Kenny,

Beklager at jeg svarer deg litt sent, men i etterpåklokskapens navn burde du heller ha kjøpt Frontline.

Etter å ha fulgt Trump på twitter en god stund og søkt i media, har jeg aldri helt funnet ut hva Trump mener er en riktig pris på olje. Vi vet at han forsvarer lave bensinpriser for forbrukerne og bilistene. Men det har også kommet frem i det siste at presidenten vil ta shale og produsentene i forsvar. Om dette er grunnlag for at Trump holder god kontakt med saudiene på dette område og neppe synes mye om at det etter 1. april vil bli mye olje fra særlig S-A inn i markedet, kan ha en viss logikk. .

Det eneste tallet på oljepris som er erfart fra Trumps side var den gang Iran skjøt missiler mot saudienes anlegg. Da mente Trump at en oljepris på $65 var helt ok. Nå er man nede på $35 og shale lider skikkelig.

Faktisk kan det vise seg at Trump vil bli en forsvarer at oljeprisen ikke krakker fullstendig.

I kveld har han tydeligvis tatt et grep som understøtter oljeprisen: Kleber inn en tweet som synliggjør Trumps agenda (vil anta at Trump i første rekke vil stimulere shale produksjonen, dvs. begrense tap for produsentene, men dette vil uansett ta bort noe olje fra markedet, her spiller nok API-grad også inn):

BREAKING🚨 Trump announces the US is going to buy "large quantities" of oil for the Strategic Petroleum Reserve. "We are going to fill it right up to the top". The SPR holds ~634m of crude. It has a capacity of ~714m barrels, so he can buy 80m (or ~450,000 b/d for 6 months)

Dersom Trump har bestemt seg for å verne om shale i disse corronavirus tider - og mener at videre dumping i oljepris ikke er av det beste, kan hans fangarmer faktisk også få saudiene m/fl. til å besinne seg.

Antall rigger - merkbar nedgang i Canada, blir viktig å få ned antall rigger i de neste ukene:

The number of oil rigs in the United States increased by 1 to 683 in the week ending March 13 compared to the previous week, according to the Baker Hughes weekly rig count released on Friday.

Meanwhile, the number of US gas rigs was fell by 2 to 107 during the same week to bring the total number of rigs in the country to 792. Compared to the same period a year earlier, the number of oil rigs decreased by 150.

In Canada, the number of oil rigs dropped by 19 to 115 and the number of gas rigs declined by 9 to 60, bringing the total rig count to 175. Year-on-year, the number of oil rigs in Canada rose by 17.

https://breakingthenews.net/Article/US-oil-rig-count-up-by-1-to-683-Baker-Hughes/51521906

Ny spennende uke i vente med BWE – og jeg savner fremdeles selskapets syn på oljeprisens betydning for selskapet og hvordan dette påvirker videre investeringsbeslutninger, jf. corporate update. Kanskje arbeider BWE i et slags vakuum, noe ligger på bordet som hindrer innsidehandel. Dette vites ikke og jeg vil ikke bastant påstå at noe slikt er ståda. Men det er en kjennsgjerning at BWE så langt ikke har foretatt noen innsidehandel eller tilbakekjøp av egne aksjer. Det er guidet at det finnes mange spennende oppkjøpsmuligheter innen M&A, men ikke noe er meldt så langt.

Få med dere årsarpporten, 18. mars.

Kan hende de må vente til kredittfasiliteten er på plass.
Uten den vil det bli veldig vanskelig å utvikle Ruche 1 & 2.

Det er egentlig logikk i hva energiminister Novak har uttalt – at det er liten hensikt i å kutte produksjonen ytterligere – gitt man ikke vet det eksakte og hele omfanget av corronavirusets impact på etterspørsel. Ved forrige forsøk på å knuse shale i 2014 ble penga kastet etter shale-produsentene. Nå er bildet snudd opp ned: En industri der over som på langt nær er like godt finansielt rustet p.t., hvor nå Russland og saudiene gyver løs på USAs shale. Tilbake i 2014 var situasjonen en helt annen. Da vår långiverne villige til tusen, men nå: Vis oss bunnlinjen med overskudd i drift og helst dividende. Så lenge primært majors klarer å skape fortjeneste - og knapt de heller i dagens setting med Covid-19, strupes shale industrien med tilhørende serviceselskap. Følg med på riggantallet fremover – skal vesentlig ned. Konsolidering i shale-bransjen og Chapter 11 neste. USAs samlede produksjon skal ved god timing fra S-A og Russland kraftig ned fremover, som i seg selv vil avhjelpe en alt for stor produksjon og oppbygging av lagrene. Man kan heller ikke neglisjere mulighet for at viruset påvirker negativt eksisterende produksjon på global basis, nedstenging, distribusjon etc. Så har man den på toppen av det hele den generelle uroen i Midt-Østen.

Tilbake til BWE:

Det samlede capex behov for selskapet er trolig alt for stort til å betjene alene som operatør. Her må man logisk sett og uansett se for seg at BWE selger seg ned eller foretar makebytte innen en M&A setting. Med 73,5% eierandel i Dussafu og 95% eierandel i Maromba synes det innlysende at BWE selger seg ned eller sjonglerer med assets på annen måte. Selskapet har så langt ikke lagt noen entydig strategi og plan på dette området – justert vs. dagens oljepris. Ingen ny corporate update. Dette tror jeg betyr at BWE foreløpig har god kontroll og takler videre utbygging. Er som andre nysgjerrig på å vite ved den tid eller på hvilken måte BWE må anses som fullfinansiert. Det er nok nettopp denne aktuelle problemstilling selskapet arbeider aktivt med. BWE/BWO har redegjort for finansene i bl.a. januar 2020 presentasjonen på side 37. Finansielt kan man ikke betrakte BWE 100% alene, men i sammenheng med BW Offshore og BW Gruppen – les eierskap.

https://www.bwoffshore.com/contentassets/ced7bca36a5749c59e267b95d1c7bc8e/2020-01-15-bwe-investor-presentation-final.pdf

Når det gjelder capex for Ruche samlet, som forrige innsender nevnte, vil det i 2020 primært være engineering, long lead items etc. Ingen boring og installasjon før 2021.

Klart at cash flow endres ved lavere oljepris. Maromba er vel det asset i pipen som berøres mest og først. Men med godkjennelse ANP og kick-off mot slutten av året, bør BWE ha litt tid på seg til å skikke eget bo. Ref også RBL.

Net cash per 31/!2 på USD 39,6 mill. og IPO USD 125 mill., bør inntil RBL foreligger kunne drifte selskapet og forpliktelsene på en tilsiktet måte.

Har sjekket litt rundt og det er ikke tilkommet noe som vil kunne stanse RBL lånefasiliteten på USD 300 mill. Den vil utvilsomt innfri produksjonskriteriene, men noe lavere oljepris kan være en ulempe. Imidlertid, lånefasiliteten som helhet, ingenting annet enn - vil bli meldt. En trigger i seg selv.

BWE har guidet M&A og det er egentlig her og hvilken eierandel selskapet ser for seg på sikt ifm. assets som Dussafu og Maromba som vil være BWEs joker i en funding setting.

Prometheus Energy - crude oil tanker - foretar nå lifting fra Dussafu. Forrige lifting som meldt i desember.

Estimerer da lifting på Dussafu med opparbeidet produksjon for 2.5 mnd. Dvs 10.800 f/d x 75 = 810.000 fat, herav 595.000 fat netto BWE.

Partner PEN med netto 60.700 fat.

Tar denne gang ikke med de to nye brønnene som nylig ble satt i produksjon, nemlig DTM-4H og DTM-5H. Kun samlet produksjon for disse to brønnene i noen dager før lifting. Blir følgelig et snev høyere prod. enn mitt estimat..