PGS - Carnige tar opp dekning NOK 12

rolas
PGS 29.08.2022 kl 10:07 39161

Carnegie

PGS (Buy): At the outset of a new upcycle

Following an extended downturn after the seismic market collapsed in 2014, owners of seismic vessels either went belly up, divested their vessels, or reduced their fleet to survive. This has led to significant reduction in capacity, and there are essentially only two players left in the 3D seismic vessel market: PGS and Shearwater. With our expected increase in E&P spending, the seismic market will tighten, setting PGS up for solid earnings growth in our view.

Driven by higher prices on contract work and late sales, we forecast revenue to grow at 12% CAGR through 2024e from a high 2021 base. This implies that PGS’ revenue will account for less than 0.5% of our and consensus estimated total E&P FCF(22–24e). With PGS’ high operational leverage, amplified by the reduced cost base, we estimate EBITDA(23–24e) of USD530m–627m, leaving us 3% below and 8% ahead of consensus, respectively. We estimate this should trickle down into a strong average FCF yield (on EV) of ~21% in 2023–24e.

We acknowledge the high financial risk, with USD971m of debt maturing in 2023–24. Still, we think the rapidly improving market conditions and our positive market outlook, as well as earnings and cash flows that are increasingly supportive of the current debt load, should allow the company to refinance with either very limited new equity, or none at all. We estimate NIBD/cash EBITDA of 3.0x in 2022e, declining to 2.1x in 2023e and 1.1x in 2024e.

With this report we resume coverage of PGS after having suspended it due to our role as the sole bookrunner in a PGS share issue earlier this year. Based on our estimated SOTP and multiples valuation we arrive at a fair value of NOK12.4 per share and set a target price of NOK12. This implies EV/cash EBITDA(23e) of 4.4x, falling to 3.0x on our 2024e – levels we deem conservative. Our estimates have a solid upside if the company would activate more vessels. Furthermore, our valuation indicates a 30–40% discount to the average of PGS’ historical valuation and peers, as we believe the market is not willing to fully price in PGS’ full potential before the company has refinanced its 2023–24 debt maturities. BUY PGS.
Redigert 29.08.2022 kl 10:24 Du må logge inn for å svare
12.10.2022 kl 21:21 4194

Det blir interessant å få klarhet i tallene i Q3 . Hvis jeg husker riktig var også Q2 mere positiv enn guidingen da.

...og don't you worry! QoC sitter long i PGS fremdeles. Er man en investor basert på fundamental analyse kan man ikke sjekke kurser og forum hver dag. Da må en stole på kalkulatoren sin og sitte rolig gjennom stormen ☺️
Hvalross
12.10.2022 kl 21:39 4088

Ser dere?

Betryggende. De store pengene er i å være med gjennom hele den spakt begynnende reprisingen
Redigert 12.10.2022 kl 21:39 Du må logge inn for å svare
Hvalross
12.10.2022 kl 21:45 4042

Klokkerent? Eller bare veldig veldig bra kjøp
Pentad
12.10.2022 kl 21:46 4038

Det går litt fort i svingene nå med å danse rundt møblene i turban og haremsbukser med fløyten min.
🎵🎶
It's all I got 🙈
Redigert 12.10.2022 kl 21:47 Du må logge inn for å svare
Hvalross
12.10.2022 kl 21:52 3983

Da er det 4 dager til Kinas 20. partikongress. Forvent signaler om snarlig Full Åpning og Sterke Stimuli av økonomien for å feire Diktatoren

Hva mener du om Petrolia nå QOC?
Du var jo veldig til å anbefale den i stedet for Pgs i sommer, Petroli kostet vel ca 8 den gang, nå 4 mens Pgs er vel ca uendret eller kanskje ned 10%
Redigert 12.10.2022 kl 21:56 Du må logge inn for å svare
PeGes
12.10.2022 kl 21:59 3921

Godt å høre QoC, vi trenger innspill fra deg. Du har skrevet det beste innlegget her. Så er det egentlig ikke så mye mer å si, ser den. 😊

Vel, det ville jo vært merkverdig dersom kvartalspresentasjonen ikke hadde mer å komme med enn guidingen, for ikke å si at den ble dårligere. Jeg er rimelig sikker på at når vi får en entusiastisk CEO på podiet med Q3 resultatene og guidingen, så blir også entusiasmen i markedet langt bedre.
I mellomtiden kan man utnytte mulighetsrommet til å handle billige PGS aksjer.

Opp i morra? I gamle dager var det en tommelfingerregel om at tre dager med nedgang i en aksje og en rekyl kan forventes. Om vi ikke snakker om konkurs og atomkrig da..
Redigert 12.10.2022 kl 22:50 Du må logge inn for å svare

Lov å håpe.
Dessverre nytter det ikke å tenke tanken engang, på oppgang..........hvis den satans oljeprisen går ned. Men hvis den går flatt, eller kanskje litt opp derimot......
c
12.10.2022 kl 23:13 3525

Hehe, ja du framställer dig verkligen som en högt producerande A4 skalle / alternativt predikande nyexaminerad handelsstudent packad runt svampen fast i dåtid, framtidens hippie? inse och inse...tack för engagemanget. Jag är fortfarande intresserad av fakta av det du hävdar, emission och konkurs mm. Puff puff.
geo01
12.10.2022 kl 23:49 3324

Segment omsetning ventes 199 mill usd q3 men med sterk fri kontantsrøm og andre kontantrelaterte føringer Median analytikerne på 209 mill usd.
Analytikerne hadde uansett et høyt mål men ferdigstilte prosjekter og betalte arbeide er nøkkelen her og i q4 dette er vanskelig og ha mere enn 80% kontroll på også late sale er vanskelig øvelse.
Q4 er hele sommersesongen 2022 plassert og betalt og vil etterskudds ferdigstilt gi høye bidrag og ferdigstlt arbede som bokføres balansen.Nkr er atl og bidrar positivt,mens nibor er noe opp men det er en kostnad alle selskaper må legge til i kontraktene.Samme bunkers.
Arbeidskapital henger også etter med større ordrer og blir skjøvet etterskuddsvis nå.

Nja, de har lagt i
Minimumsinntekter etter hva de kan akseptere i Q3, og det kan fort bli oppjustert etter forhandlinger. Motparten sitter med et par gyldne ess i ermet her, de vet hva som brenner, de vet hvor skoen trykker, og ledelsen er mer enn villig til å «forlike» på en sum langt ifra det avtalte. Selvsagt får motparten (Petrebras?) skviset litt ekstra ut av sitronen, men på langt nær nok. Og ikke aksjedrivende. De må det, ettersom de melder det. Jaja, bare sitte å se på opplegget med millioner på «spill», kast de ut sier jeg. Stoler ikke på en eneste en som er ansatt til å drifte selskapet. Bra at DnB np går inn og kjøper opp, for å sette inn sine egne tenker jeg.
Maxx
13.10.2022 kl 04:29 3040

Syntes det er rart du er aksjonær om du er så negativt 😃

Tull at DNB og andre investorer " setter inn " sine egne folk. Det skjer normalt ikke.

Du snakker mot deg selv i flere innlegg nå. Du sier at det haster med kontrakter og at PGS ledelse er udugelige som ikke får det til. Samtidig som du babler om at de er desperate og dumme som tar for lavt betalt. Hva vet du egentlig om dette !????

Det er faktisk mer nærliggende og tror det motsatte! Nemlig at noe av grunnen til at det ikke har kommet flere kontrakter enda enn meldt i et " hot marked" ( og det er vel det som er det store spørsmålet...er markedet så hot som folk tror???). Skyldes at PGS ledelsen tar seg god tid og faktisk prøver å presse opp prisene.

Hva er poenget med å fylle opp " kalendere" og kontrakt på båtene dersom de veit de jobber i minus eller brak even. Så de venter ut ...... Lar Sharewater og andre ta for seg til lave rater og håper på økte priser etterhvert som konkurrerte har tatt for seg til billig pris

PGS har vært en markedsleder før og er godt annerkjent internasjonalt og med en topp-ledelse med mange års erfaring. Det er kjekt at de har nå og ikke for mye ferske folk.

Dersom PGS ledelsen veit og ser at dette markedet er ikke så hot/super-syklus som " vi " skriker om så burde de begynne et spareprogram og permetere og si opp en del av sine 1200 ansatte World Wide +++++ vurdere salg av en båt, men det har dem ikke gjort

Det står i 3q reweien at det er flere kontrakter de jobber med og flere oppdrag de ikke enda har fått betaling for som derfor ikke kan tas med i 3q. Noe håper de dem rekker til 26 oktober. At pengene kommer inn i 4q

Har folk glemt at PGS inngikk en deal med bankene om at alle cash over 200-250 mill usd skal gå til å betale gjeld,! Hva gjorde ledelsen/PGS i 2q. Jo, akkurat det samme som nå, nemlig at de påstår at dem ikke rakk å bokføre en del jobber. Hvorfor ette!? Jo fordi dem ønsker å ha kontroll på cashflow så de vil ikke få inn for mye penger som må innbetales på gjelden med engang 💸💸..... De flytter på likviditet slik at de veit at de får inn nok penger hvert q-tall fremover. Dette er logisk og smart og gir bedre kontroll. Dersom det skulle komme et svakere q-tall....... F.eks 1q i 2023 så vil de allikevel kunne rapportere salg på opp mot 200 mill usd fordi dem har flytt på bokførte inntekter fra kvartalet før. Da vil de kunne " skjule" en dipp i formen og ha penger 💰 tilgjengelig

Kan være vi får 1-3 stygge dager til , men jeg tror at PGS står i 6-6.50 innen 2-3 uker. Den kan gå 5-9% på en dag og kommer det en kontrakt eller 2 etter kl 16 på børsen kan den åpne opp 5-9% dagen etter og da er det kjedelige å stå uten aksjer.

Gratulerer vi til de som rakk å selge på 7.6 - 7.3- 7- 6.8 osv men de som enda ikke har solgt og som trader o PGS bør passe seg for å selge på 6 kr.

Redigert 13.10.2022 kl 07:37 Du må logge inn for å svare

Beste innlegget på lenge
Rull79
13.10.2022 kl 07:04 2796

Jeg klarer ikke helt se skyene i horisonten her altså. Mulig den kan falle i det korte bilde, men dette er jo voldsom overreaksjon. De har pr nå 609 mill i inntekter, det er et solid kvartal igjen. Hele 2021 ga inntekter på 595 mill. De har selv sagt de har 500 mill i utgifter i år. Årets resultat ender trolig rundt 40% over 2021, så vil jeg anslå at 9 av årets mnd har vært startfasen av gode tider. Hva tror folk vil skje i 2023/24? Det er helt opplagt at de med disse inntektene klarer å betjene gjelden sin. Den skal jo også reforhandles i 2023, man reforhandler seg jo ikke til dårligere betingelser😅Det ropes etter et nytt krakk osv, men hva annet en et krakk er det oljeservice har vært igjennom de siste årene?
Blutus
13.10.2022 kl 08:41 2276

Morsom du:-) så langt ned håper jeg ikke vi kommer. Jeg har gitt opp å spå kursen, det er jo helt håpløst å forutse. PGS er inn i en god stim med mange gode måneder så det er ikke noe annet å gjøre enn å vente til rosa skjortene forstår det samme som oss (uansett hvilken agenda de har, vil tallene overbevise). Jeg tror at i løpet av 23 vill de ha alle båtene operative, det blir mangel på stål for å utføre alle jobbene som skal utføres. Q4 og q1 kan ble helt utrolig med tanke på biblioteket som de har for UK. Afrika tar seg mye opp utenfor Namibia, India skal også lete mye (selv om PGS ikke er så interessert i de områdene, med dårlige rater og vanskelige forhold - der kan sharewater få:-)), flere forespørsler fra Australia og Indonesia. Det er bare å sitte rolig. Jeg ser noen andre aksjer som kan være aktuelle, men ikke i samme grad frem mot 2024, hvor vi bør være opp mot 40-50kr. Gleder meg til treff når vi har passert 10kr😀 regner med at det blir Oslo?

Ble handlet en større post på 500.000 aksjer ca 16:40 igår.
Noen selger seg ut andre kjøper seg opp.

Ser lite lovende ut, mange som vil ut.
Hvalross
13.10.2022 kl 08:55 2119

(Flotte innlegg fra flere her)

Skal det nå være slutt på denne taperfestivalen og vi kan gasse opp og få om så bare et lite skinn av den suksessen som rettmessig tilkommer oss? De som kjøpte i går: klokkerent, - eller bare veldig veldig gode kjøp?

Vi har mye å revansjere, og tiden for feiring kommer og. Nøkterne sjeler som Faen, tror 8-8,5 til jul, jeg ville ikke latt meg overraske om vi når tosifret.

Det verste som kan skje her er at du blir sittende på stedet hvil 2-3 uker.

Det vil være vanskelig å finne en observatør som ikke synes at fallet, om berettiget i det hele tatt, ikke i såfall var svært ovdrdrevet og dermed skal innhentes, nå

Utelukkende positivt når en handler for 3mill NOK
focuss
13.10.2022 kl 08:59 2075

For de som ikke vil ut er det sikkert greit å holde ett øye med det fundamentale som er. Oljeselskapene renner over av cash som de enten kan investere eller betale skatt , og verden skriker etter energi. For tiden er fokuset på renter og uro i verden mens seismikk kapasiteten er begrenset.
Hvalross
13.10.2022 kl 09:01 2076

Utvilsomt.

Look ahead

Det verste som kan skje er at vi blir sittende på stedet hvil

Mens kursen fortsetter å rase.

Hvalross
13.10.2022 kl 09:17 1888

Vi bruker ikke rase om tiøre ned, eller fosse om tilsvarende opp.

Husker opp mot påsken 20. Da solgte de flotte splitter nye skipakker av de beste merker på dyr sportsbutikk i fjellet for under 1000. Jeg var så å si den eneste som gadd kjøpe, det var bare noen få rike (som jo alltid gir f, og de hadde allerede mange ski), og en og annen selvtenkende (som heller ville legges i lenker enn å grunnløst lytte til fascister) i fjellet det året, på sin egen hytte Erna nektet deg for å vise "handlekraft", mens lydighetssvindelen for å overføre verdier og makt pågikk (denne litt ekstra harde forkjølelsen skulle naturligvis vært møtt kun med vaksinasjon, og noe forhøyede tiltak på sykehjem. Keep calm and carry on, som det hette seg da bombene regnet over London, visse nek fikk seg jo til å uttale: "dette er Vår andre Verdenskrig" ...)

Nå kommer banken etter pengene dine, men du kan snu det til egen fordel ved å kjøpe kjøpe kjøpe. Ta fra fra de rike, putt det i egen lomme; og tips de du er glad i. Gi det noen måneder, og du har tjent svæært godt.
Redigert 13.10.2022 kl 09:22 Du må logge inn for å svare
Hvalross
13.10.2022 kl 09:27 1766

Hvorfor er det sånn at så mange på PGS Investor har "olje oppetter armene"? At jo nærmere Havet, Oljen, Bransjen eller selskapet du sitter; jo mer bull er du?

Andre har bare satt seg inn i Verdensbildet og ser hvor stor mangelen på tjenesten PGS tilbyr nødvendigvis vil bli.
Så er det hønsene som forvirret flakser hit og dit. De er lette å lede, syns DNB
Redigert 13.10.2022 kl 09:30 Du må logge inn for å svare

Hadde ikke vært feil med en positiv melding fra selskapet i dag. Skulle gjerne sett et lite løft. Selskapet går jo i riktig retning og vi vet jo at det er behov for mer energi. Ingen grunn til vi skulle se dette fallet denne uka.

200 dagers glidende snitt ligger på 5 kroner.

95% av alle aksjer på Oslo børs ligger nå under 200 dagers glidende, just sying.
Pgs skal nok teste, som alt annet

Vi er vel ned omtrent 25% på en måned, snart 3 kroner unna toppen "hvor vi skulle fosse videre opp", begynner å bli en del tiøringer sjø. At vi inntil videre ligger an til å krype nedover 5-tallet er selvsagt grunnlag for vesentlig bekymring. 13% den ene dagen, nesten 9% den andre, hvor ender vi i dag? 5-6%?

kondor
13.10.2022 kl 09:38 1683

ser ut til å bli en ny dag i blautmyra. markedet tar veldig sjelden feil
Hvalross
13.10.2022 kl 09:43 1727

Imens du svartmaler, sitter vi andre og tenker ut hvordan vi skal få midler til å rekke kjøpe mer, for å tjene like mye på denne midlertidige dippen som de forrige, før PGS er tilbake på "bare grisebillig" på 8,5.
nafa
13.10.2022 kl 09:44 1724

Makan til drittsekk skal man lete lange etter.
Spy eder og galle dagen lang.
Kan nok ikke bo ilag med noen er nok temmelig sikkert.
Heldigvis blokkert for alltid !
Redigert 13.10.2022 kl 09:46 Du må logge inn for å svare

ABG 12, Carnegie 12, Pareto 12 og Kepler 13. Det er i alle fall en opprenskning på gang, dessverre blir mange lurt til å kaste kortene.