– Jeg fryktet at kjerneinflasjonen ikke skulle falle, så dette var gode nyheter, sier Karine Alsvik i Handelsbanken Capital Markets umiddelbart etter amerikanske inflasjonstall for desember.
De viste et fall i månedsveksten i kjerneinflasjonen fra 0,3 til 0,2 prosent og et fall i tolvmånedersveksten fra 3,3 til 3,2 prosent. Total CPI-vekst økte samtidig fra 2,7 til 2,9 prosent, som ventet.
– Jeg var redd vi ville fått tall som kunne satt helt stopp for videre rentekutt, sier Alsvik.
Den siste tiden har renteforventningene steget mye.
– Men nå er det for tidlig å si at Fed ikke vil kutte renten videre, mener hun.
– Det er særlig viktig at veksten i tjenesteprisene fortsetter å avta. De har vært en bekymring.
Kutt i sommer
I forkant av inflasjonstallene priset rentemarkedet inn et sannsynlig rentekutt i september/oktober. Onsdagens tall rykket dette frem til juli, og det er utstrakte veddemål på at kuttet kan komme allerede i juni. Lange amerikanske statsrenter faller tilsvarende. Dollaren svekker seg tydelig og var onsdag ettermiddag 15 øre billigere enn toppen i forrige uke.
– Lenge før rentemøtene i juni og juli inntar jo Donald Trump presidentkontoret, så det er kanskje litt prematurt å snakke om rentekutt i det hele tatt?
– Ja, rente- og inflasjonsforventningene har vært veldig sensitive i det siste på den store usikkerheten rundt Trump 2.0. Det ser vi også i oppgangen i terminpremiene, sier Alsvik.
Mulige signaler om Feds reaksjon på Trumps politikk kan komme allerede ved rentemøtet i slutten av januar. Ved rentemøtet i desember gikk Fed-president Jerome Powell langt i å antyde en langvarig pause før et eventuelt nytt rentekutt. Antall rentekutt i 2025 ble senket fra fire til to, og i rentemarkedet har det de siste dagene vært priset inn bare drøyt ett kutt.
– Nær Feds mål
Også Citibank regner dette for svært positive tall. På forhånd anslo Citi-økonomene kjerneinflasjonen til 0,24 prosent den siste måneden, altså tett på at det kunne ende med opprunding til 0,3 prosent.
«Dette tyder på 0,21 prosent kjerne-PCE, ikke langt unna Feds mål og det er oppmuntrende at inflasjonen konvergerer mot målet når man også ser på forrige måneds måling», skriver sjeføkonom for USA, Andrew Hollenhorst.
«Oppsiderisken synes overvurdert», mener han.
DNB Markets' Knut A. Magnussen trekker særlig frem den såkalte «super-kjerne-inflasjonen», et av Feds favoritt-tall. Denne viste nå bare 0,2 prosent månedsvekst.
Magnussen tror likevel at nivået på inflasjonen, sammen med det sterke arbeidsmarkedet, vil hindre Fed i å kutte renten videre.
