PGS - Carnige tar opp dekning NOK 12
Carnegie
PGS (Buy): At the outset of a new upcycle
Following an extended downturn after the seismic market collapsed in 2014, owners of seismic vessels either went belly up, divested their vessels, or reduced their fleet to survive. This has led to significant reduction in capacity, and there are essentially only two players left in the 3D seismic vessel market: PGS and Shearwater. With our expected increase in E&P spending, the seismic market will tighten, setting PGS up for solid earnings growth in our view.
Driven by higher prices on contract work and late sales, we forecast revenue to grow at 12% CAGR through 2024e from a high 2021 base. This implies that PGS’ revenue will account for less than 0.5% of our and consensus estimated total E&P FCF(22–24e). With PGS’ high operational leverage, amplified by the reduced cost base, we estimate EBITDA(23–24e) of USD530m–627m, leaving us 3% below and 8% ahead of consensus, respectively. We estimate this should trickle down into a strong average FCF yield (on EV) of ~21% in 2023–24e.
We acknowledge the high financial risk, with USD971m of debt maturing in 2023–24. Still, we think the rapidly improving market conditions and our positive market outlook, as well as earnings and cash flows that are increasingly supportive of the current debt load, should allow the company to refinance with either very limited new equity, or none at all. We estimate NIBD/cash EBITDA of 3.0x in 2022e, declining to 2.1x in 2023e and 1.1x in 2024e.
With this report we resume coverage of PGS after having suspended it due to our role as the sole bookrunner in a PGS share issue earlier this year. Based on our estimated SOTP and multiples valuation we arrive at a fair value of NOK12.4 per share and set a target price of NOK12. This implies EV/cash EBITDA(23e) of 4.4x, falling to 3.0x on our 2024e – levels we deem conservative. Our estimates have a solid upside if the company would activate more vessels. Furthermore, our valuation indicates a 30–40% discount to the average of PGS’ historical valuation and peers, as we believe the market is not willing to fully price in PGS’ full potential before the company has refinanced its 2023–24 debt maturities. BUY PGS.
PGS (Buy): At the outset of a new upcycle
Following an extended downturn after the seismic market collapsed in 2014, owners of seismic vessels either went belly up, divested their vessels, or reduced their fleet to survive. This has led to significant reduction in capacity, and there are essentially only two players left in the 3D seismic vessel market: PGS and Shearwater. With our expected increase in E&P spending, the seismic market will tighten, setting PGS up for solid earnings growth in our view.
Driven by higher prices on contract work and late sales, we forecast revenue to grow at 12% CAGR through 2024e from a high 2021 base. This implies that PGS’ revenue will account for less than 0.5% of our and consensus estimated total E&P FCF(22–24e). With PGS’ high operational leverage, amplified by the reduced cost base, we estimate EBITDA(23–24e) of USD530m–627m, leaving us 3% below and 8% ahead of consensus, respectively. We estimate this should trickle down into a strong average FCF yield (on EV) of ~21% in 2023–24e.
We acknowledge the high financial risk, with USD971m of debt maturing in 2023–24. Still, we think the rapidly improving market conditions and our positive market outlook, as well as earnings and cash flows that are increasingly supportive of the current debt load, should allow the company to refinance with either very limited new equity, or none at all. We estimate NIBD/cash EBITDA of 3.0x in 2022e, declining to 2.1x in 2023e and 1.1x in 2024e.
With this report we resume coverage of PGS after having suspended it due to our role as the sole bookrunner in a PGS share issue earlier this year. Based on our estimated SOTP and multiples valuation we arrive at a fair value of NOK12.4 per share and set a target price of NOK12. This implies EV/cash EBITDA(23e) of 4.4x, falling to 3.0x on our 2024e – levels we deem conservative. Our estimates have a solid upside if the company would activate more vessels. Furthermore, our valuation indicates a 30–40% discount to the average of PGS’ historical valuation and peers, as we believe the market is not willing to fully price in PGS’ full potential before the company has refinanced its 2023–24 debt maturities. BUY PGS.
Redigert 29.08.2022 kl 10:24
Du må logge inn for å svare
Tull, om noe går det FOR bra, og DNB skal hardhendt bulldozere seg inn før mange år med vulgæravanse. Det vet du også.
FaeniHelvete
12.10.2022 kl 14:33
2866
FaeniHelvete skrev Klarer vi tosifret nedgang i dag?
Definitivt
Er det lov da? Virker ikke slik alltid.
Pust med magen folkens. Ikke vær et tilfelle av stockholmssyndrom og hjelp dine overgripere ved å gi bort aksjene til en pris de grådig ler av. Logg da heller av
Pust med magen folkens. Ikke vær et tilfelle av stockholmssyndrom og hjelp dine overgripere ved å gi bort aksjene til en pris de grådig ler av. Logg da heller av
Bjerke
12.10.2022 kl 14:45
2685
Er voldsomt til trykk på salgsknappen no ja, lurer på hva som skjer, ingen akjser som har blitt så hardt staffet på børsen enda av en god kvartalsoppdatering.
Finnes ikke nervøs her. Laster og omrokkeres det jeg kan i seismikk og supplay. Ser det går en rød tråd igjennom kurs nedgangene… det ristes og ristes
Quendi
12.10.2022 kl 14:47
2766
God kvartalsuppdatering? Det är andra kvartalet i rad PGS levererar under konsensus på estimaten.
Londonmannen
12.10.2022 kl 14:48
2852
Auda, her var det mange som lot seg skyfle ut med panikkbølgen. Vel, slik går det gjerne når man ser mer på kursutviklingen på kort sikt isteden for å holde fokus på det fundamentale. Noen som fortsatt tror at oljeselskapene vil bruke penger på å lete etter olje i blinde? Uffda…
Bullfight
12.10.2022 kl 14:58
2744
Den blir nok presset godt ned på 5 tallet før den snur, det har "gutta" bestemt seg for.
Hvilke hus, enebolig, tomannsbolig ,villa eller hva?
Når det gjelder Pgs aksjen kan en nå skimte en hode skulder formasjon i aksjen, med skuldre på 8 og et tynt smalt rart hue på 9 , ikke noe enerådende i Pgs aksjen dette, de fleste aksjer på Ose har lignende formasjoner.
Det gjøres klart til krakk i indeksene ser det ut som, potensiale i formasjonen i Pgs hvis formasjonen tas ut er ca ned til 3,6.
Blir spennende å se
Når det gjelder Pgs aksjen kan en nå skimte en hode skulder formasjon i aksjen, med skuldre på 8 og et tynt smalt rart hue på 9 , ikke noe enerådende i Pgs aksjen dette, de fleste aksjer på Ose har lignende formasjoner.
Det gjøres klart til krakk i indeksene ser det ut som, potensiale i formasjonen i Pgs hvis formasjonen tas ut er ca ned til 3,6.
Blir spennende å se
Redigert 12.10.2022 kl 15:07
Du må logge inn for å svare
Quendi
12.10.2022 kl 15:04
2724
Ja, det finns gott om dumb money i PGS att ta av för de som styr kursen. Småsparare som lägger sina pengar i ett sällskaps aktie där sällskapet inte ens tjänar pengar, och har stigande räntor på en gigantisk skuld - som enbart med hoppet tror att den vid något magiskt ögonblick ska vända upp och nå 20, 30, 40 NOK.
"c" du behöver inse att du har blivit lurad in i denna aktie av ett gäng arbetslösa hippies som inte gör annat än att sitta hela dagarna här och haussa aktien. Kan du berätta dina tre starkaste argument till varför du är investerad i PGS?
"c" du behöver inse att du har blivit lurad in i denna aktie av ett gäng arbetslösa hippies som inte gör annat än att sitta hela dagarna här och haussa aktien. Kan du berätta dina tre starkaste argument till varför du är investerad i PGS?
Er det det eneste du har? Median 187. PGS klasket på 57$ mill dollars fra forrige q3 til 199 - i et kvartal med få ferdigstilte prosjekt; dvs mege sterke tall - og de hadde levert over konsensus uten Møllerløkkens skurkestrek i to akter
Redigert 12.10.2022 kl 15:08
Du må logge inn for å svare
Maxx
12.10.2022 kl 15:06
2780
Står PGS i 6.30-6.45 ved stenging i dag.....ser slik ut
Det gikk ut 5-6 millioner aksjer med fra ca 6.30 til 6.10 på kort tidsrom på best price. Noen prøvde hardt på å få dem ned på 5 tallet og skape ytterligere panikk.
DnB bank management asset fond har kjøpt 34 millioner PGS aksjer siste 2 mnd og kjøpte 1.4 mill aksjer i går og måtte flagge 5%
Gjør mektige DnB dette fordi dem ser for seg kroken på døra for seismikk og PGS !???? Svaret er selvfølgelig NEI
Det gikk ut 5-6 millioner aksjer med fra ca 6.30 til 6.10 på kort tidsrom på best price. Noen prøvde hardt på å få dem ned på 5 tallet og skape ytterligere panikk.
DnB bank management asset fond har kjøpt 34 millioner PGS aksjer siste 2 mnd og kjøpte 1.4 mill aksjer i går og måtte flagge 5%
Gjør mektige DnB dette fordi dem ser for seg kroken på døra for seismikk og PGS !???? Svaret er selvfølgelig NEI
Obxserver skrev 10% av selskapets aksjer omsatt på 2 dager.👏
Ikke skyld på shortere, for de har ikke mer en 2-3% av Pgs, langt mer interessant å se til Magnus Halvorsen
geo01
12.10.2022 kl 15:11
2716
Konsensieus er høy når de har kun 6 mot 8 skip i 2017-2019 og har like høy ebitda og bedre ebit.
De har i sept betalt ned 135 mill usd og leverer cash til bedre balanse med et påfølgdende lån 50 mill usd.
Lån til leasing har falt med 110 mill fra 2020 i pandemien og til nå,de leverer sterke tall ja og ebit er det som teller for PGS sier de selv også.
Derfor har de heller ikke tatt ut flere skip i varm steak.
Aksjekursen mot 2014-2019 er overbarbert mot det de leverer nå mot tildligere og kursene var 3-10 doblet.
De har i sept betalt ned 135 mill usd og leverer cash til bedre balanse med et påfølgdende lån 50 mill usd.
Lån til leasing har falt med 110 mill fra 2020 i pandemien og til nå,de leverer sterke tall ja og ebit er det som teller for PGS sier de selv også.
Derfor har de heller ikke tatt ut flere skip i varm steak.
Aksjekursen mot 2014-2019 er overbarbert mot det de leverer nå mot tildligere og kursene var 3-10 doblet.
Bullen
12.10.2022 kl 15:17
2673
Quendi, flott at du bekymrer deg for alle som blir lurt til kjøpe aksjer 🤣
geo01
12.10.2022 kl 15:24
2599
I toppåret siste tiden med 8 skip hadde pgs i q2 2019 oms 216 mill usd og 234 mill usd q3 med 8 skip mot dagens 6 skip.
Pgs har høyere q2 og q3 i 2022 på alle parametre.
Ebitda q2 2019 var 135 mill usd og 160 mill usd q3,ebit var tilsammen 56 mill usd,under året 2022 q2 tall på ebit 58 mill usd.
Hva ebit blir q3 denne gangen vet vel ingen men de sier en meget sterk kontantstrøm var guidet q2,så ebit kan godt bli 20-50 mill usd.
Tallene med 6 skip knuser toppåret med 8 skip i 2019 som er det beste siden 2013.
Det er fakta.
Lurer på hva analytikerne dekker egentlig,de fusker og lyver og bruker aviser til haussing og baissing.
Fakta snakker aldri usant og det er bare og sammenlikne.
Dette er en egen rase av løyn og bedrag,de lurte hele landet med grønne idiotinvesteringer og hold unne portoføljer blant annet pgs,gogl og andre råvareseltorer.
Skam og flau er de ei,de turer på med mere pålegg i avisene.
Pgs har høyere q2 og q3 i 2022 på alle parametre.
Ebitda q2 2019 var 135 mill usd og 160 mill usd q3,ebit var tilsammen 56 mill usd,under året 2022 q2 tall på ebit 58 mill usd.
Hva ebit blir q3 denne gangen vet vel ingen men de sier en meget sterk kontantstrøm var guidet q2,så ebit kan godt bli 20-50 mill usd.
Tallene med 6 skip knuser toppåret med 8 skip i 2019 som er det beste siden 2013.
Det er fakta.
Lurer på hva analytikerne dekker egentlig,de fusker og lyver og bruker aviser til haussing og baissing.
Fakta snakker aldri usant og det er bare og sammenlikne.
Dette er en egen rase av løyn og bedrag,de lurte hele landet med grønne idiotinvesteringer og hold unne portoføljer blant annet pgs,gogl og andre råvareseltorer.
Skam og flau er de ei,de turer på med mere pålegg i avisene.
Redigert 12.10.2022 kl 15:34
Du må logge inn for å svare
ÆreVære
12.10.2022 kl 15:27
2580
Ja, han er nok den eneste svensken jeg kjenner som er bekymret for oss Nordmenn - alle de andre håper bare på at Norge skal gå konk. De som ønsker å følge den bekymrede svensken bør gjør det og alle dere andre kan bare blokke han i chatten.
jaroas50
12.10.2022 kl 15:32
2524
3 kvartal skulle bli knall, nå nærmer vi oss minus 20 % på 2 handelsdager. Aksjen er ødelagt av spekulanter, shortere, tradere og andre diverse negative faktorer som meglerhus som prater aksjen nedenom og hjem etc etc. Ikke rart mange går lei og forlater skuta
Redigert 12.10.2022 kl 15:33
Du må logge inn for å svare
geo01 leverer fakta. Er litt mere ære i det enn å leve a frykt og falskhet som det tre-(eller er det 7-) hodede trollet "tøddelkineseren"; en lyssky kreatur som nedverdiger seg til å leve (på et slags vis) av å spre frykt på oppdrag, rene barnsligheter, tomme, kunnskapsløse hånelser og repetativt gnål, og det kun mot simple hundrelapper
Redigert 12.10.2022 kl 15:45
Du må logge inn for å svare
protagoras
12.10.2022 kl 15:36
2640
Q3 kom inn godt under forventninger så det er helt naturlig at mange vil ut.
De med litt lengre horisont blir sittende, eventuelt akkumulerer.
De med litt lengre horisont blir sittende, eventuelt akkumulerer.
VantageVolante
12.10.2022 kl 15:44
2581
Q er nok typen som heller koser seg når andre taper penger, og kaller dem "lurt". Lurt inn i en aksje han selv hadde inntil igår. Skal saumfare tekinvestor og finne dette svenskenavnet og sende han en butt med extra hardcore norsk rakfisk, lagret bakom utedassen i åtte hundre år.
Da blir surstrømningen av den snille sorten i forhold.
Hahaha, har lært meg god humor av FiH. Sitter å drekker kaffegrut med han akkurat nå. Her nede er det faktisk ikke så gæli å være.
Og takk til de som evner å være saklige og ordentlige i denne tråden idag, dere vet hvem dere er. Selv har jeg litt trøbbel med akkurat det.
Da blir surstrømningen av den snille sorten i forhold.
Hahaha, har lært meg god humor av FiH. Sitter å drekker kaffegrut med han akkurat nå. Her nede er det faktisk ikke så gæli å være.
Og takk til de som evner å være saklige og ordentlige i denne tråden idag, dere vet hvem dere er. Selv har jeg litt trøbbel med akkurat det.
Quendi
12.10.2022 kl 15:44
2603
Jaså? Har många goda vänner som bor i Norge och har själv bott i Norge. Men nu var det faktiskt en svensk, "c", jag vände mig till.
observer009
12.10.2022 kl 15:47
2597
India launches offshore licensing round in latest exploration push
Up to 23 offshore exploration tracts are on offer, as a part of the OALP auction round
The round will include 23 blocks and covering almost 220,000 square kilometres in total, according to the Indian upstream regulator, the Directorate General of Hydrocarbons.
https://www.upstreamonline.com/exploration/india-launches-offshore-licensing-round-in-latest-exploration-push/2-1-1332297
PGS kunngjorde sin kvartalsvise igår, og analytikerne mener det går riktig vei for selskapet. Aksjen falt likevel
ser at pgs faller 8% idag også men hvorfor?
Up to 23 offshore exploration tracts are on offer, as a part of the OALP auction round
The round will include 23 blocks and covering almost 220,000 square kilometres in total, according to the Indian upstream regulator, the Directorate General of Hydrocarbons.
https://www.upstreamonline.com/exploration/india-launches-offshore-licensing-round-in-latest-exploration-push/2-1-1332297
PGS kunngjorde sin kvartalsvise igår, og analytikerne mener det går riktig vei for selskapet. Aksjen falt likevel
ser at pgs faller 8% idag også men hvorfor?
Redigert 12.10.2022 kl 15:57
Du må logge inn for å svare
Myra2
12.10.2022 kl 15:48
2587
Gode resultater og ny kontrakter på vei så denne snur kjapt opp ja.slutt å selge
HP17
12.10.2022 kl 15:49
2586
Det er jo nettopp dnb og andre husa ønsker å skape nok frykt og slitajse til at folk gir opp og selger mellom kr 6-7. Når dette er over, så er PGS klar til å smelle rett opp over kr 10. En vet at den tiden kommer, men ventetiden kan være krevende, dog blir belønningen desto større for alle som "holder ut". Det fundamentale i den kommende supersyklussen er solid og PGS vil nok stå frem som en vinner med en kurs mangedoblet dagens kurs i løpet av 2023.
Bullen
12.10.2022 kl 15:54
2549
Jobben til analytikerne er å tjene penger, mye penger til husene. Alt annet er selvfølgelig uinteressant . Det er helt klare strategier hvor analytikerne samarbeider med front soldatene som er meglerne som anbefaler kundene å kjøpe, selge eller shorte. Alytikerne bruker så diverse fora for å forsøke å maksimere profitten for sine kunder og selvfølgelig huset.
Synd at det skal lønne seg å selge allerede ved 7,5. Og kjøpe lavt på 6 har i hvertfall vist seg som en vinnerstrategi ...
Superduper
12.10.2022 kl 16:07
2512
Eg er ute av aksjen no, men heilt ærlig enten eg er ute eller inne, Ser da blir skrivd 50 til neste år eller va da 100. Er dette realistisk? Ingen veit jo men framtidsscenario for det neste året eller så er vel ikkje akkurat rosenraudt. Greit nok pgs kan jo muligeins gjera da bra dei men dette Oslo børs så hjelpe det vel ikkje kva pgs gjere då dette vel dei og. Det er litt av ankepunktet mitt, me er på vei inn i ein resesjon har vanskeleg for og tru at dei kan gjera da så veldig bra framøve då. For all del kan jo ta feil og då men trur Norge, usa og heile verden står framføre nokre tøffe år. Gjeld heller og ha mykje tørt krutt etter kvart, vanskeleg og treffa i boten då men kjøp på vei ned, nede og på vei opp igjen. Når det gjeld pgs, ingen veit kor haren hoppar..
geo01
12.10.2022 kl 16:09
2528
Pgs har 609 mill usd i oms til nå q3 2022 med 6 skip.
Pgs hadde 592 mill usd i oms tom q3 2019 som var toppåret dette 10år.
Hvorfor er alle så nedsnødde her?
Ebit peker også mye høyere,unntatt aksjekursen da.
Pgs hadde 592 mill usd i oms tom q3 2019 som var toppåret dette 10år.
Hvorfor er alle så nedsnødde her?
Ebit peker også mye høyere,unntatt aksjekursen da.
Redigert 12.10.2022 kl 16:13
Du må logge inn for å svare
X-43 scramjet
12.10.2022 kl 16:10
2564
Det er endel uro i markedet som også er med å drar PGS ned. PGS skulle ha vært på 8 kr nå med gode resultater i det siste. Får begynne å laste opp på disse nivåene
Superduper
12.10.2022 kl 16:15
2495
Og ein ting til, hender eg lese litt her og kvar gong er det den same lekså. Ein skal berre venta til den og den datoen, den eller den kontrakten eller det og det rekneskapet då skal alt ordna seg og kursen skal stiga. Hmm eg foretrekk ein meir nøktern tilnærming, men men kanskje ein dag den tar av som ein rakett alt er jo som kjent mulig for den som er positiv, men mulig de må venta nokre år.
Kalkulatoren vinner tilsist
hydrangea
12.10.2022 kl 16:24
2407
Det er ikke rart at de store aktørene fillerister ut de små. Her er det lønnsomt å eie aksjer i årene fremover. Forstår at man kan bli vettskremt av kursras, fryktinnlegg her inne og det som verre er, og man skal være sterk i vilja for å stå imot. Glad jeg har evnen til å skru av i sådanne stunder og heller fokusere på tida vi har foran oss.
Man må ha det litt vondt før man får det bedre.
Man må ha det litt vondt før man får det bedre.