GIG - Hva er egentlig riktig verdi om man splitter opp?

Warom
GIG 23.08.2018 kl 11:30 33923

I en tidligere tråd så tok Varedehunter i sin verdisetting frem ett dansk affitiateselskap kalt Better Collective AS men notert i Sverige(ticker BETCO) og sammenlignet børsverdien dems mot HELE GIG. Hvis man går nærmere inn på deres tall så så vil man se at deres KPI’s(dvs nøkkeltallene er ganske så like) er veldig sammenlignbart med GIG Media. Børsverdien på Betco er i dag ca 3 mrd SEK og GIG er i skrivende stund ca akkurat det samme, riktig nok i norske kroner. Det skal riktignok sies at BETCO er litt mer spisset mot SB enn vi per nå, men det er det jo grunn for å tro at endres for GIG Medias del.

GIG består jo som de fleste har fått med seg(håper jeg i alle fall) av langt mere enn «bare affiliate», "bare operatører", "bare plattform" eller "bare gaming" . Vi fyller nå stort sett «hele verdikjeden» men i en sammenligning mot for eksempel BETCO så er man ikke i nærheten kursmessig på nåværende tidspunkt å ta ut det potensialet.

Jeg kom også over ett dansk selskap kalt Symmetri Invest AS som nylig kom ut med en analyse på GIG(faktisk første gang jeg har sett danskene der). Dette selskapet har selv investert i GIG så man må også ta det for det det er. Analysen er fra 15.08 med utgangspunkt i kurs 3,40. Den er meget grundig og består av 52 sider(så dette er ingen «Norne Analyse» på 3 sider)
Jeg tenkte jeg kunne ta frem noen punkter og avsnitt derfra.

Creating the marketplace for iGaming
-Gaming Innovation have been one of the fastest growing iGaming businesses over the last 4-5 years.
-Insiders owns big amounts of shares and control the company. Incentives are aligned.
-The company has been making big investment and consolidating the space. As the earnings from those investments flows through the P&L, the cash flow will increase significant.
-M&A accounting disturbs the true underlying picture of growing cash earnings.
-Great balance sheet with big funding headroom for more M&A
-The company are undergoing a change of listing which we believe will be a big positive catalyst over the coming year.
-At 10x FCF multiple the stock is directly cheap. Based on Sum of the parts valuation with peer comparisons or an DCF model, the stock should at least double from here over the coming time.
-The company are building a marketplace for iGaming suppliers. They look at tech companies like Amazon etc. to get inspiration, not to financial firms.

De forsøker også å sette en verdi på GIG core(altså plattformen) men det er ikke helt lett gitt den veksten som har vært og ikke minst den vekstraten man ser for seg.

Valuation:
-GIG Core is not easy to put a valuation on. Because they are growing so quickly and it is difficult to estimate the current runway for growth.
-The main competitors like Playtech and NYX are trading at 7-9 times EBITDA. But they are not even coming close to the growth GIG Core have. The organic growth of these companies is closer to 5-8 %. -GIG Core grew 184 % last year.
-The current EBITDA margin for 2018 are depressed by high investments in H1 2018. We think margins will go up in 2019 and stabilize around 40 %. Which are lower than 2017.
-We value GIG Core at 300 mio. Euro. That corresponds to a 33 times 2018 EBITDA multiple. With high revenue growth and margins to go up to 40 % again we think this is fair.

Da har vi med oss to deler, en som kan sammenlignes mot børsverdi(BETCO som er affiliate) og en(plattformen) som er mer en verdisetting basert på en analyse som sikkert kan diskuteres, men også sammenlignes.

Tar man i tillegg med seg verdivurderingene «per part» som de kommer med så ser man følgende:

http://prntscr.com/kly68s

Denne ovenfor her gir en samlet EV value på hele 731MEUR

"Our sum of the parts analysis can be seen above. We use the 4 segments we have walked trough in this report. Then we adjust for net debt and outstanding warrants and get to a fair share value of 7,5 NOK per share. Corresponding do an upside of 121,5 % from current share price levels."

"There are of cause uncertainties to such an analysis. But with such a big difference between market price and fair value, even though we me may have missed something the current stock just seems absurdly cheap."

Dette er også understøttet av en DCF modell:

As our sum of the parts analysis are based on competitor valuations etc. we wanted to do a discounted
cash flow model to estimate fair value. That one can be found below.

http://prntscr.com/klyf54

Our discounted cash flow yields a fair value of 7,3 NOK per share. A little below the sum of the parts
valuation. The main difference are the highly valued peers in affiliation and because we assume a quite dramatic slowdown in GIG Core revenue growth in the DCF to be a little conversate in year 3+ as we don’t know the future.

In either way, our calculations show above 100 % upside form current share price levels.
On an FCF multiple a 7,5 NOK per share price would equal to around 19 times 2019 free cash flow and 16 times 2020 cash flow. That does not in any way sound stretched to us.

Compare this to the multiple on the current share price which are around 9 times 2019 free cash flow and 7 times 2020 free cash flow. Way to low for such a growth company.

An important note here: our DCF valuation uses a growth slowdown where growth slows down and B2C margins expand. If the company keeps getting great returns un upfront marketing the company could keep investing in upfront acquisitions cost and in R&D through the P&L. As such, there could be a scenario where cash flow in the coming years will be lower but on much higher growth.

Det har også «kommet meg for øret» at det handles en god del for tiden fra Danmark. Jeg vet hverken antall eller noe mer om det, men det(i tillegg til analysen) kan jo være greit å ta med seg for Nordmenn som «har fått helt panikk» ?
Redigert 21.01.2021 kl 07:22 Du må logge inn for å svare
Dealsen
23.08.2018 kl 11:48 21240

Skal si, Warom! Dette var et helt fenomenalt innlegg :)
Krilan
23.08.2018 kl 11:55 21063

Takk, dette er god lesning.
Slettet bruker
23.08.2018 kl 12:06 20914

Glitrende innlegg Warom.
Det bygger vel bare oppunder det vi "crazy" GIG aksjonærer mener, men deilig å se at fler der ute er enige.
Vi sitter på et gullegg :-)
Warom
23.08.2018 kl 12:23 20775

Takk til dere for det :)
Det kan jo se ut som om at "noen" nå har fått fyllt på det de ønsker. Mange har benyttet sjansen på lave kurser og blant dem er det nok noen som "absolutt må ut" med 10% gevinst. Ikke noe galt i det, det er veldig bra avkastning kortsiktig, men ser man litt teknisk på det nå, så er det mye godt som venter når vi har brutt det nivået "vi slåss med" akkurat nå(og som pr nå er HOD).

Ja, vi har hatt en betydelig nedgang siste måneder(nesten komisk spør du meg) men det har vært muligheter for salg på veien ned og ikke minst kjøp helt nede på 3,-.

Slutt rundt 3,3 er en fin "vei videre" og vi kommer nok opp på tidligere høyder skal man se.
....og til dit er det jo forholdsvis en del mer enn 10% ;)

Edit:
Skrivefeiler
Redigert 23.08.2018 kl 12:27 Du må logge inn for å svare
Fjøsnisse
23.08.2018 kl 12:41 20636

Godt innlegg Warom.

Kan jo også sammenligne med f.eks. Catena Media, som hovedsaklig driver med trafikkgenerering (leads), mot alle de forskjellige "beina" GIG har å stå på. De har per i dag en mcap på 6,3 milliarder mot GIGs 3 milliarder. På siste kvartalsrapport omsatte de for mindre enn GIG, men hadde til gjengjeld mye mer igjen på bunnlinja. Får GIG utgiftene under kontroll, kan jeg ikke se annet enn at dette må bli bra på sikt.
Dr. Goodhead
23.08.2018 kl 12:41 20564

Flott innlegg, Warom!

Krysser fingrene for at vi snart bryter ut av den fallende kurven fra mars. Ut i fra øyemål på dine tidligere TA, så må vi vel over 3.7-3.8 for å få et bekreftet brudd. Når det skjer så regner jeg med at videre momentum oppover er rimelig sikkert.

Nå starter NFL sesongen i USA om 2 uker, så da er det på høy tid at HR slipper nyheter om sports betting :-)
Slettet bruker
23.08.2018 kl 12:44 20497

Er det ikke til mandag eller tirsdag til uka det er gått 60 dager siden det ble kommunisert av HR at avtalen vil annonseres innen 30-60 dager ?
Correct me if I'm wrong.
Krilan
23.08.2018 kl 12:49 20431

Mandag mener jeg det var. Jeg håper på en fin slutt på uken med en børsmelding i 12:30 tiden i morgen.
Warom
23.08.2018 kl 12:53 20370

Dr. Goodhead;
Det kommer jo an på hva som er utgangspunktet. Nye kanaler etableres jo fortløpende og volum har betydning.

Litt kortsiktig ser det litt slik ut for meg nå i ett 30 dagers chart .

http://goi.nf/?szqizczdzdyf

Det er ett stort volum på turen ned på 3,20 til 3,40. Dette blir da motstandsnivåer på turen opp igjen. Det som er spennende er når vi bryter 3,40 er hvor fort vi tar 3,70(som du jo nevner her). Det er svært lite volum siste 30 dager(naturlig nok pga av fallet på Q2 pres) i det mellomrommet(noe man ser på de horisontale "barene")

Når vi kommer dit, så er det nye "mål" for meg, men det første er tatt nå(som man ser av den grønne pilen). De hvite pilene jeg benytter er ikke bekreftet enda, men skal si fra når de er det ;)
Dr. Goodhead
23.08.2018 kl 13:19 20259

Takk for oppdatert TA! Med mindre det skulle komme nyheter, så får vi satse på at vi avslutter uka rundt 3.4. Så tar vi videre oppgang neste uke :-)
Warom
23.08.2018 kl 13:24 20613

Fjøsnisse;
Vi kjenner jo Catena godt også via vår nest største aksjonær Optimizer invest. De er "gull" å ha med seg fremover.
Jeg benyttet Better Collective AS siden de er så sammenlignbare med GIG Media på nøkkeltall, men altså alene verdisatt til det samme som HELE GIG, det er der det "glipper for meg"

Da satt sammen med resten av det vi vet om de forskjellige områdene GIG har så er det i alle fall godt å se at andre også ser de verdiene jeg også ser(det er i alle fall godt for meg;))B2C)
Jeg digger "affe-virksomheten" på generelt grunnlag. Det er enorme fortjenester i % av inntektene(sammenlignet med B2C) og vi skal høyt på topplinje for de sistnevnte før de matcher bruttofortjenesten til GIG Media. At vi gjør begge deler gjør jo ingen ting, det skal bare litt resultat til B2C så er det jo greit :)
Redigert 23.08.2018 kl 13:26 Du må logge inn for å svare
Slettet bruker
23.08.2018 kl 13:40 20511

Liker kjøp/salg ratioen bedre nå, enn for noen dager siden :-)
Dealsen
23.08.2018 kl 13:52 20427

Ser ut som det kan bli en fin sluttspurt på uka. En followup på kursen i morgen og en melding om HR på mandag :)
Leonen
23.08.2018 kl 13:55 20376

+6% hver dag frem mot jul? ;) Kan nøye meg med +3% også:)

Godt å se det snur og venter i spenning på nyheter fra Amerika.
Slettet bruker
23.08.2018 kl 19:07 19936

Utrolig stille i «fjøset» til at GIG steg 6% :-)
Jeg sier det jeg, det var deilig!
VPS’n min ble i alle fall i litt bedre humør, selv om jeg er et godt stykke unna break even :-)
Ønsker alle GIG skribenter en fin kveld, og forhåpentligvis en fantastisk fredag, gjerne med 6 nye % opp, og HR sports book avtale på mandag.
Det hadde vi fortjent etter «filleristingen» vi har vært igjennom.
Redigert 23.08.2018 kl 19:08 Du må logge inn for å svare
anderix
23.08.2018 kl 19:08 19892

Ja, det hjalp litt i dag, vi er også mer i bane på 10 øre dagen etter i dag;-)
Slettet bruker
23.08.2018 kl 19:28 19769

?
Troglodytes
23.08.2018 kl 19:31 19716

Denne 52 siders analysen fra våre danske venner i Symmetri, skaffes ved å abbonere på deres nyhetsbrev. Da får man den tilsendt pr epost.
Triggerjon
23.08.2018 kl 20:24 19582

Gaming Innovation Group Inc. (GiG) announces a multi-year extension with 11.lv,
MRGs (Mr Green) newly acquired iGaming company in Latvia. In addition to the
multi-year extension of the existing contract, GiG will supply 11.lv with the
new GiG Sports Betting Services: GiG Goal, GiG Trader and GiG Sports Connect.

This is a milestone as the first external operator GiG has signed on its new
sports betting services.

11.lv is Latvias third largest licensed iGaming operator and an existing
customer of GiG. In June, MRG announced its acquisition of 75% of the shares in
11.lv.

Janis Tregers, CEO of 11.lv, says: Adding GiG Sports products to our offering
is an exciting moment for 11.lv on several fronts. First of all, we have always
believed differentiation is the key to success in our industry. The flexibility
of trading and odds-making tools built into this platform will allow our
experienced bookmaker team to create an odds-offering which is truly unique and
tailored to what customers in our market demand. Secondly, the all new mobile
first front end. Although it can be seen as merely a recognition of where the
industry has found itself today, we are confident the functionality and user
experience of the new product will allow us to become the operator of choice as
the industry continues to embrace the new mobile reality. Finally, the
partnership with the team at GiG gives us full confidence the product will
continue to evolve and provided the need, we will have the support and know-how
required to grow our business further in our current market or any new ones.

Robin Reed, CEO of Gaming Innovation Group Inc. says: We are delighted to have
signed with MRG to provide its brand 11.lv with our new cutting-edge and
flexible sports betting services and to support 11.lvs expansion. It is also a
milestone for us having signed our first external contract for the new
sportsbook. 11.lv is an existing customer of GiG and we will continue our
successful collaborations to create an outstanding betting experience for its
end users and grow the sports betting vertical together.

The agreement is based on revenue share and is expected to go live in Q4 2018.
The deal is expected to have marginal contribution on GiGs overall revenues in
2018, with an increase in 2019 and beyond.

For further information, please contact:

Robin Reed, CEO of GIG, +356 9999 0382, robin@gig.com

Anna-Lena Åström, GIG Head of IR & Corporate Communications, +356 796 998 48,

anna.lena@gig.com

About Gaming Innovation Group (GiG):

Gaming Innovation Group Inc. is a technology company providing products and
services throughout the entire value chain in the iGaming industry. Founded in
2012, Gaming Innovation Groups vision is To open up iGaming and make it fair
and fun for all. Through our ecosystem of products and services, we are
connecting operators, suppliers and users, to create the best iGaming
experiences in the world. Gaming Innovation Group operates out of state-of-the
-art offices in St Georges Bay, Malta and is listed on the Oslo Stock Exchange
under the ticker symbol GIG.

For more information about the Company and our services:

https://www.gig.com/

https://www.guts.com
https://www.betspin.com
https://www.rizk.com
https://www.thrills.com
https://www.kaboo.com
https://www.superlenny.com
https://www.highroller.c

Source Url: http://www.newsweb.no/index.jsp?messageId=458007
Redigert 23.08.2018 kl 20:26 Du må logge inn for å svare
ropet
23.08.2018 kl 20:28 19533

kjempenyheter triggerjon
lurer på om noen visste om det,ettersom kursen gikk så mye i dag
da begynner morroa.......:-)
Warom
23.08.2018 kl 21:01 19428

Ja, er det ikke deilig å se det starter å gå vår vei igjen:). One ready, a lot to go.
Exp3rten
23.08.2018 kl 21:06 19394

It begins....
Nirvana
23.08.2018 kl 21:10 19348

Gratulerer til de som fikk lastet opp på bunnen rundt 3,10. Dette er nivåer dere aldri vil se igjen. Jeg blir sjokkert om vi er under 5 kr i november etter q3.
Tex_Willer
23.08.2018 kl 21:21 19295

Det var gode nyheter! :-) Og med det samme vi snakker om sportsbetting kan vi ta med at Rizk.com har steget enda mer på Alexa rankingen siden VM. Det er nå en tydelig, bratt stigning også etter VM som ikke viser noe tegn til å avta, og som nok skyldes at trafikken holder seg høy eller til og med øker på grunn av den nye sportsboka. Det er et styrketegn og tyder på at sportsboka kommer til å gi et godt bidrag til B2C - inntekter i de kommende kvartalene.

https://www.alexa.com/siteinfo/rizk.com
Dealsen
23.08.2018 kl 21:23 19275

Hyggelig lesning! Vi fortsetter selskapsreisen i medvind fra Nord :)
Slettet bruker
23.08.2018 kl 22:06 19170

Håper vinden kommer fra sør og drar oss nordover.:) Kjøpte opp litt Gig igjen nå før q2, så rett i 6 sifret minus på et par uker, så etter en god dag i dag, samt gode nyheter, så blir kvelden avsluttet med et glass rødt. Ellers takk til Warom og OrakelO og fler, som kommer med gode konstruktive innlegg, både teknisk og fundamentalt.
anderix
23.08.2018 kl 23:16 18993

Karl-Johan Molnes fra Norne et ute og disser oss og GIG igjen i aften;-)
Exp3rten
24.08.2018 kl 00:29 18848

Det som skrives av Norne er rett og slett forkastelig, og burde anmeldes til finanstilsynet. Det burde ikke være mulig av et seriøst selskap å levere noe slikt. Man kan jo lure på om det er rusmidler inne i bildet...
Redigert 24.08.2018 kl 00:29 Du må logge inn for å svare
Krilan
24.08.2018 kl 06:40 18713

Ja, jeg reagerte på det selv. KJM føler vel han har noe å bevise da, etter at de ble kledd av for noen dager siden. Meget uprofesjonelt !
Triggerjon
24.08.2018 kl 06:44 18742

Hva er det denne KJM har skrevet nå da? Skal han ta revansje fordi han måtte beklager feil av Norne sist fredag? :-)
Redigert 21.01.2021 kl 07:22 Du må logge inn for å svare
Warom
24.08.2018 kl 07:41 18621

terningmanden skrev Innlegget er slettet
terningmanden;
Hyggelig med flere dansker med oss. Jeg ser du har kjøpt etter at de ga ut analysen så har du jo en meget god inngang slik jeg ser det. Vi er mange her som har vært med "hele veien" og tross noen "humps and dumps" så har det uansett totalt sett vært en "klassereise".

En ny liten æra har startet ved gårsdagens melding og vi står klar for nye spennende tider.
GIG er så vanvittig mye mer enn "de fleste" får med seg og jeg er personlig skikkelig imponert over hva RR&Co så langt har bygget opp på rekordtid.

Jeg synes forøvrig denne er fin fra meldingen.

Janis Tregers, CEO of 11.lv, says:
"Finally, the partnership with the team at GiG gives us full confidence the product will continue to evolve and provided the need, we will have the support and know-how required to grow our business further in our current market or any new ones."

......og det er jo det de fleste av oss ønsker og tror :)
Redigert 21.01.2021 kl 07:22 Du må logge inn for å svare
RVoid
24.08.2018 kl 08:39 18444

Denne starter litt negativt, men tar seg igrunn opp senere i artikkelen.

https://www.fvn.no/nyheter/okonomi/i/0EAyxB/GIGs-markedsverdi-halvert-pa-fem-maneder
Redigert 21.01.2021 kl 07:22 Du må logge inn for å svare
Warom
24.08.2018 kl 09:01 18361

Du må inn på Xtrainvestor for å lese det.
Den er så pass lang at jeg tok heller en printscreen av den.

http://prntscr.com/kmax17

Hvis man her leser hva han skriver, så er det slik jeg ser nok en gang feilinformering fra Molnes sin side. Han sier her:

"De ser ut som om den litt større sportsbok kontrakten som de sendte ut børsmelding om et LOI (Letter of Intent) på at de hadde med Hard Rock International Hotels blir holdt igjen....."

Dette er blant annet hva som ble meldt ang LOI 30.10:

Gaming Innovation Group signs iGC agreement with large casino operator

"Gaming Innovation Group (GIG) has signed a Letter of Intent with a large, undisclosed casino operator for the development of the operators new online gaming platform."
"The initial contract term is 5 years, and the online casino will be developed by GIG's design and development team in collaboration with the operator."

Han sier videre:

"I Februar sendte GIG ut en børsmelding om at de hadde et Letter of Intent om å utvikle en sportsbok for hotellkjeden."

I februar meldte GIG dette:

"GiG har formalisert denne intensjonsavtalen ved å signere en avtale med Hard Rock International (HRI). Ifølge avtalen vil GiG levere komplette plattform- og front-end-tjenester til Hard Rocks første online-kasino."

Jeg finner ingen plasser i børsmeldingene at de hevder å ha hverken en LOI eller avtale om Sportsbook, noe Molnes her skriver som "en sannhet" der han refererer til børsmeldinger.
Redigert 21.01.2021 kl 07:22 Du må logge inn for å svare
Knievel
24.08.2018 kl 09:12 18287

Ikke kan han skrive norsk heller. Skulle tro det hadde rablet for han, med usammenhengende setninger og beviselig feilaktig informasjon.
Redigert 21.01.2021 kl 07:22 Du må logge inn for å svare
Triggerjon
24.08.2018 kl 09:16 18254

Takk Warom, ja man kan lure hvilken agenda denne mannen har ..Blir bok bra og komme over til Sverige og de som kan gamet.....
Redigert 21.01.2021 kl 07:22 Du må logge inn for å svare
Warom
24.08.2018 kl 09:16 18235

For de som ikke følger med hele tiden på hva Norne og herr Molnes skriver om GIG, så kan man jo ta med seg at det er bare noen dager siden han måtte ut å dementere egen twitterpost om HRI Sport og Unibet, før en altså tråkker i salatan igjen.

Han har jo noen "morsomme" kommentarer i tillegg:

"Den stygge nyheten er at svært mange i chat rommene har for store forventninger til hvor store GIG kan bli i USA og tror at kontrakter med inntekter på et nivå med en pølsebod på Manhattan kan forrente oppstylte verdier på nesten 10 mrd i NAV."

.....til det vil jeg si at jeg hadde gjerne investert i en pølsebod på Manhattan om den gikk ifra 0 til 1.5 millarder i omsetning på 5 år. Men ikke på anbefalning ifra Norne ;)
Redigert 21.01.2021 kl 07:22 Du må logge inn for å svare
fanboy
24.08.2018 kl 09:25 18179

Man kan jo spørre seg hvordan GIGs aksjekurs har sammenheng med hvem han leier leilighet hos.
Vrøvlete "analyse" - signert spillkontrakter er vel et stykke fra sannheten om å selge skins. Virker som de setter et tilfeldig kursmål og finner på forklaringer som passer.
Likevel kan han jo få rett i at GIG ikke får kontrakten. Hvis de får den blir det morsomt å se hva han rører sammen som forklaring.
Redigert 21.01.2021 kl 07:22 Du må logge inn for å svare
Dealsen
24.08.2018 kl 09:25 18165

Vi får se hvor høyt de roper fra Norne, når GIG kommer seg betydelig opp fra disse kursene. Da blir det nok mer stille i fjøset :)
Redigert 21.01.2021 kl 07:22 Du må logge inn for å svare
Fjøsnisse
24.08.2018 kl 09:31 18124

Høres nesten ut som Norne ØNSKER at det skal gå dårlig med GIG. Skremmende at de da får spalteplass med "analysene" sine.
Redigert 21.01.2021 kl 07:22 Du må logge inn for å svare