PETRONOR - Et selskap som tjener inn HELE markedsverdien på 1 år

Denne tråden er stengt for nye innlegg.
10.01.2024 kl 12:26
Automatisk lukket grunnet trådens størrelse. (Beklager.)
Fresh Prince
PNOR 02.06.2023 kl 14:17 436459

Tenker det er på tide å lage en ny tråd om PetroNor som gir litt mer oversikt over selskapet og potensialet for betydelig oppgang fremover. Dette vil være svært kort oppsummert, men vil gi god innsikt i selskapet for både eksisterende aksjonærer og potensielle nye investorer som har vurdert en inngang. Info her representerer mer eller mindre argumenter for hvorfor kursen burde stå i minst NOK 26 per aksje (SB1M hadde en SOTP valuation på NOK 25 for PNOR) altså 234% opp fra dagens kurs.

Dato for innlegg: 2 Juni 2023

1. KORT OM SELSKAPET

PetroNor er aktiv innen utforsking og produksjon av olje og gass i vestlige Afrika og eier følgende assets som vil gi ca 6000 bopd ila utgangen av 2023:
1) CONGO-BRAZZAVILLE - 16.83% participant interest i PNGF Sud, et offshore felt utenfor Kongo
2) NIGERIA - 13.1% economic interest i Aje-feltet i lisensen OML113
3) GAMBIA - 90% interest i A4-lisensen
4) GUINEA-BISSAU - 100% interest i Sinapa (Block 2) og Esperanca (Block 4A og 5A).
5) SENEGAL* - I utgangspunktet 90% operated interest i ROP og SOSP lisensene. Rettighetene til disse er imidlertid i ICSID for voldgiftsbehandling. Personlig anser jeg disse som tapt, og det prises også inn i verdien i selskapet, men kan naturligvis være en betydelig oppside om PNOR får beholde en viss eierandel i en av disse lisensene.

2. FINANSIELLE TALL (as of tilgjengelige tall 2 Juni 2023)

Market Cap: 1,100 MNOK
Enterprise Value: c. 1,238 MNOK
Aksjekurs: 0,777 (nå 7,77)
EBITDA: 1,060 MNOK. ----> Dette betyr at PNOR har et driftsresultat før avskrivninger, nedskrivninger og div renteposter som er ca like stor som HELE markedsverdien til PetroNor, som er mer eller mindre uhørt på kapitalmarkedet. PetroNor handles altså dermed til en EV/EBITDA på mikroskopiske 1,16x, og dette var for 2022, i 2023 vil produksjonen øke ytterligere slik at dette tallet vil være til og med enda lavere. Consensus blant analytikere var at Petronor handles til 0,68x EV/EBITDA for 2023. I bransjen så ligger snittet på E&P-selskap på ca 5x ---> Dette vil si at PNOR, hvis priset til det resten av markedet skal prises til, skal ha en EV på MINST 5,302 MNOK, som gir en Market Cap på ca 5,288 MNOK som tilsier en aksjekurs på NOK 3,71 (nå NOK 37,1) per aksje. Nå skal det imidlertid med full rett være priset inn ekstra politisk risiko slik feks DNO har, ettersom PNOR også har sine problemer slik som feks korrupsjonssaken mot tidligere sjef Søvold (selskapet er imidlertid ikke siktet, men gir inntrykk av at selskapet er useriøst), denne saken i Sengal som egentlig burde skrives ned til 0, samt at man har droppet kvartalspresentasjoner selv om selskapet mente det var pga tidspunkt for lifting av olje som gjør at inntjening kvartalsvis vil være volatilt og misvisende. Det vil si at en EV/EBITDA på 3,5x kan anses som rettferdig. Dette vil gi en aksjekurs på NOK 2,6 (nå NOK 26) per aksje. Det tilsier en oppside på 234% fra dagens kurs.

3. FREMTIDIGE TRIGGERE

- PNGF Sud: Aurora Atwood har ankommet PNGF SUD og det vil trolig komme en melding fra selskapet når som helst nå om at de har startet dette innfill-programmet for å øke produksjonen ytterligere. Dette er trolig den mest nærliggende triggeren som kan dytte kursen betraktelig.

- Tilbakekjøp av aksjer/Utbytte: Selskapet vil tjene ekstremt mye penger i 2023 også, slik at man får såpass mye cash on hand at det vil være sannsynlig at en del av dette vil gå til M&A, men også til feks tilbakekjøp av aksjer.

- Finalization av rettssaken mot tidligere sjef Søvold: Dersom PNOR slipper unna fullstendig, eller en liten bot på noen titalls millioner NOK så vil kursen kunne eksplodere oppover i det saken blir lagt bak selskapet og man kan fokusere på produksjon og massiv inntjening.

- Aje-feltet: Med tanke på Aje så var tanken å bytte ut nåværende FPSO (Front Puffin) med en mer moderne, og i følge marinetraffic som ble oppdatert nylig er denne nå vekk fra feltet og plassert i havnen i Lagos. Nå skal de bare drille flere brønner og ikke minst etablere en 30km lang pipeline til fastlandet. Selskapet selv har sagt de satser på FID ila slutten av året, aka alt fra august til desember. En nærliggende trigger her vil være annonsering av gas offtake contracts knyttet til prosjektet, som kan skje når som helst. Fant også en interessant artikkel fra største aksjonær i PNOR som ble publisert nylig, der han snakker om blant annet AJE. Der bekrefter han også at FPSO nå har blitt byttet ut og at de nå er i ferd med å erstatte med en ny FPSO. Basert på ordlyden ser det også ut som de allerede er i gang med bygging av pipeline og at de er i fremskridende samtaler med offtakers for gassen. Pipeline vil muliggjøre salg av gass til andre land som Togo og Benin også. I samme paragraf der det snakkes om deres investeringer i PNOR sier han også: "We are looking for brownfields in Angola, Nigeria or Congo-Brazzaville where we can take over and apply our EOR expertise to enhance production." Så mulig det blir kjøp av flere felt, men usikkert om det blir gjennom PNOR eller Petromal, men er nærliggende å tro det vil være gjennom førstnevnte ettersom de allerede har lisenser på disse områdene. Link: https://theenergyyear.com/articles/epc-and-eor-for-adnocs-production-ramp-up/

- Hvis gjeldstaket i USA heves vil det fjerne mye usikkerhet og styrke sannsynlighet for vekst i økonomien og dermed etterspørsel etter olje

- OPEC-møte den 4 juni (kommende søndag) der det er priset inn at det ikke skal oppstå noe kutt i produksjon, men der enkelte OPEC-medlemmer likevel har advart de som er short olje at de kan få svi av å spekulere. Om det skulle enten bli annonsert kutt i produksjon eller bare signaler om at det vil komme flere kutt så kan det dytte oljeprisen høyt opp.

- Voldgiftssaken i Senegal: Denne saken i Senegal anser jeg (og åpenbart markedet) som tapt, men er likevel interessant å se på ICSID sin statistikk på slike saker. I 48% av tilfellene sider ICSID med investorene sine krav i sin helhet eller delvis, mens de rejecter investorene i 28% av sakene. Tok også en titt på saker innen oil and gas som har blitt filed hos ICSID samtidig som Petronor (da APLC) og det ser ut som ca 50% av sakene nå har blitt konkludert. En sak som handlet om hydrocarbon concessions (aka samme som Petronor sin sak) hadde sin Date of Constitution of Tribunal like etter PNOR og fikk nylig konkludert saken for 2 mnd siden. Med andre ord kommer det sikkert en avgjørelse innen August/September tenker jeg. Alternativt juni, men har mine tvil om det. Hadde vært greit å bli ferdig med den saken nå selv om den er priset til 0 i aksjen. Et kompromiss som PNOR tidligere oppnådde med A4 hadde jo vært sensasjonelt, men tviler sterkt på at det blir tilfellet her med myndighetene som ikke er villige til å forhandle. De har forøvrig tildelt 1 av lisensene til Total allerede, så den er gone uansett.

- Salg av lisenser: Selskapet kan vurdere selge unna alt av lisenser til flere milliarder og betale ut alt som utbytte til aksjonærer
Redigert 15.06.2023 kl 20:04 Du må logge inn for å svare
Kvike11
19.06.2023 kl 09:33 5067

Ville give PNOR betydeligt lavere omkostninger hvis olie prisen falder, kunne være en fordel for PNOR , især med det nye gasfelt de har gang i.
Så med dine short i PNOR, skynd dig at indfri dem, inden dine tab bliver for store.
Tvivler dog på olie prisen bliver lavere end idag, det er de store spiller dygtigt nok til at styre, til trods for USA gør hvad de kan, med spin og endnu mere spin.
Olie er en mangel varer der er ikke nok på marked, tager åbenbart tid inden marked finder ud af det.
Snart ser vi olie pris omkring 90 dollar,, hvad sker der så toftos, taber du meget på dine short
Redigert 19.06.2023 kl 09:33 Du må logge inn for å svare
E Desperados
19.06.2023 kl 09:36 5074

PetroNor leverer fortsatt overskudd ved en oljepris på 40$, så det går nok greit også om oljeprisen skulle synke litt.

Når det gjelder Teigland sin pump så er det jo fint at folk til en viss grad har sluttet å kjøpe blindt når han melder på Twitter, selv om det alltid ender med at kursen ender lavere enn når han begynte å melde fordi noen i saueflokken dumper i etterkant. Reprisingen kommer uansett når selskapet melder litt mer info og ikke når Espen T leker seg på Twitter.
hofa
19.06.2023 kl 09:54 4990

Det er simpelthen fantastisk, selv ved olieprisfald, vil pnor stå endnu stærkere.
😂🤔 Jeg har desværre anbragt over en mill. i denne lorteaktie, men ser fortsat stort potentiale, men ved ikke lige, hvor det skal komme fra.
klaesp
19.06.2023 kl 10:03 4961

Aksjen vil bevege seg, når økokrim har kommet med en beslutning om siktelse eller avslutning.. økokrim har god tid, kan sikkert holde på noen år til. I mellomtiden vil aksjen pendle i sjakk stilling..
markie
19.06.2023 kl 10:46 4861

Tullprat! Aksjen går fort om selskapet selv tar grep. Noe nyttig om framdriften ved AJE vill garantert løfte den. De tjener mye penger ila noen år. Noe nyttig må de forvalte disse på.
klaesp
19.06.2023 kl 10:49 4871

Det har allerede kommet flere gode meldinger under økokrim perioden..
Hva er da årsaken til at aksjen ikke stiger?
Slettet bruker
19.06.2023 kl 11:04 4900

Fordi alle her inne ser seg blinde på hva selskapet tjener i dag men lukker igjen øynene for at selskapet der siste årene ikke har fått til annet en økt produksjon på brønnen de har men bortsett fra det ingenting... Markedet liker ikke selskaper som ikke får til noen ting... Så mye spennende på gang men makter ikke lande en eneste dritt...
polion
19.06.2023 kl 12:24 4767

HT, meget godt sagt. Forstår dog mindre at du gidder engasjere deg så voldsomt i et selskap som er såpass håpløst. Du fremviser en utholdenhet som er intet mindre enn beundringsverdig. Og for å sitere deg; «selskapet har ikke fått til noen ting». Sist vi så et lignende begredelig tilfelle på OSE, må vel være da Norske Skogindustrier slo seg konk i 2017.

Jeg burde egentlig solgt meg ut av PNOR, men som den gode kapteinen jeg er, har jeg bestemt meg for å være med skuta ned til bunns. Ellers så er det stor sjanse for at verken selskap eller aksjonærer har rent mel i posen. Får bare inderlig håpe at ikke Økokrim begynner å fengsle oss aksjonærer, det er bare det som nå mangler.
JUICEitUP
19.06.2023 kl 12:27 4785

De kunne jo startet med å fengsle styret og administrasjonen. Det gjør jo ingen forskjell fra eller til uansett ser det ut til
tuja
19.06.2023 kl 12:31 4812

Nærmer seg mere penger på bok:

The next sale of PetroNor's entitlement oil is scheduled in late June with an estimated lifting of 270,000 bbls bringing total sales for the year to 833,000 bbls. The previous sales realised an average price of $78.3/bbl. An announcement will be made following the lifting in June.
smaa
19.06.2023 kl 12:55 4781

Ja, men det blir jo ikke noe i aksjonærenes bøker. Det er jo en god nyhet, men den vil vel da bare synke videre.
Dette er en merkelig aksje, samme hva som meldes eller gjøres: RØDERE og RØDERE -hvem står bak?
Her er vi virkelig ute Å SYKLE sammen med Fluefiskeren - god tur forresten.
JUICEitUP
19.06.2023 kl 13:07 4779

Er det noen som vet hvorfor det ikke står noe kursinformasjon på PNOR på Nordnet sin handelsplattform?
E Desperados
19.06.2023 kl 13:45 4723

Alle pengene som kommer inn til selskapet gagner aksjonærene. Bare ikke nødvendigvis på det tidspunktet du ønsker deg. Jens Pace sa på siste presentasjon at det ville bli utbytte/tilbakekjøp hvis cash-at-bank akkumulerte seg for mye. Så du kan være helt sikker på at dersom det ikke blir oppkjøp eller borring av nye letebrønner så kommer det noe tilbake på aksjonærenes konto. Men det er definitivt i alle sin interesse at selskapet heller bruker penger på å finne olje i GB enn å tømme kontoen på å betale utbytte.
tuja
19.06.2023 kl 14:17 4638

Olja snart i 77 usd. Bra for kommende lifting.
Mdg1
19.06.2023 kl 14:49 4571

Bra om oljeprisen stiger litt nå før løfting
E Desperados
19.06.2023 kl 16:58 4389

Om man får realisert en oljepris på 75$ så har selskapet 65 MUSD i inntekter etter skatt/royalties i første halvår. Jeg tenker det må kunne sies å være godkjent for det som omtales som en liten pølsebod av enkelte her inne. Hvertfall når MCAP per nå er på 95 MUSD.
JUICEitUP
19.06.2023 kl 17:36 4455

Tja, det hjelper så lite når verdier ikke synliggjøres.

Proklamerer de derimot at noe av pengene skal brukes på tilbakekjøp av aksjer og sparking av MM tror jeg det ville blitt mottatt med stor jubel. Da hadde det tatt skikkelig fyr i teltet.
toftos
19.06.2023 kl 19:13 4359

Men med alle de pengen som de har no, og pengene som kommer inn resten av året, så mener eg at de har råd til både videre utvikling og tilbakekjøp/utbytte
Makrobaronen
19.06.2023 kl 19:21 4352

Vondt å se kontoen så i minus! Håper dette tar seg opp, kan ikke fatte at ikke selskapet evner å fremme verdiene mer enn hva de gjør!
E Desperados
19.06.2023 kl 22:20 4168

100% enig, men det er nå engang sånn at pengene på bok forsvinner ikke. Renta på USD er jo heller ikke helt krise om dagen. Så pengene vil nå på et tidspunkt komme oss aksjonærer tilgode.
pelo
20.06.2023 kl 09:46 3749

Til almindelig orientering og min egen kæmpe overraskelse, så har Top 50 øget med knapt 10% i løbet af de seneste 10 dage - det kan jo ikke lade sig gøre via den børshandel, der er sket i dette tidsrum.
Og jeg synes, at det er lidt bekymrende, at det er Ambolt Invest (6,17%), Nor Energy (3,17%) 0g Energi AS (0,44%) - alle nye konti, der står for denne forøgelse.
Er Søvold og Ludvigsen ved at kuppe os... ???
Fresh Prince
20.06.2023 kl 09:52 3740

Interessant, ta gjerne en titt på Otello Corporation i dag, de meldte i dag om tilbakekjøpsprogram og kursen fyker opp 18%. Kan se frem til lignende når PNOR omsider begynner med det samme. Vi får forøvrig også snart melding om lifting ila denne uken eller neste
E Desperados
20.06.2023 kl 10:05 3703

Om Søvold og Ludvigsen kjøper mer så betyr jo det at de vet noe vi andre ikke vet. Men dette kan jo umulig være riktig da det ikke har gått veldig mange aksjer over børs den siste tiden. Har du en fersk topp 50/20-liste?
Fresh Prince
20.06.2023 kl 10:18 3693

Enig i det, virker veldig merkelig at de skulle økt nå midt i en etterforskning. Søvold blir jo trolig dømt, men hvis han hadde blitt frikjent nå så hadde vel PNOR måttet meldt om det? Mulig man kan unngå melde det da selskapet selv ikke er siktet, men bare Søvold. Tror likevel selskapet hadde meldt om det var tilfellet. Hadde jo vært ekstremt bull for selskapet om det stemte, men tviler.
E Desperados
20.06.2023 kl 10:25 3707

PetroNor kommer til å melde når det skjer noe med den saken uansett utfall. Det er 100 % sikkert. Rammer det selskapet må de jo, og rammer det ikke selskapet ønsker de selvfølgelig å melde at saken er avsluttet.
Roffa1
20.06.2023 kl 10:51 3611

Topp 20 etter spleis
CLEARSTREAM BANKING S.A. - KONTO #10A -434 665 413 -90 % 48 296 158 33,93 %
SYMERO LIMITED -124 887 272 -90 % 13 876 364 9,75 %
NOR ENERGY AS -121 563 560 -90 % 13 507 063 9,49 %
AMBOLT INVEST AS -78 824 954 -90 % 8 758 329 6,15 %
AMBOLT INVEST AS - KONTO #2 INN 100 % 8 684 962 6,10 %
GULSHAGEN IV AS -40 500 000 -90 % 4 500 000 3,16 %
GULSHAGEN III AS -40 500 000 -90 % 4 500 000 3,16 %
NOR ENERGY AS INN 100 % 2 955 586 2,08 %
NORDNET LIVSFORSIKRING AS -22 295 272 -90 % 2 476 698 1,74 %
ENERGIE AS - KONTO #4 -21 882 267 -90 % 2 431 363 1,71 %
NORDNET BANK AB - KONTO #11 -18 361 770 -89,99 % 2 041 419 1,43 %
NOR ENERGY AS - KONTO #2 INN 100 % 1 551 477 1,09 %
ENGA INVEST AS -9 650 497 -90 % 1 072 278 0,75 %
OMAR AL-QATTAN (f. 2003) -6 880 908 -90 % 764 546 0,54 %
LEENA AL-QATTAN (f. 1981) -6 880 908 -90 % 764 546 0,54 %
PUST FOR LIVET AS -6 747 848 -90 % 749 761 0,53 %
DANSKE BANK A/S - KONTO #28 -6 575 901 -89,99 % 731 767 0,51 %
UBS SWITZERLAND AG - KONTO #1G -6 298 200 -90 % 699 800 0,49 %
ENERGIE AS - KONTO #2 INN 100 % 629 700 0,44 %
HELGE HOLDHUS (f. 1975) -3 595 000 -89,88 % 405 000 0,28 %
Nybegynner2
20.06.2023 kl 11:42 3523

Jeg følger daglig med på alle kjøp/salg i selskapet. Det er lenge siden det har skjedd noen endringer av betydning på topp 20 listen, og det gjelder forsåvidt også topp 50 listen. Endringene skjer primært på kontiene til Nordnet liv og Nordnet bank samt de øvrige institusjoner som nok har VPS kontier for private tilknyttet seg.
Roffa1
20.06.2023 kl 12:05 3481

Nybegynner2

Men du at dette ikke stemmer da?

Top 50 øget med knapt 10% i løbet af de seneste 10 dage - det kan jo ikke lade sig gøre via den børshandel, der er sket i dette tidsrum.
Og jeg synes, at det er lidt bekymrende, at det er Ambolt Invest (6,17%), Nor Energy (3,17%) 0g Energi AS (0,44%) - alle nye konti, der står for denne forøgelse.
hofa
20.06.2023 kl 12:18 3420

Fordi han bliver varetægtsfængslet i 5 dage på indicier og måske en falsk anmeldelse er ikke ensbetydende med at han bliver dømt. Jeg tror ikke øko har noget på Søvold eller andre for den sags skyld.
Slettet bruker
20.06.2023 kl 12:48 3300

De får ikke til noe annet... At aksjonærlisten heller ikke stemmer overrasker meg ikke....
pelo
20.06.2023 kl 12:52 3281

Nybegynner2, de 3 konti jeg nævner nedenfor er nye på Top 20 - og der står jo også på listen "inn 100%". Så hvor kommer disse aktier fra ? De må vel have stået på diverse nominee konti... ???
Slettet bruker
20.06.2023 kl 13:16 3196

Så plutselig er det omsatt 14 millioner aksjer? Uten at noen har fått det med seg? Mulig å bruke sunn fornuft her også i iveren etter kursdrivende nytt... Er tydeligvis bare flytting av kontoer siden det åpenbart står dobbelt. Eller så har det plutselig kommet 10% aksjer som ingen visste om... Dette er nok borte på neste oversikt...
klaesp
20.06.2023 kl 13:38 3086

Enig, mulighetene for en eventuell utvidelse av siktelse mot selskapet kan også komme. Det er noe markedet frykter.
E Desperados
20.06.2023 kl 15:10 2870

Det er 20 måneder siden Økokrim hadde razzia og selskapet er fortsatt ikke mistenkt for noe som helst, så i motsetning til deg så vurderer jeg sannsynligheten for at det kommer noe mot selskapet for å være tilnærmet lik null. Men det er vel derfor jeg eier aksjer og du ikke gjør det.
klaesp
20.06.2023 kl 15:12 2854

Jeg blir ikke overrasket om det kommer en utvidelse av siktelse fra økokrim.
tuja
20.06.2023 kl 15:20 2818

Blir ikke overrasket av det motsatte. At hele saken skrotes, og PNOR får sin velfortjente reprising. Etter neste lifting så sitter selskapet med 2/3 av mcap bare i kontanter. Hvor lenge varer billigsalget?
E Desperados
20.06.2023 kl 15:58 2712

Hva baserer du det på? Statistisk sett ender 85% av sakene til Økokrim hvor det blir avgitt dom med kun straff til privatpersoner. Så det mest sannsynlige utfallet av saken er at selskapet ikke blir rammet.
polion
20.06.2023 kl 16:17 2668

Har sagt det før, hvis selskapet skulle bli siktet for noe som helst, så er Økokrim nødt for å involvere seg med en grad av tilstedeværelse i Kongo. Og skulle Økokrim begynne å etterforske/krangle med presidentdattera og andre øvrighetspersoner, blir det omtrent det samme som om polion skulle møte opp i klubblokalet til Hells Angels og si; «Jeg erklærer herved hver og en av dere krig, samt at jeg skal besørge at hver og en av dere havner bak murene». Og hvor sannsynlig er det? Nei, tenkte meg det.