I dagens rapport fra Terra Markets slår analytiker Fredrik Henning Kvale fast at vi sannsynligvis står foran en oppgang i aksjemarkedet.- Under oppgangsmarkedet som varte fra 2003 til 2007, var vi vitne til syv korreksjoner. En klassisk korreksjon kjennetegnes ved et fall i aksjekursene, mens inntjeningsestimatene holdes uendret. Hvordan er likhetstrekkene mellom tidligere korreksjoner og den gjeldende tilbakegangen? Relativt store. Inntjeningsestimatene for S&P 500, OBX-indeksen og den tyske DAX-indeksen har fortsatt den positive trenden, sier Kvale- Videre tviler vi på at det ligger signifikante estimatkutt foran oss. Fortsatt god vekst i fremvoksende økonomier, en oljepris på over 70 dollar, kraftige kostnadskutt gjennom 2009 og gradvis bedring i amerikansk økonomi bør understøtte inntjeningsestimatene, sier analytikeren.- Får vi en bekreftelse på at analytikerne ikke er alt for optimistiske, bør utsiktene for de toneangivende børsene være gode. Oslo Børs handles til en forward P/E på 9,6 fallende til 8,6 for 2011. S&P 500 handles til forward P/E på 12,7 fallende til 11,7 for 2011. Dette er billig både absolutt og relativt til historiske snitt og vitner om at oppsiden er signifikant gitt at resultatene kommer inn på linje med analytikernes forventninger, sier Kvale.- Finnes det i det hele tatt argumenter for å kjøpe aksjer? Ja. For det første bør det være oppside om risikofaktorene skulle vise seg ikke å inntreffe, eller om effekten av dem blir mindre enn fryktet. Videre viser inntjeningsestimatene for de toneangivende indeksene styrke og er markert opp de siste månedene. Fallende aksjekurser og positiv estimatutvikling har ført til en kollaps i inntjeningsmultipler hvor både S&P 500 og OBX handles til historisk lave nivåer, sier analytikeren.- I sum mener vi utsiktene for Oslo Børs er gode og den rådende frykten kan være overdrevet. Styrken i verdensøkonomien vil trolig overvinne den negative effekten av finanspolitiske innstramninger og bidra til opptining av kredittmarkedet. Lavere kredittspreader bør underbygge børsene og være en driver for multippelekspansjon, avslutter Kvale.