PETRONOR - Et selskap som tjener inn HELE markedsverdien på 1 år

Denne tråden er stengt for nye innlegg.
10.01.2024 kl 12:26
Automatisk lukket grunnet trådens størrelse. (Beklager.)
Fresh Prince
PNOR 02.06.2023 kl 14:17 433933

Tenker det er på tide å lage en ny tråd om PetroNor som gir litt mer oversikt over selskapet og potensialet for betydelig oppgang fremover. Dette vil være svært kort oppsummert, men vil gi god innsikt i selskapet for både eksisterende aksjonærer og potensielle nye investorer som har vurdert en inngang. Info her representerer mer eller mindre argumenter for hvorfor kursen burde stå i minst NOK 26 per aksje (SB1M hadde en SOTP valuation på NOK 25 for PNOR) altså 234% opp fra dagens kurs.

Dato for innlegg: 2 Juni 2023

1. KORT OM SELSKAPET

PetroNor er aktiv innen utforsking og produksjon av olje og gass i vestlige Afrika og eier følgende assets som vil gi ca 6000 bopd ila utgangen av 2023:
1) CONGO-BRAZZAVILLE - 16.83% participant interest i PNGF Sud, et offshore felt utenfor Kongo
2) NIGERIA - 13.1% economic interest i Aje-feltet i lisensen OML113
3) GAMBIA - 90% interest i A4-lisensen
4) GUINEA-BISSAU - 100% interest i Sinapa (Block 2) og Esperanca (Block 4A og 5A).
5) SENEGAL* - I utgangspunktet 90% operated interest i ROP og SOSP lisensene. Rettighetene til disse er imidlertid i ICSID for voldgiftsbehandling. Personlig anser jeg disse som tapt, og det prises også inn i verdien i selskapet, men kan naturligvis være en betydelig oppside om PNOR får beholde en viss eierandel i en av disse lisensene.

2. FINANSIELLE TALL (as of tilgjengelige tall 2 Juni 2023)

Market Cap: 1,100 MNOK
Enterprise Value: c. 1,238 MNOK
Aksjekurs: 0,777 (nå 7,77)
EBITDA: 1,060 MNOK. ----> Dette betyr at PNOR har et driftsresultat før avskrivninger, nedskrivninger og div renteposter som er ca like stor som HELE markedsverdien til PetroNor, som er mer eller mindre uhørt på kapitalmarkedet. PetroNor handles altså dermed til en EV/EBITDA på mikroskopiske 1,16x, og dette var for 2022, i 2023 vil produksjonen øke ytterligere slik at dette tallet vil være til og med enda lavere. Consensus blant analytikere var at Petronor handles til 0,68x EV/EBITDA for 2023. I bransjen så ligger snittet på E&P-selskap på ca 5x ---> Dette vil si at PNOR, hvis priset til det resten av markedet skal prises til, skal ha en EV på MINST 5,302 MNOK, som gir en Market Cap på ca 5,288 MNOK som tilsier en aksjekurs på NOK 3,71 (nå NOK 37,1) per aksje. Nå skal det imidlertid med full rett være priset inn ekstra politisk risiko slik feks DNO har, ettersom PNOR også har sine problemer slik som feks korrupsjonssaken mot tidligere sjef Søvold (selskapet er imidlertid ikke siktet, men gir inntrykk av at selskapet er useriøst), denne saken i Sengal som egentlig burde skrives ned til 0, samt at man har droppet kvartalspresentasjoner selv om selskapet mente det var pga tidspunkt for lifting av olje som gjør at inntjening kvartalsvis vil være volatilt og misvisende. Det vil si at en EV/EBITDA på 3,5x kan anses som rettferdig. Dette vil gi en aksjekurs på NOK 2,6 (nå NOK 26) per aksje. Det tilsier en oppside på 234% fra dagens kurs.

3. FREMTIDIGE TRIGGERE

- PNGF Sud: Aurora Atwood har ankommet PNGF SUD og det vil trolig komme en melding fra selskapet når som helst nå om at de har startet dette innfill-programmet for å øke produksjonen ytterligere. Dette er trolig den mest nærliggende triggeren som kan dytte kursen betraktelig.

- Tilbakekjøp av aksjer/Utbytte: Selskapet vil tjene ekstremt mye penger i 2023 også, slik at man får såpass mye cash on hand at det vil være sannsynlig at en del av dette vil gå til M&A, men også til feks tilbakekjøp av aksjer.

- Finalization av rettssaken mot tidligere sjef Søvold: Dersom PNOR slipper unna fullstendig, eller en liten bot på noen titalls millioner NOK så vil kursen kunne eksplodere oppover i det saken blir lagt bak selskapet og man kan fokusere på produksjon og massiv inntjening.

- Aje-feltet: Med tanke på Aje så var tanken å bytte ut nåværende FPSO (Front Puffin) med en mer moderne, og i følge marinetraffic som ble oppdatert nylig er denne nå vekk fra feltet og plassert i havnen i Lagos. Nå skal de bare drille flere brønner og ikke minst etablere en 30km lang pipeline til fastlandet. Selskapet selv har sagt de satser på FID ila slutten av året, aka alt fra august til desember. En nærliggende trigger her vil være annonsering av gas offtake contracts knyttet til prosjektet, som kan skje når som helst. Fant også en interessant artikkel fra største aksjonær i PNOR som ble publisert nylig, der han snakker om blant annet AJE. Der bekrefter han også at FPSO nå har blitt byttet ut og at de nå er i ferd med å erstatte med en ny FPSO. Basert på ordlyden ser det også ut som de allerede er i gang med bygging av pipeline og at de er i fremskridende samtaler med offtakers for gassen. Pipeline vil muliggjøre salg av gass til andre land som Togo og Benin også. I samme paragraf der det snakkes om deres investeringer i PNOR sier han også: "We are looking for brownfields in Angola, Nigeria or Congo-Brazzaville where we can take over and apply our EOR expertise to enhance production." Så mulig det blir kjøp av flere felt, men usikkert om det blir gjennom PNOR eller Petromal, men er nærliggende å tro det vil være gjennom førstnevnte ettersom de allerede har lisenser på disse områdene. Link: https://theenergyyear.com/articles/epc-and-eor-for-adnocs-production-ramp-up/

- Hvis gjeldstaket i USA heves vil det fjerne mye usikkerhet og styrke sannsynlighet for vekst i økonomien og dermed etterspørsel etter olje

- OPEC-møte den 4 juni (kommende søndag) der det er priset inn at det ikke skal oppstå noe kutt i produksjon, men der enkelte OPEC-medlemmer likevel har advart de som er short olje at de kan få svi av å spekulere. Om det skulle enten bli annonsert kutt i produksjon eller bare signaler om at det vil komme flere kutt så kan det dytte oljeprisen høyt opp.

- Voldgiftssaken i Senegal: Denne saken i Senegal anser jeg (og åpenbart markedet) som tapt, men er likevel interessant å se på ICSID sin statistikk på slike saker. I 48% av tilfellene sider ICSID med investorene sine krav i sin helhet eller delvis, mens de rejecter investorene i 28% av sakene. Tok også en titt på saker innen oil and gas som har blitt filed hos ICSID samtidig som Petronor (da APLC) og det ser ut som ca 50% av sakene nå har blitt konkludert. En sak som handlet om hydrocarbon concessions (aka samme som Petronor sin sak) hadde sin Date of Constitution of Tribunal like etter PNOR og fikk nylig konkludert saken for 2 mnd siden. Med andre ord kommer det sikkert en avgjørelse innen August/September tenker jeg. Alternativt juni, men har mine tvil om det. Hadde vært greit å bli ferdig med den saken nå selv om den er priset til 0 i aksjen. Et kompromiss som PNOR tidligere oppnådde med A4 hadde jo vært sensasjonelt, men tviler sterkt på at det blir tilfellet her med myndighetene som ikke er villige til å forhandle. De har forøvrig tildelt 1 av lisensene til Total allerede, så den er gone uansett.

- Salg av lisenser: Selskapet kan vurdere selge unna alt av lisenser til flere milliarder og betale ut alt som utbytte til aksjonærer
Redigert 15.06.2023 kl 20:04 Du må logge inn for å svare
Slettet bruker
30.11.2023 kl 13:39 5190

Jeg vil tro at med 0 kredibilitet og tillit i markedet, mulig mye grunnet korrupsjonssaken, vil ikke denne aksjen bevege seg på hva styret vurderer men hva som eventuelt blir vedtatt. My guess er derfor at denne aksjen kommer til å ligge død frem til selskapet makter å bytte ut ordet "vurderer" i alt de foretar seg med "skal". Ingen profesjonelle som vil ta tak i denne før de faktisk viser at de vil betale tilbake til aksjonærene. Frem til det er det dessverre kun folk her inne på Hegnar Online som vil bytte aksjer... Det eneste som er sikkert er at interessen for denne har falt fra dag til dag nesten rundt denne siste årene.... Ser ingen grunn til at interessen skal snu før selskapet foretar seg noe. Ingen som har eller kommer til å tjene penger på aksjekursen i denne. Eneste muligheten er utbytte....
Harvald
30.11.2023 kl 14:07 5136

Jeg tror pengekassa til PNOR gjør det forsvarlig å gi utbytte på 60 MUSD / kr 4,50 pr aksje i mai. Det skjer jo ikke så lenge Petromal + Søvold & Ludvigsen vil det annerledes, de sitter jo på over halvparten av aksjene. Blir spennende å følge med videre om det blir noe nytte av pengene eller om de renner ut i luftslott.
Mdg1
30.11.2023 kl 14:22 5101

Jeg tipper søvold er klar for utbytte så han slipper å selge så mye aksjer pga belåning
Mdg1
30.11.2023 kl 14:23 5128

Det fine da er at de kan betalu ut 3-4 kr i utbytte utan at kursen faller. Det er jo ingen som bryr seg om hvor mye kontanter de sitter på
Redigert 30.11.2023 kl 14:24 Du må logge inn for å svare
Makrobaronen
30.11.2023 kl 14:57 5082

Selgersiden har våknet da. Nå er det jo faktisk dessverre litt selgere oppover i boken.. håper vi får så jævlig stor avkastning på aksjen vår! Denne klør jeg meg virkelig i hode av
E Desperados
30.11.2023 kl 15:24 5036

Det var nok litt optimistisk. Må beholde litt cash på kontoen sånn at man ikke havner i skvis med dårlig likviditet. Jeg er mer enn happy nok med 2kr/året frem til enten AJE eller PNGF Bis har produksjon og så kan man heller øke etter det.
Tm3P
30.11.2023 kl 15:32 5008

Absolutt kapable til betale ut et såpass stort utbytte med balansen de har/kommer til å få.
Men at ledelsen vil gå for det? Det er nok hakket for optimistisk :)
Harvald
30.11.2023 kl 15:35 5029

Det er nok optimistisk, men å selge 500 000 fat i 2024 før slutten av mai kan vi vel forvente, det vil jo bringe 42 MUSD inn ved dagens oljepris. Penger ut i denne perioden, tippe på 30 MUSD? Ved utbytte på 60 MUSD vil det uansett sannsynligvis være mer cash på konto enn hva som var ved utgangen av Q3. Eller er det noe jeg overser her?
Redigert 30.11.2023 kl 15:38 Du må logge inn for å svare
E Desperados
30.11.2023 kl 17:44 4839

De kommer definitivt til å ha penger til å kunne utbetale det, men jeg mener at de nok vil være litt mer nøkterne for å ha litt likviditet på konto.
Nybegynner2
30.11.2023 kl 18:01 4817

De vil definitivt ikke betale flere kroner per aksje i utbytte. PetroNor er et lite selskap hvor soliditet er prioritet. Det er ikke så lenge siden de hadde likviditetsutfordringer pga manglende lifting, og dette har de nok friskt i minne. Et par kroner er nok kanskje også optimistisk. Kanskje 0,1 dollar er mer realistisk.
E Desperados
30.11.2023 kl 23:57 4609

Jeg gjetter 0,2$/aksje. Det tilsvarer 28 MUSD, dvs at man i praksis deler ut pengene fra lisenssalget og beholder pengene fra den daglige driften. På et tidspunkt så skal PNGF Bis finansieres uten lån og man skal nok spytte inn litt egenkapital i AJE, så det ville vært fryktelig dumt å tømme kontoen.
Mdg1
01.12.2023 kl 06:54 4485

Er nok enig i at de kommer til å bli sittende på mye kapital. De er fortsatt på utkikk etter å kjøpe produserende lisenser gitt at de finner noe som er fornuftig priset
Makrobaronen
01.12.2023 kl 09:56 4306

De burde får i gang Aje, fort som faen, men etter det kun dele ut utbytte jevnt og trutt og ikke bruke mange år på å mange doble produksjonen og ta store kostnader. Nå mener jeg de bare burde melke det de har og dele ut til folket, få litt ryggrad og sette hårete mål og utbytter :)
E Desperados
01.12.2023 kl 12:21 4068

Nå må myndighetene i Nigeria godkjenne oppkjøpet av den siste eierandelen før PNOR blir majoritetseier. Frem til det blir vel fortgang vanskelig. Men de må jo allikevel sitte igjen med cash til at man kan betale både egenkapital til lån på AJE og kostnadene til PNGF Bis. Så man må moderere seg litt til det er i gang. Etter det er det nok lettere å betale ut større utbytter. Men med kontantbeholdningen som er nå og fremtidig kontantstrøm så bør ikke 2kr/aksjen i året være spesielt problematisk inntil man eventuelt må bygge ut pga er kjempefunn på A4 🎉
Slettet bruker
01.12.2023 kl 12:33 4027

Det kommer ikke utbytte i 2024 men styret vil helt sikkert vurdere det igjen i 2025..
Slettet bruker
01.12.2023 kl 12:43 4019

Men heldigvis er dette iflg flere her inne eneste aksjen på børs hvor kursen ikke betyr noe så om PNOR satser på organisk vekst er det helt topp å vente 5 år til på avkastning og halvering av kurs... Får bare håpe de gir noe tilbake før olje fases ut....
Dølle
01.12.2023 kl 12:49 4012

Som å sitte i svarte h å se denne seige materien sige nedover
Mdg1
01.12.2023 kl 12:53 4096

Nå sa de vel i webcast at det blir utbytter og eller tilbakekjøp i 2024 om de ikke finner noe å kjøpe før resultatet for 2023 er klart. Blir nok god tid til å få kjøpt seg opp i selskapet før de sterter utbytteutbetalingene. Vil overraske meg om kursen ligger så mye over 8 når vi kommer til mars
Redigert 01.12.2023 kl 12:57 Du må logge inn for å svare
Slettet bruker
01.12.2023 kl 13:07 4110

Jeg er litt som markedet generelt når det kommer til PNOR nå.. Har absolutt ingen tiltro til hva som blir sagt førvet endelig vedtak er fattet og penger fysisk er utbetalt eller tilbakekjøp av aksjer har startet... Hadde det vært stor vilje til å gjennomføre dette hadde vel tiltak allerede vært iverksatt. Isteden snakker du kun om hva som vurderes i fremtiden hvis og om... Oppskriften på hvordan skremme enhver seriøs investor..
E Desperados
01.12.2023 kl 13:19 4170

Hadde du fulgt med i timen litt så hadde du visst hvorfor det ikke er iverksatt noen tiltak ennå:

-Aksjene er registrert i PetroNor E&P ASA
-Selskapet har tidligere vært registrert i Australia men morselskap/konsernhode er nå registrert i Norge
-I henhold til norsk lov må et selskap ha erklært overskudd minst et år før de kan dele ut utbytte/begynne med tilbakekjøp
-Ergo må regnskapet for PetroNor E&P ASA for 2023 godkjennes før selskapet kan begynne med utbytte/tilbakekjøp. Så samme hvor mye de vil betale ut pengene nå så har de faktisk ikke lov.

Har forklart deg dette før, men noen ting går tydeligvis inn det ene øret og ut det andre uten at der som er imellom ørene har klart å prosessere informasjonen og lagre den.
Jakal
01.12.2023 kl 13:42 4132

Kudos til deg, Desperado, du er mer tålmodig (og kunnskapsrik) enn de fleste av oss. Kursen i PNor er og blir et mysterium, men før eller siden vil tyngdekraften slå inn her også. Nå sliter de fleste mindre sammenlignbare oljeselskaper med laber kjøpsinteresse (Dno, Pen…), mulig usikkerhet ifm fremtidig oljepris / -etterspørsel slår inn (ref Kina). Utbytte på + 10 % vil være en stor trigger, og før eller siden må Økokrim lukke saken mot eks-ledere. Aksjene legges i skuffen.
nkamok
01.12.2023 kl 15:03 4064

Han ved det udemærket godt , men nu hvor han tilsyneladende har solgt igen, så er hans mission at sprede støj og utryghed . Når HT er inde i Pnor, så er han fraværende fra debatten - tak for Update ED 👍🏻
mimer
01.12.2023 kl 16:13 3966

Positivt?

Nigeria: ADM Energy completes internal review of Aje field interest
01 Dec 2023
...
he decision by the Board to consider alternatives for monetising the Company's interest in Aje follows the acquisition by PetroNor E&P ASA ("PetroNor") of an additional 32.1% cost sharing and 24.1% profit share interest in OML-113 announced 3 October 2023. Under PetroNor's leadership, the Company and its consortium partners have been in dialog regarding plans to proceed to a final investment decision regarding the further development of Aje in 2024.

Additionally, the consortium has commenced reprocessing of 3-D seismic covering the Aje Field and a significant portion of the OML 113 license area offshore Nigeria. The reprocessing is near completion and fully reprocessed 3-D seismic is expected to be available for interpretation in early 2024.

The Board view these positive developments with respect to commercialising Aje as presenting a favourable time to initiate the process of partnering, financing or monetising its interest through sale of the asset with the objective of maximising value and freeing up capital to deploy into other projects in keeping with the focus of the Company on opportunities in energy related technologies.

https://www.energy-pedia.com/news/nigeria/adm-energy-completes-internal-review-of-aje-field-interest-193453
solid1
01.12.2023 kl 18:04 3842


Meget interessant, spesielt at Tyskland viser interesse.

'With recent interest by the German government in working with Nigeria to realise the potential of its massive natural gas reserves, Aje represents a de-risked asset that we believe will be attractive to a variety of strategic and financial investors.

God helg.
barts
02.12.2023 kl 11:20 3493

Interessant hvorfor ADM overvejer at sælge deres andel i AJE? Ser de ikke samme potentiale som fx PNOR og andre partnere…? Kunnne også være en købskandidat for PNOR måske…hvis prisen er ret.
E Desperados
02.12.2023 kl 12:05 3456

Det står jo i artikkelen at deres nye strategiske fokus er bort fra kapitalkrevende prosjekter. Så det er jo så enkelt som at de vil ha prosjekter som ikke krever lån/investeringer og ser nå at det faktisk er mulig å selge andelen sin.
solid1
02.12.2023 kl 12:53 3450


De vurderer tydelig også en fornuftig 3.dje parts løsning som jeg antar vil involvere potensielle tyske interesser.
Uansett ser de enorme verdier i OML-113 som PNOR kan sies å kontrollere. OML-113 inkluderer også AJE

As a result, the Board has resolved to consider alternatives for monetising its 12.3% cost share and 9.2% profit share interest in the Aje Field, OML-113 offshore Lagos, Nigeria.

Alternatives to be considered by the Company for Aje include its sale, a joint-venture, farming-out or other such transactions.

Among other alternatives to be considered, Energy Equity Resources (Nigeria), Ltd. ("EER"), a 16.8% cost share and 12.6% profit share partner in the Aje consortium, will work with the Company on potential alternatives involving third party financing to meet the requirements of both EER and the Company related to the Aje.

Europa, og Tyskland spesielt er interessert i gassen, og nok en gang har ledelsen i PNOR gjort meget fornuftige investeringer.
Mulig tyske interesser også har kastet sine øyner på PNOR?
Ha en fortsatt trivelig helg.
mimer
02.12.2023 kl 12:53 3444

Kan det være interessant for PNOR hvis prisen er fornuftig? Hvilken eierandel ville de i så fall fått?!
mimer
02.12.2023 kl 16:41 3413

Ja, fint. Men 71% er stemmeberettigelse, sammen med andre. Husker ikke hva PNOR eier direkte selv?

«Etter gjennomføringen av disse transaksjonene vil PetroNor og tilknyttede enheter til YFP ha en prosjektøkonomisk og JOA stemmeberettiget interesse på 71 prosent», står det.

E Desperados
02.12.2023 kl 17:17 3478

PetroNor vil eie 52 % av JV-en de har sammen med Yinka.
solid1
02.12.2023 kl 19:47 3359

Tror du kan legge til de 2 (ADM og EER) som du la ut link til.
Det virkelig interessante og etter min mening den genistrek ledelsen i Pnor gjorde, var kjøpet av Pens andel i OML-113.
Pen solgte OML-113 først til Lekoil for 30 mill. USD. Dette selskapet maktet ikke å finansiere kjøpet, men betalte Pen en form for erstatning i størrelsesorden 7 mill. USD.

PNOR fikk deretter kjøpe Pens andel for USD 6 mill., samt en etterbetaling av inntil USD 20 mill. når feltet er utbygd og PNOR tjener penger på gassproduksjon.
En vinn-vinn situasjon for begge parter ved avtaleinngåelse hvor Pen totalt får 26 mill. USD av Pnor og allerede har fått 7 mill. av Lekoil.
Trolig en genistrek av ledelsen i PNOR som ved handelen ble majoritetseier av OML-113.

Mulig Fluefiskeren med sine kunnskaper vil arrestere mine antagelser, men jeg tror det faktiske eierforhold på hele OML-113, som også inneholder Aje er
PNOR 52 %
Yinka 18,9 %
EER 16,8 %
ADM 12,3 %
Imøteser gjerne en evt. rettelse.
Makrobaronen
02.12.2023 kl 21:25 3265

Når tror dere aksjen bikker 20kr? Synes hvert minutt denne aksjen er under 15 kr blir for dumt. Investorene på oslobørs vil få øynene opp for PNOR. Spørsmålet er hva som blir startskuddet. Jeg tror et godkjent regnskap i pluss og utbytte dryss vil få fart på pnor. Målet er å øke mest mulig fremover, klarer ikke 100k aksjer men skal øke så mye jeg klarer hvertfall.
E Desperados
03.12.2023 kl 07:45 3059

Kommer aldri til å bikke 20kr før Økokrim-saken er avgjort og man har fått produksjon fra AJE. Så enkelt er det. Vi er i Afrika, så det skal gis kraftige rabatter på P/E.
siddis
03.12.2023 kl 08:44 3006

Enig, kontanter har ingen verdi i Afrika. Korrupsjonssaker derimot har en betydelig verdi😊

Med 6000boed kan en betale ut opptil 5 kr/år i utbytte ? Da fryser en AJE og andre prosjekter, kun melker dagens produksjon.

Drømmescenario vil være full utbygging av AJE. Dagens slakteverdi PNOR er i området 30 NOK, hva slakteverdi med AJE er vet ingen.. lever enda målet om 30000 bopd ?
Risikovillig81
03.12.2023 kl 09:36 2951

Det kan tidligst komme info om evt. utbytte/ tilbakekjøpet ‘25 April 2024’ når årsregnskapet skal legges frem eller har de love å komme med noe i H2 rapporten i Februar 2024?
klaesp
03.12.2023 kl 09:54 2925

Enig,sannsynlighet er vel at økokrim tar ut siktelse , siden de holder på enda. Jeg er ganske sikker på at aksjen vil falle videre så lenge økokrim fortsetter sine prosesser rundt nøkkel personer i selskapet. Lyspunkter er selvsagt utbytte som kanskje kommer, men fasiten ventes våren 24 i mellomtiden er bare å stålsette seg på videre på fall i aksjen.
Redigert 03.12.2023 kl 09:55 Du må logge inn for å svare
E Desperados
03.12.2023 kl 10:31 2859

De kan love når som helst, men ikke gjennomføre før årsregnskapet er godkjent på GF.
Tricky
03.12.2023 kl 10:35 2886

Siktelsen mod de 2 tidligere ansatte i selskapet etter 2 år. Har vanskelig ved å se ØK derfor sanndsynligvis tar siktelse ut, når de ikke ennå har samlet tilstrekkelig til beviser, der må da være grenser videre prosesser!
Dølle
03.12.2023 kl 10:44 2888

Økokrim....norsk rettsvesen, ikke rart det tar lang tid. Hvis økokrim ikke har klart å naile de angivelige involverte nå, bør de kaste de korta de mener å ha. Makan til tids tyver skal man lete lenge etter. Og ikke har man penger i justissektoren heller....til å rote rundt i Afrika. Kanskje fokusere mer på våre nye landsmenn her til lands, som alene tyner det budsjett de har til rådighet.