PETRONOR - Et selskap som tjener inn HELE markedsverdien på 1 år

Denne tråden er stengt for nye innlegg.
10.01.2024 kl 12:26
Automatisk lukket grunnet trådens størrelse. (Beklager.)
Fresh Prince
PNOR 02.06.2023 kl 14:17 440558

Tenker det er på tide å lage en ny tråd om PetroNor som gir litt mer oversikt over selskapet og potensialet for betydelig oppgang fremover. Dette vil være svært kort oppsummert, men vil gi god innsikt i selskapet for både eksisterende aksjonærer og potensielle nye investorer som har vurdert en inngang. Info her representerer mer eller mindre argumenter for hvorfor kursen burde stå i minst NOK 26 per aksje (SB1M hadde en SOTP valuation på NOK 25 for PNOR) altså 234% opp fra dagens kurs.

Dato for innlegg: 2 Juni 2023

1. KORT OM SELSKAPET

PetroNor er aktiv innen utforsking og produksjon av olje og gass i vestlige Afrika og eier følgende assets som vil gi ca 6000 bopd ila utgangen av 2023:
1) CONGO-BRAZZAVILLE - 16.83% participant interest i PNGF Sud, et offshore felt utenfor Kongo
2) NIGERIA - 13.1% economic interest i Aje-feltet i lisensen OML113
3) GAMBIA - 90% interest i A4-lisensen
4) GUINEA-BISSAU - 100% interest i Sinapa (Block 2) og Esperanca (Block 4A og 5A).
5) SENEGAL* - I utgangspunktet 90% operated interest i ROP og SOSP lisensene. Rettighetene til disse er imidlertid i ICSID for voldgiftsbehandling. Personlig anser jeg disse som tapt, og det prises også inn i verdien i selskapet, men kan naturligvis være en betydelig oppside om PNOR får beholde en viss eierandel i en av disse lisensene.

2. FINANSIELLE TALL (as of tilgjengelige tall 2 Juni 2023)

Market Cap: 1,100 MNOK
Enterprise Value: c. 1,238 MNOK
Aksjekurs: 0,777 (nå 7,77)
EBITDA: 1,060 MNOK. ----> Dette betyr at PNOR har et driftsresultat før avskrivninger, nedskrivninger og div renteposter som er ca like stor som HELE markedsverdien til PetroNor, som er mer eller mindre uhørt på kapitalmarkedet. PetroNor handles altså dermed til en EV/EBITDA på mikroskopiske 1,16x, og dette var for 2022, i 2023 vil produksjonen øke ytterligere slik at dette tallet vil være til og med enda lavere. Consensus blant analytikere var at Petronor handles til 0,68x EV/EBITDA for 2023. I bransjen så ligger snittet på E&P-selskap på ca 5x ---> Dette vil si at PNOR, hvis priset til det resten av markedet skal prises til, skal ha en EV på MINST 5,302 MNOK, som gir en Market Cap på ca 5,288 MNOK som tilsier en aksjekurs på NOK 3,71 (nå NOK 37,1) per aksje. Nå skal det imidlertid med full rett være priset inn ekstra politisk risiko slik feks DNO har, ettersom PNOR også har sine problemer slik som feks korrupsjonssaken mot tidligere sjef Søvold (selskapet er imidlertid ikke siktet, men gir inntrykk av at selskapet er useriøst), denne saken i Sengal som egentlig burde skrives ned til 0, samt at man har droppet kvartalspresentasjoner selv om selskapet mente det var pga tidspunkt for lifting av olje som gjør at inntjening kvartalsvis vil være volatilt og misvisende. Det vil si at en EV/EBITDA på 3,5x kan anses som rettferdig. Dette vil gi en aksjekurs på NOK 2,6 (nå NOK 26) per aksje. Det tilsier en oppside på 234% fra dagens kurs.

3. FREMTIDIGE TRIGGERE

- PNGF Sud: Aurora Atwood har ankommet PNGF SUD og det vil trolig komme en melding fra selskapet når som helst nå om at de har startet dette innfill-programmet for å øke produksjonen ytterligere. Dette er trolig den mest nærliggende triggeren som kan dytte kursen betraktelig.

- Tilbakekjøp av aksjer/Utbytte: Selskapet vil tjene ekstremt mye penger i 2023 også, slik at man får såpass mye cash on hand at det vil være sannsynlig at en del av dette vil gå til M&A, men også til feks tilbakekjøp av aksjer.

- Finalization av rettssaken mot tidligere sjef Søvold: Dersom PNOR slipper unna fullstendig, eller en liten bot på noen titalls millioner NOK så vil kursen kunne eksplodere oppover i det saken blir lagt bak selskapet og man kan fokusere på produksjon og massiv inntjening.

- Aje-feltet: Med tanke på Aje så var tanken å bytte ut nåværende FPSO (Front Puffin) med en mer moderne, og i følge marinetraffic som ble oppdatert nylig er denne nå vekk fra feltet og plassert i havnen i Lagos. Nå skal de bare drille flere brønner og ikke minst etablere en 30km lang pipeline til fastlandet. Selskapet selv har sagt de satser på FID ila slutten av året, aka alt fra august til desember. En nærliggende trigger her vil være annonsering av gas offtake contracts knyttet til prosjektet, som kan skje når som helst. Fant også en interessant artikkel fra største aksjonær i PNOR som ble publisert nylig, der han snakker om blant annet AJE. Der bekrefter han også at FPSO nå har blitt byttet ut og at de nå er i ferd med å erstatte med en ny FPSO. Basert på ordlyden ser det også ut som de allerede er i gang med bygging av pipeline og at de er i fremskridende samtaler med offtakers for gassen. Pipeline vil muliggjøre salg av gass til andre land som Togo og Benin også. I samme paragraf der det snakkes om deres investeringer i PNOR sier han også: "We are looking for brownfields in Angola, Nigeria or Congo-Brazzaville where we can take over and apply our EOR expertise to enhance production." Så mulig det blir kjøp av flere felt, men usikkert om det blir gjennom PNOR eller Petromal, men er nærliggende å tro det vil være gjennom førstnevnte ettersom de allerede har lisenser på disse områdene. Link: https://theenergyyear.com/articles/epc-and-eor-for-adnocs-production-ramp-up/

- Hvis gjeldstaket i USA heves vil det fjerne mye usikkerhet og styrke sannsynlighet for vekst i økonomien og dermed etterspørsel etter olje

- OPEC-møte den 4 juni (kommende søndag) der det er priset inn at det ikke skal oppstå noe kutt i produksjon, men der enkelte OPEC-medlemmer likevel har advart de som er short olje at de kan få svi av å spekulere. Om det skulle enten bli annonsert kutt i produksjon eller bare signaler om at det vil komme flere kutt så kan det dytte oljeprisen høyt opp.

- Voldgiftssaken i Senegal: Denne saken i Senegal anser jeg (og åpenbart markedet) som tapt, men er likevel interessant å se på ICSID sin statistikk på slike saker. I 48% av tilfellene sider ICSID med investorene sine krav i sin helhet eller delvis, mens de rejecter investorene i 28% av sakene. Tok også en titt på saker innen oil and gas som har blitt filed hos ICSID samtidig som Petronor (da APLC) og det ser ut som ca 50% av sakene nå har blitt konkludert. En sak som handlet om hydrocarbon concessions (aka samme som Petronor sin sak) hadde sin Date of Constitution of Tribunal like etter PNOR og fikk nylig konkludert saken for 2 mnd siden. Med andre ord kommer det sikkert en avgjørelse innen August/September tenker jeg. Alternativt juni, men har mine tvil om det. Hadde vært greit å bli ferdig med den saken nå selv om den er priset til 0 i aksjen. Et kompromiss som PNOR tidligere oppnådde med A4 hadde jo vært sensasjonelt, men tviler sterkt på at det blir tilfellet her med myndighetene som ikke er villige til å forhandle. De har forøvrig tildelt 1 av lisensene til Total allerede, så den er gone uansett.

- Salg av lisenser: Selskapet kan vurdere selge unna alt av lisenser til flere milliarder og betale ut alt som utbytte til aksjonærer
Redigert 15.06.2023 kl 20:04 Du må logge inn for å svare
Kvike11
06.07.2023 kl 13:18 5149

foretrækker helt klart tilbage køb i første omgang.
Kursen skal over 20 - 30 før der kan blive tale om udbytte,
burde heller ikke være urealistisk
Redigert 06.07.2023 kl 13:19 Du må logge inn for å svare
Lurifax
06.07.2023 kl 13:21 5168

E det Napolion sin hær så helde kursen oppe i dag - ke du trur HT?
toftos
06.07.2023 kl 13:36 5142

Det er helt rett, eller man kan velge å investere i et annet selskap. Du må uansett betale skatt når man en gang skal ta ut pengene. Enten det er utbytte eller gevinst av en investering. Eg for min del tror at det vil bligjøre aksjonærene for en periode. En ting til er at nesten uansett hvilke oljeselskap du kjøpte for 2-3 år siden, så har du fått bortimot 100 % tilbake, i pnor har mange halvert pengene sine. En ting hadde vært om de nærmet seg de 30 000 fatete som skulle leveres i 2023, men det er ikke i nærheten. Så noe må de gjøre, for eg er overbevist om at det for hver dag som kommer er det noen som kaster kortene, nye kommer til men heller ikke de gidder å holde på her i en evighet uten å få noe igjen. Dette ser vi tydelig på at det selges neste uansett hvor langt ned kursen går.
Roffa1
06.07.2023 kl 13:51 5100

Er det noen tanker rundt denne linja fra meldingen idag
PetroNor will provide a production update based on Q2 results on Monday, 10 July
2023.
Redigert 06.07.2023 kl 13:51 Du må logge inn for å svare
E Desperados
06.07.2023 kl 14:00 5077

De kommer med produksjonsoppdateringer hvert kvartal. Så dette er helt standard. Så blir det jo spennende å se hva produksjonen har ligget på det siste kvartalet.
Fluefiskeren
06.07.2023 kl 14:00 5071

Ikke så mye. Ikke så vanskelig å tippe her. 12. juni ble det meldt at produksjonen i snitt hadde vært 5000 bopd så langt siden årsskiftet. Ingen brønn har kommet til i Q2. Med litt decline tipper jeg litt under 5000 bopd for Q2, men det er litt usikkerhet knyttet til om det har vært work-overs som jo kan gjøre produksjonen enten litt lavere eller høyere.
Makrobaronen
06.07.2023 kl 14:09 5080

Tilbakekjøp er veien å gå!
Ved
06.07.2023 kl 14:16 5114

Enig. Det avgjørende er vel om de finner det ønskelig at kursen går opp. Er ikke like sikker på det.
Fluefiskeren
06.07.2023 kl 14:17 5186

Hvorfor skulle de ikke ønske det?
Ved
06.07.2023 kl 14:21 5268

Aner ikke, men se på aksjehistorikken så ser du jo en tydelig trend.
Redigert 06.07.2023 kl 14:21 Du må logge inn for å svare
Fluefiskeren
06.07.2023 kl 14:37 5238

Et av de viktigste ting når man velger å investere i et selskap er troen på dets ledelse. Hadde jeg trodd at de aktivt motarbeidet oss hadde jeg solgt meg ut. Større aksjonærer hadde antakelig startet et aksjonæropprør. Det er vi aksjonærer som eier selskapet.
Ved
06.07.2023 kl 14:45 5335

Du legger ord i munnen min, jeg er ikke sikker på noe i øyeblikket. Usikkerheten er det gode grunner for, de fleste av dem har blitt presentert tidligere i denne tråden. Tenk litt før du dømmer neste gang?
toftos
06.07.2023 kl 15:39 5299

Plutselig litt større interesse no på slutten av dagen
Olje100
06.07.2023 kl 15:51 5328

Kanskje vi også får en oppdatering av pågående borring, blir spennende å se ny produksjon etter disse brønnene er ferdige.
Med stabilt og økende produksjon siste år, pluss alle $$$ som samles på konto må det vel snart nærme seg siste mulighet til å kjøpe denne under 8 også 10,-
Fluefiskeren
06.07.2023 kl 16:55 5421

Jeg dømmer da ikke. Nevnte deg ikke med et ord, men siden du var usikker så fikk du noen momenter til selv å gjøre deg opp en mening.
Fluefiskeren
06.07.2023 kl 17:00 5423

Forresten en bra dag i dag. 1,4 % opp på en dag da andre oljeaksjer faller 3-4 % lar seg høre. Kursen har faktisk ikke falt mer enn 7 øre siden sluttkurs den dagen da EG meldingen kom, men det må sies at oljeprisen er litt høyere nå.
Redigert 06.07.2023 kl 17:03 Du må logge inn for å svare
okai?
06.07.2023 kl 19:23 5423

Og mulig tidspunkt for neste lifting. Det er vel 220000-240000 tønner på lager ennå
E Desperados
06.07.2023 kl 19:34 5438

Er nok ikke på langt nær så mye på lager. Antar du har glemt å hensynta at antall løftede fat er netto etter royalty/skatt. Så var nok ikke mange tusen fat på lager etter at løftingen var ferdig.
okai?
06.07.2023 kl 19:48 5499

Ja var nok litt ivrig der ja...... hvor mye estimerer du at de har på lager. Etter 1/4 satt de vel med 25000 fat
E Desperados
07.07.2023 kl 07:49 5141

Vil anta at det er ca samme mengde på lager per 30-6.
Makrobaronen
07.07.2023 kl 08:23 5115

Jeg er lettere forvirret over at den ikke står over 10kr etter forrige ukes melding. Var sikker på at vi aldri skulle se verken 7-8 eller 9kr igjen, tror newsa har gått mannen i gaten forbi. Litt markedsføringen samt at pengemaskinen fortsetter å printe så kan dette bli meget bra de neste 6 mnd vil jeg tro👍🏻
The Observer
07.07.2023 kl 09:30 4961

Dette har ikke bare gått mannen i gata forbi. Det er bare handlet 1007 aksjer frem til kl 0926. 4 handler a ca 250 aksjer. Det blir antakelig blodrødt i aksjen i dag.
hofa
07.07.2023 kl 10:13 4871

Markedsføring, det er et ord ledelsen eller IR overhovedet ikke kender. Jeg har rettet 3 seriøse henvendelser til dem, men har ikke fået svar på et eneste. De er ikke eksisterende.
Fluefiskeren
07.07.2023 kl 10:24 4897

Dette fikk vi vite 12. juni:

« The first infill well on Tchibeli spudded on 21 May 2023 with the drilling rig Axima. As of 9 June 2023, the well has been drilled, logged and cased at the targeted total depth of 2,694 mMD/2,172 mTVDSS and is about to undergo completion. Base case plans are to drill four wells in the field with first oil estimated in August from the initial two wells. The drilling programme is planned to extend through October.»

Første brønn må jo nå være ferdig komplettert for lengst og boring av brønn 2 etter restart av innfill-programmet må ha startet. Riggen, Axima, ligger fortsatt i samme posisjon, men den kan jo bore flere brønner uten å flyttes. Ut i fra meldingen virker det spm produksjonen fra første brønn først starter når produksjonen fra brønn nr. to starter. Hvorfor det er slik har jeg ingen peiling på. Boreprogrammet på Tchibeli er to produksjonsbrønner og to injektorbrønner.

Vi får håpe resultatet fra brønnene er ferdig i god tid til halvårsresultatet, og at de fine resultatene fortsetter.
markie
07.07.2023 kl 10:27 4996

Du er garantert ikke den eneste. Et betydelig antall små aksjonærer i selskapet. De lar børsmeldinger tale for seg selv. Store mengder cash i selskapet blir det spennende fremover. Greit om de kunne oppdatere fremgang med AJE..
Makrobaronen
07.07.2023 kl 10:34 5036

Litt kjøpervilje i dag så ser boka rimelig tynn ut oppover!
Nybegynner2
07.07.2023 kl 10:38 5008

Jeg venter på at det skal komme en «overraskende» melding om et kjøp eller lignende i nær fremtid. Kan ikke skjønne noe annet at en potensiell in near time transaksjon som krever betydelig med cash er årsaken til at det ikke gjøres noe tilbakekjøp/utbytte. Selskapet har en stabil inflow cashflow, og de vet også at det kommer garantert 35+25 mill USD inn på konto. Selskapet har betydelig med cash, og det er definitivt ikke god cash management å la de stå på konto.
Roffa1
07.07.2023 kl 10:58 4953

Har tenkt det samme som deg Nybegynner2 så får vi se om vi får rett
Slettet bruker
07.07.2023 kl 11:23 4929

Eller at det kommer et utbytte ifbm med tallene som legges frem i august. Noe som de selv gikk ganske tydelig ut og antydet da salget ble børsmeldt....
Slettet bruker
07.07.2023 kl 11:32 4911

evetjo skrev Hva sa du? :-)
Jeg velger forholde meg til sluttkurser... Men ser du fikk en liten tur over. Gratulerer🙂
Dølle
07.07.2023 kl 12:00 4886

For en hengemyr. Bommet så det er rent pinlig utifra ide om kurs / melding. 8 talet sitter ikke løst, og med pølsebu omsetning blir man vel på dagens nivå i uoverskuelig fremtid.
toftos
07.07.2023 kl 12:55 4745

Når man selger 25 aksjer og kursen går fra 8 til 7.94, da vet du at det ikke er håp før vi får kjøpere. Så tynt ut i boka litt tidligere, men no er det såpass mye før vi når 8 tallet igjen at eg ikke tror det skjer i dag
The Observer
07.07.2023 kl 13:13 4683

Pnor aksjen er så u-likvid mht volumer at det blir meget vanskelig å komme seg ut når markedet er så nervøst som nå. Derfor er det bare småinvestorer som tar sjansen med kjøp av små volumer. Å bli kvitt noen hundretusen aksjer er tilnærmet umulig til en akseptabel pris.
Mdg1
07.07.2023 kl 13:24 4818

Sikkert samme problemet om de skulle kjøpe tilbake 20 mill aksjer. Da hadde sikkert kursen blåst oppover
E Desperados
07.07.2023 kl 14:14 4673

Det er fullmakt til å kjøpe tilbake 13,2 millioner aksjer nå etter spleis. Det kommer nok en del flere aksjer for salg om man hadde sagt at man kjøpte tilbake 10M aksjer, maks 500 000 om dagen, for inntil 11 kr/aksjen. Da hadde en del kunnet solgt med fortjeneste. Virker på stemningen her inne på forumet som at en del er klar for å komme seg videre bare kursen kommer litt opp igjen.
Nacobo
07.07.2023 kl 19:26 4263

Trenger de virkelig å annonsere tilbakekjøp? Det er jo allerede godkjent på gf. Kan de ikke bare starte å kjøpe? Starte på 8kr og flytte det opp 10øre hver uke til aksjekursen har kommet opp i 10kr og holde det der til de har oppnådd de 13m aksjene de har fått godkjent.
Fresh Prince
07.07.2023 kl 19:37 4259

Det er mulig selskapet venter med å bruke det verktøyet til denne saken med Søvold er ferdig, så har man noe å offsette et eventuelt kursfall med. Kommer vel et punktum i denne saken i løpet av kort tid, så kan man fokusere på fremtiden og solide utbytter
Trymte
07.07.2023 kl 20:04 4228

Litt statistikk fra økokrim: https://www.okokrim.no/statistikk.417074.no.html

"Den gjennomsnittlige saksbehandlingstiden på 560 dager i 2017, er vi ikke tilfreds med. Bildet er sammensatt; flere saker som har tatt tid å etterforske ble påtaleavgjort i fjor, og saker der det er mange prosesser og utenlandsetterforsking vil få lengre saksbehandlingstid enn andre. Å få svar på en rettsanmodning til utlandet, kan ta mer enn ett år. Men det er viktig av hensyn til bevissituasjonen, straffens virkning, og ikke minst de personene og selskapene som impliseres i sakene, at etterforskingen er så rask som mulig. Målsetningen er under 350 dagers saksbehandlingstid, og det målet ble nådd i de tre foregående årene."

Det er nå 568 dager siden Søvold ble siktet.
evetjo
07.07.2023 kl 20:24 4199

Det finnes litt nyere statistikk: https://www.okokrim.no/statistikk.549353.no.html