I den siste rapporten fra Dovre Forvaltning skriver investeringsdirektør Stig Myrseth at verdensøkonomien er på vei inn i en høyvekstfase. Han frykter at dette, sammen med lave renter, vil gi overopphetede aksjemarkeder."Velkommen til Bobleland", er den beskjedne overskriften han bruker på rapporten.- På tross av at verdensøkonomien har lagt seg i venstrefilen, er det ingen fare for rentehevninger på lang tid. Federal Reserve vil neppe heve renten før godt ut i 2015, mens lav inflasjon gjør at ESB fortløpende vurderer innføring av negative renter, sier Myrseth.Investeringsdirektøren mener det er lett å forestille seg at miksturen av sterke konjunkturer og lave renter vil fyre opp under optimismen og gi overopphetede børser og bobler i 2014.- Skal vi dømme etter frekvensen av uvanlig høyt vurderte selskaper, det vil si selskaper som handles til minst ti ganger bokført egenkapital i tillegg til minst ti ganger omsetningen, har bobler allerede begynt å spire, slår Myrseth fast.Han mener de høytflyvende aksjene særlig finnes innenfor fire områder.- Det første er internett-handelsselskaper som Amazon og Netflix. Dernest har vi sosiale medier som Twitter, LinkedIn og Facebook. Gjennomgående for disse er at kursene har mangedoblet seg det siste året, mens verdsettelsen gir assosiasjoner med dotcom-boblen, sier Myrseth.- I den tredje gruppen finner vi selskaper med disruptive hardware-teknologier som elektriske biler og 3D-printere. Tesla er den fremste eksponenten for disse. Det fjerde temaet er bioteknologi. Selskaper som forsøker å finne den neste blockbuster-medisinen, er mer populære enn noensinne på Wall Street, forteller investeringsdirektøren.Effekten av likviditet og nullrenter på finansmarkedene skal aldri undervurderes.- I 2014 venter vi at de spekulative kreftene fortsetter å bygge seg opp og at aksjeinteressen breddes ut. En utvikling lik den på slutten av 90-tallet med børser som går vertikalt akkompagnert av tiltakende volatilitet kan ikke utelukkes, sier Myrseth.Spørsmålet blir da når det er fornuftig å selge.- Historisk har det mest pålitelige salgssignalet vært når korte renter overstiger lange. En slik konstellasjon advarer mot at pengepolitikken har blitt stram. Skal vi dømme etter dette kriteriet, er det ikke fare på ferde før styringsrenten passerer minst to prosent i USA, avslutter Myrseth.
