Sammenslåing av SBX og Energy Drilling

BMW-M5
SBX 06.03.2025 kl 20:53 4342

Nisje-markedet for "tender rigs" i Sør-Øst Asia er veldig lønnsomt med lange kontrakter. Energy Drilling har nesten 40% av dette markedet og en backlog på ca 500 mill usd med en cash flow margin på nesten 50%.

https://www.sbexp.com/wp-content/uploads/2025/02/Recording-030225-2.mp4
https://www.sbexp.com/wp-content/uploads/2025/02/MergerCo-Presentation.pdf
https://staging.edrill.com/wp-content/uploads/2024/09/test-presentation-file.pdf
https://staging.edrill.com/wp-content/uploads/2024/11/presentation-pareto-conference-240911.pdf
Redigert i dag kl 15:19 Du må logge inn for å svare
jf
15.03.2025 kl 10:36 3955

As a SBX shareholder, as with most other stocks, you should really only care about downside.

I can only see downside from here if BOTH of these things happen:
a) Merger is cancelled and,
b) Either Fulmar Explorer or Eagle Explorer can't get new contracts.

If merger is completed they are guiding for $270M FCF from backlog over next few years (firm contracts) vs. pro-forma combined mcap of $370M.
If merger is NOT completed and contracts (Fulmar/Eagle) are renewed at a low $55.000 (vs $65.000 last indication of market rates) FCF (before debt paydown) should be around $12M/year with a mcap of $40M
BMW-M5
15.03.2025 kl 11:36 3743

EDrill er mer lønnsomt enn SBX:

EBITDA-marginer:
EDrill Tender barge: 65%
EDrill egeneid Semi tender rig: 75%
EDrill innleid Semi tender på ny kontrakt:ca 50%
SBX source vessel: 45%

Free cash flow margin (FCFE):
EDrill: ca 47%
SBX: 30%
Redigert 12.05.2025 kl 19:28 Du må logge inn for å svare
jf
15.03.2025 kl 11:55 3871

Agree with all your points. And as a shareholder in SBX (bought after merger announcement) I hope the merger goes through.

SBX might have more upside as a stand alone company (if both ships gets contracts @$65.000) but the reduced risk with more assets and longer contract terms makes this an attractive transaction for SBX shareholders.

Edrill had net debt of $33M as of 2024Q4 and are generating $10-12M pr. month in cash so the estimate from Pareto conference checks out. When/if merger closes around Q2 combined company will be significantly net cash.
BMW-M5
24.04.2025 kl 08:29 2242

https://www.finansavisen.no/tdn/2025/04/24/06455645/seabird-arctic-tar-opp-dekning-med-kjop-kursmal-8?internal_source=markedsnytt_frontpage_widget
"SeaBird Exploration og Energy Drilling skal slå seg sammen, og vi innleder dekning av det sammenslåtte selskapet med en kjøpsanbefaling og et kursmål på 8 kroner pr aksje"
Redigert 30.04.2025 kl 08:50 Du må logge inn for å svare
Cola
24.04.2025 kl 12:58 2269

Fearnleys har også dekning, 7,5.
Utbyttene blir saftige.
Redigert 24.04.2025 kl 13:06 Du må logge inn for å svare
Cola
25.04.2025 kl 12:35 2036

Det skal være EGM idag. Kanskje det kommer nyheter?
Merger med Energy Drilling skal straks være i boks.
BMW-M5
12.05.2025 kl 14:14 261

https://newsweb.oslobors.no/message/647335

23.5.2025 11:17:36 CEST | Seabird Exploration Plc | Non-regulatory press
releases

Nicosia, Cyprus, May 23, 2025: SeaBird Exploration Plc (to be renamed SED Energy
Holdings Plc ("Energy Holdings")), will publish its pro-forma consolidated
financial results for the first quarter of 2025 on Wednesday, May 28, 2025, at
06:00 CEST.

A live audio webcast will be held the same day at 10:00 CEST, hosted by Kurt M.
Waldeland, incoming CEO of Energy Holdings, Viggo Pedersen, CFO of Energy
Drilling, and Sveinung Alvestad, CFO of SeaBird Exploration. There will be a Q&A
session at the end of the presentation, where written questions can be submitted
through the audiocast solution.
Redigert i dag kl 14:19 Du må logge inn for å svare
BMW-M5
I dag kl 14:15 246

På websiden til EDrill er det kommet en oppdatering om en ny rig, MTR-4 med status "Coming soon".
https://edrill.com/our-rigs/
https://staging.edrill.com/wp-content/uploads/2024/10/rig-mtr4-specs.pdf
MTR-4 er en av de to halvferdige riggene som EDrill har opsjon på å bruke.
De var tydelige på at denne opsjonen ikke ville bli tatt bruk, med mindre de fikk kontrakt. Fra presentasjonen 3. februar hvor CFO bl.a. sier:
"We will only look at taking any of those out if we have a significant contract in place…"
"We will not take out any of these rigs under any circumstances on speculation"
https://www.sbexp.com/wp-content/uploads/2025/02/Recording-030225-2.mp4

Så da er det vel lov å håpe på melding om en ny kontrakt her om ikke så lenge?
Redigert i dag kl 15:16 Du må logge inn for å svare
Cola
I dag kl 20:45 78

Vi vil helt sikkert få en guiding på nye drilling kontrakter når resultatet for Q1 skal legges frem i neste uke.

"We will only look at taking any of those out if we have a significant contract in place…"
Her snakker vi kanskje om kontrakter med flere års varighet.