Flere bør se det store potensialet i Petronor

Slettet bruker
PNOR 17.07.2022 kl 18:03 77736

Hei alle dere som er interessert i Petronor.

Jeg har vært aksjonær i mange år (APCL), kjøpt og solgt litt underveis , men stødig bygget på til dagens ikke ubetydelige beholdning. Jeg har bevisst holdt lav profil og ikke skrevet på forumet (eller andre fora), men har lest det meste. Jeg mener å kjenne selskapet og dets muligheter og risiki godt og vurderer dette løpende opp mot egne erfaringer fra styrearbeid og investeringer i andre selskap og bransjer.

Jeg ser at det skrives mye rart, og etter at FKL valgte å trekke seg tilbake (midlertidig?), har det dessverre blitt for lite av kunnskapsbaserte og konstruktive innlegg.

På tross av alle skuffelser i form av forsinkelser og ikke minst økokrim-saken, har jeg fortsatt grunnleggende tro på selskapet, dets strategi og den kommende utviklingen.

Jeg forstår at økokrim-saken skaper usikkerhet og dermed bidrar til redusert interesse for selskapet, men nøkternt vurdert, mener jeg det er helt usannsynlig at dette skal ende med at selskapet mister lisensrettigheter og inntektsgrunnlag. Det må i så fall besluttes av myndighetene lokalt (Congo-Brazzaville), noe som ville innebære at de skyter seg selv i foten. Det er kun enkeltpersoner som er siktet. Det er slått fast gang på gang at selskapet ikke er mistenkt. Skulle mot formodning likevel selskapet bli trukket inn i dette, er etter mitt skjønn det verste som kan skje at selskapet idømmes en overkommelig bot.

Helt uavhengig av dette jobber selskapets meget kompetente ledelse og ansatte med å videreutvikle et bunnsolid selskap. Nåværende cash-flow er knallsterk. Med Aje-avtalen i havn og pågående in-fill drilling for produksjonsøkning i Congo vil inntektene etter hvert øke betydelig. Ikke minst er Petronors økonomi svært robust i den forstand at den tåler (bedre enn de aller fleste offshore oljeselskap) et eventuelt dramatisk vedvarende fall i oljeprisen, om noen skulle være redde for at det skjer.

I tillegg jobber selskapet systematisk med vurdering av konkrete muligheter for ikke-organisk vekst. Jeg har tro på at vi vil se ytterligere (sterkt) innvannende oppkjøp som Aje, med grunnlag for videre produksjonsøkning på relativt kort sikt. Dette arbeidet støttes av selskapets pengesterke hovedeier, som ønsker å bidra til gode finansieringsløsninger for slike oppkjøp.

Et annet element jeg mener er avgjørende, er ledelsens og eiernes gode kontaktnett og aktive deltakelse lokalt for synliggjøring av selskapets kompetanse og ambisjoner, med den positive effekten det har på selskapets omdømme og anseelse som en teknisk dyktig partner med sterk gjennomføringsevne.

Selv om vi ikke trekker inn selskapets store, så langt uutnyttede meget interessante lisensbase i Guinea Bissau, Gambia og kanskje Senegal, som også kan gi positive overraskelser før vi aner, er det grunn til å se lyst på Petronors fremtidsutsikter.

Jeg håper og tror at flere vil få øynene opp for dette etter hvert. Jeg håper også at selskapet etter hvert blir enda dyktigere til å synliggjøre alt dette for aksjonærene og potensielle nye investorer.

Jeg ønsker alle investorer i Petronor lykke til og oppfordrer til en konstruktiv debatt!
E Desperados
30.08.2022 kl 10:40 2775

Selskapet hadde en netto produksjon på 3 614 bopd i Q1, 3 737 bopd i Q2 og nå i helgen var den altså på over 4 800 bopd. Løftet åpenbart ikke kursen (er vel en del PEN-aksjonærer som dumper idag), men på lang sikt er det absolutt en godbit at produksjonen nå ligger over det man hadde forventet :)
Fluefiskeren
30.08.2022 kl 10:40 2777

Hadde håpet på noe mer konkret om Gambia annet enn at de forhandler med myndighetene nok engang. Får de forlengelse enda engang bør de virkelig være takknemlige.

Denne var imidlertid oppløftende,

«With the longstop date of the A4 licence extended until 18 October 2022 PetroNor is seeking partners to drill an exploration well on the A4 block in 2023. This highly prospective block lies 30 km South of the Senegal “Sangomar” field (Woodside) which will start production in 2023 at 100,000 bopd. The block contains multiple low risk commercial size prospects.

Low risk. Det har jeg aldri sett før. Det har tidligere vært store prospekter med high risk. Som angitt av Mirabeau. Det må være på bakgrunn av den nye seismikken fra TGS.
Redigert 30.08.2022 kl 10:57 Du må logge inn for å svare
Tm3P
30.08.2022 kl 10:43 2807

Men er det noen av dere som forstår hva de mener her? Side 3 på rapporten og side 4 på presentasjonen.

"Half year liabilities include USD 22.5 million outstanding for joint interest billings. Oil inventory to be transferred to Perenco in settlement of licence obligations."

For meg virker det som om oljeinventaret de har bygget opp i H1 som har en verdi på $40m+ skal byttes mot en fordring på $22.5m?
E Desperados
30.08.2022 kl 10:54 2794

Dette er regningen for infil-drilling og produksjon til operatør Perenco. Siden Petronor idag ikke har cash (eller gjeld) så får de ikke betalt den regningen før oljen er solgt. Så de vil avregne noe av oljen mot utestående regninger til Perenco. Antar at hvis prisen er 100$ ved lifting så vil Perenco det antall fat som med den prisen utgjør 22,5 MUSD. Akkurat avregningen ble det ikke sagt noe om, men du kan være 100 % sikker på at de ikke selger oljen til Perenco til 50$/fatet. Da hadde det vært mer lønnsomt med verdens største forbrukslån :p
Nacobo
30.08.2022 kl 10:57 2869

Pnor skyller 22,5m for innfilling bønnene som er gjort h1. Dette skal betales med deler av olje fra inventaret på 430k fat olje.

Edit:skyller sikkert også produksjon kostnader som desperados skriver over her.
Redigert 30.08.2022 kl 11:06 Du må logge inn for å svare
Tm3P
30.08.2022 kl 11:09 2946

Da syns jeg de kunne ordlegge seg bedre hvis det er tilfelle. "Part of the oil inventory" eller noe lignende.

En annen ting jeg reagerte på var størrelsen på oljebeholdningen. De har jo hatt en produksjon på 3,7k pr dag. Over 180 dager burde de jo opparbeidet seg et lager på 666k, hva skyldes differansen her?
Fluefiskeren
30.08.2022 kl 11:17 2946

Fra rapporten:

«As announced on 11 July 2022 two of the PNGF Sud Litanzi infill wells (one injector and one producer) have been completed. The last two out of a total of four wells on Litanzi were completed during August. The second producer also performs significantly better than expected with even higher rates than the first. »

Det er bra de opprettholder målet om 5000 bopd ved årets slutt på tross av problemene med rigg. Det må jo skyldes at disse infillbrønnene mer enn innfrir.
JUICEitUP
30.08.2022 kl 11:24 2936

Dette var skuffende greier. Mye mindre inntjening enn forventet, høyere OPEX enn forventet og en ekstrem usikkerhet med tanke på at oljen ikke er solgt enda. Hva i all verdens dager er det de holder på med. De spiller jo hazard. Hva om oljeprisen skulle tryne frem til oktober? Hva skjer da? De har forpliktelser på 22,5 millioner dollar som de må betale okke som. Gjør de en hedge nå vil det hjelpe noe, men er det noen som kan forklare meg hvorfor de ikke har fått solgt noe av oljen de har på lager? Det virker jo helt på trynet.

Skulle de få solgt hele batchen i Oktober snakker vi vel om en P/E på ca. 6,5 (430' fat x 100 dollar = 43 mill dollar - 22,5 mill dollar = 20,5 mill dollar x 9,8 = 201 mill NOK. Verdien på selskapet med kurs 0,91 er 1,295 mrd. 1295/201 = 6,44.
Da har jeg ikke tatt høyde for skatt som vel ikke ligger inn i OPEX, og siden de skal hedge noe er også en oljepris på 100 dollar noe høyt hvis ikke prisene skulle gå til himmels igjen. 6,5 er laaangt over hva enkelte hobby investorer her inne har hevdet med P/E på 2 og sågar 1. Med P/E på 6.5 er det en del andre alternativer å velge mellom på børsen med betydelig lavere risiko.

Fikk bare en mikropost i utbytte som jeg like gjerne kan sitte med for det spiller ingen rolle hvordan det går med disse. Vurderte å kjøpe meg opp en del, men det skjer ikke nå. Trist som faen.
markie
30.08.2022 kl 12:15 2807

Er beste tiden å kjøpe opp seg nå. Kursen er selvsagt annerledes når de etterhvert innfrir og halleluja stemning råder. Lite eller ingenting som tyder på at vi kan forvente fall i oljeprisen. Saudi annonserte produksjon kutt som en mulighet. De ser helst priser på 120-130 $

Mange og store muligheter i denne aksjen fremover. Svartmalere og sutre kopper her inne ønsker seg bare flere billig lodd.
Roma ble ikke bygget på en dag..
Selskapets produksjons målsetting innen 3 år er enorm!!
Redigert 30.08.2022 kl 12:16 Du må logge inn for å svare
Fluefiskeren
30.08.2022 kl 12:28 2757

Jo, men disse tre årene begynner å bli en parodi. Det har vært målet i flere år nå. Vi skulle vel nesten vært der nå, men de skal unnskyldes litt for pandemien.
kaptah70
30.08.2022 kl 12:30 2749

Juice, kvifor meinar du at ein skal beregne P/E for inntjening for 1/3 av året?. Produksjonen for 2022 ligger ann til å bli rundt 1500' fat.
Mdg1
30.08.2022 kl 12:43 2706

Det bores mye på lisensen i Congo og siden Pnor skal ta sin del av dette blir resultatet påvirket. De har allerede kommet på 4800 boed netto og passerer snart 5000. Kostnadene for disse brønnene er dekket og selskapet sitter med en god del penger til overs når oljen er solgt. Så kommer nok resultatet til å påvirkes av at det skal bores både her og der fremover, så mye av inntektene fra 5000 boed renner nok ut igjen i andre prosjekter.Det må det nesten gjøre også siden de har lover 20 -30000 tønner i løpet av et par år
Bsingh
30.08.2022 kl 12:44 2708

Enig FF. Hva skal man si om 3 år? 2-3 nye år? Er veldig på at jeg skal sitte long her, men begynner å bli litt oppriktig bekymret, ettersom at vi ikke får noe som helst igjen for dette her. Har sittet her i mange år allerede, og dette begynner å bli litt surt syntes jeg. Jeg er veldig for fremtidsplanene, men de skyves jo bare om og om igjen.
E Desperados
30.08.2022 kl 12:47 2730

Petronor har alltid trukket ut fat som skal til myndighetene som royalties fra regnskapet. Denne informasjonen er tilgjengelig i tidligere regnskapsrapporter. Derfor er den regnskapsmessige beholdningen 440k og ikke 666k som man forventer ved å bare gange antall dager med produksjon.
Nacobo
30.08.2022 kl 12:51 2720

Store deler av de 22,5m$ er en engangsbetaling og går vell under capex.
Nacobo
30.08.2022 kl 12:55 2697

I tillegg snakket Jens om at de hadde 4880bopd etter siste infillbrønn i nå i august. Så er riggen på vei til neste felt for å ha innfilling av 2 produserende (de to siste bestod av en produserende å en injektor) så her vil produksjonen passere 5k fat om dagen innen 22 med glans.
Redigert 30.08.2022 kl 12:57 Du må logge inn for å svare
E Desperados
30.08.2022 kl 13:13 2686

Hei! Hobbyinvesor her (med 7-sifret antall aksjer i PNOR) som har hevdet at P/E er på ca 2. Jobber til daglig som økonom i et firma notert på hovedlisten (ikke oljesektor), så la meg forklare hva som er galt med regnestykket ditt:

Gjelden til Perenco er allerede bokført i regnskapet. Den daglige driften kostnadsføres umiddelbart, mens investeringskostnadene til infill-drillingen balanseføres og avskrives over tid. Så hvis beholdningen etter H1 selges til 100$/fatet så er justert resultat i H1 24MUSD etter skatt. Med aksje- og dollarkursen akkurat nå er selskapet verdsatt til 132MUSD. Årsresultatet på 3 700 bopd og en oljepris på 100$/fatet gir en P/E på 2,75 (132/48). Økes produksjonen fra 3 700 bopd til 5 000 bopd (som varslet) så er det en økning på 26 %. Øker man bunnlinjen med tilsvarende prosent får man en P/E på ganske akkurat 2 gitt at oljeprisen holder seg på 100$.

At det å ikke ha hedget hele eller deler av produksjonen i H1 er å spille hazard gitt Petronor sin bankbeholdning er jeg derimot helt enig med deg i. Selvfølgelig kan oljeprisen godt være 120$ første uken i oktober, men den kan jammen meg være 80$ også. Så jeg hadde foretrukket at de hadde hedget alt på 100$ ASAP!
Redigert 30.08.2022 kl 14:36 Du må logge inn for å svare
zaq1
30.08.2022 kl 13:41 2618

Vel, jeg forstår jo godt argumentene på å sikre inntekten ved en hedge.., men dette har jo og en kostnad..,jeg vet ikke hva det koster men om det feks koster 1 usd pr fat forstår eg godt at de helst vil unngå å bruke penger på det..
Er det noen som vet hva det koster å sikre prisen på feks 100 dollar for fatet?
JUICEitUP
30.08.2022 kl 14:11 2550

Takk for godt svar. Dette blir imidlertid litt for enkelt.

Når jeg satte opp mitt regnestykke fokuserte jeg på inntektene fra lagerført olje og kostnadene fra Perenco for å estimere en P/E. Med andre ord fokuserte ikke jeg på det faktiske underskuddet (med vilje) som de har cashflow messig i H1. Hvis du gjerne vil at Perenco skal være bokført i regnskapet må du også ta med dagens underskudd ellers hopper du bukk over hele Perenco kostnaden.

Uavhengig av P/E opplever jeg risikoen her som skyhøy. Har aldri før hørt om et oljeselskap som produserer til lager for i etterkant å avtale salg av oljen. Se på PEN for eksempel. Der betales oljen med det som har vært snitt oljepris måneden førlifting ved løfte tidspunktet. Penger i dag er bedre enn penger i morgen og de går jo glipp av masse løpende FCF som hadde bedret regnskapet betydelig.

Det kan jo nesten fremkomme som at de går inn for å radere ut aksjonær verdier i stedet for å skape de.
Slettet bruker
30.08.2022 kl 14:19 2547

Kan noen av dere som sier dere har innsikt og tro på denne aksjen forklare oss litt mer enkle sjeler hvorfor PNOR produserer olje for lager i dagens relativt ustabile marked?
Nacobo
30.08.2022 kl 14:22 2556

Hvis du opplever risikoen som skyhøy så er det vell ikke noe å tenke på, er vell ikke mer en et par tusen aksjer du sitter på ifra aje dealen. Er vell ikke verdt å selge di en gang. Men om du mener risikoen er høy så ikke kjøp mer. Jeg for min del hadde kjøpt med begge hendene om jeg hadde hatt ledig kapital. Hilsen en Annen hobbyinvestor med 7-siftet antall aksjer som også mener P/E er på rundt 2.
Redigert 30.08.2022 kl 14:23 Du må logge inn for å svare
E Desperados
30.08.2022 kl 14:42 2568

439 992 fat på lager x 100$/fatet = 43 999 200 $
-Balanseført verdi av fatene = 10 049 000 $ (side 14 i regnskapsrapporten)
-Underskudd per 30.06 = 9 932 000 $ (side 6 i regnskapet)

44 -10,05-9,93 = 24 MUSD i overskudd dersom fatene realiseres til 100 $/fatet.

Alt det andre du skriver er jeg 100 % enig i. Antar det har en sammenheng mellom ADNOC-avtalen som ikke har løst seg ennå, men å produsere til lager når man i praksis ikke har cash på konto fremstår som noe merkelig. Vet ikke hvor lang ventetid det er på å få ordnet lifting, men dette burde vært ordnet for lenge siden. Det er en unødvendig risiko i dagens marked er nå min vurdering.

Har sagt det før på PNOR-forumet, selskapet finnes ikke interessert i kortsiktig aksjonærverdi, så dette er en aksje som kun egner seg for de som har flere år i tidshorisont.
Nacobo
30.08.2022 kl 14:49 2601

Dagens rapporterte overskudd utgjør 0,0848kr per aksje for Q2. Er vell ikke gale med en direkte avkastning på ca 8,5%+ for et kvertal med dagens kurs?
Redigert 30.08.2022 kl 14:54 Du må logge inn for å svare
solid1
30.08.2022 kl 15:03 2582


👍🥂 Hei Desperados.
Har et inntrykk av at noen er desperat nok til å selge i dag.

Tallene dine (selskapets) er lekende gode, og det er vel en spådom fra analytikere om at oljen kunne nå både 120 og 130 dollar i q4.

Det kan jo inntektsføres mer enn 650 000 dollar i oktober mer for hver dollar oljeprisen overstiger 100.-

Et trivelig spill. Lykke til.
Nacobo
30.08.2022 kl 15:03 2640

Må gjerne arrestere meg, ikke sikkert matten/tankegangen min er rett. 😋
Mdg1
30.08.2022 kl 15:26 2649

Tenk så små disse oljemyggene er. Pnor har 5000 tønner. Bare Johan sverdrup alene skal produsere over 720 000 tønner om dagen på maks
Poirot
30.08.2022 kl 15:48 2629

Fra rapporten: "The Group recognises that in order to fund on­going operations and pursue organic and inorganic growth opportunities it will require additional funding. This funding may be sourced through joint venture equity or share issues or through debt finance or through the rearrangement of certain debts falling due. Per the detailed disclosure in the Basis of Preparation Note to the condensed consolidated financial statements, conditions exist which indicate a material uncertainty that may cast a significant doubt about the entity’s ability to continue as a going concern and, therefore, that it may be unable to realise its assets and discharge its liabilities in the normal course of business"

Er det normalt å ordlegge seg på den måten om videre drift?
Tenker på det siste avsnittet. Det hadde vel holdt med en standard setning.
Redigert 30.08.2022 kl 15:49 Du må logge inn for å svare
Nacobo
30.08.2022 kl 15:58 2598

Dette er vell ifra disclaimer siden? Er ikke mye av dette bara standardisert fordi di skal sikre seg begge veier?
Nacobo
30.08.2022 kl 16:15 2549

Er jo ingen motsigelser her... Trodde dette var et debattforum 🤣
Slettet bruker
30.08.2022 kl 16:22 2539

Så ergo da taper selskapet også 650.000 dollar for hver dollar under 100? Men virker jo som om det her inne jo er en slags garant for at oljeprisen ikke skal under 100 dollar? Men ser ut som vi allerede er på vei dit.... Så fremover kan vi da trekke fra 650.000 dollar på verdien på aksjen for hver dollar oljeprisen faller... Så ned 4,7 dollar i dag. Da kan vi trekke 3,2 mill dollar fra verdien. Er de notert under spill og gambling eller olje og energi? Fortsatt ingen som kan gi et godt svar på hvorfor de velger gjøre det på denne måten?
Poirot
30.08.2022 kl 16:22 2547

Den ligger i rapporten under: "Financial performance and activities"
solid1
30.08.2022 kl 16:52 2482

Det er nok rett. Med tanke på hva oljen/lageret står i bokført verdi skal vi likevel være meget fornøyd.

At vi nå har et stort lager, skyldes nok en avtale som ble inngått tidlig i år hvor vi skulle produsere oljen, og få betalt pr mnd. produksjon. Den avtalen ble tydeligvis ikke noe av da (mitt inntrykk) man ikke ble enig om hvilken snittpris som skulle betales.
Derfor kommer lifting i oktober.

Risiko er det, men etter min mening ikke stor.
🎂🥂 Ha en fortreffelig aften.

Ps. Skal man selge i dag med levering i oktober må du redusere prisen pr fat med nær 7 dollar.
Ved lifting og salg i oktober er alt over 93 - 94 positivt.
Redigert 30.08.2022 kl 17:07 Du må logge inn for å svare
Nacobo
30.08.2022 kl 16:53 2479

Ok 😄 men en ting som er sikkert er jo at de har 430k fat på lager som er mye mer en det de har utestående i utgifter. Perenco (operatør) er jo klar over dette da de også ikke har fått levert olje i år? Eller tar jeg feil?
Redigert 30.08.2022 kl 17:10 Du må logge inn for å svare
E Desperados
30.08.2022 kl 17:06 2452

Perenco (operatør) har nok da heller ikke hatt noen lifting fra PNGF-lisensen i år nei. De er jo åpenbart kjent med problemstillingen da det skal avregnes oljefat mot utestående.

Og siden flere av oss nok lurte på hvorfor det ble 100% aksjer til PEN så skyldtes det da åpenbart at selskapet ikke hadde tilgang på cash på kjøpstidspunktet.
JUICEitUP
30.08.2022 kl 17:32 2380

Det er åpenbart forklaringen ja. Hadde de hatt mulighet ville de nok betalt cash, men det hadde de altså ikke.
Merkelig at ikke flere fokuserer på dette med produksjon til lager. Ser ikke ut til at mange var klar over dette. Forklaringen dere kommer med er grei, men har Petronor i det hele tatt informert markedet om at de bygger til lager og ikke til salg? Hvis ikke er det jo nesten på grensen til informasjonssvikt som kan være straffbart, ref. børsreglene. Har de informert er det rart at så få har fått det med seg.

Ikke rart vi ikke ser innsidekjøp her. De sår til og med tvil om "going konsern". Det har jeg aldri sett før, annet enn for selskap som er i skikkelig trøbbel. Selv dere som sitter tung lastet her må jo synes at det er noe som skurrer her eller?
Slettet bruker
30.08.2022 kl 17:44 2364

Men med levering i oktober? Dette er vel en halvårsrapport... Da er det vel et par hundre tusen fat til da som de ikke får levwrt før i oktober som produseres i Q3?
Slettet bruker
30.08.2022 kl 17:47 2364

Vi er jo godt inn i Q3 allerede... Men skjønner ikke hvorfor de gjør de sånn. De blir illikvide og i tillegg måtte de trykke opp masse nye aksjer for å komme i mål med AJE... I tillegg tatær de en kjempebet på at oljeprisen holder seg All EK står i lagerført olje... Er det ingen risiko i å gjøre det sånn!?!
E Desperados
30.08.2022 kl 17:49 2357

Selskapet har tidligere (desember/januar) kommunisert at de har har fått på plass en avtale med ADNOC (Abu Dhabi National Oil Company) om at de får betalt for oljen de produserer til gjeldende pris. Så skjer liftinger når det skjer uten at det skulle påvirke Petronor sin kontantstrøm. Her mangler fortsatt en tredjepartsavtale. Antar det er snakk om en bank som ikke er så gira pga Økokrim-saken. Så har man sikkert antatt at det går i boks straks og så har det ikke skjedd allikevel. Åpenbart litt klønete håndtert.

Når det gjelder "going consern" så er de jo pliktig plomme med litt mer utdypende info siden de har gått med underskudd og heller p.t. har penger til å betale regningene sine. All risiko på dette punktet dreier seg om hvilken pris man kan få solgt den lagerførte oljen sin for. Jeg liker derfor svært dårlig at de ikke har hedget når de skjønte at ADNOC-avtalen ikke kom til å gå i boks. For nå er de unødvendig mye eksponert ved et fall i oljeprisen. Ikke at jeg tror det kommer, men det er en veldig unødvendig risiko å ta.

Men selge, det har jeg ikke vurdert idag.
solid1
30.08.2022 kl 18:00 2320


Regnet inn det vi produserer i Q3.

Ser imidlertid i innlegg over at enkelte mener at Pen fikk aksjer i stedet for kontanter av mangel på kontanter????

Avtalen med Pen ble inngått i oktober 2019 og var da bestemt å skulle betales i aksjer. (Dette var valgfritt opp til PNOR)

Pnor ønsker inn flere aksjonærer og valget var enkelt.
(Min mening og valget synes meget fornuftig.)
Om PNOR ønsket eller får behov for kontanter, kan de hente inn/ selge produksjon totalt ca 600 000 fat i dag for om lag 100 dollar, minus 7 %
Det er 55 million dollar.

Trolig ligger oljen over 93 dollar i oktober, men man vet jo ikke. Det er vanskelig å spå, spesielt om fremtiden. 😯
hofa
30.08.2022 kl 18:28 2262

Fluefisker stillede spørgsmål om produktion i juli og nu i august. Tallene fra juli var allokering/estimeret medens tallene i dag er de endelige tal. De kom ikke helt i mål, som forventet men fastholder en stigning til 5000 frem mod 4. kvt.