Ved rentemøtet i juni holdt Fed renten i ro i intervallet 5,25-5,50 prosent. Samtidig trakk Federal Open Market Committee (FOMC) ned sin prognose for rentekutt ut året fra tre til bare ett kutt. Det tidligere varselet om trolig tre kutt var imidlertid svimlende nær to kutt, og det nye varselet var tilsvarende nært to kutt. For 2025 anslo FOMC fire rentekutt.
Før rentebeslutningen som ble offentliggjort onsdag kveld, var det bortimot full enighet om at Fed ikke ville røre renten nå. Det ble også utfallet.
Fed gjør imidlertid en liten endring i pressemeldingen. Der fallet i inflasjonen tidligere ble omtalt som «beskjedent», skriver Fed nå at det har «vært noe videre utvikling på vei mot målet på 2 prosent». Om noe, betyr denne endringen at sannsynligheten for et rentekutt snart har økt.
Fed omtaler heller ikke inflasjonen lenger som «høy» (elevated), men nå som «noe høy» (somewhat elevated).
Powell-hint?
Ved sin pressekonferanse klokken 20.30 norsk tid ventes at Fed-president Jerome Powell vil utdype hvilke vurderinger FOMC gjør seg for renten videre. De siste dagene har det vært en utbredt oppfatning at Powell vil komme med hint om et rentekutt i september.
Dette er mer enn fullt priset inn i rentemarkedene, hvor det til og med er rundt 15 prosent sannsynlighet for at dette rentekuttet blir på hele 50 basispunkter. Totalt for resten av 2024 priser rentemarkedet inn nesten tre rentekutt fra Fed.
Begrunnelsen for å senke prognosen fra tre til ett kutt var at veksten så god ut, mens fallet i inflasjonen så ut til å avta. FOMC slo fast at det ikke ville være riktig å senke renten før det var sikrere at inflasjonen varig var på vei ned mot inflasjonsmålet på 2 prosent.
Økende ledighet?
I tiden etter juni-møtet har løpende data indikert at inflasjonen trolig vil fortsette ned, mens BNP-veksten har holdt seg høy. Faktisk doblet veksten seg til 2,8 prosent fra første til andre kvartal.
– Dette var mer balansert enn tidligere, mener sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets.
– De viser nå tydeligere til at de har ansvar også for ledigheten. Dette betyr at rentekuttet rykker nærmere i tid, mener han.
Men den umiddelbare reaksjonen i rentemarkedet var at lange statsrenter trakk opp noen basispunkter.
– Grunnen er nok at markedet ventet et tydeligere signal om september, tror Hov.
Payrolls avgjør
Tidligere i uken pekte Citi Economics på fredagens amerikanske sysselsettingstall, «nonfarm payrolls» fredag som noe som kunne bane vei for et slikt dobbeltkutt. Der konsensus venter et fall fra 206.000 til 175.000, tror Citi tallet på nye sysselsatte faller til 150.000, nok til å øke ledighetsraten fra 4,1 til 4,2 prosent.
«Bare høye inflasjonstall vil redusere sannsynligheten for kutt i september. Enhver ny svekkelse av sysselsettingstallene vil ytterligere øke sjansen for et større kutt enn 25 basispunkter», skriver Citi i en forhåndsvurdering.
Noen timer før Feds beslutning ble kjent onsdag, viste den andre sysselsettingsindikatoren, ADP, et uventet stort fall i tallet på nye sysselsatte, ned fra 155.000 til 122.000 i juli. Dessuten sank lønnskostnadene over det siste kvartalet.
