Norsk Hydro la i dag frem tall for 4. kvartal som kom inn en del bedre enn analytikerne hadde ventet seg.Resultatet før skatt ble 1.060 millioner kroner, mot ventet 473 millioner kroner. Underliggende driftsresultat endte på 588 millioner, mot konsensus på 499 millioner kroner.Driftsinntektene beløp seg til 19.406 millioner kroner, mens forventningene her lå på 19.189 millioner kroner.Markedet reagerer med å sende aksjen opp 2,1 prosent til 46,04 kroner. På det høyeste i dag har den imidlertid vært oppe i 46,48 kroner.Argo-analytiker Henrik Schultz forklarte oppgangen med lettelse over at 4. kvartal ikke ble svakere.Les også: Hydro-analytiker: Vi er fortsatt steinbullLes også: Valebrokk vil splitte Hydro i to- Resultatene ikke så vesentlige Analytiker Anne Gjøen i Handelsbanken er enig.- Det vi ser er et lettelsesrally. Men selve resultatene er ikke så vesentlige akkurat nå, siden Norsk Hydro er i en mellomfase frem mot sluttføringen av Vale-kjøpet og endelig oppstart til full kapasitet på Qatulum, sier hun til HegnarOnline.Hydro bokførte i 4. kvartal 300 millioner kroner i forsikringsoppgjør etter strømstansen på Qatulum, hvorav 210 millioner ble godskrevet "underliggende driftsresultat primærmetaller".- Det verste hadde vært ytterligere problemer på Qatalum. Men nå fikk vi heldigvis ikke det, sier Gjøen videre.Vale, Qatalum og kostnadskutt Analytikeren peker på tre ting som blir viktige for Hydro fremover.- Først blir det å få til en rask gjennomføring av Vale-transaksjonen. Så blir det å få Qatalum i full drift, noe selskapet sier vil skje i juni. Videre må det betydelige kostnadskutt-programmet fortsette å gå på skinner, i henhold til plan, sier hun.Hydro skriver i rapporten at det ved utgangen av 2010 var oppnådd en kostnadsforbedring på 50 dollar per tonn av programmet på 300 dollar, som etter planen skal gjennomføres innen utgangen av 2013.Fant du noe negativt i rapporten?- Nedstrøms var resultatet svakere enn ventet. Hydro sier ikke noe om indikasjoner på at trenden har snudd, men viser bare til negative sesongeffekter, sier Gjøen.- Oppkjøpet fra Vale skaper et nytt Hydro Handelsbankens analytiker mener oppkjøpet fra Vale på mange måter skaper et nytt Hydro, og at det også har kommet gjennom finanskrisen som et mer robust selskap.- Selskapet sitter i en helt annen strategisk posisjon. Men kommunikasjonen rundt hvordan det nye selskapet skal se ut etter oppkjøpet, eksempelvis i forhold til kostnadsnivå, har så langt vært umulig å kommunisere fullt ut. Den har vært komplisert å forholde seg til, og det har vært litt vanskelig å se konsekvensene fullt ut, sier hun.- Det viktige blir nå å få fullført oppkjøpet, noe som vil gjøre at flere får øynene opp, legger Gjøen til.Hydro-sjef Svein Richard Brandtzæg sier ifølge kvartalsrapporten at han regner med fullføring av oppkjøpet av Vales aluminiumvirksomhet i 1. kvartal.Strammere aluminiumsmarked I rapporten står det også at LME-prisene (LME = London Metal Exchange = metallbørsen i London) fortsatte å øke i 4. kvartal. 3-månedersprisen var ca. 2.370 dollar per tonn i begynnelsen, og rundt 2.500 dollar per tonn i slutten av kvartalet.Dog var markedet fortsatt ganske volatilt, og prisene varierte fra 2.250 til 2.500 dollar per tonn i løpet av kvartalet.- Vi ser nå at aluminiumsmarkedet begynner å stramme seg til veldig, og det er mye aluminiumspris-sensitivitet i selskapet, inklusive oppkjøpet fra Vale, sier Gjøen til HegnarOnline.Hydro skriver også i rapporten at det i forbindelse med kjøpsavtalen for brasilianske Vale ble besluttet å sikre størsteparten av Vales netto eksponering for aluminiumprisen frem til slutten av 2011.- Sikringen skal dempe risikoen for en lavere aluminiumpris, og vil sikre en robust kontantstrøm fra de oppkjøpte eiendelene i en overgangsfase, heter det.Anne Gjøen har kjøpsanbefaling på Norsk Hydro, med et kursmål på 60 kroner.