Derfor er Olav Chen undervektet i norske aksjer

- Det er fortsatt et åpent spørsmål om forhandlingene kommer i havn, og Trump kan når som helst, gjennom en tweet, bestemme seg for å trappe opp handelskrigen igjen. Sannsynligheten for det er ikke ubetydelig mener de fleste økonomer, mens finansmarkedene virker å tro på en løsning.Det skriver porteføljeforvalter i Storebrand Asset Manegement, Olav Chen, i sin siste månedsrapport. Chen skriver at globale aksjer målt ved MSCI World i lokal valuta steg med 6 prosent i juni, og anbefaler som før en normalvekt i globale aksjer. - Forventinger om at sentralbankene nok en gang kommer til unnsetning og stimulerer, kombinert med ny våpenhvile i handelskrigen, løftet det globale aksjemarkedet til ny alltime-high inn i juli. Dette til tross for at de globale makrotallene fortsetter å falle. Utfallet av G20-møtet og handelskrigen er marginalt positivt, men kan når som helst endre seg. Signalene fra ECB og Fed er også positive for aksjemarkedet. Vi er fortsatt normalvektet i globale aksjer.Chen forvalter Storebrand Kombinasjon, som fikk en avkastning på 1,3 prosent i juni, mot referanseindeks på 1,6 prosent.Hittil i år har fondet en avkastning på 6,9 prosent, mot indeks på 6,6 prosent. Norske aksjer – undervekt - Oslo Børs steg med over en 1 prosent i juni og mindre enn globale aksjer. Oljeprisen har svingt noe de siste månedene, men er fortsatt lavere enn nivåene i begynnelsen av mai, da de høyeste nivåene siden i høst ble nådd. Kronen mot dollar har styrket seg, noe som er negativt for norske aksjer. Den globale konjunkturen og potensiell opptrapping i handelskrigen, gjør at vi fortsatt er marginalt undervektet norske aksjer, heter det i rapporten. Fremvoksende økonomier (EM) – undervektAksjemarkedene i EM i lokal valuta steg også tydelig i juni. Økende risikoappetitt kombinert med svakere dollar og forventinger om stimulative sentralbanker, løftet aksjemarkedene sammen med våpenhvilen i handelskrigen. Tolltruslene mot Mexico som Trump trakk tilbake etter samtaler, har også bidratt positivt. Våpenhvilen med Kina er likevel skjør og kan fort endre seg. Globale obligasjoner – normalvektGlobale statsobligasjoner målt ved JPM GB Index steg videre med over 1 prosent. Det videre globale rentefallet ble forsterket av en også dueaktig ECB, som virker å være klare for stimulere økonomien og markedene igjen. Flere venter nye rentekutt i høst kombinert med potensielt restart av såkalt QE. Inflasjonsforventningene har falt. Norske obligasjoner - normalvekt Norske statsobligasjoner målt ved ST4X var omtrent uendret for juni. Norsk økonomi og dermed norske renter, går fortsatt noe motstrøms. Norges Bank hevet som forventet renten igjen i juni, den tredje på ni måneder. Norges Bank indikerer også nok en renteheving i høst. Rentebanen ble marginalt oppjustert på kort sikt, og nedjustert på lang sikt. Kronen styrket seg noe omsider, men er fortsatt på et svakt nivå.