 0,232 x 1.984 = 460
butikk + nett: 1.984

Omsetning Q1-21 (i millioner NOK)
-butikk: 0,737 x 2.166 = 1.596
-nett: 0,263 x 2.166 = 570
butikk + nett: 2.166

Omsetningsendring fra Q1-21 til Q1-22:
-butikk: -4,5 %
-nett: -19,3 %
butikk + nett: -8,4 %

...forutsetning: samme andel butikk/nett i Norge som i hele verden:...

XXL-Norge (i millioner NOK):

Omsetning Q1-22 (i millioner NOK)
-butikk: 0,768 x 981 = 753
-nett: 0,232 x 981 = 228
butikk + nett: 981

Omsetning Q1-21 (i millioner NOK)
-butikk: 0,737 x 1.027 = 757
-nett: 0,263 x 1.027 = 270
butikk + nett: 1.027

Omsetningsendring fra Q1-21 til Q1-22:
-butikk: -0,5 %
-nett: -15,6 %
butikk + nett: -4,5 %

XXL splitter ikke omsetningen 2-dimensjonalt slik at man må forutsette noe om fordelingen butikk/nett for å komme frem til hva som var omsetningsutviklingen i årets 1. kvartal i Norge. Med forutsetningen om at fordelingen butikk/nett er lik i Norge og i utlandet falt butikkhandelen til XXL i Norge med 0,5 % fra 1. kvartal i fjor til 1. kvartal i år. Tilnærme lik butikkomsetning i Norge i år som i fjor i årets 1. kvartal.

XXL meldte i går om 2,2 milliarder NOK i omsetning i årets 2. kvartal som er 220 millioner NOK ned fra omsetningen i fjorårets 2. kvartal på 2,42 milliarder NOK. Dvs at XXL melder om et omsetningsfall i 2. kvartal på 9,1 % fra i fjor. Dvs et omsetningsfall i 2. kvartal som er 0,7 prosentpoeng høyere enn i 1. kvartal. Er det samme fordeling mellom Norge og utland, og mellom butikk og nett i 2. kvartal som i 1. kvartal så melder XXL om et fall i omsetningen i de norske butikkene på 1,2 %.

Netthandelen generelt har falt langt mer i årets 2. kvartal enn i årets 1. kvartal sett i forhold til tilsvarende kvartaler i fjor. Trolig har netthandelen falt så mye mer i 2. kvartal enn i 1. kvartal at den norske butikkomsetningen til XXL har økt i årets 2. kvartal.

Dvs økt slik SSBs varehandelsstatistikk frem til og med april i år sier:

Butikkhandel med sportsutstyr i år kontra i fjor (ujustert verdiindeks):
Januar: -20,4 %
Februar: -6,7 %
Mars: +17,5 %
1. kvartal: -4,5 %
April: +15,2 %

2. kvartal har begynt så mye bedre enn 1. kvartal at de norske xxl-butikkene trolig har solgt betydelig mye mer i 2. kvartal i år enn i fjor.
Redigert 15.06.2022 kl 21:53 Du må logge inn for å svare
Olav2
16.06.2022 kl 00:56 1646

Butikkhandel med sportsutstyr. Omsetningsvekst fra tilsvarende måned i 2019:

april 2021: -1,0 %
mai 2021: +22,1 %
juni 2021: +38,0 %

april 2022: +14,1 %

Er butikkomsetningsveksten også 14,1 % fra mai og juni 2019 til mai og juni 2022 blir butikkomsetningsveksten:
fra mai 2021 til mai 2022: -6,6 %
fra juni 2021 til juni 2022: -17,3 %

Butikkhandelen med sportsutstyr var ekstremt stor i mai og juni i fjor med vekst på 22,1 og 38,0 % fra tilsvarende måned i 2019. Det medfører at selv om mai og juni i år fortsetter med den meget store butikkomsetningsveksten fra før covid på 14,1 % så holder det ikke til å bli vekst fra 2. kvartal i fjor til 2. kvartal i år.

Veksten fra Q2-19 til Q2-21 var på 20,1 %. Det medfører at hvis veksten fra Q2-19 til Q2-22 blir på 14,1 % så faller butikkhandelen av sportsutstyr fra Q2-21 til Q2-22 med 5,0 %.

XXLs mulige omsetningsproblem for butikker i Norge er ikke lav omsetning i Q2 i år sett i forhold til "normalomsetningen" fra før covid. XXLs mulige omsetningsproblem er den ekstremt høye omsetningen i Q2 i fjor som årets omsetning sammenliknes med.

Til tross for ekstremt stor butikkomsetning av sportsutstyr i Norge i mai og juni i fjor kan det se ut som XXLs butikker allikevel klarer å oppnå vekst i butikkomsetningen i Norge fra Q2-21 til Q2-22. XXL har isåfall økt sin markedsandel i norske sportsbutikker med minst 5 % fra i fjor.
Redigert 16.06.2022 kl 00:59 Du må logge inn for å svare
Olav2
16.06.2022 kl 08:44 1590

Butikkhandel med sportsutstyr (SSBs verdiindeks), endring fra tilsvarende kvartal i 2019:
Q1-22: +5,7 %

Q4-21: +15,4 %
Q3-21: +16,8 %
Q2-21: +20,1 %
Q1-21: +10,7 %

Q4-20: +10,0 %
Q3-20: +21,8 %
Q2-20: +17,6 %
Q1-20: -12,0 %

XXLs omsetning i Norge, endring fra tilsvarende kvartal i 2019 (differanse til SSB):
Q1-22: +3,6 % (-2,1 %)

Q4-21: +25,4 % (+10,0 %)
Q3-21: +15,4 % (+1,4 %)
Q2-21: +20,5 % (+0,4 %)
Q1-21: +7,8 % (-2,9 %)

Q4-20: +19,6 % (+9,6 %)
Q3-20: +21,1 % (-0,7 %)
Q2-20: +38,5 % (+20,9 %)
Q1-20: +0,4 % (+12,4 %)

XXLs omsetning totalt ex. Danmark, endring fra tilsvarende kvartal i 2019:
Q2-22: +1,3 % ......XXLs nye prediksjon for 2 dager siden som fikk aksjekursen til å krakke......
Q1-22: -0,8 %

Q4-21: +18,2 %
Q3-21: +9,0 %
Q2-21: +11,2 %
Q1-21: +8,1 %

Q4-20: +11,2 %
Q3-20: +14,4 %
Q2-20: +31,4 %
Q1-20: +7,9 %
Olav2
16.06.2022 kl 11:39 1555

Kjøpesenteromsetningen i Norge:
+6,7 % fra mai 2021 til mai 2022
+11,4 % fra mai 2019 til mai 2022

Kilde: https://www.ohf.no/s/siste-saker/siste-nyhetssaker/kj-pesentrene-tilbake-til-2019-niv-MCNFH3YO6TYVFHFMBIJGGNFXZSGM