PRS ABG tar opp dekning


Prosafe

BUY, PRSO.OL: SP, NOK 142.40; TP, NOK 250.00



The golden days are about to return

Restructured and streamlined with upside optionality
Niche market to tighten significantly from ’24e
Earnings recovery drives leverage and valuation down
Well-positioned for upturn
Prosafe is the global leading accommodation rig provider with a fleet of seven rigs. It restructured its balance sheet in late ’21, reducing its NIBD from USD 1.2bn to ~USD 350m. Also, during the sector downturn it has trimmed its opex by 25-60% and reduced its fleet from 12 to 7 (with an additional two options at the yard). Its high-spec fleet and contract structure appears well balanced, with two units on long-term charters in Brazil giving visibility, available capacity in what appears to be the tightest market (Norway), and growth options through the cold stacked Safe Scandinavia and a possibility to take the newbuilds Nova & Vega should market terms support it.

Spike in demand in Norway and Brazil to push rates up
Market utilization has recovered from the sector downturn/Covid lows through some market recovery, but PRS is late-cyclical and still exposed to selective market timing effects, such as the one we expect in Norway in ‘23e, as the base line activity has yet to reach high levels. We expect a downtick in EBITDA from the USD 65m in ’22 in ‘23e, which will be a soft year for earnings and cash flow, but we see a very strong spike from ‘24e. This comes from a combination of Norwegian field development/upgrade/maintenance activity, Brazilian growth and general international offshore activity, including another important market for PRS, the UK. We therefore expect EBITDA to break ~USD 100m in ’24.

Low valuation as earnings normalise: BUY, TP of NOK 250
The earnings recovery in ’24e/’25e implies very low multiples and that leverage on the debt maturing at YE ’25 will be low (~1.3x). Therefore, we expect a refinancing to be manageable and see significant equity upside. We arrive at a SOTP (DCF/age-adj. replacement cost) of ~NOK 400/600 per share. We think the market will price PRS at some discount to this in the short term, as investors look for datapoints supporting our ’24+ scenario. We initiate coverage on PRS with a BUY rating and TP of NOK 250, implying 5.3x ’24e EBITDA and an EV of ~USD 80m/rig.
Redigert 23.11.2022 kl 11:29 Du må logge inn for å svare

Kommer vel kontraktsoppdatering snart også da. Det kan man jo i hvert fall håpe på :)
Redigert 23.11.2022 kl 11:32 Du må logge inn for å svare
bury
23.11.2022 kl 13:37 13162

Stort sett samme info en kan lese seg til selv på siste presentasjon ifm 3. kvartal 2022. Likevel positivt at nok et meglerhus tar opp dekning på selskapet. Gjennomsnittlig kursmål fra de 3 meglerhusene er i overkant av 324 på kort sikt. Slår 2024-prognosene snakker vi om helt andre kurser.
Redigert 23.11.2022 kl 14:06 Du må logge inn for å svare

Hva er det selskapet gjør feil når man ikke greier å mate markedet med interessant nok info til å holde kursen stabil? Et refinansiert selskap med lysende utsikter, innsidekjøp, positive analyser, kjøpsanbefalinger og høye kursmål. Nå er kursen like lav som i mars.
Redigert 24.11.2022 kl 14:02 Du må logge inn for å svare
abbos
24.11.2022 kl 14:22 12923

Anbefalt av ABG - ville de utav aksjen ?

I så fall fikk det motsatt effekt
desirata
24.11.2022 kl 16:12 12844

Prosafe opplyste jo i Q3 presentasjonen at 2023 ville bli et svakt år i Nordsjøen spesielt. Det blir vel ingen nye kontrakter nå, iom aksjen faller så mye, er ned 11kr 24.nov.

Hva er bunn her ?
Myra2
24.11.2022 kl 16:27 12860

Denne kommer snart for fult kjøpte mine 2600 aksjer i dag
bury
24.11.2022 kl 16:34 12894

Selskapet opplyste at markedet ville være svakt i Nordsjøen i 2023 men at en forventet en kraftig tilspissing i 2024 både i Nordsjøen og Brasil. Aksjer prises basert på forventet fremtidig inntjening, her må noen handle enten basert på negativ innsideinformasjon eller så er det et større tvangssalg som er gjennomført. Ingen med fornuften i behold pøser ut aksjer på disse nivåene.
Uljanov
24.11.2022 kl 17:25 12893

Håper de ble ferdig i dag de som skulle ut. Det fine er jo at man kan snitte ned og trade den på lave nivåer og få flotte trekk på skattegrunnlaget for i år. Har allerede tradet ned snittet mitt med 35 kroner. Disse nivåene er jo en gave for dem som vil inn.

Ferdig solgt rett før stengetid
thypoon
29.11.2022 kl 09:14 12689

Blir det noe fart her da? Subber nede rundt 130 fremdeles

Ser det snakkes om selskapets guiding som ødeleggende.
thypoon
29.11.2022 kl 10:43 12624

Hvor snakkes det om dette?
thypoon
29.11.2022 kl 10:44 12651

Langt opp til 250kr hvor aksjen ble handlet så sent som i august!
bury
29.11.2022 kl 12:47 12586

De siste opsjonene til ledende ansatte har strike på 230 så ledelsen har en god jobb å gjøre med å få disse «in the money».
Redigert 29.11.2022 kl 12:48 Du må logge inn for å svare
bury
29.11.2022 kl 14:33 12525

Kursen har falt jevnt og trutt ca 30 % siden sist kvartalspresentasjon for under 1 måned siden. Den eneste «skuffelsen» da var at det var lav anbudsaktivitet for 2023. Selskapet har en børsverdi på i overkant av 1 milliard, mens akkumulerte netto overskudd siste 2 kvartaler er godt over 200 millioner. Med de utsiktene selskapet har for 2024 og videre er de siste ukers kursmassakre et stort mysterium.
Redigert 29.11.2022 kl 14:47 Du må logge inn for å svare
thypoon
29.11.2022 kl 15:57 12473

Enten er dette shorting eller så er ikke tvangssalg over. Det dumpes hver gang kursen er i nærheten av 130..
bury
29.11.2022 kl 16:18 12444

Er det tvangssalg så må det - hensyntatt det store volumet den siste uken - være noen som er inne på topp 20 listen. Der er det ikke mange som peker seg ut som tvangssalgskandidater. Det er heller ikke rapportert inn noe til shortregistret etter at Spetalen dekket seg inn på 145. Uansett - noen har fått panikk - og det er heldigvis ikke innsidere. Kan muligens være noen som skjuler seg bak en av de utenlandske nominee-kontoene.
Redigert 29.11.2022 kl 16:21 Du må logge inn for å svare
abbos
29.11.2022 kl 16:46 12425

Det ble fart i nedsalget etterat ABG trakk frem PRS 🧐
Mystisk ?
Uljanov
29.11.2022 kl 20:15 12368

Da var snittet mitt tradet ned 50 kroner. Deilige skattefradrag. Som de sier: Om man liker en aksje på 200 kroner må man elske den på 126 kroner.
Seriøs
01.02.2023 kl 08:53 11941

Hva tenker dere om PRS fremover?
Nugatti
01.02.2023 kl 09:55 11904

PRS blir bra fremover. Markedet drar seg til. Om noen år 400-600 kr
Pølsebua
09.02.2023 kl 12:45 11652

Ser ut som proppen løsner i dag. Pareto har kursmål opp over 400, men sier også at 23 blir et slapt år før det strammer seg til i 24. Jeg har derfor kjøpt noen aksjer i påvente av oppturen som kommer, men som er vanskelig å forutsi når.
Svava
09.02.2023 kl 20:16 11615

Det ser jo ut som Prosafe allerede har blitt straffet for den svake guidingen for 2023, men spent på hvordan resultatene utover 2023 vil påvirke kursen. Vil vise seg om vi er for tidlige inne eller ikke. På lengre sikt ser det i alle fall ut som en ganske trygg investering når man ser tenderaktiviteten for 2024-2026.

Hvilke forventninger har folket til kvartalsrapporten som kommer om en ukes tid? Blir det pluss på regnskapet i 2023?
desirata
23.02.2023 kl 16:44 11045

Floatel la fram resultat idag, det var meget bra. Dobling av omsetning og netto fortjeneste.

De gjentar samme som Proosafe at dette året blir status que, men 2024 vil aktivitet og rater ta seg godt oppover. Tror aksjen vil stige bra utover året, når anbudene, lekkasjer og guiding påvirker.

På sikt kan den mangedoblet -

Pent, takker for tilbakemelding. Har også tro på at denne kommer sigende med stor styrke utover året, så ingen bekymringer langsiktig!
rikdom
15.03.2023 kl 19:03 10410

Kursmål kr 1 000,-?

Hehe, tja. Ser ut til at han har kursmål 260 kroner i første omgang, det er nesten en dobling fra dagens kurs, om ikke annet. Som han også skriver, antydes det at kursen faktisk kan gå mot 1000 i løpet av noen år under de rette forutsetningene, så får vi se om det slår til eller ikke. Hadde ikke vært meg i mot!

Det bør være muligheter for Safe Scandinavia i disse tider. Det ekstremt mye som skal skje på de fleste plattformer fremover, og allerede nå er sengekapasiteten på de fleste makset ut. POB og sengekapasitet kan bli det største problemet i forhold til å få gjennomført prosjekter, vedlikehold og modifikasjoner.

Fikk svar på selskapet på henvendelse. Det var absolutt noe de fokuserte på.

Har en følelse av at vi snart får et byks oppover.


PRS: STØTT PÅ UTFORDRINGER I OPPGRADERINGEN AV "SAFE CONCORDIA"

Oslo (Infront TDN Direkt): Prosafe hadde en utnyttelsesgrad på 28,6 prosent for sine rigger i første kvartal 2023, mot 68,1 prosent i samme kvartal året før og 56,1 prosent kvartalet før, ifølge en oppdatering fredag.


"Safe Zephyrus" er i Brasil der den forberedes til kontraktsoppstart for Petrobras. Prosafe venter at 650-dagerskontrakten vil starte som planlagt i mai 2023. "Safe Eurus" startet på sin fireårskontrakt med Petrobras 17. februar. "Safe Notos" fortsatte arbeidet for Petrobras i første kvartal 2023, og ventes å være ute av drift i rundt 30 dager fra midten av mai for vedlikehold.


"Safe Concordia" er i Curaçao, der den forberedes for den kommende kontrakten i Mexicogolfen. Oppgraderingen og compliance-arbeid utfordres av fartøyets tilstand, krav til drift i Mexicogulfen i USA og dagens høye inflasjonsmiljø. Oppstartsvinduet er nå 1. august til 15. september 2023, og det er avtalt en standbyrate på 28.000 dollar pr dag for perioden fra 1. august til ferdigstillelse av mobilisering, opplyses det.


"Safe Caledonia", "Safe Boreas" og "Safe Scandinavia" ligger i opplag i påvente av fremtidig arbeid.


Videre lister Prosafe opp seks anbud selskapet deltar i for arbeid i 2024 og 2025, og det ventes ytterligere anbud eller direkte kontraktstildelinger i Nordsjøen for 2024 og 2025. Videre vil Petrobras trolig annonsere nye anbud i 2023.
Vampyren
25.04.2023 kl 13:37 9496

Oslo (Infront TDN Direkt): Pareto Securities nedjusterer kursmålet på Prosafe til 250 kroner pr aksje, fra tidligere 420 kroner, og gjentar tirsdag morgen en kjøpsanbefaling.

"Med eskalerende kostnader på Concordia i forkant av sitt nye charter og Nordsjøarbeid som ser stadig mer usannsynlig ut i 2023, må Prosafe skaffe kapital til å dekke likviditet. På grunn av dette senker vi vårt kursmål", skriver meglerhuset.

Meglerhuset liker imidlertid fortsatt gode langsiktige fundamentale forhold til tross for lav visibilitet.

"Med en aksje som priser inn mer enn nåværende utfordringer, opprettholder vi derfor vår kjøpsanbefaling", skriver meglerhuset.

Overrasket over at markedet sendte kursen nedover i dag når et meglerhus kommer på banen og sier de tror på 70% oppside med nåværende utfordringer priset inn. Med olja i rødt og USA ned er det vel en overhengende fare for at vi tikker videre nedover i morra. Jeg skal nå erkjenne at jeg var for tidlig inne i aksjen, kursutviklingen har ikke vært allverden å skrive hjem om de siste seks månedene. På den annen side er det vel kanskje bedre å være inne for tidlig enn for seint, men hvem vet! Ledelsen melder ihvertfall fortsatt om fremtidstro for de neste årene, så får vi se hvor lang tid det tar før kursen skulle finne på å vende oppover. Selskapet er tross alt sensyklisk, så man får bare smøre seg med tålmodighet :D
joffe01
26.04.2023 kl 09:47 9373

Flåteutnyttelsen er ikke akkurat noe å rope hurra for nå. I tillegg til at utsiktene for resten av 2023 ser dårligere ut enn for et halvt år siden.
Er vel bare å stålsette seg for den nærmeste tiden og håpe på gode meldinger for '24 og '25..
Redigert 26.04.2023 kl 10:03 Du må logge inn for å svare

Enig. Hadde vært kjekt å få en kontrakt eller to. Det har vært annonsert rimelig lenge at 2023 kom til å bli dårlig, men mulig det blir verre enn tidligere antatt. Tror du det kommer emisjon, og om ja, hvilken kurs tenker du at det er realistisk å få den gjennomført på?