Shelf Drilling Analyse - Kursmål 50kr

Slettet bruker
SHLF 02.06.2023 kl 12:18 108524

Shelf Drilling har nylig fått kontrakter på store deler av flåten på forhøyede rater. Rateutviklingen er fremdeles positiv, og det er en bred forventning om at ratene skal fortsette å stige inn mot 2024. Jeg velger å ikke basere utregningene mine på rateforventninger og slutninger, men heller på selskapets egen guiding samt historiske tallgrunnlag for øvrig. Renteutgifter er økt med 2% fra og med 2025 da refinansiering mest sannsynlig vil gi noe høyere rentesats.

Før vi starter videre analyse vil jeg beskrive eierskapet i Shelf Drilling North Sea. SDNS er et børsnotert selskap verdsatt til omlag 2,7 milliarder kroner. Shelf Drilling eier 60% av aksjene i dette selskapet. Det betyr at dersom du kjøper Shelf aksjer, så kjøper du verdier i SDNS. SDNS er verdsatt til 2,7 milliarder kroner. Det betyr at markedsverdien av aksjene til Shelf er 2,7 milliarder/100 x 60(%) = 1,6 milliarder kroner. Disse verdiene skal så deles på alle Shelf aksjonærene, og per dags dato er det ca. 194.000.000 aksjer i Shelf. Vi får da 1,6 milliarder/194 millioner aksjer som utgjør 8,35kr per aksje. Når du kjøper aksjer i Shelf får du altså 8,35kr med på kjøpet i et annet selskap. Dette er viktig å forstå for senere utregninger.

Nå over til Shelf drilling og de 31 riggene de eier (SDNS er altså utelukket fra dette avsnittet). Selskapet guider EBITDA på +350MUSD for 2024. Her er det vanskelig å si hvor mye det blir over 350MUSD. Vi regner da på to scenarioer: EBITDA på (1) 350MUSD eller (2) 400MUSD. Bruker historiske data for nedskrivinger og renteutgifter samt en beregnet skatt på 33% (denne kan diskuteres). Ender da opp med et resultat etter skatt på henholdsvis 90MUSD og 124MUSD. Vi deler dette resultatet på antall aksjer og ender opp med resultat per aksje på 5,15kr og 7kr (2024).

Jeg skal nå dra frem noen nøkkeltall for Shelf. Disse tallene er basert på de forrige avsnittene, og jeg har brukt gjennomsnittet for EBITDA (375MUSD). Shelf handles på følgende multippler basert på guiding:

2023 EV/EBITDA: 5.6
2024 EV/EBITDA: 4.1
2024 P/E: 3.4
P/B: 0.91 (inklusive SDNS)

Den relative analyse:

Nå skal vi gjøre en morsom øvelse. Vi skal se på sammenliknbare selskaper og sjekke hvordan disse er priset. Deretter skal vi sammenlikne prisingen med hvordan Shelf er priset. Under er en tabell med nøkkeltall:

Borr Drilling:
Forward P/E 5.86 — P/B 1.98 —EV/EBITDA 2023e 9.6

Transocean:
Forward P/E 12.54 — P/B 0.43 — EV/EBITDA: ingen guiding fra selskapet

Diamond Offshore:
Forward P/E 7.73 — P/B 1.71 — EV/EBITDA 2023e 8.8

Noble:
Forward P/E 7.86 — P/B 1.46 — EV/EBITDA 2023e 7.4

Vi oppsummerer og finner gjennomsnittelige verdier på (1) forward P/E 8.5 (2) P/B 1.4
(3) EV/EBITDA 8.6. Vil nevne at Transocean er priset ganske likt som Odfjell Drilling hva gjelder P/B. Dette skyldes nok varigheten på kontraktene de har inngått. Vi tar den uansett med i beregningen. Tallene vi ser over skal vi bruke på å finne riktig verdi på Shelf.

Verdivurdering:

Nå kommer det vanskeligste i en analyse. Verdivurderinger kan variere veldig, og det skyldes sensitiviteten og kompleksiteten i regnearkene samt forhold vi ikke kjenner til. Man må også stille seg spørsmålet om Shelf kan sammenliknes med BORR/RIG/DO/Noble. Hva gjør Shelf mer eller mindre attraktiv enn disse selskapene? Jeg bruker uansett gjennomsnittstallene som en pekepinn for videre vurdering. Under er Shelf priset i henhold til disse.

Forward P/E: 51,6 + SDNS = 60kr
P/B: 33kr
EV/EBITDA: 69kr + SDNS = 77kr

Gjennomsnitt kurs: 56,6kr

Nå starter den endeløse diskusjonen hvorvidt vi kan bruke disse multipplene på denne måten. En EV/EBITDA på 8.6 for Shelf er meget stivt, og her vil nok mange synes det er alt for høyt. På den andre siden er en P/B på 1,4 for Shelf sine gamle rigger muligens alt for lavt. Disse riggene er tilnærmet verdiløse ut ifra et bokføringsperspektiv, men i det brennheite riggmarkedet vi ser nå får disse riggene plutselig en enorm verdi. Forward P/E gir en ganske god indikasjon, men her kan også faktoren diskuteres. Vi fortsetter leken og bruker Graham formelen. Dette er en enkel formel laget av Benjamin Graham for å kjapt kunne verdsette en verdiaksje.

√6,075 (EPS 2024) x 21 (NAV) x 22,5 = 53,5kr

Vi kan også leke med tanken om utbytte og se om utbyttet gir en akseptabel direkteavkastning (yield). Jeg gjør det enkelt og bruker 50% av resultat etter skatt som grunnlag for utbytte. Dette blir hypotetisk da selskapet må få på plass en restrukturering av gjeld som tillater utbytte først. Ender opp med følgende:

2023: 6%
2024: 15%
2025: 22%
2026: 27%

Ender med snitt-yield på 17,5% per år. Dette må sies å være ekstremt bra!

Til slutt skal vi se på hva slags kursmål meglerhusene har for Shelf:

SB1M: 50kr
Clarksons: 45kr
Arctic Securities: 55kr
Fernley: 43kr
DNB: 40kr

Gjennomsnitt: 46,6kr

Samlet sett ender vi altså opp med 56,6kr, 53,5kr og 46,6kr. Man kan enkelt skjønne hvorfor kursmål på 50kr er fornuftig, og hvorfor de fleste meglerhus ligger i denne rangen. Skal nevnes her at kursmål fra Fearnley og DNB ikke er oppdatert på en stund da disse to trekker mest ned.

Legger også ved en meget informativ episode fra Arctic podden som omhandler riggmarkedet:

https://podcasts.google.com/feed/aHR0cHM6Ly9hbmNob3IuZm0vcy8xMzRjNWExNC9wb2RjYXN0L3Jzcw==/episode/MzJiZjUzNTQtNmM1My00YzUyLTgzNjMtMTVkN2YwZjE0Njhl?fbclid=IwAR2by_9yqRIRnbm2OetmrddCGabAu_1ZWIpXn776JP9SdyHeX-LnXKdxZBg

Teknisk analyse:

Shelf Drilling har falt nesten 41% fra toppen den 7. mars. Tidligere fall fra kurstopper ligger på henholdsvis 30, 54, 35 og 28%. Gjennomsnittlig korreksjon ligger da på ca. 37% etter å ha satt ny topp. Korreksjonene fra ny noteringstopp til bunn har vart henholdsvis 44 dager, 42 dager, 36 dager og 27 dager før bunnen var satt. Det gir et snitt på 37 dager på hver korreksjon. Vi har nå hatt en nedgang på 84 dager fra toppen den 7. mars, og mange investorer begynner å bli nervøse. Aksjen har nettopp brutt ut av en falling wedge, noe som er et signal på videre oppgang. Korreksjonen matcher med snittet, og det kan virke som dagens nivåer er svært attraktive å handle på fra et teknisk standpunkt.

Grafisk fremstilling: https://www.tradingview.com/x/XBOvsqwI/

Risikomomenter:

Dette kunne jeg skrevet et veldig langt avsnitt om, men skal prøve å holde det kort og kun nevne de mest relevante.

1. Shelf har ekstremt høy gjeldsgrad og denne gjelden skal restruktureres i løpet av 2024. En restrukturering vil mest sannsynlig innebære nye lån til noe høyere rente (1,5-2%).
2. India har kommet med nytt lovforslag som innebærer at Shelf sine rigger må flyttes til et annet marked. Jeg har kontaktet selskapet, og de mener det er ekstremt lav sannsynlighet for at lovforslaget kommer til å påvirke Shelf.
3. Resesjon og lavere oljepris

Edit 1: Hadde skrevet P/E i Graham formel i stedet for EPS. Er rettet opp.
Edit 2: Strukturelle endringer
Edit 3: Lagt til et par linker
Redigert 09.08.2023 kl 08:44 Du må logge inn for å svare
jadden
08.04.2024 kl 16:42 6619

Hyggelig lesning, nå begynner investorene å oppdage olje på nytt:

Bullish Sentiment Has Taken Hold of Oil Markets
By Tsvetana Paraskova - Apr 08, 2024, 9:00 AM CDT
Increased financial market participation and bullish bets are driving oil prices higher.
Strong demand, particularly expected in the second half of the year, is underpinning the price surge.
OPEC+ production cuts and limited spare capacity contribute to the tight supply.
https://oilprice.com/Energy/Energy-General/Bullish-Sentiment-Has-Taken-Hold-of-Oil-Markets.html
jadden
09.04.2024 kl 08:35 6318

Borr melder om kontrakter for tre premiumrigger i dag, ulike regioner, noe i Nordsjøen og Sørøstasia pluss en som ikke spesifisert. Totalt 820 døgn, og brutto dagrate på ca 190. Dette er gode nyheter, markedet er ikke slått ut av Aramco, det trengs fortsatt rigger. Så får vi se hvor lang tid det går før Shelf melder noe, de er garantert på ballen.
Redigert 09.04.2024 kl 08:35 Du må logge inn for å svare
nad.oslo
09.04.2024 kl 08:38 6330

Lovende👍
Gordon
09.04.2024 kl 08:53 6338

Og ikke minst spennende tider i møte 👍
jadden
09.04.2024 kl 12:45 6344

Det ser ut som det er vår tur nå, energy og commodies er de magiske ordene. Energy har samlet løftet seg 17,1 % i US hittil i år, og mer kommer, vi er bare i starten av syklusen:

The Energy Sector Is A No-Brainer, but There’s More to Come
By Alex Kimani - Apr 08, 2024, 7:00 PM CDT
Oil and gas stocks have emerged as some of this year’s best performers.
The energy sector has managed to post a 17.1% return in the year-to-date.
Morgan Stanley has upgraded energy stocks to overweight from neutral, noting that energy companies have lagged the performance of oil, and the sector remains favorably valued.

https://oilprice.com/Energy/Energy-General/The-Energy-Sector-Is-A-No-Brainer-but-Theres-More-to-Come.html

Måtte bare legge inn dette klippet fra artikkelen, herlig!:

Shifts from one phase of the business cycle to the next have historically taken place every few months or years on average. With the global monetary tightening cycle almost over, many major economies, including the U.S., have advanced into the late stage of the business cycle.

According to Fidelity Investments, technology, financials, and consumer discretionary sectors tend to outperform during the early and mid-stages of the business cycle while energy and commodity stocks tend to be late-stage winners.
Redigert 09.04.2024 kl 12:51 Du må logge inn for å svare
Massimo
09.04.2024 kl 14:38 6266

Har man rett fokus, så sjekker man Fleet status mars 2024

https://www.shelfdrilling.com/investor-relations/

At prisingen i dag viser en voldsom overreaksjon ned på Saudi-meldingen, finner man der

Oppturen blir hyggelig og lang :-))




Redigert 09.04.2024 kl 14:41 Du må logge inn for å svare
jadden
09.04.2024 kl 15:30 6295

Oljeprisen er alfa og omega for riggbransjen, derfor kan det passe å ta med et ferskt klipp fra utsiktene som diverse markedsaktører ser for seg:

The market is also becoming increasingly bullish on oil. Hedge funds and other money managers boosted their net long position – the difference between bullish and bearish bets – in crude oil futures and options in the week to April 2, data from exchanges showed.

The combined net long in Brent and WTI, the most traded contracts, jumped to a six-month high, while the net long position in Brent Crude surged to the highest level in two and a half years, according to the data compiled by Saxo Bank.

Vitol expects refined product demand globally to be "a lot, lot higher" in the second half, at around 2 million bpd than in the same period last year, Mike Muller, Head of Asia Vitol, told Gulf Intelligence's Daily Energy Markets podcast on Sunday.
Banks including JP Morgan have said in recent weeks that oil prices could hit $100 per barrel by the end of the summer.

“At face value, and assuming no policy, supply or demand response, Russia's actions could push Brent oil price to $90 already in April, reach mid-$90 by May and close to $100 by September,” JP Morgan strategists led by Natasha Kaneva wrote in a note at the end of March, as carried by Yahoo Finance.
Massimo
09.04.2024 kl 15:50 6361


Utgangspunktet mot slutten av 2018 er ganske like som våren 2024

Oljeprisen og utsiktene i oilservice er det samme,
kanskje bedre nå, faktisk, for de som har god innsikt vet dette og hvordan etterspørsele etter det sorte gull ser ut

104 millioner fat/forbruk/dag i 2024
106 millioner fat/forbruk/dag i 2025

-------------------------------------------------------
Hva tenkte man om SHELF i 2018 da???

DNB Markets har Shelf Drilling som riggfavoritt

I riggsektoren på Oslo Børs ser DNB Markets det største potensialet i Shelf Drilling,
der meglerhuset har en kjøpsanbefaling med kursmål på 100 kroner, mot dagens kurs på 60,8 kroner.

Det skriver DNB Markets i en aksjerapport tirsdag.

– Utviklingen i oljeprisen gir også stigende forventninger til kontraktsratene og større grunn til optimisme for riggsektoren fremover, skriver meglerhuset.

Massimo
09.04.2024 kl 16:17 6447



Råvarehandelsgiganten Vitol spår råoljepriser på mellom 80 og 100 dollar fatet i år, løftet av sterk etterspørselsvekst, melder Bloomberg.

– 80 til 100 dollar føles som et fornuftig intervall for markedet gitt Opecs kontroll over lagre rundt om i verden, sa Vitol-sjef Russell Hardy på Financial Times Commodities Global Summit i Lausanne i Sveits tirsdag.

Han underbygger prognosen med forventninger om at forbruket vil øke med 1,9 millioner fat pr. dag i 2024, et tilsvarende nivå som i fjor. Videre peker han på at prisene støttes av Opec-landenes tilbudsbegrensninger.

– Det er virkelig et tilbudsbegrenset marked, sa Hardy.

Mandag varslet Citadel at markedet kan bli «ekstremt stramt» i andre halvår i år – hedgefondets råvaresjef poengterte at alt i realiteten har falt tilbake på Opec nå, og at gruppen med oljenasjoner har «definitivt gjenvunnet kontroll».


Vitol regnes som verdens største uavhengige oljetrader.

https://www.finansavisen.no/energi/2024/04/09/8116778/ser-oljepris-pa-opp-mot-100-dollar
jadden
10.04.2024 kl 14:21 6167

No livnar det i lundar, Eqnr har plutselig fått det travelt med å sikre seg rigger. Barsk får betydelige forlengninger på kontrakten som oppstarted i neste måned, det antydes rater på 240k. Dette, sammen med Borrkontraktene i går er et sikkert varsel på at det kvesser seg til i Nordsjøen. Flyttingen av Perseverence til Østen har tydeligvis fått operatørene til å innse risikoen for å stå uten rigger.
UK har en betydelig felttildeling gående, det blir spennende å se hvilke rigger de vil hoste opp.
Aramcomeldingen kan fort snu til markedsmulighet for høyere rater, tvertimot intensjonen til Saudierne. Blir spennende dette!
Redigert 10.04.2024 kl 15:59 Du må logge inn for å svare
Massimo
10.04.2024 kl 17:13 6022



860 millioner for første delen, opsjonen er en større sak med tre brønner til

Kan sannsynligvis bli et par Milliarder samlet dette!!


https://www.finansavisen.no/energi/2024/04/10/8117307/shelf-drilling-north-sea-har-forlenget-kontrakt-verdt-860-mill.

jadden
11.04.2024 kl 09:05 5786

Det ventes en meget anstrengt oljeforsyning fremover, allerede i andre halvår kan prisen nå 100USD. Opec+ sitter med nøkkelen til å oppheve produksjonsbegrensningene, men har de mer å fare med? Hvordan skal f eks Saudi øke produksjonen når riggene er suspendert?
Det struper seg til, og det går fort:

OPEC+ Rules in an Increasingly Tight Oil Market

By Tsvetana Paraskova - Apr 10, 2024, 7:00 PM CDT
Citadel's Barrack: The OPEC+ group has “definitely regained control” of the market.
The market is growing increasingly bullish on oil, expecting robust global demand growth and supply constraints, including OPEC and Russia’s production cuts, to push prices even higher in the summer.
Vitol expects robust global oil demand growth in 2024, at around 1.9 million barrels per day.
Massimo
11.04.2024 kl 11:16 5742


Aksjen bør gå hurtig forbi 25 og etterhvert klatre på 30-tallet igjen
Det blir GULL
Massimo
11.04.2024 kl 11:25 5745


Tror de går på en smell her ja

https://ssr.finanstilsynet.no/Home/Details/KYG236271055

Får på ingen måte ut 3,5 millioner aksjer uten å trekke godt forbi 25 kroner
Gordon
11.04.2024 kl 11:26 5778

Klatringen har allerede startet, dette blir bra👍
jadden
12.04.2024 kl 15:33 5408

Mange frykter at skiferoljeproduksjomen skal påny komme inn og velte den gryende oppgangen i oljeprisen. Veldig lite som tyder på det ut fra produksjonsmeldinger og forecast i US. Her en snutt som understøtter påstanden, les gjerne hele:

U.S. Crude Production To Decline In 2024 As Shale Activity Stalls

By Alex Kimani - Apr 11, 2024, 7:00 PM CDT
High decline rates for shale wells usually set in soon after commissioning.
The U.S. oil rig count is currently 20% below its post-pandemic peak after flatlining for the past six months.
The EIA agrees with StanChart’s assessment and has predicted that production will continue to fall in the second and third quarters of 2024 before rebounding in 2025.
jadden
12.04.2024 kl 16:03 5378

Shelf jobber med 20-tallet, det tar noe tid, men likevel opp ca 5 % siste uken. Vi får tro at gulvet på 19 holder.
Oljeserviceindeksen har tatt et hvileskjær denne uken, men er oppe og vaker på 94 poeng. Det kan bety at den stødige opptrenden siste 3 mndr gjenopptas.
For TA-folket er det nå opp til 25 som gjelder, her er det et såkalt gap som skal fylles. Et 25% gap er ganske stort, lett å få kjeven ut av ledd. Men det kan tas trinnvis. Ledelsen er ivrige på å hoste opp positive meldinger, det så vi på kontraktsmeldingen for Barskutvidelsen som ble sluppet i børstiden. Tenker det er full fokus på å få løftet kursen før SDNS skal slukes, gap eller ikke.
jadden
14.04.2024 kl 09:06 5148

Som varslet kom det et angrep fra Iran mot Israel etter konsulatbombingen i Syria. Så spørs det om det stopper her, mye tyder på det.
Pga av den økte spenningen vil oljeprisen stige noe, men dette er en stigning som neppe medfører noe kursløft i Shelf. Et fall er mer aktuelt, la oss håpe det skjøre gulvet på 19 holder.
Mye avhenger nå på en eventuell respons fra Israel. Siden så langt liv ikke er gått tapt, er det stor sjanse for at det stopper her. Kanskje noen ekstra smell mot Hispollah og i Syria, men neppe på Iransk territorium. I så fall kan dette gli over uten større børsmessige konsekvenser.
Det triste oppi det urolige bildet vi har nå er mangel på sterke ledere i vesten, og utsiktene til styrking på dette området er desverre små. Når i tillegg FN nærmest har utspilt sin rolle er det lite lystelige utsikter internasjonalt, klimalinjen er i ferd med å svekke vesten brutalt.
minsin
14.04.2024 kl 10:26 5229

Tja ...Spørs om ikke Aramc må reversere,reduksjonen om Jack ups...
Dersom oljeprisen flakser mye over 100 USD - vil nok Aramco prøve å øke produksjonen av olje.Spesielt dersom usikkerheten i midtøsten varer..
Uansett verden trenger i økende grad olje , hvert land vil ønske om å sikre egen produksjon.
Tror derfor ikke vi får se Shelf under 20 de kommende mnd.
Fix
16.04.2024 kl 13:53 4824

For noen måneder siden anbefalte jeg å selge shl og kjøpe odl. Jeg fikk da beskjed om at det var noe til investeringsstrategi.
Det er kanskje ikke så dumt å ha litt erfaring.
Gas1
16.04.2024 kl 14:22 4866

Dejligt hvis du lykkedes dig at tjene penge. Det er dog ikke særlig brugbart for os der stadig har aktierne med sådan et opslag eller?
Mz1
16.04.2024 kl 14:39 4837

Denne tråden har i lang tid vært ren, fin og svært informativ, -og uten slike innlegg preget av selvhevdelse.
La den fortsette å være en god Shelf tråd, uten slike sleivspark Fix.
jadden
17.04.2024 kl 16:01 4683

Alt tyder på at det er nordagapet som tettes, men vi må vente på at gulvet er solid nok, armeringsgjengen holder på, støperne er utolmodige.
Gode kontraktsmeldinger vil hjelpe på nå, men Ades er foran i køen med sine skambud. Mullen & co sammen med andre holder igjen, ingen vits i å ødelegge det gode ratenivået som møysommelig er opparbeidet.
Før Q1-resultatet kan det bli nyhetstørke, men ikke nødvendigvis. I tilleg til kontraktsmeldinger forventes oppdatering på SDNS-overtaking, personlig mener jeg at børsklimaet ig ratenivå nå vil medføre en utsettelse i forhold til tidligere kommunisert, på den annen side er alt relativt.
Som sagt, nordagabet står for tur for de som er lokalkjent!
jadden
17.04.2024 kl 17:49 4621

Store variasjoner i oljeproduksjonen. US er tilbake etter kuldepeoblemer i januar, men Saudi faller markant. Hvorfor sies intet om. Produksjonsfallet kommer i kjølvannet av det velkjente kuttet i produksjonskapasitetsmålsetting fra 13 til 12 mbpd. Hva som er høna eller egget her kan man bare spekulere over, men det er lov å tenke. I ettertid kan man si at US berget verden for oljeundetskudd i februar, men hva holder Saudierne på med? Hva skjer når riggene er sendt på dør? Kalle dem tilbake sier noen, ja hvis de da ikke er over alle hauger.

Global Oil Production Dropped by 1.2 Million Bpd in February

By Charles Kennedy - Apr 17, 2024, 9:30 AM CDT

The world’s crude oil production fell by 1.2 million barrels per day (bpd) in February compared to the same month last year as steep output declines in Saudi Arabia and Iraq were partially offset by a large annual production gain in the United States, the latest data by the Joint Organizations Data Initiative (JODI) showed on Wednesday.

Compared to January 2024, global crude oil production jumped by 473,000 bpd in February as U.S. oil production rebounded following shut-ins due to bad weather in January, according to the JODI data shared by the Riyadh-based International Energy Forum (IEF).


Year-over-year, crude oil production in Saudi Arabia plunged by as much as 1.4 million bpd, the data showed.

Redigert 17.04.2024 kl 17:52 Du må logge inn for å svare
Stokk Dum
17.04.2024 kl 20:11 4685

Saudi har hatt en stabil produksjon i år på rundt 9 millioner fat per dag.
-mar -24: 9.00 mmb/d
-feb -24: 8.97 mmb/d
-jan -24 8.96 mmb/d (ref argusmedia.com)
At de produserer 1.4mmb/d mindre enn på samme tid som i fjor er ikke uventet, de har fks tatt på seg et "frivillig" kutt på 1mmb/d.

mvh
jadden
17.04.2024 kl 20:44 4694

Alle disse talla er ok og korrekte, men det som ingen kommenterer er hvor Saudi vil ende opp med alle suspenderte rigger. All logikk tilsier at de vil komme ned på 8 mbod. Men det vil ikke skje og er neppe hensikten. Spørsmålet er hvordan de vil opprettholde 9 mbod etter at over 20% av riggene er suspendert? Ikke mulig det med mindre at tilsvarende rigger har gått på tomgang til nå. Men Aramco betaler ikke for rigger som ligger nærmest uvirksomme på tomgang. Hvorfor kommenterer ikke husa dette? Jo fordi husa består av økonomer, ikke ingeniører.
hatitchi
17.04.2024 kl 23:42 4609

Noen av riggene har vel jobbet på nye felt, så de brønnene er ikke online i dag, men kan ved behov. Også er vel nærmere 5 millioner fat av Saudi sin oljeproduksjon på land, og der brukes det ikke jackups. All logikk tilsier vel at Saudi ikke hadde en decline på over 10 % i 2023 samtidig som de hadde ATH antall jackups i drift. Men så er jo jeg økonom og ikke ingeniør.

Saudi betaler vel ingenting for suspenderte rigger?
jadden
18.04.2024 kl 08:57 4555

Jeg har ingen problem å være enig med disse betraktningene. Landproduksjonen i Saudi har fallt jevnlig over mange år, feltene er store men gamle, og det har lenge ryktes at de produserer mye vann.
Det jeg sliter med er begrunnelsen for å suspendere 23 % av jackupriggene for å ta ned målsettingen om topproduksjon på 13 mbpd til 12 mbpd. Og det er her jeg savner forklaringer fra husa. Nå var jo dette en politisk beslutning i SA som Aramco måtte følge opp, så det blir feil å stille økonomene ansvarlig for dette, spørsmålet kan heller stilles til politikerne, men det er neppe mange av de på aksjeforumer eller den rosa pressen.

SA produserer jevnt på ca 9 mbpd, det har de gjort over flere måneder, og vil fortsette med det foreløpig frem til sommeren. I det bildet har de kontroll både på produksjon og ressurser, og trenger selvsagt ikke en unødvendig stor reservekapasitet. Men reservekapasiteten er ikke 23 %, dvs antall jackups de nå suspenderer. Det er ingen korrelasjon mellom suspenderte rigger og en tenkt reduksjon i produksjonskapasitet på 1 mbpd, følgelig er det andre grunner for suspensjonene. Og det er her man må spør politikerne, men som ingen gjør.

Foreløpig er knapt noen suspenderinger effektuert, produksjonen går sin vante gang på 9 mbpd inntil eventuelt produksjonsbegrensningene lettes. Men den andre siden av suspenderingene merkes, ratenivået dempes, og da er vi nok ved sakens kjerne. Det er dyrere å produsere offshore enn onshore.
Skrik
18.04.2024 kl 09:45 4622

ARO drilling (eies av Aramco / Valaris) har satt i gang 20 nybygg av jack-up. De blir finansiert / og bygget i SA. 2 Jack- ups er nå ferdigstilt og går rett ut i jobb for Aramco.

https://www.offshore-energy.biz/watch-aro-drilling-and-imi-hold-naming-ceremony-for-first-of-20-planned-newbuild-jack-up-rigs/

+ Drilligselskap m / SA eierinntereser har kjøpt masse rigger de siste åra.

Langsiktige luringer ? Jepp
JUICEitUP
18.04.2024 kl 17:59 4510

Nå er det jo slik da at Saudi har uttal at de skal redusere produksjon fra planlagte 13 til 12 MBPD. Dvs. at den siste millionen med fat som de skulle klargjøre for lar de nå være. Det er altså ikke snakk om å gå fra 9 til 8 MBPD. I dag ligger produksjonen stabilt på 9 millioner, men de har nå som mål å ha en reservekapasitet på 3 MBPD når de får boret det som skal til for å komme opp på 12 MBPD. De fleste mener vel at de ligger på 11 i dag.

Samtidig ryktes det som du er inne på at produksjonen på land faller mer og mer. Da må de ut i havet. De har et stort funn som de har tenkt å sette i drift som vil bidra med mye olje og nok vil dekke et eventuelt bortfall fra land. Tror Saudi har god kontroll med sin klamme hånd over både oljepris og rigg kontraheringen i overskuelig fremtid.
jadden
18.04.2024 kl 21:51 4487

Saudisk oljeproduksjon og målsettinger er ingen enkel sak å følge med på. Troverdigheten av kommunikasjonen er så som så, det gjelder både oppdateringer av reserver og produksjonsplaner. Det er selvsagt ikke slik at de nå reduserer produksjonen fra 9 til 8 mbpd. Men ingen opprettholder en produksjon ved å jage 25% av produksjonsutstyret på dør, og disse riggene borrer ikke kun for fremtidig produksjon. Det er ikke mulig i en stat som sårt trenger kapital til sine luftige investeringsplaner.

Dersom alle suspenderte rigger forlater området vil produksjonen garantert falle, og den faller i forhold til 9 mbpd. Men når det er sagt er det så mange variabler i saudisk oljeproduksjon at det er nærmest umulig å trekke den riktige konklusjonen.
Det som imidlertid er sikkert er at riggaktørene lærer hele tiden, fremtidige kontrakter blir mye mer på riggeiers betingelser, risiko for suspenderinger vil ligge på oppdragsgiver. Selv ikke i kraft av sin markedslederposisjon vil Aramco kunne fortsette å diktere kontraktsbetingelser. Utgangen på den foreliggende markedssituasjonen blir spennende å se, jeg er slettes ikke sikker på at saudierne har noen god kontroll. Det er selgers marked, det vet Shelf.
nad.oslo
19.04.2024 kl 01:48 4381

Meldingen fra shelf ved suspendert 4 rigger som de mottok av Aramco, ble det ikke gitt noen tidspunkt for når riggene skal ut av arbeid, siden Shelf skrev på børs meldingen at de vil spørre Aramco om å kunne markedsføre riggene ut til andre kunder? Kan det tenkes at riggene blir på arbeid en tid fremover?

shelf meldte videre at guidingen blir påvirket ( hvor mye vet vi ved q1) så trenger de å hente kanskje penger?
Får håpe det ikke kommer noen flere negative overraskelser, kursen er halvert fra topp og aksjen kursen er fremdeles på stedets hvil.
Redigert 19.04.2024 kl 01:50 Du må logge inn for å svare
jadden
19.04.2024 kl 10:57 4196

Saudi og oljepris, dagens pris er ikke god nok. De legger om økonomien og oljeproduksjonen, det koster. Betimelig da å sende jackupene på dør. Og Shelf tester gulvet på 19, holder foreløpig.

https://www.finansavisen.no/energi/2024/04/19/8120910/saudi-arabia-trenger-en-oljepris-naer-100-dollar
jadden
19.04.2024 kl 20:51 4081

I den foreliggende krigssituasjonen er mange frempå for å krisemaksimere. Det er ikke måte på hva som kan skje når skjeggprestene tirres nok. Men er det slik? Nei, oljeprisen forteller at markedene ikke oppfatter dette som noen stor trussel, de 300 droner og missiler traff ingenting, et slag i luften, bare skrammel. Vi ser også at Nrk’s Wolasmal har flyttet fra Hispollahland til Israel. Det forteller sitt, sikkerheten er større i Israel enn Libanon.

Noen prøver å fortelle at våre rigger er utsatt i midtøsten. Nei de er ikke det, de opererer i sikre land som krigshisserne ikke tør å true.
Det er viktig nå å bevare fatningen. Shelf sine rigger borrer og produserer daglig, slik som de er betalt for. Konspirasjonsteorier har aldri scoret på børs.
TonyB
19.04.2024 kl 21:35 4125

Må vel si meg enig i dette. En kan selvsagt spinne på med dusinvis av scenarioer (og det er det jo), men oljemarkedet sier akkurat nå- njah…., «tror det så smått roer seg». Trenger det være fasit? Absolutt ikke, men jeg tror ikke dette blir noe vesentlig mer av i denne omgang iallefall.

Men denne usikkerheten med lsrael/Iran med ledere hvor testosteronet jobber på høygir gir kanskje ikke nevneverdig ro rundt Shelf. Spesielt i en kombinasjon med disse 4 riggene som ble suspendert da sammen med et titalls andre.

Nå får vi bare satse på at riggene raskest mulig blir absorbert, selv om det selvfølgelig burde kunne være et lite minus for ratene at disse riggene «flommer» markedet samtidig. Men JU er da fortsatt stramt og det vil gå seg til. Får se hva Shelf velger (om de er i posisjon til å velge) mellom «tålmodig» idle time til ratene blir innenfor forventning, eller om de føler press på å få de raskest mulig over på nye kontrakter no-matter-what..for å raskest mulig få høy utnytting mot litt lavere rater. Tror ikke de tar Ades-tilnærmingen, but who knows…. Men disse riggene burde uansett slik markedet er nå, allerede være i tilbud på kontrakter. Det er mitt bet. Iallefall om de har avklart suspansjonsdatoer for riggene pr nå, men de kan jo uansett starte anbudsprosesser så lenge de vet at riggene kan fristilles/gå ut av kontrakt når som helst, jf de vilkårene som er nevnt.

Så kontrakter vil komme, så får en heller akseptere at prognostiserte/kalkulerte inntektsstrømmer er satt litt tilbake i tidslinje. Men i lenger tidslinje kan jo inntektsstrømmen og cashflowstrømmen utligne seg og komme før, fordi en har oppnådd å få riggene over på bedre kontrakter, så man en gang i fremtiden der «henter inn det tapte».

For å få fart på aksjen, må vi nok få en trigger i form av kontrakt (eller hva med oppheving suspensjoner…😄)

Tror det løser seg fint. I mellomtiden er jeg fornøyd med å få et ekstra vindu og en ny mulighet til å akkumulere flere aksjer på nivåer en i fremtiden forhåpentligvis vil angre at en ikke utnyttet enda bedre

God helg og takk Jadden for dine utrettelige og gode bidrag på tråden her 😀🍻

Redigert 19.04.2024 kl 21:36 Du må logge inn for å svare
jadden
21.04.2024 kl 22:00 3754

Hyggelig å registrere at det som skrives blir lest TonyB, så takk for det!
Jackupmarkedet er noe i dødvann etter Aramcomeldingen, men vi vet ikke per i dag om dette vil løse innen kort tid, eller om vi må trå vannet flere måneder.
Alternative energikilder sliter, og de vil slite lenge etter mitt skjønn. Det er ikke nok å skaffe verden energi, den må også være billig, vi er bortskjemte. I all denne strømmen av alternative energikilder som stort sett ikke virker eller blir for dyre, er det en ting som er viktig å ha klart for seg, energien må være rørfremførbar. Smak på ordet, rørfremførbar. Det er mye i vår sivilisajon som kommet til kort uten nettopp rørfremførbart, men du finner det ikke i msm.

Jeg tar med et lite klipp fra status fornybart:

Global Climate Goals Still Unreachable Despite Record Renewable Growth

By Haley Zaremba - Apr 21, 2024, 2:00 PM CDT

- Renewable energy installations reached record highs in 2023, growing 50% from the previous year.

- Global climate goals remain out of reach due to insufficient policy measures and funding for clean energy in developing countries.

- Solar energy dominated clean energy growth in 2023, accounting for 73% of the total increase.
jadden
22.04.2024 kl 08:13 3572

SDNS får lån ok bekrefter sterk ordresituasjon der Fortress også kommer i jobb videre , dvs alle fem enheter i jobb fom juli, veldig bra!

Contract Update
The Shelf Drilling Barsk is undergoing final contract preparations for Equinor,
expected to commence operations in Norway in mid-May 2024 with a minimum
estimated firm term until December 2025 and additional option wells thereafter.

The Shelf Drilling Perseverance has mobilized to Southeast Asia and is
undergoing preparations for a contract with PetroVietnam Domestic Exploration
Production Operating Company Limited (PVEP POC), scheduled to start in Vietnam
in late-July 2024 with an estimated firm term until November 2025 and additional
option wells thereafter.

Additionally, the Company has secured a letter of award for the Shelf Drilling
Fortress for a campaign in the North Sea, scheduled to commence following the
completion of its current contract in July or August 2024. The Company expects
to execute a contract for this campaign in the coming weeks.

As of March 31, 2024, Shelf Drilling North Sea’s total backlog amounts to
approximately USD 311 million, adjusted to include the contract extension for
the Shelf Drilling Barsk of approximately USD 81 million announced on April 10,
2024. The total backlog does not include any amounts associated with the letter
of award for the Shelf Drilling Fortress.

Financing Update
Consistent with the guidance provided on the Q4 2023 earnings call in March
2024, the Company expects to have all 5 rigs in operation and generate
annualized EBITDA of approximately $85m during the second half of 2024. Shelf
Drilling, Ltd. (“Shelf Drilling”, OSE: SHLF), has agreed to provide the Company
with a loan facility of up to $50m through one of its subsidiaries to cover the
Company’s short-term liquidity requirement (also disclosed on the Q4 2023
earnings call) until the contemplated bond issue is complete or an alternative
financing form has been secured, with an initial $25m provided before the end of
April.
jadden
22.04.2024 kl 08:24 3591

SDNS refinansierer, i tillegg til lånet fra SD.

SHELF DRILLING NORTH SEA – FIXED INCOME INVESTOR MEETINGS
Dubai, April 22, 2024: Shelf Drilling (North Sea), Ltd. (the "Company" or "SDNS") has, through its subsidiary
Shelf Drilling (North Sea) Holdings, Ltd. (the "Issuer"), mandated DNB Markets as Sole Global Coordinator
and Joint Bookrunner, as well as Arctic Securities AS and Clarksons Securities AS as Joint Bookrunners, to
arrange a series of fixed income investors meetings commencing today.
A 4.5-year senior secured first lien bond issue of USD 300 million (the "Bonds") may follow, subject to inter
alia prevailing market conditions. Net proceeds from the Bonds will be used to refinance the outstanding
senior secured notes with maturity in October 2025 (the "Existing Notes"), fund the previously disclosed
short-term liquidity requirement and transaction costs (including the call premium on the Existing Notes)
and for general corporate purposes.
jadden
22.04.2024 kl 08:48 3712

SDNS vil generere et Ebitda på USD 85 andre halvår, det gir et bidrag til SD på USD 51 med sin 60% andel. Regnestykket overført til 2025 fullt år tilsier ca Ebitda USD 170, hvorav SD skal ha USD 102. Dette med alle forbehold når kostnadsbildet er rimelig ukjent. Men det kan se ut som investeringen i SDNS nå snur, og det er tid for å høste.
Massimo
22.04.2024 kl 08:55 3790


Ting ser bra ut, jeg mener absolutt at dagens kurser ligger alt for lavt