PRS ABG tar opp dekning


Prosafe

BUY, PRSO.OL: SP, NOK 142.40; TP, NOK 250.00



The golden days are about to return

Restructured and streamlined with upside optionality
Niche market to tighten significantly from ’24e
Earnings recovery drives leverage and valuation down
Well-positioned for upturn
Prosafe is the global leading accommodation rig provider with a fleet of seven rigs. It restructured its balance sheet in late ’21, reducing its NIBD from USD 1.2bn to ~USD 350m. Also, during the sector downturn it has trimmed its opex by 25-60% and reduced its fleet from 12 to 7 (with an additional two options at the yard). Its high-spec fleet and contract structure appears well balanced, with two units on long-term charters in Brazil giving visibility, available capacity in what appears to be the tightest market (Norway), and growth options through the cold stacked Safe Scandinavia and a possibility to take the newbuilds Nova & Vega should market terms support it.

Spike in demand in Norway and Brazil to push rates up
Market utilization has recovered from the sector downturn/Covid lows through some market recovery, but PRS is late-cyclical and still exposed to selective market timing effects, such as the one we expect in Norway in ‘23e, as the base line activity has yet to reach high levels. We expect a downtick in EBITDA from the USD 65m in ’22 in ‘23e, which will be a soft year for earnings and cash flow, but we see a very strong spike from ‘24e. This comes from a combination of Norwegian field development/upgrade/maintenance activity, Brazilian growth and general international offshore activity, including another important market for PRS, the UK. We therefore expect EBITDA to break ~USD 100m in ’24.

Low valuation as earnings normalise: BUY, TP of NOK 250
The earnings recovery in ’24e/’25e implies very low multiples and that leverage on the debt maturing at YE ’25 will be low (~1.3x). Therefore, we expect a refinancing to be manageable and see significant equity upside. We arrive at a SOTP (DCF/age-adj. replacement cost) of ~NOK 400/600 per share. We think the market will price PRS at some discount to this in the short term, as investors look for datapoints supporting our ’24+ scenario. We initiate coverage on PRS with a BUY rating and TP of NOK 250, implying 5.3x ’24e EBITDA and an EV of ~USD 80m/rig.
Redigert 23.11.2022 kl 11:29 Du må logge inn for å svare

Kommer vel kontraktsoppdatering snart også da. Det kan man jo i hvert fall håpe på :)
Redigert 23.11.2022 kl 11:32 Du må logge inn for å svare
bury
23.11.2022 kl 13:37 1425

Stort sett samme info en kan lese seg til selv på siste presentasjon ifm 3. kvartal 2022. Likevel positivt at nok et meglerhus tar opp dekning på selskapet. Gjennomsnittlig kursmål fra de 3 meglerhusene er i overkant av 324 på kort sikt. Slår 2024-prognosene snakker vi om helt andre kurser.
Redigert 23.11.2022 kl 14:06 Du må logge inn for å svare

Hva er det selskapet gjør feil når man ikke greier å mate markedet med interessant nok info til å holde kursen stabil? Et refinansiert selskap med lysende utsikter, innsidekjøp, positive analyser, kjøpsanbefalinger og høye kursmål. Nå er kursen like lav som i mars.
Redigert 24.11.2022 kl 14:02 Du må logge inn for å svare
abbos
24.11.2022 kl 14:22 1227

Anbefalt av ABG - ville de utav aksjen ?

I så fall fikk det motsatt effekt
desirata
24.11.2022 kl 16:12 1138

Prosafe opplyste jo i Q3 presentasjonen at 2023 ville bli et svakt år i Nordsjøen spesielt. Det blir vel ingen nye kontrakter nå, iom aksjen faller så mye, er ned 11kr 24.nov.

Hva er bunn her ?
Myra2
24.11.2022 kl 16:27 1113

Denne kommer snart for fult kjøpte mine 2600 aksjer i dag
bury
24.11.2022 kl 16:34 1102

Selskapet opplyste at markedet ville være svakt i Nordsjøen i 2023 men at en forventet en kraftig tilspissing i 2024 både i Nordsjøen og Brasil. Aksjer prises basert på forventet fremtidig inntjening, her må noen handle enten basert på negativ innsideinformasjon eller så er det et større tvangssalg som er gjennomført. Ingen med fornuften i behold pøser ut aksjer på disse nivåene.
Uljanov
24.11.2022 kl 17:25 1047

Håper de ble ferdig i dag de som skulle ut. Det fine er jo at man kan snitte ned og trade den på lave nivåer og få flotte trekk på skattegrunnlaget for i år. Har allerede tradet ned snittet mitt med 35 kroner. Disse nivåene er jo en gave for dem som vil inn.

Ferdig solgt rett før stengetid
thypoon
29.11.2022 kl 09:14 792

Blir det noe fart her da? Subber nede rundt 130 fremdeles

Ser det snakkes om selskapets guiding som ødeleggende.
thypoon
29.11.2022 kl 10:43 682

Hvor snakkes det om dette?
thypoon
29.11.2022 kl 10:44 679

Langt opp til 250kr hvor aksjen ble handlet så sent som i august!
bury
29.11.2022 kl 12:47 612

De siste opsjonene til ledende ansatte har strike på 230 så ledelsen har en god jobb å gjøre med å få disse «in the money».
Redigert 29.11.2022 kl 12:48 Du må logge inn for å svare
bury
29.11.2022 kl 14:33 546

Kursen har falt jevnt og trutt ca 30 % siden sist kvartalspresentasjon for under 1 måned siden. Den eneste «skuffelsen» da var at det var lav anbudsaktivitet for 2023. Selskapet har en børsverdi på i overkant av 1 milliard, mens akkumulerte netto overskudd siste 2 kvartaler er godt over 200 millioner. Med de utsiktene selskapet har for 2024 og videre er de siste ukers kursmassakre et stort mysterium.
Redigert 29.11.2022 kl 14:47 Du må logge inn for å svare
thypoon
29.11.2022 kl 15:57 472

Enten er dette shorting eller så er ikke tvangssalg over. Det dumpes hver gang kursen er i nærheten av 130..
bury
29.11.2022 kl 16:18 452

Er det tvangssalg så må det - hensyntatt det store volumet den siste uken - være noen som er inne på topp 20 listen. Der er det ikke mange som peker seg ut som tvangssalgskandidater. Det er heller ikke rapportert inn noe til shortregistret etter at Spetalen dekket seg inn på 145. Uansett - noen har fått panikk - og det er heldigvis ikke innsidere. Kan muligens være noen som skjuler seg bak en av de utenlandske nominee-kontoene.
Redigert 29.11.2022 kl 16:21 Du må logge inn for å svare
abbos
29.11.2022 kl 16:46 414

Det ble fart i nedsalget etterat ABG trakk frem PRS 🧐
Mystisk ?
Uljanov
29.11.2022 kl 20:15 309

Da var snittet mitt tradet ned 50 kroner. Deilige skattefradrag. Som de sier: Om man liker en aksje på 200 kroner må man elske den på 126 kroner.