Norse - noen tanker om fremtiden
Har brukt en del tid den siste tiden til å se nærmere på mulighetene til Norse og tenkte å dele noen tanker rundt det jeg ser. Jeg har vært skeptisk etter informasjonen om den rettede emisjon, da jeg ikke var særlig tilfreds med ledelsen/styret sin måte å gjennomføre dette på, samt at jeg satt med følelse av at all informasjon ikke ble delt. Videre var prisfastsettelsen lite tillitsvekkende. Jeg er nå mye mer positiv til det jeg ser og mener dette er et riktig trekk.
Det volum selskapet har i dag er ikke livskraftig på sikt. Volumet må opp. Ruten London – New York er en av de mest attraktive rutene globalt, men må kombineres med flere ruter/øket kapasitet for å få driftskostnadene ned. Den kommende Paris – New York er også blant topp 10 longhault legs, og vil sammen med øket satsning ut fra UK være strategisk viktige for å nå volum.
Internasjonalt er flyselskapene i en helt annen situasjon enn i Norge og Scandinavia. Flere store aktører har nå volum over 2019 nivå og prisene er i bedring. Selskaper som Lufthansa har ikke kapasitet nok og er nå tvunget til reaktivere A380 som har stått på bakken siden 2019/2020. Dette er lite attraktive maskiner som har en altfor høy driftskostnad, men for at Lufthansa skal klare å beholde markedsandel og levere på sine forpliktelser, så må A380 inn i flåten. Den første A380 (Navn: Dusseldorf) kommer i drift igjen om noen uker. Flere A380 maskiner klargjøres. (Totalt har Lufthansa 8 A380, 4 er planlagt reaktivert).
En A380 har et fuelforbruk på 11-12 000 liter i timen, mens Norse sin 787 flåte har et forbruk på ca 4800 – 4900 liter i timen. En 787 har noe mindre kapasitet, men Norse sine 787 har en meget høy kapasitets-layout. Omregnet i forbruk per sete så bruker en Dreamliner 14,3 liter fuel per sete pr time og en A380 (Lufthansa sin konfigurasjon) forbruker ca 23,6 liter fuel per sete per time.
787 Dreamliner er den mest økonomisk maskin på langdistanser, men det som er mest interessant med dette, er å se på bakgrunnen for reaktiveringen av A380. Grunnen er forsinkelser på leveranser av nye maskiner pga komponentmangel. Flere A350 langdistanse maskiner er forsinket med opp til 12 måneder. Når jeg ser nærmere på dette så ser jeg at flere selskap sliter med kapasitet på langdistanse – på grunn av forsinkelser. Flere maskiner som står for levering i 2023 blir ikke levert for et stykke inn i 2024. Dette gir gode muligheter, og driftskostnadene på eldre maskiner gjør at billettprisene (inntektene) går opp.
Videre er det slik at snitt billettpriser er på full vei oppover internasjonal uavhengig av den kommende knapphet på maskiner (som først fremover gjør seg gjeldende i 2023). Selskap som Delta, AA og andre leverer nå gode resultater. Billettprisene i USA er høye, men det virker ikke inn på volum.
Jeg har også sett litt på Norse sine billettpriser for Desember (høysesong på vinter) samt et par sommermåneder. I desember er snittprisen på en økonomibillett fra London til New York ca kr 4150 (før bagasje, setevalg osv) mot kr 2800 for noen uker tilbake. En premium billett koster i snitt kr 7500 før valgene. Disse prisene er justert opp ca 50% de sist uker (selvsagt også fordi vi nå er i desember), men den samme trend ser jeg til neste år (selv om økningen ikke er like stor).
Andre selskap har vært ute med informasjon om booking-graden for neste år. Den er meget god og kapasiteten påvirker prisene lengre frem i tid.
Basert på dette bilde så mener jeg dette kan bli meget bra fremover, men det fordrer at enn virkelig satser på å ta markedsandeler nå.
For to-tre uker tilbake vurderte jeg å selge meg ut, men har nå valgt å kjøpe meg opp. Har de siste dagene kjøpt en del til kr2,50 og tenker at dette vil være en spennende aksje å sitte med frem til April/Mai. Selskapet er i dag priset til 170Mnok, noe som gir et betydelig potensial.
Dette kan bli meget spennende, men flere maskiner må i luften raskt! Da er det riktig å hente inn mer penger og satse.
Det volum selskapet har i dag er ikke livskraftig på sikt. Volumet må opp. Ruten London – New York er en av de mest attraktive rutene globalt, men må kombineres med flere ruter/øket kapasitet for å få driftskostnadene ned. Den kommende Paris – New York er også blant topp 10 longhault legs, og vil sammen med øket satsning ut fra UK være strategisk viktige for å nå volum.
Internasjonalt er flyselskapene i en helt annen situasjon enn i Norge og Scandinavia. Flere store aktører har nå volum over 2019 nivå og prisene er i bedring. Selskaper som Lufthansa har ikke kapasitet nok og er nå tvunget til reaktivere A380 som har stått på bakken siden 2019/2020. Dette er lite attraktive maskiner som har en altfor høy driftskostnad, men for at Lufthansa skal klare å beholde markedsandel og levere på sine forpliktelser, så må A380 inn i flåten. Den første A380 (Navn: Dusseldorf) kommer i drift igjen om noen uker. Flere A380 maskiner klargjøres. (Totalt har Lufthansa 8 A380, 4 er planlagt reaktivert).
En A380 har et fuelforbruk på 11-12 000 liter i timen, mens Norse sin 787 flåte har et forbruk på ca 4800 – 4900 liter i timen. En 787 har noe mindre kapasitet, men Norse sine 787 har en meget høy kapasitets-layout. Omregnet i forbruk per sete så bruker en Dreamliner 14,3 liter fuel per sete pr time og en A380 (Lufthansa sin konfigurasjon) forbruker ca 23,6 liter fuel per sete per time.
787 Dreamliner er den mest økonomisk maskin på langdistanser, men det som er mest interessant med dette, er å se på bakgrunnen for reaktiveringen av A380. Grunnen er forsinkelser på leveranser av nye maskiner pga komponentmangel. Flere A350 langdistanse maskiner er forsinket med opp til 12 måneder. Når jeg ser nærmere på dette så ser jeg at flere selskap sliter med kapasitet på langdistanse – på grunn av forsinkelser. Flere maskiner som står for levering i 2023 blir ikke levert for et stykke inn i 2024. Dette gir gode muligheter, og driftskostnadene på eldre maskiner gjør at billettprisene (inntektene) går opp.
Videre er det slik at snitt billettpriser er på full vei oppover internasjonal uavhengig av den kommende knapphet på maskiner (som først fremover gjør seg gjeldende i 2023). Selskap som Delta, AA og andre leverer nå gode resultater. Billettprisene i USA er høye, men det virker ikke inn på volum.
Jeg har også sett litt på Norse sine billettpriser for Desember (høysesong på vinter) samt et par sommermåneder. I desember er snittprisen på en økonomibillett fra London til New York ca kr 4150 (før bagasje, setevalg osv) mot kr 2800 for noen uker tilbake. En premium billett koster i snitt kr 7500 før valgene. Disse prisene er justert opp ca 50% de sist uker (selvsagt også fordi vi nå er i desember), men den samme trend ser jeg til neste år (selv om økningen ikke er like stor).
Andre selskap har vært ute med informasjon om booking-graden for neste år. Den er meget god og kapasiteten påvirker prisene lengre frem i tid.
Basert på dette bilde så mener jeg dette kan bli meget bra fremover, men det fordrer at enn virkelig satser på å ta markedsandeler nå.
For to-tre uker tilbake vurderte jeg å selge meg ut, men har nå valgt å kjøpe meg opp. Har de siste dagene kjøpt en del til kr2,50 og tenker at dette vil være en spennende aksje å sitte med frem til April/Mai. Selskapet er i dag priset til 170Mnok, noe som gir et betydelig potensial.
Dette kan bli meget spennende, men flere maskiner må i luften raskt! Da er det riktig å hente inn mer penger og satse.
Redigert 06.12.2022 kl 23:12
Du må logge inn for å svare
Restplassno
16.01.2023 kl 14:20
5280
Syntes Norse virket risky og dyr ved lansering. Men på disse nivåene, etter cash infusjon, kan det være en god investering. Kjøpte meg inn med en andel rett før emisjonen raserte aksjekursen ytterligere, og har kjøpt en større andel rundt 2kr nå. Håper på skyfri himmel herfra og gjennom sommer 2023.
Xedos 61
19.01.2023 kl 14:30
4994
Norse,et av få lyspunkter på en knallrød børsdag..(spørs om ikke innhentingen er begynt..!)
Realisten2
20.01.2023 kl 01:56
4956
Mye artikler om Amerikanernes reiseplaner i media i USA de siste uker. Undersøkelser gjengitt i flere medier sier 'all time high' reiser fra USA til Europa og Asia i 2023.
Lufthansa som nå setter flere A380 i drift igjen, er opp 38% på Frankfurt de siste månedene.
Tror vi ser emisjonskurs+30-50% innen Mars.
https://www.cnbc.com/2022/12/25/travel-abroad-set-for-2023-surge-as-americans-eye-asia-europe-trips.html
En ting til... Ta en kikk på nederste tabell på Arccorp sin statistikk.
https://www2.arccorp.com/articles-trends/sales-statistics/
De er verdensledende i data om og til luftfarten.
Salg av internasjonale biletter er opp 114% I desember. Prisene er opp. Alle tall i grønt...
Lufthansa som nå setter flere A380 i drift igjen, er opp 38% på Frankfurt de siste månedene.
Tror vi ser emisjonskurs+30-50% innen Mars.
https://www.cnbc.com/2022/12/25/travel-abroad-set-for-2023-surge-as-americans-eye-asia-europe-trips.html
En ting til... Ta en kikk på nederste tabell på Arccorp sin statistikk.
https://www2.arccorp.com/articles-trends/sales-statistics/
De er verdensledende i data om og til luftfarten.
Salg av internasjonale biletter er opp 114% I desember. Prisene er opp. Alle tall i grønt...
Redigert 20.01.2023 kl 11:26
Du må logge inn for å svare
Single Malt
20.01.2023 kl 12:39
4856
Skjønner ikke hvordan diverse aktører skal klare å dekke inn short med større volumer uten å blåse aksjen opp i 4-5 NOK
Realisten2
20.01.2023 kl 13:39
4920
Det har jeg ingen tro på. Hva skulle være grunnlaget for å gå short på et selskap verdsatt til 400mill med mer kontanter på bok. Kunne lagt ned drift, lei ut flyene, tilbakebetalt mer til aksjonærene.
Ikke noen som er short her, men noen store som har besluttet seg ut.
Ikke noen som er short her, men noen store som har besluttet seg ut.
Realisten2
20.01.2023 kl 17:51
4909
Ratio % omsatt i dag, mot tilgjengelige aksjer er 7promille. Dette ga en økning på 7%.
Ergo, høyere omsetning enn vanlig, men veldig liten andel skiftet hender, noe som likevell ga et godt hopp. Tror vi de neste ukene ser mer strategiske som vil inn før sesongen... og før dette blir en mer folkeaksje (som de fleste flyselskap har en tendens til å bli)
Ergo, høyere omsetning enn vanlig, men veldig liten andel skiftet hender, noe som likevell ga et godt hopp. Tror vi de neste ukene ser mer strategiske som vil inn før sesongen... og før dette blir en mer folkeaksje (som de fleste flyselskap har en tendens til å bli)
Xedos 61
23.01.2023 kl 17:00
4640
interessant at flere Amerikanske flyaksjer spås kraftig oppgang i 2023..Regner med at Norse og tar en bit av den kaka..(gunstig kronekurs for Amerikanske turister som legger ferieturen til Norge)
Realisten2
24.01.2023 kl 00:39
4702
Norse omsatt til $0.261 på US stockexchange for småsleskap i dag (https://www.otcmarkets.com/) - ikke stort volum, men dog. Begynner å vise litt liv i USA også.
Dette utgjør kr 2.56 med kveldens vekslingskurs - eller opp 15% nå i kveld.
Kan også følges på Yahoo Finance på https://finance.yahoo.com/quote/NRSAF?p=NRSAF&.tsrc=fin-srch
Dette utgjør kr 2.56 med kveldens vekslingskurs - eller opp 15% nå i kveld.
Kan også følges på Yahoo Finance på https://finance.yahoo.com/quote/NRSAF?p=NRSAF&.tsrc=fin-srch
Redigert 24.01.2023 kl 00:42
Du må logge inn for å svare
Xedos 61
24.01.2023 kl 12:20
4635
Ny spennende rute mellom Roma og NY melder Norse i dag..Dette kan bli veldig bra fremover..(lurt å kjøpe aksjen nå før kursen tar avgårde..:)
Single Malt
25.01.2023 kl 09:22
4490
Litt tipping me n utover våren og høysesong kan Norse komme opp i rundt 4,00
Realisten2
25.01.2023 kl 12:20
4458
Opp 21% den siste uken. Selskapsverdi rundt MNOK 500. Sjelden vært så sikker på en investering som denne... Det jeg tenker er risikomomentene er ny Covid variant, at oljeprisen tar av, at Putin angriper bredere eller at Dreamlinere må settes på bakken pga noe sikkerhetsproblemarikk. Andre faktorer peker opp...bookingnivåene har ikke vært høyere, prisene er på vei opp og Norse satser i de store markedene. Dette blir knallbra fremover. Potensialet mot sommeren er enormt stort.... eks Lufthansa som fyrer opp de dyre A380 maskinene er opp ca 50% de siste 3 måneder.
oslo0407
26.01.2023 kl 08:51
4344
Hentet fra XtraInvestor:
https://video.qbrick.com/play2/embed/qbrick-player?accountId=558131&mediaId=7656ca99-80ba-4380-b7db-ea62d08fb7e9&configId=qbrick-player&pageStyling=styled&autoplay=true&repeat=false&sharing=false&download=false&volume
Lytt fra ca minutt 26: Dag Hammer, DnB forvalter åpenbart bullish til Norse caset...
https://video.qbrick.com/play2/embed/qbrick-player?accountId=558131&mediaId=7656ca99-80ba-4380-b7db-ea62d08fb7e9&configId=qbrick-player&pageStyling=styled&autoplay=true&repeat=false&sharing=false&download=false&volume
Lytt fra ca minutt 26: Dag Hammer, DnB forvalter åpenbart bullish til Norse caset...
Yellowstone
26.01.2023 kl 10:59
4297
Et flyselskap er avhengig av en kompetent driftsledelse for å få gode driftsresultater og være konkurransedyktige. Flygesjefen i selskapet ble ansatt i Norse uten kompetanse på B 787 Dreamliner. Det samme med AM i selskapet som først var seksjonssjef i Luftfartstilsynet, og under iverksettelsen av selskapets driftstillatelse (AOC) i Luftfartstilsynet, ble denne personen tilbudt stillingen som AM i selskapet. Kan lese hele saken i DN for en tid tilbake. Personen i Luftfartstilsynet som hadde kompetanse på B 787 ble satt til andre arbeidsoppgaver, og erstattet med en nyansatt inspektør i Luftfartstilsynet av samme seksjonssjef. Stikk i strid med EASA regelverker som i klar tekst beskriver kompetansekravet om denne type saksbehandlingen skal utføres av en inspektør som har, eller har hatt "type rating" på flyet.
AM i NORSE var en av søkerne til stillingen som Luftfartsdirektør.
AM i NORSE var en av søkerne til stillingen som Luftfartsdirektør.
Restplassno
27.01.2023 kl 19:52
4162
Lufthansa planlegger å kjøpe ITA, hovedkonkurrent på ruten Roma - New York
oslo0407
30.01.2023 kl 07:06
3991
MH Capital (Magnus Halvorsen) har økt sin beholdning med 885k aksjer til 3535k aksjer
Redigert 30.01.2023 kl 18:13
Du må logge inn for å svare
Realisten2
30.01.2023 kl 16:18
3943
Da begynner Norse å røre litt på seg.. opp 7% igjen i dag. Markedet, salgstall, strategisk posisjonering på gode og lukkerative ruter gjør nok at vi ser en videre oppgang fremover. Dette blir bra.
Single Malt
30.01.2023 kl 19:34
3950
og den stiger på høyt volum, samt at det nærmer seg vår, sommer og flere reisende.
Realisten2
30.01.2023 kl 20:18
3920
Omsatt for $0.276 i USA nå i kveld. - Tilsvarer Nok 2,75. Dvs ytterligere 8% opp i dag.
Om jeg leser dette riktig så er det på volum 1,6Mill omsatt.
Om jeg leser dette riktig så er det på volum 1,6Mill omsatt.
Restplassno
31.01.2023 kl 14:41
3809
2.5% ned idag. Når jeg sjekket for halvannen time siden. Nå 6-7% opp. Jøss. Noe nytt?
Er Norse notert i USA? Hva er ticker?
Realisten2
31.01.2023 kl 14:58
3917
Opp 10% og det ser ut som handelen er stoppet. Denne kommer til å gå godt fremover. Noen som begynner å få øynene opp?
Bertelli
31.01.2023 kl 15:05
3996
Kan oppgangen skyldes at markedet tror at Norse kan overta ruter fra Fly?
Broker500
31.01.2023 kl 15:15
4041
Har sett på denne siden denne fra den falt under 2 kroner, kjøpte litt på 2,35 og har allerede solgt.
Men denne kan gå høyere denne uken. Ser veldig bra ut for Norse tror jeg.
Men denne kan gå høyere denne uken. Ser veldig bra ut for Norse tror jeg.
Realisten2
31.01.2023 kl 15:21
4065
Nei, det kan jeg ikke tenke meg. Mulig Norse kan ta noen charter fra Flyr. Sjekket litt og ser at Norse sine maskiner har gått på eks Alicante (når de var Norwegian maskiner). Det er ergo fullt mulig for Norse å ta trafikk med 787 både til Gran Canary og Alicante. Norse har også tatt en del turer for TUI tidligere i Januar.
Jeg tror økninen de siste dager skylles at noen har gjort en analyse og "ser lyset". Norse kommer til å gå høyt ila sommeren.
Selskapet skal ha 10 maskiner i drift i juni, prisene er opp, salget går bra og fuelprisen er langt bedre enn i q4-2022.
Men et belegg på 80% og snitt billettpris på rundt kr 3800-3900 så sitter Norse igjen med 200k for hver tur over Atlanteren. Med fullt belegg blir det kr 300k - 350k per tur * 2 turer i døgnet * 10 maskiner, så blir dette solid. Så er er er selskapet kun priset til Nok 500m. Prisen reflekterer oppstartskostnadene - men driftsmessig (ebitda) så blir dette bra allerede denne sommeren.
Men en moderat P/E faktor bør enn kunne forvente en pris på 2,8 - 3,5 mrd til sommeren (inn i mot q3) - i mot verdien på rundt 600mill i dag (opp 4-6 ganger dagens verdi).
(NB tallene er mine beregninger - basert på opprinnelig prospekt/Nosre sine presentasjoner, første analyse av Norse, kjente data om fuel consumption, billett-priser fra offentlige kilder, osv.)
Jeg tror økninen de siste dager skylles at noen har gjort en analyse og "ser lyset". Norse kommer til å gå høyt ila sommeren.
Selskapet skal ha 10 maskiner i drift i juni, prisene er opp, salget går bra og fuelprisen er langt bedre enn i q4-2022.
Men et belegg på 80% og snitt billettpris på rundt kr 3800-3900 så sitter Norse igjen med 200k for hver tur over Atlanteren. Med fullt belegg blir det kr 300k - 350k per tur * 2 turer i døgnet * 10 maskiner, så blir dette solid. Så er er er selskapet kun priset til Nok 500m. Prisen reflekterer oppstartskostnadene - men driftsmessig (ebitda) så blir dette bra allerede denne sommeren.
Men en moderat P/E faktor bør enn kunne forvente en pris på 2,8 - 3,5 mrd til sommeren (inn i mot q3) - i mot verdien på rundt 600mill i dag (opp 4-6 ganger dagens verdi).
(NB tallene er mine beregninger - basert på opprinnelig prospekt/Nosre sine presentasjoner, første analyse av Norse, kjente data om fuel consumption, billett-priser fra offentlige kilder, osv.)
Redigert 31.01.2023 kl 18:34
Du må logge inn for å svare
Bertelli
31.01.2023 kl 16:48
4015
Norse skal visstnok begynne med charterreiser også, hvis de ikke alt har gjort det. Veldig stor omsetning for å være Norse. Kjøpte litt til i dag.
Broker500
31.01.2023 kl 19:36
3945
At jeg solgte🤦♂️ Norse kommer til å fly i morgen. Lykke til alle!
Restplassno
31.01.2023 kl 19:49
3896
Lurer på om ikke den har flydd nok frem til neste oppdatering. Den har god medvind da, men møtte vel litt motstand rundt 2.80 i dag. Den kan godt legge seg og hvile på dette nivået nå!
Single Malt
01.02.2023 kl 09:18
3773
skal nesten vedde på at det mot slutten av dagen kommer enda et nytt hopp oppover
Realisten2
01.02.2023 kl 09:54
3825
Opp over 3% så langt I dag. Dette blir en bra vår. Forventer også lansering av flere ruter ila de neste ukene. Flere maskiner skal i drift enn de som er planlagt på Paris og Roma rutene. Kommer nok noe nytt ila de beste 2 uker. Drar for kursen videre oppover.
elnomi
01.02.2023 kl 09:59
3893
Hvorfor går dere inn i Norse?
Har dere ikke fått med dere Flyr?
Og er dere ikke kjent med den kjente gåten:, "vet dere raskeste veien fra milliardær til millionær"? Det er å investere i et flyselskap (sjekk historikken på SAS, NAS, Flyr, Norse m.flere de siste årene så gir det svaret seg selv)
Hva er der jeg og andre som velger å stå utenfor Norse ikke forstår?
Begrunn gjerne
Har dere ikke fått med dere Flyr?
Og er dere ikke kjent med den kjente gåten:, "vet dere raskeste veien fra milliardær til millionær"? Det er å investere i et flyselskap (sjekk historikken på SAS, NAS, Flyr, Norse m.flere de siste årene så gir det svaret seg selv)
Hva er der jeg og andre som velger å stå utenfor Norse ikke forstår?
Begrunn gjerne
Realisten2
01.02.2023 kl 10:39
3976
Norse har en helt annen driftsmodell. Ingen innenriks, 90% på de mest attraktive langdistanse-strekk. Jeg har studert dette nøye og har sjelden vært så sikker på en investering som denne. Les tidligere innlegg I denne diskusjon så får du et mer fullverdig bilde.
Norse har de mest attraktive maskiner til de mest gunstige betingelser, på de mest attraktive strekk, og vil i stor grad frakte amerikanerexm med gunstig usd til London, Paris, Roma osv.
Norse har de mest attraktive maskiner til de mest gunstige betingelser, på de mest attraktive strekk, og vil i stor grad frakte amerikanerexm med gunstig usd til London, Paris, Roma osv.
Restplassno
01.02.2023 kl 12:03
4349
Flyr som eksempel, og risikoen som er i denne, er nok grunnen til at den prises langt under kontanter på ren automatikk. Jeg er ikke enig i prisingen akkurat nå, men skjønner at de som ikke er villig til å risikere en plutselig 0.1 kr emisjon på 10 ganger aksjemengden holder seg unna og at markedet for denne bransjen er litt bearish. Uansett, det er ikke mine meninger men en observasjon og en tolkning.
Hvis noen kunne regnet seg frem til hvor mye Norse kan tjene ved en forventet fyllingsgrad over en periode på ett år, og bunnlinjen er nærmere 50-100 mill, kan nok denne prises til 2-3 ganger dagens kurs, enda mer om disse resultatene kan forventes å være skalerbare med å legge på nye ruter osv. Vanskelig for meg å regne på, men så noen skrev 200-300k ved en gitt fyllingsgrad.
Hvis noen kunne regnet seg frem til hvor mye Norse kan tjene ved en forventet fyllingsgrad over en periode på ett år, og bunnlinjen er nærmere 50-100 mill, kan nok denne prises til 2-3 ganger dagens kurs, enda mer om disse resultatene kan forventes å være skalerbare med å legge på nye ruter osv. Vanskelig for meg å regne på, men så noen skrev 200-300k ved en gitt fyllingsgrad.
Restplassno
01.02.2023 kl 12:06
4367
Forresten er nok den avtalen norse har om å kun betale for den tiden flyene er i drift, ferdig eller nesten ferdig. Tror den var over ved årsskiftet eller ved starten av 2023. Men at det går over i en annen veldig gunstig avtale, så no stress.
Restplassno
01.02.2023 kl 12:08
4378
Du er risikoavers og velger trygge penger fremfor å satse på triple or nothing-selskaper, regner jeg med. Helt i orden for meg at folk har forskjellig risikoprofil. Og så er det mange som holder seg unna de risky aksjene så de kan komme som en bedreviter og gloate når optimistiske småsparere har tapt pengene sine.