Som vi har omtalt tidligere, har Odin fått dreis på avkastningen etter en overhaling av investeringsfilosofien.For eksempel knuste investeringsdirektør Jarle Sjo markedet med begge fondene har selv har ansvaret for.Les også: - Nå skal vi styre unna aksjer som ødeleggerPen oppgang i fallende marked (I) Odin Offshore steg 4,1 prosent i 2012, mens referanseindeksen Philadelphia Oil Service Index falt 5,0 prosent. Dette skjedde etter at fondet i julemåneden steg 2,2 prosent, mot minus 0,8 prosent for referanseindeksen.- Usikkerhet rundt effektene av den viktige skifergass-revolusjonen i USA bidro til å trekke aksjekursene i hele sektoren ned. Men sammenlignet med sektoren generelt hadde Odin Offshore et relativt godt år, skriver Sjo i en desember-oppsummering.Ifølge investeringsdirektøren tilsier mye at oljeselskapenes investeringer og aktivitet innen leting og utvinning av olje og gass på verdensbasis vil nå nye rekorder i 2013.- Samtidig vil kapasitetsvekst i leverandørnæringen være begrenset. Dette vil gagne leverandørindustrien. Med utsikter til fortsatt høy oljepris og noe bedre priser på gass fremover, er det mange spennende investeringsmuligheter, fortsetter han.- Awilco Drilling fortsatt billig Som én av mulighetene trekkes Awilco Drilling frem. Det britiske riggselskapet eier og driver to eldre borerigger som har blitt oppgradert og fornyet.- Vi bygget en posisjon i selskapet på snittkurs 28,75. Aksjen endte 2012 på 69 kroner, og var fondets beste investering gjennom året, kan Sjo fortelle.Og til tross for den kraftige kursøkningen, prises aksjen ifølge forvalteren fremdeles lavt i forhold til forventet fremtidig inntjening.- P/E for 2013 og 2014 på hhv. 3,5x og 3,4x (price/earnings - aksjekurs/inntjening per aksje) er blant de laveste multiplene i sektoren, holder Sjo frem.- Kan bli en vinner i år også I tillegg til lav prising, indikerer ledelsen ifølge Odin-direktøren at selskapet ønsker å betale ut store deler av fremtidig inntjening i utbytte.- Forventet utbytte fra årets inntjening anslås til å være cirka 8 kroner, hvilket er nær 12 prosent utbytteavkastning. De neste tre årene forventes et utbytte som tilsvarer 77 prosent av markedsverdien av selskapet.- Aksjen kan dermed bli en vinner også i 2013, skriver Sjo.Pen oppgang i fallende marked (II) Hans andre fond, Odin Maritim, klarte en avkastning på pluss 3,6 prosent i 2012, mens referanseindeksen Morgan Stanleys World Gross Marine Index endte ned 2,8 prosent.Dette skjedde etter at fondet steg 6,4 prosent i desember, mot referanseindeksens 4,2 prosent.- 2012 har vært et år med tøffe tak i flere av de store shippingsegmentene, særlig tank, container og bulkfrakt. Innen industriell shipping er situasjonen noe bedre, og vår prioritering av disse segmentene ga positivt bidrag.- Oppkjøp innen tungløft (Dockwise), og store utbytter fra selskaper som TTS og Wilhelmsen, ga også positiv uttelling, skriver forvalteren.- 2012-taper har lært av sine feil Blant enkeltaksjer i porteføljen trekker Sjo frem en av taperne i 2012 - BW Offshore - som en mulig vinner i 2013.- Kostnadsoverskridelser og forsinkelser på flere prosjekter gjorde 2012 til et vanskelig år for BW Offshore. Aksjekursen falt med hele 46 prosent gjennom året, og ga solid negativt bidrag til porteføljen, påpeker han.Men investeringsdirektøren mener det er grunn til å tro at selskapet har lært av sine feil og at evt. fremtidige kontrakter vil ha lavere risiko og bedre betingelser.- Selskapet genererte i 3. kvartal et driftsresultat før avskrivninger og ekstraordinære kostnader på 112 millioner dollar. For hele 2013 venter markedet 368 millioner dollar, men dette fremstår som meget konservativt.- Selv uten nye kontrakter anslås kontantstrømmen fra eksisterende flåte til å være cirka 7 kroner per aksje. Det er verdt å merke seg at hovedaksjonæren økte sin eierandel i selskapet til 48,6 prosent i desember, skriver Odin-forvalteren.Følg HegnarOnline på Facebook her!
