Ser Seadrill-nedside

– Andre kvartal var bra, men det skyldes i stor grad regnskapstekniske elementer. Reelt sett var ikke resultatene så mye bedre enn ventet, og guidingen var svak, sier analytiker Martin Huseby Karlsen i DNB Markets.

Mens mange oljeserviceaksjer henter seg bra inn igjen etter det kraftige børsfallet mandag, faller Seadrill et par prosent på Oslo Børs.

Skuffelse over svakere guiding er trolig noe av forklaringen til kursfallet.

Seadrill venter nå inntekter på 1,36 og 1,41 milliarder dollar i 2024, ifølge selskapets seneste kvartalsrapport. Justert EBITDA ventes til mellom 315 og 365 millioner, tilsvarende et midtpunkt på 340 millioner dollar.

I første kvartal opplyste Seadrill at det ventet inntekter på 1,47–1,52 millioner dollar i 2024 og en justert EBITDA på 400-450, men dette inkluderte tre oppjekkbare rigger som opererer i Qatar og som nå er solgt. Justert for dette ville midtpunktet i EBITDA-guidingen i første kvartal ha vært 395 millioner dollar.

Den nye EBITDA-guidingen ligger dermed 14 prosent under tidligere guiding.

I tillegg til riggsalget, gjenspeiler den nedjusterte guidingen noe forsinket oppstart for to rigger som skal på kontrakt med Petrobras, samt utsiktene for å få kontrakter på ledige rigger på kort sikt, opplyser Seadrill.

– Når vi tar hensyn til at resultatet ble bedre enn ventet i andre kvartal i den reviderte prognosen, ser vi en nedside på 40–70 prosent i konsensus' EBITDA-estimat for andre halvår, sier Huseby Karlsen, men legger til:

– Det blir en dipp i andre halvår, men det bør ikke ha så mye si at selskapet guider dårlig. 2024 blir et mellomår for Seadrill, så blir det bedre fra 2025.

Også Pareto Securities og Clarksons Securities peker på at estimatene for inneværende år vil bli nedrevidert.

Oppgang på lang sikt - ruglete på kort sikt

Seadrill opprettholder sitt positive syn på markedsutsiktene på lang sikt, og ser fortsatt for seg en varig oppgang. På kort sikt er det imidlertid litt mer ruglete.

– Sterke fundamentale forhold på tilbudssiden underbygger vår tro på en lang og varig oppgangssyklus. Vi ser imidlertid fortsatt volatilitet som kan påvirke resultatene, sa Seadrill-sjef Simon Johnson i kvartalsrapporten.

VENTER VOLATILITET PÅ KORT SIKT: Seadrill-sjef Simon Johnson. FOTO: Thomas Bjørnflaten

Seadrill har blant annet ikke full dekning på de to riggene «Sevan Louisiana» og «West Phoenix» på kort sikt.

– Dypvannsmarkedet ser veldig bra ut, men ledetiden er strukket, så det er utfordrende å få ledig kapasitet i jobb de neste 12 månedene, sier Huseby Karlsen i DNB Marketrs.

Bedre enn ventet, men...

Av inntekter på 375 millioner dollar, fikk Seadrill et justert driftsresultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) på 128 millioner dollar og et resultat før skatt på 256 millioner dollar i årets andre kvartal.

Dette var bedre enn det selskapet rapporterte i første kvartal, og også bedre enn det som var ventet i markedet. På forhånd hadde analytikerne sett for seg driftsinntekter på 359 millioner dollar og en justert EBITDA på 97 millioner dollar i andre kvartal.

Analytiker Huseby Karlsen peker på at brorparten av forbedringen skyldes endringer i regnskapsføring og høyere «management fee» for de tre riggene som ligger i joint venturet Sonadrill, noe som gjør at han anser de justerte resultatene å være på nivå med sine estimater.

Ved utgangen av kvartalet hadde Seadrill en en ordrebok på 2,5 milliarder dollar.

Selskapet har kontanter og kontantekvivalenter på 862 millioner dollar og en bruttogjeld på 625 millioner.