Goldman Sachs tror S&P 500 vil stige til 6.500 poeng innen slutten av 2025, en økning på 11 prosent og en totalavkastning på 12 prosent inkludert utbytter.
Sjefstrateg for amerikanske aksjer, David Kostin, legger til grunn 11 prosent inntjeningsvekst i 2025 og en fremtidig PE-multippel på 21,5 – noe lavere enn dagens 21,7 ganger.
Den første anbefalingen fra Goldman er Magnificent 7-aksjene (Amazon, Apple, Google, Meta, Microsoft, Nvidia og Tesla). Kostin spår nok et bra år for gigantene og estimerer at aksjene vil slå S&P 500 med rundt 7 prosentpoeng.
Oppkjøpskandidater
Goldman anbefaler tre samlinger, eller kurver, med aksjer for 2025. Den første kurven består av 62 oppkjøpskandidater.
I 2025 forventer banken nemlig en markant oppsving i M&A-markedet (fusjoner og oppkjøp).
Banken forventer 750 M&A-transaksjoner med en verdi på minst 100 millioner dollar pr. transaksjon i løpet av 2025, en økning på 25 prosent år-over-år. Målt i dollar forventer banken en økning på 20 prosent, til totalt 325 milliarder dollar.
Kjente navn i oppkjøps-kurven inkluderer: Electronic Arts, ON Semiconductor, Unity, Zoom Video Communications, Twilio, Molson Coors Beverage, BioMarin Pharmaceutical og Science Applications International.
Små og mellomstore
En annen kurv som anbefales, er knyttet til små og mellomstore bedrifter (SMB) i USA. Anbefalingen skyldes i stor grad at Donald Trump vant presidentvalget.
For 2025 mener Kostin disse selskapene vil være i et bedre miljø, et bedret sentiment og generelt økt forbruk, som vil øke både inntjeningen og verdsettelsen til selskapene.
Selskapene må ikke være direkte small-caps, da de kan ha mesteparten av inntektene sine fra små, og ofte privateide selskaper.
Kjente aksjer inkluderer: Dropbox, Deere & Co, Shopify, Waste Management, Yelp, TransUnion, United Rentals og Vulcan Materials.
Det er tre aksjer som overlapper i oppkjøps-kurven og SMB-kurven: Groupon, RingCentral og Trimble.
For øvrig skrev Goldman-strateg Peter Oppenheimer at han anbefalte S&P 400, som nettopp består av mellomstore selskaper.
«S&P 400, en indeks for mellomstore selskaper, har lang historikk med å overgå både store og små selskaper. Indeksen har tilsvarende forventinger for inntjeningsvekst som store selskaper, men handles til en lavere absolutt PE-multippel (16)», påpeker Kostin.
Fase 3 av AI
Den siste kurven er aksjer som er i «fase 3» av utviklingen av kunstig intelligens.
«I løpet av de siste to årene har investorer fokusert på den eneste AI «fase 1»-aksjen, Nvidia, som har gitt en imponerende avkastning på 187 prosent så langt i år. Porteføljeforvaltere har også vært tiltrukket av AI «fase 2»-aksjer, som består av selskaper som er essensielle for byggingen av AI-infrastruktur», skriver Kostin.
I 2025 mener Goldman at investorer vil vektlegge «fase 3»-aksjer, et skifte fra AI-infrastruktur til den brede utrullingen og kommersialiseringen av AI.
Kurven består av 30 aksjer, med flere kjente navn: Apple, Accenture, Adobe, Salesforce, Mastercard, ServiceNow, Snowflake og Uber Technologies.
Selskaper som overlapper i AI-kurven og SMB-kurven: Meta Platforms, Fortinet, Cloudflare, Intuit, HubSpot, DigitalOcean og ACV Auctions.
Selskaper som overlapper i AI-kurven og oppkjøps-kurven: Couchbase og Workiva.
Den femte anbefalingen er syklisk eksponerte sektorer og bransjer, men aksjemarkedet har allerede priset inn mye av dette, ifølge Kostin. Likevel anbefales overvekt i materialer, programvare og forsyningsvirksomheter (utilities).
