PGS - Carnige tar opp dekning NOK 12

rolas
PGS 29.08.2022 kl 10:07 45151

Carnegie

PGS (Buy): At the outset of a new upcycle

Following an extended downturn after the seismic market collapsed in 2014, owners of seismic vessels either went belly up, divested their vessels, or reduced their fleet to survive. This has led to significant reduction in capacity, and there are essentially only two players left in the 3D seismic vessel market: PGS and Shearwater. With our expected increase in E&P spending, the seismic market will tighten, setting PGS up for solid earnings growth in our view.

Driven by higher prices on contract work and late sales, we forecast revenue to grow at 12% CAGR through 2024e from a high 2021 base. This implies that PGS’ revenue will account for less than 0.5% of our and consensus estimated total E&P FCF(22–24e). With PGS’ high operational leverage, amplified by the reduced cost base, we estimate EBITDA(23–24e) of USD530m–627m, leaving us 3% below and 8% ahead of consensus, respectively. We estimate this should trickle down into a strong average FCF yield (on EV) of ~21% in 2023–24e.

We acknowledge the high financial risk, with USD971m of debt maturing in 2023–24. Still, we think the rapidly improving market conditions and our positive market outlook, as well as earnings and cash flows that are increasingly supportive of the current debt load, should allow the company to refinance with either very limited new equity, or none at all. We estimate NIBD/cash EBITDA of 3.0x in 2022e, declining to 2.1x in 2023e and 1.1x in 2024e.

With this report we resume coverage of PGS after having suspended it due to our role as the sole bookrunner in a PGS share issue earlier this year. Based on our estimated SOTP and multiples valuation we arrive at a fair value of NOK12.4 per share and set a target price of NOK12. This implies EV/cash EBITDA(23e) of 4.4x, falling to 3.0x on our 2024e – levels we deem conservative. Our estimates have a solid upside if the company would activate more vessels. Furthermore, our valuation indicates a 30–40% discount to the average of PGS’ historical valuation and peers, as we believe the market is not willing to fully price in PGS’ full potential before the company has refinanced its 2023–24 debt maturities. BUY PGS.
Redigert 29.08.2022 kl 10:24 Du må logge inn for å svare
Cliff
29.08.2022 kl 10:56 19416

Carnegie med kjøpsanbefaling på PGS
5 minutter siden · Infront TDN Direkt
Carnegie gjenopptar dekning på PGS med en kjøpsanbefaling og kursmål på 12 kroner.
Det fremgår av en oppdatering mandag.
Carnegie erkjenner den høye finansielle risikoen i aksjen, med gjeld på 971 millioner dollar som forfaller i 2023 og 2024. Meglerhuset tror imidlertid at de raskt forbedrede markedsforholdene og forventede positive markedsutsikter, i tillegg til inntjening og kontantstrømmer, bør tillatte selskapet å refinansiere med enten svært begrenset ny egenkapital, eller ingen ny egenkapital i det hele tatt.
Slettet bruker
29.08.2022 kl 11:47 19186

Går vegen dette, her ser vi lett kroner 10 i løpet av uken :-)
tjeste
29.08.2022 kl 12:13 19021

Hyggelig og godt begrunnet dekning i fra Carnegie dette. Tar litt brodden av SEB/DNB sine bastante argumenter om konsekvenser for refinansieringen i 2023.
Virker solid kursmessig nå, og bølgen av nyheter om behov for seismiske undersøkelse før diverse gode prosjekter kan iverksettes er påfallende hyppige. Her blir det kamp om data.
marked1
02.09.2022 kl 09:18 18149

USA ligger an til en kraftig rekyl snart. Er det i dag vi skal få et solid løft i PGS og reprising mot tosifret kurs over 10 kroner før helga!??

I underkant av 50% stigning opp mot Carnegies kursmål på 12 kroner i PGS. Det kan komme i løpet av kun noen dager om aksjen sparker i fra.
Redigert 02.09.2022 kl 09:38 Du må logge inn for å svare
Fjellheim
02.09.2022 kl 10:12 17966

Kan fort gå til 10-12 kroner når ikke "short roboter" herjer og manipulerer. Satser på mangedobling de kommende år.
PaleRider
02.09.2022 kl 16:48 17690

Med siste kvartalstall så hadde PGS Basic earnings per share |($ per share) 0.04
Gitt fire like kvartaler så blir det med en kurs på 8 kr. og kr/USD på 10 = 8 kr / (0,04 USD x 10 kr/USD x 4 kvartaler) = 5

En P/E på 5 er ikke høy i et normalt marked. Ofte snakes det om P/E 10. Det tilsier bare 2 ganger opp på kursen = 16 kr.
Det innebærer at selskapet alt annet likt vil tjene inn selskapsverdien på ca. 5 år. Det er kort tid.
Bare tenk på hvor lenge du må ha pengene i banken for å doble dem. Det er lenge. Ekstra lenge med lav rente. Aldri i verdi med negativ realrente.

Men siden inntektene (earnings) forventer å øke mye, så blir fremtidig forventet P/E enda lavere. Det er bare å leke med tallene.

Det var vel en analytiker som tidligere anslo at PGS hadde en fremtidig P/E på 2-tallet. Det er billig det. Det innebærer at selskapsverdien tjenes inn på 2 år om alt holder seg. Om P/E skal være 10, så snakker vi da om 5 ganger dagens kurs = 40 kr.

Det finnes imidlertid en stor risikofaktor. Hva som skjer i Ukraina og virkning på olje- og gasspriser. En ting synes imidlertid sikkert, og det er at risikopremien på begge vil ligge høyere enn før en stund og gi høyere pris og inntekter for PGS.

Finner det litt underlig med alle disse oppjusteringene. Ikke at det oppjusteres, for det bør det. Men hvor har de informasjonen til å gjøre gode vurderinger? PGS selv melder jo ingenting. Kanskje de snakker med dem som kjøper seismikken el.l.

Synes at PGS bør sette i gang og informere oftere og mer.

Hvorfor ikke komme med en månedsoversikt? I all fall så lenge det er så store spenn i analyser og kursmål og store aktører snakker om emisjon, lave kursmål etc. Men så er kanskje f.eks. DNB og SEB långivere til PGS? Og långivere ønsker generelt kanskje inn mer egenkapital for å styrke sikkerheten ved lånene. Og emisjonsaksjer til å dekke shorter (satt for å sikre utlånet).
Redigert 02.09.2022 kl 16:52 Du må logge inn for å svare
__eagle__
02.09.2022 kl 17:17 17614

Takk for bra innlegg👍
Enig at de burde øke info til markedet.
Tålmodighet er viktig her.
Denne kursen på 8 er en spøk og skal bare én vei og det er opp!
Klokavskade
03.09.2022 kl 04:48 17280

Kursmål NOK 40 virker fornuftig i løpet av 2023. Stemmer vel noenlunde med PUs analyser også, ref annen tråd.
Slettet bruker
03.09.2022 kl 10:32 16862

En generell anbefaling til alle ´små´ sparere som føler de ikke får uttelling ved å sitte i Pgs aksjen.
Der en typisk løper etter hver gang aksjen stiger å tenker, nå går den.
For typisk at aksjen deiser ned dagen etter en har handlet, der en typisk får kalde føtter og selger ut.

Bare kjøp denne Pgs materien, la det ligge i dvale, la dyret herje med papiret, så tar vi en oppsummering når vi nærmer oss 20.10, gjør dine videre beslutninger da, se om dette er liv laga, da får en også langt bedre betalt for papirene en i dagens marked.
Redigert 03.09.2022 kl 10:37 Du må logge inn for å svare
Slettet bruker
03.09.2022 kl 10:50 16918

Her er det bare å være tålmodig,ja Kjøp og hold og la « Dyret» som Longsitinbulk kaller det,jobbe. Pilen på grafen peker Nordover. Vegen er litt krongkete og kupert, men det bærer Nordover. Jeg har kjøpt i slutten av mai, sittet helt i ro og har nå 32% avkastning. Jeg følger tålmodighetens veg nå og er nok sikret god avkastning. Hvor mye det vil bare min tålmodighet vise. Alle de fundamentale forhold og verdien av tjenestene i markedet for pgs, peker opp og mer … 🦅🦅 Alle gjør opp sin metode. Det er jo også «proffe» aktører i aksjen, det er vel « Dyret» kanskje. Men etter dyret kommer «Villdyret» Peggy, ut av startblokka, he, he vil æ tru
Redigert 03.09.2022 kl 14:57 Du må logge inn for å svare
Bullfight
03.09.2022 kl 11:00 16852

Inngang 5.91 sitter pikkende stille i bauen, mulig salg i 2024
Dølle
03.09.2022 kl 11:12 16791

Helt på grensa til en filosofisk innertier fra deg. Ikke ironisk ment. Må jo berømme kloke ord selv om du til tider vasser i gjørme til knes. Det er altså salig håp in the hanging snor.
Slettet bruker
03.09.2022 kl 14:56 16513

5,75 👍🏻 Bare å være med så blir det gode penger om ei tid 1-4 år eller mer ! Hvem vet 🦅🦅
Slettet bruker
03.09.2022 kl 18:47 16259

Tror dere verden / Europa har et dilemma nå.
Hva må vi gjøre for å komme ut av denne energi krisa.
Er mer olje endel av en løsning i krisa, må vi bora olje, lete etter mer olje, eller skal vi la alt gå konkurs?

Slik er ståa nå, tror dere det blir behov av seismetiske tjenester fremover og vil olje selskapene betale for tjenestene.
Krisen er akutt, det er desperasjon og det må handles på alle plan nå, ellers går 1/2 verden konkurs
https://www.finansavisen.no/nyheter/bors/2022/09/03/7924454/verdens-storste-stalprodusent-stenger-fabrikker?internal_source=sistenytt
PaleRider
06.09.2022 kl 17:28 15460

Er det noen som har en forklaring på hvordan det har seg at PGS snart har fylt opp hele Q4 for skipene, uten å melde noen kontrakter etter Q2.

Prøver PGS å informere markedet minst mulig underveis. Det er i så fall ikke bra.
RFS
06.09.2022 kl 17:52 15355

Vi ser at Q4 har blitt fylt opp uten at Q1 2023 har økt noe særlig, det tyder på korte kontrakter innen Q4. At Q3 var full fra før bekrefter det samme. At Q4 var over halvveis booket i Q2 bekrefter det samme. Da blir hypotesen: de nye oppdragene er 1-2 mnd oppdrag/forlengelser med verdi under 10-15 MUSD i verdi pr stk.
Kontur
06.09.2022 kl 17:56 15323

De melder det de vil,
Samme for oss som er langsiktige. Q3 blir råbra, da kommer alt for en dag.
Smart ledelse.
Skal ikke selge før om noen år likevel
WETrader
06.09.2022 kl 21:07 15023

Slik jeg har forstått det så meldes bare større jobber/salg til markedet...så det er en del late sales og jobber (order book) som bare "meldes" ved fremleggelse av Q rapportene...
Redigert 06.09.2022 kl 21:07 Du må logge inn for å svare
Slettet bruker
07.09.2022 kl 07:08 14609

Nå regnes vel salg av tjenester som normal drift og meldes ikke markedet om det ikke er kontrakter over en viss størrelse. I tillegg har selskapet en silent period :

«PGS ASA enters the silent period 30 days before the quarterly earnings release»

Så dette begrenser ytterligere hva som gis av informasjon i i perioden opp mot Q pres.

Vi bør også merke oss at pgs har prestert over guiding vært Q i 2022, og det mangler ikke på positive signaler selv om vi skulle ønske markedet og kursen skulle gjenspeilet det i noe høyere grad.
PaleRider
07.09.2022 kl 16:59 14201

Takk for gode svar.

Min mening om dette er at med dagens kurs, med svingningene i kursen og to store bankers manisk lave kursmål og babbel om behov for å hente penger, så burde PGS svar vært å informere mest mulig. Ikke minst mulig. En månedlig update hadde derfor vært på sin plass i dagens "unntakstilstand".
Slettet bruker
07.09.2022 kl 17:43 14069

Er ikke uenig i det, ideelt sett ville vi ha løpene info om driften for å danne oss et bilde om dette går veien eller ikke, helst om de største konkurrentene og kundene også :)

Snur vi litt på det så er det vel også et uttrykk for at vi har funnet «nåla i høystakken», at det skrikes høyt og tydelig at her er det kursoppgang å hente ( i etterkant vi har funnet gullklumpen selvfølgelig :)

Sier til min bedre halvdel at vi må overse det korte bilde og sette nullpunkt for kursutviklingen 27. januar, kurven derfra til dd slår det meste og den vil klatre jevnt å trutt i samme takt i flere år fremover :)

Ledelsen i pgs har stått krumbøyd i kritikken siden 2014, vil ikke komme et knyst derfra om det ikke er å overgå forventingene. Tviholdt på en «asset heavy» strategi og ønsker ikke noe annet i denne verden enn å bevise det var rett…:)
PaleRider
08.09.2022 kl 17:02 13798

Enig dette. PGS kan bli gullegget om verden ikke går ad dundas.

Jeg har etter noen år i markedet merket meg at mange aksjer i den største delen av tida ikke prises fair. Langt derifra. Hvordan selskap informerer, kan bidra til en fair eller mindre fair pris. Momentum-aksjer er et eksempel. Et momentum som kan forsterkes av jevn god positiv informasjon.

Jeg tror jevn og god informasjon kan få opp kursen. I den ekstraordinære situasjonen PGS er i kan de søke å få ut mest mulig positive nyheter i en jevn strøm. Det vil føre til at kursen trekker opp, og unna den absurde prisinga en ser nå.

Jeg tror ikke kursen alt annet likt vil få det samme nivået om all informasjonen kommer på q-dagen. En grunn til det er at en risikerer at denne dagen er svært dårlig slik at kursen ikke reagerer, som nå med den oppdaterte presentasjonen. Et par baisere skjønner, eller skal vi si vil ikke skjønne, eller nekter å skjønne at PGS er nær utsolgt på kapasitet i år. En annen grunn er at det vil redusere muligheten for at "basise-analyser" fra f.eks. SEB og DNB - totalt løsrevet fra fundamentale forhold - klarer å rasere oppgangen. Det er tungt å jobbe mot momentum som gjerne gir høyere prising over tid. Og det blir derfor også mye tøffere å shorte aksjen. Osv.

Jeg er derfor mer enn skeptisk til PGS måte å informere på nå. Det er bedre med for mye enn for lite informasjon. Særlig når to store meglerhus snakker om konkursprising mens de andre har høye kursmål relativt til dagens kurs. Begge har IKKE rett.
Slettet bruker
08.09.2022 kl 17:21 13702

Ja hva beror denne tilnærmingen til informasjonsflyt på? Arroganse?
Vi så hvor enkelt de de overtegnet emisjonen i mai. De nedlater seg til å snakke til investorer i New York. Pedersen, som lett kunne snakket opp kursen flere kroner, er fast bestemt på å rolig bygge sten på sten. Industribyggeren Pedersen kunne etter min smak gjerne kostet på seg et par triks og diller i stilen til f.eks Ståle Rodahl. Minner om at SBX gikk fra 2,5 til 12 på 3 mnd ved utskillelsen av Green Minerals. PGS måtte nylig på ny oppjustere forventet inntekt fra New Energy segmentet til 30 mill $+ i år. Altså betraktelig mer enn de fleste av de grønne Aker spin-offene ... Er uviljen mot å snakke opp aksjen, melde positive kontrakter og gjøre de lure spin-offene rett og slett redsel for at småaksjonærer skal få ta del i kursfesten ledelsen vet kommer ved bud eller sammenslåing?
Redigert 08.09.2022 kl 17:23 Du må logge inn for å svare
nafa
08.09.2022 kl 17:33 13626

På en måte forstår jeg maset om å få oppgang i kursen nå, men for oss langsiktige er det helt andre ting som gjelder.
Nemlig og enkelt og greit forskjellen mellom kjøps- og salgskurs om kanskje 2 til 5 år.
På den annen side så er det jo bare en fordel med lavest mulig kurs underveis slik at man kan kjøpe billig etterhvert som midler kommer inn.
Så bare å roe ned Hvalross og Pale Rider og alle andre som sitter med ståltro framover.
Lykke på ferden framover alle langsiktige.
nafa
08.09.2022 kl 17:38 13602

For øvrig vil jeg bare tilføye at kursen siden februar da jeg kjøpte, har steget fra kr 2 til kr 7,50 idag.
En fantastisk oppgang på så kort tid vil jeg bare minne på.
Slettet bruker
08.09.2022 kl 18:04 13488

Småpen begynnelse 😎
marked1
06.10.2022 kl 14:21 12771

Kun tre uker til Q3. Nylig artikkel om at PGS har sikret «solid» pre-funding for en multiklient-undersøkelse i Vest-Afrika, mens «Ramform Atlas» skal mobiliseres for undersøkelsen i slutten av oktober og datainnhentingen forventes å fullføres tidlig januar.

Er nok mange som ikke vil være utenfor PGS nå, og dekke seg inn. Hadde gjort seg med et kraftig løft opp mot Carnegies kursmål på 12 kroner frem mot kvartalstallene. Fullt mulig det.
Redigert 06.10.2022 kl 14:23 Du må logge inn for å svare
marked1
11.10.2022 kl 15:02 12291

Forrige tråd ble full og er stengt. -Dersom dette ikke vitner om stor investor-interesse i PGS vet ikke jeg! :) Limer inn her mitt siste innlegg fra forrige tråd:

"Rapporten i dag var solid og veldig bra den. Kun aksjen som hadde gått endel på forhånd. Tenker dette er en god kjøpsanledning, og at PGS skal stige pent mot slutt i dag. Blir ikke overrasket dersom endel har solgt kun fordi noen tok gevinst, og nå skal inn igjen for ikke å miste videre oppgang i aksjen. I så fall er vi opp mot 7,20 - 7,30 kroner før slutt i dag, og videre opp i morgen.

PS, USA futures er i pluss, og USA kan stige solid i kveld. I så fall skal Asia og hele Europa rett opp i morgen, bare nevner det :)"
Slettet bruker
11.10.2022 kl 15:22 12117

(Kommer ny Partytime tråd, men den skal sjøsettes i sol og til hornmusikk)
Redigert 11.10.2022 kl 15:23 Du må logge inn for å svare
marked1
11.10.2022 kl 15:24 12099

Absolutt. Fokus flyttes nå snart mot Q3. Mye er kjent, men her kan komme flere triggere på kort sikt. Skjer nok en posisjonering i aksjen innen kort tid.

Det ligger mye mellom linjene i intervjuet fra 3 uker siden som CEO gav, som markedet ennå ikke har fått vite, men som kan doble og tredoble kursen i PGS. Trenger ikke være lenge til det skjer:

"PGS er nesten er fullbooket i 2022 og har kun en båtmåned igjen i desember 2022.

– Inn i 2023 så har vi litt over to båter booket for første kvartal og cirka det samme gjennom sommeren, men vi er i ganske tette dialoger knyttet til mange av de andre båtene, sier han og fortsetter;

– En ting er hva vi velger å melde, at nå er en kontrakt signert og derfor ser du det på bookingen. En annen ting er jo hva jeg vet at vi holder på å forhandle om, så jeg er ikke bekymret for at vi ikke skal ha nok å gjøre gjennom vinteren."

I samme artikkel sier Pedersen at han ikke er bekymret for refinansieringen, gitt den sterke genereringen for kontantstrøm. Dette er kanskje den største triggeren for PGS fremover, og som har holdt kursen igjen fra å gå 5 til 10- gangen. Men det kommer.

https://www.finansavisen.no/nyheter/oljeservice/2022/09/15/7930416/seismikkselskap-melder-om-stor-ettersporsel-ingen-tvil
Redigert 11.10.2022 kl 15:28 Du må logge inn for å svare
Normalone
11.10.2022 kl 15:37 11992

I FA sitt aksjetips, sier Kepler at tallene fra PGS i dag (oppfatering av Q3) er bra og har kursmål kr 13 (kjøpsambefaling).
Slettet bruker
11.10.2022 kl 15:53 11861

Noen store selger idag. Voldsomt høyt volum og hver gang kursen prøver å bryte opp dumpes det rett nedigjen på bid price..
Kontur
11.10.2022 kl 16:38 11600

Sitter avslappet i ro. Dagens nedtur er totalt irrasjonell.
Alle piler peker opp. Tenker det kommer flere gode meldinger de nærmeste dagene.
Artige
11.10.2022 kl 16:47 11502

Greit å være optimist men hvilke piler peker opp? Det er egentlig lite pgs det står på, markedet generelt ser meget dårlig ut nå. Alle piler peker ned. Det eneste som kan løfte denne nå er et skikkelig løft i olja.
Normalone
11.10.2022 kl 17:58 11188

PGS havnet i dag på nest øverste plass på "taperlisten" - og falt med nesten 12 % etter Q3 oppdateringen. Kursen falt også i går etter at TGS presenterte sine tall - så det har vært en tung start på uken, der mcap til PGS har falt med ca 750 mill i verdi på kun 2 børsdager, det selv etter søndagens artikkel om at PGS har utløst kjøpssignal...

Merker på en del innlegg at det kanskje er flere som har et meget kortsiktig perspektiv i sine investeringer - og når en til og med leser om krisemaksimeringen, der PGS visstnok er på vei til konkurs, må en bare smile. Det er tydeligvis veldig kort vei fra himmelen til den andre veien, ref innleggene i helgen. Men hvis en begynner å se nærmere på tallene og informasjonen som er kommet;

- Er det noe her som tilsier at PGS vil få mindre å gjøre fremover?
- Vil vi ikke nå, i løpet av kort tid ift. info om forhandlinger, forvente opp til flere børsmeldinger om nye kontrakter?
- når en ser hen til tallene for Q3 de siste årene, er vi ikke i en positiv trend?
- Basert på informasjon vi vet om nye utlysningsrunder (UK, Libanon, Australia, Afrika, Brazil, Norge mv) og økt investering, kan vi ikke forvente at PGS vil få betraktelig mer å gjøre (tatt i betraktning at det også er mye mindre seismikk ressurser tilgjengelig)?

Skjønner at det er mange som tror at det bare er å slå på en bryter - der PGS plutselig skal tjene milliarder over natten. Ting tar tid - men det er mange positive signaler som viser at vi absolutt er på rett vei. Det mener også ABG og Kepler som opprettholder sine kursmål på hhv. kr 12 og 13. Basert på dagens kursutvikling er det derimot flere som mener at PGS bør selges for godt under kr 7 - så får en se i det lange løp om det var lurt å kjøpe eller selge på kurs under kr 7:) Lykke til dere alle sammen!
Redigert 11.10.2022 kl 19:03 Du må logge inn for å svare
Slettet bruker
11.10.2022 kl 18:39 10953

I dag ble vi kort og godt filleristet! Godt å se at selv FA ikke forsto hva som skjer, ref. artikkel «PGS faller på gode tall». De har jo vært flinke tidligere til å vinkle PGS dårlig og lite fordelaktig.

Er ikke så mye å si, annet enn at den siste sluttkursen i PGS ikke er satt.

Hang in there😉👍🕺🎶