Forrige måned, i inflasjonstallene for november, kom en liten kalddusj: Kjerneinflasjonen sank ikke videre, men steg fra 2,7 til 3,0 prosent. Dermed traff Norges Bank til slutt med sin prognose.
Kommende uke, når de siste inflasjonstallene for 2024 publiseres, får vi en ny måling på 3,0 prosent, venter makroøkonom Karine Alsvik.
I så fall blir det første gangen på nesten halvannet år hvor kjerneinflasjonen viste seg klart høyere enn Norges Banks estimat på 2,8 prosent. Norges Bank venter dessuten litt lavere inflasjon og kjerneinflasjon for de første månedene av 2025.
– Flater ut
I desember 2023 var det ingen faktorer som utviklet seg veldig annerledes enn trenden. Derfor slår baseeffekter neppe mye inn i inflasjonsmålingen for desember 2024. Om noe, er det likevel en liten nedsidemulighet fordi kjerneinflasjonen ett år tidligere økte litt mer enn det historiske snittet.
Andre indikatorer enn tolvmånedersveksten, som trimmet median og vektet median tilsier imidlertid at fallet i inflasjonen flater ut, argumenterer Alsvik i et notat.
«Dette forsterkes av at sesongjustert tremånedersvekst, omregnet til årlig rate, nå er på 3,1 prosent», skriver hun.
Norsk inflasjon
| KPI | KPI-JAE | Norges Banks KPI-estimat | Norges Banks KPI-JAE-estimat | |
| September | 3,0 | 3,1 | 3,1 | 3,3 |
| Oktober | 2,6 | 2,7 | 2,6 | 2,9 |
| November | 2,4 | 3,0 | 2,6 | 3,0 |
| Desember | 2,8 | 2,8 | ||
| Januar | 2,3 | 2,6 | ||
| Februar | 2,6 | 2,7 | ||
| Mars | 2,4 | 2,7 | ||
Tolvmånedersvekst, prosent. Kilder: SSB, Norges Bank |
Og dette er på linje med hva vi ser hos viktige handelspartnere: Fallet i underliggende prisvekst ser ut til å ha stabilisert seg, noe som kan tyde på at disinflatoriske effekter fra importerte varer er uttømt.
Likevel mars-kutt
SSB publiserte i desember nasjonalregnskapstall som viser høyere produktivitetsvekst enn hittil anslått. Det bidrar til å dempe inflasjonsutslagene av at kostnadsveksten i Norge fortsatt er høy, men hindrer ikke at inflasjonspresset forblir høyt, mener Alsvik.
Til tross for en inflasjon som trolig er høyere enn Norges Bank har ventet, tror Handelsbanken på de klare signalene fra sentralbanksjef Ida Wolden Bache ved rentemøtet i desember, og venter at styringsrenten senkes i mars.
