<iframe src="https://www.googletagmanager.com/ns.html?id=GTM-W3GDQPF" height="0" width="0" style="display:none;visibility:hidden">

– Ingenting sammenlignet med subprime-boblen i USA

Senioranalytiker Tuuli Koivu tror kinesiske myndigheter vil lære investorene (en liten) lekse.

Publisert 21. sep. 2021
Lesetid: 3 minutter
Artikkellengde er 3 ord
Article lead
+ mer
lead
2 PROSENT AV KINAS BNP: Evergrande-gjelden. Foto: Bloomberg
2 PROSENT AV KINAS BNP: Evergrande-gjelden. Foto: Bloomberg

Frykten for at den kinesiske eiendomsgiganten Evergrande skal kollapse – og ikke minst de eventuelle ringvirkningene av dette, sendte børsene verden over kraftig ned mandag.

Senioranalytiker Tuuli Koivu i Nordea Markets påpeker i en kommentar at selskapets likviditetsproblemer har vært velkjente i måneder, for ikke å si år, og spør seg hvorfor markedene bekymrer seg slik akkurat nå.

Svaret ligger i kinesiske myndigheters prioriteringer. Mens de tidligere tok seg av mislighold blant låneutstedere uten at investorer trengte å bekymre seg for kredittrisiko, har president Xi definert gjelden i eiendomssektoren som et av Kinas største problemer som må tas hånd om.

«Subprime-boblen i USA og den påfølgende finanskrisen i 2008 er hendelser Kina ikke ønsker å gjenta. Derfor har presidenten, i mange år allerede, snakket om at leiligheter er ment for å bo i, og ikke spekulasjoner. Den enorme mengden gjeld knyttet til eiendomssektoren har ikke fått bildet til å se lysere ut», skriver Koivu.

– Vil lære en lekse

Hvis ingen privat sektor-løsning for Evergrande er mulig, ville det overraske analytikeren å se myndighetene slette alle problemer i selskapet og la det fortsette uten konsekvenser. 

«Vi forventer heller at myndighetene leter etter en løsning som gjør Evergrande til et dårlig eksempel for andre selskaper som har for mye gjeld, og sannsynligvis vil investorene lære en i det minste lett lekse om kredittrisiko i Kina», fortsetter hun.

Nordea forventer samtidig at kinesiske myndigheter er fast bestemt på å begrense de negative effektene for makroøkonomien – og spesielt husholdningene. 

«Det å unngå noen form for dominoeffekt bør være håndterbart av tre grunner. For det første tilsvarer størrelsen på Evergrandes gjeld 2 prosent av Kinas BNP – ingenting sammenlignet med subprime-boblen i USA. For det andre blir risikoen anslått å være ganske godt fordelt mellom innen- og utenlandske obligasjonseiere. For det tredje vurderes sikkerheten i banklån å være ganske god», heter det videre.

Bruker lange briller

Koivu tror myndighetene for enhver pris vil unngå vesentlige negative konsekvenser for den brede gruppen av kinesiske husholdninger. 

«Dette er hovedsaklig fordi enhver mulig trigger for sosial uro sannsynligvis vil bli fjernet. For det andre forstår lederne at husholdningenes tillit, som allerede er redusert av coronakrisen, ikke kan forverres ytterligere, ettersom dens rolle er ekstremt viktig for Kinas nye vekstmodell», utdyper hun.

Likevel mener hun de stramme vilkårene for eiendomssektoren mest sannsynlig vil forbli, og påvirke både bygge- og produksjonsaktivitet negativt – og også redusere vekstutsikter – i de kommende kvartalene. 

«Kinas fokus for øyeblikket er ikke på den kortsiktige veksten, men å lette utsiktene på lang sikt. Med dette i sikte, er lederne ikke redde for å svekke forretningsklimaet fundamentalt for enkelte selskaper eller til og med bransjer – og heller ikke investorer», skriver Koivu.

Børsene opp igjen

Verdens børser er for øvrig på vinnersporet igjen tirsdag. Her hjemme stiger hovedindeksen på Oslo Børs 1,3 prosent, noe som tilsvarer oppgangen på de toneangivende Europa-børsene DAX i Tyskland og CAC 40 i Frankrike.

Futureshandelen peker også mot at Wall Street revansjerer seg fra start etter gårsdagens smell.