NSKOG: En titt på float og shortandel

Eventyrer
NSKOG 10.01.2024 kl 16:45 48926

Nordeas flagging i dag har fått meg til å ta en nærere titt på shortsituasjonen i Norske skog. Her er mine funn basert på tall fra aksjonærlister levert av tekinvestor:

Av ca 68 millioner aksjer på topp 50, (58 eks. NSKOGs egne), eies ca 4 millioner aksjer av 11 aktører som har tradet/solgt i vesentlig grad siste halvår. Alle andre har stort sett sittet i ro eller økt. Det vil si:
Ca float i topp 50, à 58 mill aksjer er 6.5-7%.

Om vi setter lik float i resterende aksjeeiere (27 mill aksjer (1.9 mill) er total float i NSKOG ca 6 mill aksjer! Selvsagt er dette beheftet med betydelig feilmargin, så la meg doble floatanslaget til 12 mill. aksjer (knappe 15%) og antyde en intervall på 6-12 mill aksjer float i NSKOG.

Synlig short er på drøyt 4.3 mill aksjer. Sist DN omtalte NSKOG og shorting i begynnelsen av november, var synlig og skjult short på tilsammen 10%. Det er ingenting som tyder på at det er vesentlig mer eller mindre nå. I så fall må shorten spise opp nærere 10% av selskapets aksjer, over 70% av maks float!! Og dette i tillegg til valueinvestorer som øker, så som Nordea, og mange andre i topp 50 (og undertegnde) er gode eksempler på.

Dette stinker av shortskvis innen rimelig kort tid, eller..?

--
Jeg derpet antall og prosent i Topp 50 i begynnelsen av innlegget mitt :/ Men topp 50 eier ca 65 mill aksjer, som er knappe 69% av selskapet, så resonnementet har ikke store feil uansett, drøye 0,5% avvik i float. Men noen må gjerne dobbeltsjekke igjen :) Jeg mener hovedsaken står seg.
Redigert 10.01.2024 kl 20:52 Du må logge inn for å svare
Merlin
11.04.2024 kl 12:17 6333

Vi får se hvem som har rett, den 19. kommer kvartalsresultatet:

Skal jeg nå begynne med persongreier mot deg, at du er overoptimist, ser bort fra realitetene osv???

"Vi får se hvordan det nå går i 1Q24. Jeg blir overrasket om det blir bra. Tipper vi igjen får et neg. nettoresultat på min 200 mill NOK."
Kasperdd
11.04.2024 kl 12:59 6284

Hvor har jeg drevet med "persongreier"? Jeg angriper argumentene dine, ikke deg personlig.

At Q1 blir dårlig er klart. At vi får negativt nettoresultat er også sannsynlig. Cashflowmessig får vi derimot se på :)
Winter is Here
11.04.2024 kl 17:09 6157

Det er nå formelt, det ble bestemt at 9.4 mill aksjer skal slettes.
Redigert 11.04.2024 kl 17:14 Du må logge inn for å svare
soroys
11.04.2024 kl 19:06 6039

Var vel ingen overraskelser her? Kom det noe nytt under punktet vertikal integrasjon i CEOs report?
Merlin
11.04.2024 kl 19:40 6014

Man tillegger ikke andre synspunkter man ikke har. Det er usaklig.

Å gjengi Pareto skal ikke blandes med hvem som gjør det. Argumenter i forhold til argumentene som blir brukt.
Merlin
11.04.2024 kl 23:58 5851

Da regjeringen i fjor høst hevet gulvet i kompensasjonsordningen for andre året på rad, skapte det sterk misnøye i flere av de norske industriselskapene.

Skogen får 100 mill mindre i Co2 kompensasjon for 2024.

«Vi er overrasket og skuffet over at regjeringen på ny velger å svekke industriens konkurranseevne ved å kutte i den etablerte CO2-kompensasjonsordningen. Dette er uheldig og det undergraver forutsigbarheten i norsk industripolitikk,» sa avtroppende Hydro-sjef Hilde Merete Aasheim.

«Vi føler oss motarbeidet av regjeringen. Dette slår ut negativt for oss med over 100 millioner kroner årlig fordelt på våre to norske fabrikker,» sa kommunikasjonsdirektør Carsten Dybevig i Norske Skog.
Eventyrer
12.04.2024 kl 00:59 5821

Voldsomt til svartmaling da :) Fristet til å slutte meg til dem som sier du er upresis. Og der var JEG upresis (:

"...det nå er et helt annet regnestykke. Nå er bunnfradraget fjernet, men samtidig er det innført et toppfradrag, som gir en begrensning oppad i ordningen. Hvis for eksempel kvoteprisen er lik bunnfradraget, ville vi tidligere fått null i kompensasjon. Nå får vi utbetalt opp til et visst nivå på kvoteprisen. Det er en langt bedre løsning, for nå er vi sikret kompensasjon uansett kvoteprisen, sier Dybevig." - Kommunikasjonsdirektør, Norske Skog

https://www.finansavisen.no/industri/2024/03/15/8110680/hydro-mister-en-halv-milliard-co2-kroner

https://www.regjeringen.no/no/aktuelt/enighet-om-co2-kompensasjonsordningen-ut-2030/id3029857/
Redigert 12.04.2024 kl 01:01 Du må logge inn for å svare
thomasb
12.04.2024 kl 10:07 5624

Jeg er også nysgjerrig på dette. Bildet i presentasjonen tyder ikke på integrering bakover til å eie granskog :) Ser vi på utviklingen i Byggma sine datterselskaper, så er det stadig innovasjon i retning unike og mer og mer avanserte produkter, og GD har vært tydelig på at han ser Borregaard som en ledestjerne innenfor skogbasert foredling - så tipper det er retningen for vertikal integrasjon - avanserte og unike trebaserte produkter. Erstatte plast med trebaserte materialer er et område Saugbrugs er aktive innenfor og som nå øker år for år. Første investeringer i Halden for forsikringsoppgjør vil sette retning tenker jeg. Dette er kun et lite eksempel fra siste uka: https://www.plastforum.no/article/view/1090853/norske_skog_saugbrugs_er_i_full_gang_med_frisbeeproduksjonen
soroys
12.04.2024 kl 10:17 5691

Kompositt-prosjektet ved Saugbrugs er veldig spennende, også langt ut over bare frisbee: https://www.plastforum.no/article/view/1084773/norske_skog_saugbrugs_jobber_videre_med_sine_kompositter?rel=related
soroys
12.04.2024 kl 10:21 5699

Er det satt noen dato for når aksjene slettes?

Når 10% av aksjene slettes, så blir jo de resterende aksjene teoretisk sett 10% mer verdt. I et ideelt marked ville markedet selv prise inn det. Foreløpig ser det ikke ut som om markedet har latt seg lokke av gårsdagens beslutning.
thomasb
12.04.2024 kl 14:53 5420

Heinzel annonserte i dag at de legger ned "Raubling containerboard fabrikk" - nøyaktig samme volum som Bruck. Som tidligere sagt - gamle fabrikker/maskiner med svake konkurransebetingelser vil legges ned - både innenfor publishing og containerboard - det kommer snart flere tilsvarende meldinger. https://www.euwid-paper.com/news/companies/heinzel-to-start-talks-on-closure-of-raubling-plant-120424/
Merlin
13.04.2024 kl 03:28 5217

Nedleggelsene i treforedling skjer selvfølgelig ikke uten grunn.

Men er det de gamle fabrikkene som er teknisk foreldet, eller er det prisene som presser lukking? Og kostnadene ved å bygge nytt, er som kjent ikke lave pr. nå, selv om produksjonen sikkert blir mer effektiv.

Konkurransen hardner til, og de dårligste må stenge. Mens noen satser på synergier ved sammenslåinger.

Uansett er det markedsprisene som styrer showet, og industrien har ikke noe annet å gjøre enn å tilpasse seg.

Det betyr flg. ting i et fallende marked:

1) Avvikling av ulønnsom produksjon
2) Sammenslåinger av virksomhet som gir synergier på innkjøp, salg, resirkulering, logistikk, administrasjon og finans, men i mindre grad på produksjon. Det betyr sterkere konkurranse for de andre produsentene.
3) Nye produktområder - ikke så mye å hente her på trefiber
4) Nye, teknologisk høyeffektive og automatiserte fabrikker. Med dagens finanskostnader og energipriser er det ikke så lett å se store inntekter her i et fallende etterspørselsmarked.
5) Overgang til annen virksomhet. Men hva?

Med nesten 10% i lånerente er jeg langt fra sikker på at Skogen legger gullegget, for å si det mildt. Vi vet heller ikke hvor mye opplåning som gjenstår- Skogen legger ikke frem en totalplan for fremtidig finansiering. Og det har nok sin grunn. Hvor mye nye lån skal tas opp ifbm den nye fabrikken i Golbey? Og klarer de å holde ferdigstillelsesskjemaet?

Kostnadssmell på over 400 millioner i Frankrike
På kort tid har Norske Skog hevet investeringsanslaget i Frankrike to ganger, nå med 400 millioner kroner. Markedet svarte med å sende aksjen rett ned.

https://www.finansavisen.no/industri/2023/11/10/8057129/kostnadssmell-pa-over-400-mill.-i-frankrike
Redigert 13.04.2024 kl 04:07 Du må logge inn for å svare
soroys
14.04.2024 kl 18:34 4784

Du er klar over at "nyheten" og artikkelen du linker til er fra november i fjor?
Kasperdd
15.04.2024 kl 10:03 4505

SB1M er i hvert fall Bull.

Da er det bare å vente på fredagen.
soroys
15.04.2024 kl 11:17 4418

55kr og Kjøp
Vampyren
16.04.2024 kl 08:33 4111

Oslo (Infront TDN Direkt): DNB Markets nedjusterer sitt kursmål på Norske Skog til 54 kroner fra 60 kroner, men gjentar kjøpsanbefaling på aksjen.

Det fremgår av en oppdatering mandag.

"På grunn av et mindre positivt syn på priser i kombinasjon med et mer forsiktig syn på opptrappingen av Norske Skogs konverteringsinvesteringer innen emballasje, har vi igjen gjort kraftige negative revideringer av våre estimater for 2024-2025. Likevel tror vi fortsatt på at det langsiktige transformasjonscaset i Norske Skog er intakt mens balansen er robust", skriver DNB Markets.

Meglerhusets estimater for justert ebitda for 2024-2025 er kuttet med rundt 20 prosent til henholdsvis 752 og 1.611 millioner kroner. I 2023 var justert ebitda 2.142 millioner kroner.
ibyx
16.04.2024 kl 08:48 4082

Blir sliten av denne. Og det er jo hensikten...
Venter på 30 kroner.
Må få ut shorten. Eller redusert til under 1% i det minste.
Hill68
16.04.2024 kl 18:13 3846

Ja, la oss håpe vi slipper……. Noen venter på bedre tider da, så det er vel bare å stå av stormen.
https://www.finansavisen.no/industri/2024/04/16/8119418/analytiker-spar-norske-skog-opp-60-prosent
ibyx
16.04.2024 kl 20:48 3691

Ok. Da gjenstår det vel egentlig bare å knekke den "irrasjonelle" shorten...
De sa selvsagt intet om den?

Vi kan gjerne regne med at det henger et kobbel med småshort i det offisielle shortskjørtet?
Eller "bjelleshorten" 😅
Redigert 16.04.2024 kl 20:50 Du må logge inn for å svare
thomasb
17.04.2024 kl 08:54 3414

Mange søker å skape et inntrykk av at papirindustrien er en døende bransje. Samlet sett stemmer jo ikke det. I EU økte antall ansatte i papirindustrien siste 10 år med 11%, og containerboard er et av segmentene som er forventet å øke mest fremover - ca 2% per år: https://www.papnews.com/10-9-rise-in-paper-industry-jobs-between-2012-and-2022/
Redigert 17.04.2024 kl 08:54 Du må logge inn for å svare
Kasperdd
17.04.2024 kl 09:20 3360

Ser vi er på en high i dag. Men husk at denne kommer til å falle, basert på hvordan den historisk utvikler seg intradag. Mulig vi havner i minus likevel. Synd, men slik er det :(
Tøff
17.04.2024 kl 09:29 3338

Jeg tror ikke vi havner i minus for dagen, men vi vil nok streve med å bryte 35. Slike uttrykk som "kraftig opp" fra DNB har nok blitt lagt merke til. Godt at DNB nå er positiv. Det har jo bare vært negativt derfra og andre meglerhus. Markedet lar seg påvirke.
Kasperdd
17.04.2024 kl 09:39 3352

Det som er litt rart er at rapporten kom ut i går morges, men aksjen reagerer ikke før finansavisen skriver nyhetssak etter stengetid i går.

Men slik er vel Oslo Børs....

Vi får se utover dagen, er blitt vant med at Norske Skog reagerer oppover for så å falle, så ingenting overrasker meg.
thomasb
17.04.2024 kl 11:00 3309

Hovedspørsmålet på kursutvikling på kort sikt er vel; når blir shorterne redde for at momentum er snudd oppover. Det kan skje ved bedre enn ventet Q-rapport, uventet omstrukturering og nedleggelse av kapasitet fra en/flere av de større i markedet(husk NSKOG er en liten fisk) eller at en større investor(strategisk eller finansiell) starter større kjøp. De siste to analysene som har kommet sier det samme jeg har sagt en stund - denne aksjen forsvarer lett 50-60 i dagens svake marked. Neste gang vi møter et godt market(og det kan skje atskillig raskere enn konsensus tror) kan den lett gå til 100.
sisterx
17.04.2024 kl 11:17 3272

Vil Norske Skog kunne dra nytte av EU-direktivet som nå er vedtatt vedrørende krav om oppgradering av boliger og næringsbygg til å bli mer energieffektive. Her åpner det seg et stort marked for selskaper som posisjonerer seg for å levere produkter som garantert vil oppleve stor etterspørselsvekst
thomasb
17.04.2024 kl 11:50 3227

Med dagens produktkatalog, ikke annet enn på emballasjesiden. Men, det er jo vedtatt flere EU direktiver knyttet til overgang til sirkulærøkonomi i emballasje/tilsvarende - som trigger overgang fra plastbaserte til trevirkebaserte produkter(forbruksmateriell og emballasje). Dette er en av hovedgrunnene til forventet vekst i blant annet containerboard, kraftpapir og andre papp/papirkvaliteter(blant annet tilpasset matvarer i retail og forbruk) osv over lang, lang tid fremover.
Redigert 17.04.2024 kl 11:54 Du må logge inn for å svare
sisterx
17.04.2024 kl 13:24 3311

Takk for svar! Det jobbes nok iherdig med å utvide produktkatalogen til Norske Skog. Se nedenfor.

Kopiert fra Finansavisens intervju med Geir Ove Drangsland 22.09.23:

«– Jeg er veldig glad i treforedling. Nå skal jeg introdusere noen nye tanker for styret, en overordnet visjon om «passion for wood». Vi skal sette på forskning og finne nye produkter som markedet vil ha.»
Redigert 17.04.2024 kl 13:25 Du må logge inn for å svare
thomasb
17.04.2024 kl 16:07 3139

Ja, det er all grunn til å tro at det vil komme nye produkter. Ikke minst vil de nok motiveres av at ca MNOK 6-700 av forsikringsoppgjøret utløses kun av investeringer i nye trevirkebaserte produksjonsmidler på Saugbrugs. Og de vil nok neppe investere i mer magasin/publishing-kapasitet :)
Merlin
18.04.2024 kl 02:48 2792

Jaha, de analysene er basert på "overskudd". Dvs
EBITDA som jo står for earnings before interest, taxation, depreciation and amortization.
Ikke akkurat Warren Buffet metoden. Spesielt ikke med de høye finanskostnadene Skogen har. Det blir nok et kraftig underskudd etter alle renter etc.

Buffets kjente utsagn om ebitda. "If you look at all companies, and split them into companies that use EBITDA as a metric and those that don't, I suspect you'll find a lot more fraud in the former group."
Hill68
18.04.2024 kl 08:47 2689

Før plasten ble kasein fra melkeproduksjon brukt for å lage knapper osv før plasten tok over. Nå erstattes nyplast med resirkulert plast og materialer fra Norske skog i produksjonen hos CTM Lyng. Håper på en spennende fremtid fremover, i tillegg til papp. https://ctmlyng.no/vi-har-vunnet-red-dot-prisen-2024/
thomasb
18.04.2024 kl 08:50 2825

Her vil det komme nedleggelser fremover. International Paper har fått aksept for oppkjøpet av DS Smith(som prises til ikke mindre enn ca MRDNOK 80). Prisen er en opppgang for DS Smith på ca 20% på et år(i et kraftig forverret marked), og en oppgang på 46% fra første oppkjøpsinteresse fra Mondi ble offentliggjort. IP har synliggjort årlige synergier gjennom samkjøring av virksomhetene på MRDNOK 5,6, hvorav 47% skal tas ut gjennom kost kutt. De uttaler at produksjonskapasiteten i US sannsynlig opprettholdes, etter at IP kuttet sitt produksjonsvolum med ca 1400´ tpy i 2023. Dermed er Europa hovedfokus for samkjøring av produksjonsenheter. Det kan da nevnes at DS Smith har 3 møller i Frankrike, mens IP har 5 i samme land. I de fleste av disse 8 har papir/containerboardmaskinene flere tiår på baken. At en eller flere av disse nå går til opphugging gir seg selv. Spørsmålet er bare hvor raskt det skjer. https://www.ajbell.co.uk/articles/latestnews/274407/top-news-international-paper-targets-big-savings-ds-smith-deal
soroys
18.04.2024 kl 15:55 2752

2 steg frem og 1 tilbake. Åpenbart nervøst før morgendagen.
Kasperdd
18.04.2024 kl 16:13 2751

Er redd vi hopper ut fra klippekanten i morgen som vanlig. Jeg har lagt aksjene i skuffen, så de blir liggende uansett. Håper bare ikke alt for mye brenner bort der nedi.
Tøff
18.04.2024 kl 16:31 2750

Det behøver ikke være noe plussresultat. "Ingen" regner med det. Men litt bedre enn fryktet, styrker aksjen.
Merlin
19.04.2024 kl 01:23 2382

Paretos anslag for 1Q24

EBITDA 109
Depreciation & amortisation (143)
EBIT (34)
Net interest (30)
Other financial items (4) -
Loss before taxes (64)
Taxes 15
Net loss (49)

Og TP på 40 kr.

Blir tallene bedre enn dette bør kursen gå over 40. Og omvendt....

Det avgjørende er nok ikke nå, men i større grad markedsutviklingen i 2. halvår og om bransjen reduserer tilbudet.
Kasperdd
19.04.2024 kl 07:08 2302

Ikke så bra som jeg håpet, men samtidig er de positive til resten av 2024. BULL!
Kasperdd
19.04.2024 kl 07:45 2183

Faktisk ganske dårlige tall, men ikke dårligere enn det DNB Markets hadde for Q1. Faller nok fra start i dag.
soroys
19.04.2024 kl 07:48 2261

Greit å få den katten ut av sekken. Ikke uventet dette, men blir spennende å se hvor mye som allerede er priset inn. Blir nok et ras på morgenen når buksepisserne skal ut, som er en ny kjøpsmulighet for oss som er long.