DNB om tragedien i Hellas

Hovedindeksen på Oslo Børs faller 0,13 prosent til 613,24 mandag.Volumet er relativt beskjedent. Aksjer og egenkapitalbevis for 2.688 millioner kroner er omsatt så langt.Aksjestrateg Kristian Tunaal i DNB Markets oppgir Hellas som én årsak til den labre aktiviteten.- Folk sitter og avventer en endelig løsning rundt Hellas. Slik jeg ser det, er ikke det som skjer der stort nok til at det kan knekke markedet, sier han til TDN Finans. - Nå har Den europeiske sentralbanken (ECB) hatt noen år på seg til å bygge brannmurer og markedet har hatt noen år på seg til å bli psykologisk tilvendt til tanken. For markedet ville det vært positivt med en løsning, uansett hva den blir, fortsetter Tunaal.- Neverending storyMeglerhuset skriver i dagens rapport at den greske tragedien fortsetter, tilsynelatende uten ende - «lik en Rocambole som dør i slutten av hver bok, for så å stå lys levende frem i den neste».DNB Markets viser til nyheten fredag ettermiddag om at Hellas får forlenget sin låneavtale med troikaen (IMF, ECB og EU-kommisjonen) i ytterligere fire måneder, det vil si ut juni.Vilkåret er at greske myndigheter senest i dag kommer opp med en dugelig reformpakke.Dårlige kort på håndenMeglerhuset gjentar i dagens rapport at Hellas ikke har gode nok kort på hånden lenger. - For det første bruker Hellas nå en mindre andel av BNP på gjeldsbetjening enn andre eurosoneland, takket være at 4/5 av statsgjelden nå er langsiktige, subsidierte lån til andre stater. Det er derfor vanskelig for Hellas å få aksept for at landet er i en spesielt vanskelig situasjon statsfinansielt. - For det andre har Hellas i liten grad evnet å levere på sin del av avtalen, nemlig strukturelle reformer og statlig nedsalg. Andre lands tålmodighet med Hellas er allerede ganske frynset. - For det tredje står den greske regjeringen i fare for å slippe opp for midler allerede før påske. Hellas kan derfor ikke la forhandlingene trekke i langdrag. - For det fjerde; etter Mario Draghis «Whatever it takes» i juli 2012 og etableringen av ECBs «brannvegg» to måneder senere innebærer ikke lengre Grexit en trussel om eurosonens sammenbrudd. Også de kvantitative lettelsene, som ESB begynner med i mars, minker faren for at Grexit vil smitte til andre eurosoneland. - Og endelig ønsker heller ikke Hellas å forlate eurosonen. Følgelig vil Hellas i løpet av uken bli stilt overfor et «fait accompli»: Godkjenn avtalen, eller ta konsekvensene. Bare et «uhell» i forhandlingene, mest sannsynlig relatert til spenninger i den ennå ganske urutinerte greske regjeringsalliansen, kan derfor lede til Grexit, skriver DNB Markets.    - Flere runder i løpet av ukenMeglerhuset viser videre til at Hellas allerede i helgen sendte over et utkast med mulige reformtiltak, før den formelle oversendelsen til troikaen finner sted i dag. - Kommer troikaen til at tiltakene ikke er omfattende nok, må et nytt møte i Eurogruppen (eurosonens finansministre) i morgen. - All den tid Hellas neppe ønsker å gå lengre enn de må, er en rimelig gjetning at første oversendelse vil bli veiet og funnet for lett, og at det blir flere runder i løpet av uken før den eksisterende låneavtalen utløper på lørdag, skriver DNB Markets. Ifølge meglerhuset er det allerede antydet at den foreløpige oversendelsen er for lite konkret.