DNB Asset Management møtte tirsdag forrige uke pressen til sommerlunsj, og stilte mannsterke med direktør Torkild Varran, leder for renteforvaltning Svein Aage Aanes og aksjeforvalter Bjarne Liseth.Varran kunne fortelle om et nøytralt markedssyn, selv om DNB mener aksjer er billige på de fleste kriterier.Les også: - Aksjer er svært billige, men vi er feigeLes også: - Slik sett har børsen en fantastisk oppsideDet gjelder også Oslo Børs, som Liseth fokuserte på. Han er forvalter av fondet DNB Norge Selektiv, og trakk frem sine tre største favoritter for tiden.1) Det norske - Det norske oljeselskap er deltager i gigantfunnet Johan Sverdrup (Alduos Major) i Nordsjøen. Substansverdien ligger på rundt 120 kroner, og da er verken leteporteføljen (for eksempel Draupne) eller evt. oppside i Johan Sverdrup (for eksempel evt. nye funn i Aldous Major Nord) priset inn, sa Liseth til de fremmøtte.- Bare Aldous Major Sør er priset inn, men vi har et godt håp om at selskapets ressursgrunnlag vil øke fremover, sa han.Liseth skyndte seg å legge til at Det norske naturligvis har et stort finansieringsbehov på sikt.- Dette betyr at hovedaksjonæren Aker enten må putte inn milliarder av kroner i selskapet, eller selge det helt eller delvis. Johan Sverdrup forventes å kunne utgjøre en høy andel av norsk oljeproduksjon etter 2020, og har således en meget høy strategisk verdi, sa forvalteren.- Aksjen er en oppkjøpskandidat, lød den klare konklusjonen om aksjen som i skrivende stund handles for 79,75 kroner på Oslo Børs.2) Algeta Liseth liker også Algeta veldig godt.- Aksjen har fortsatt høy oppside. Med 90 prosent sannsynlighet for at Alpharadin blir godkjent for prostatakreft, samt 25 prosent sjanse for godkjenning av brystkreft, finner Carnegie verdier for 255 kroner aksjen, sa han.Forvalteren anslår at Alpharadin kan være på markedet i løpet av 2013.Samtidig pekte forvalteren på at Algetas samarbeidspartner innen Alparadin, den tyske giganten Bayer, snart vil offentliggjøre i hvilken retning den vil gå i sin videre forskning med Algeta kontra andre aktører.- Men settes sannsynligheten for å lykkes til 100 prosent på begge kreftformer (prostata og bryst, red. anm), øker verdien på aksjen til 350 kroner. Andre kreftformer med spredning til skjelett, samt plattformen Thorium, er da satt til null i verdi.- Endelig er aksjen en oppkjøpskandidat, sa Liseth, men advarte samtidig om at det alltid vil være høy risiko i slike aksjer. Algeta er for øvrig priset til 139 kroner aksjen i skrivende stund.Et fellestrekk ved Algeta og Det norske, ifølge forvalteren, er at aksjene lever i egne sykler, og har andre drivere enn de makromessige.Les også: - Disse aksjene er ekstremt billige3) Subsea 7 DNB-forvalterens tredje store favoritt er Subsea 7, som legger rør til havs.- Det er tre store spillere i dette markedet, og Subsea 7 vil få sin del. Anbudsaktiviteten er oppadgående, og selskapet har nå en rekordhøy ordrereserve (mens aksjekursen henger kraftig etter all time high) som ventes å vokse betydelig også de neste kvartalene, sa Liseth.Han begrunner utviklingen med at antall dypvannsrigger og antall undervannsinstallasjoner (juletrær) som skal installeres på havbunnen de neste årene vokser langt raskere enn antall subsea-fartøy.- Derfor skal markedet strammes gradvis til de kommende årene. Både topplinje og margin skal dermed opp. Dette er et skikkelig vekstcase, hvis da ikke oljeprisen skulle kollapse, sa Liseth.Subsea 7 handles for 120,90 kroner aksjen på Oslo Børs i skrivende stund.To seismikkfavoritter Forvalteren trakk også frem seismikk, der favorittene er PGS og Polarcus.- Kontraktsratene svinger veldig, men er nå i ferd med å snu. Godt hjulpet av høye oljepriser og få leveringer av nybygg vil markedet stramme seg til i 2013, og vi vil få se økende rater, sa Liseth.Han la frem et chart fra en Pareto-analyse, som viser at 300.000 dollar per dag-grensen for ledig kapasitet i Nordsjøen snart vil bli brutt.- Vi venter snittrater på 240.000 dollar per dag for konvensjonelle fartøy i 2. og 3. kvartal. Store spillere høyner nå budene 10-20 prosent for arbeid i 2. og 3. kvartal, men ettersom Fugro, PGS, Western Geco, Polarcus og CGG Veritas holder igjen, tror vi 300.000 dollar per dag-grensen vil bli brutt i år, heter det i analysen.Seadrill mest undervektet Foruten aksjene som allerede er nevnt, sitter Liseth med overvekt (i forhold til referanseindeksen Oslo Børs hovedindeks) i Telenor og Songa Offshore ca. 2,0 prosent overvekt), mens Wilh. Wilhelmsen ASA, DNO og DNB er rundt én prosent overvektet.Algeta, Det norske og Subsea 7 er for øvrig rundt 3,0 prosent overvektet, mens PGS og Polarcus er overvektet med hhv. drøye 2,0 og 1,0 prosent.Aksjen forvalteren er mest undervektet i er Seadrill (med nesten 3,0 prosent), mens både Statoil, Hydro, TGS og Schibsted også er undervektet 2-3 prosent. Prosafe, Golar LNG, Marine Harvest, Orkla og Statoil Fuel & Retail er undervektet med drøye prosenten.Til slutt minner vi om at rundt fire milliarder kroner er til forvaltning under DNB Norge Selektiv-strukturen, der DNB Norge Selektiv (III) er morfondet og DNB Norge Selektiv (I) og (II) er underfond.Følg HegnarOnline på Facebook!
