Onsdag ettermiddag holdt AutoStore kapitalmarkedsdag i Manchester. Den siste tiden har aksjekursen gått i kjelleren på grunn av at et svakt marked, og siden årsskiftet er kursen ned 52 prosent.
I 2024 guider AutoStore nå en omsetning på mellom 575 og 600 millioner dollar. Til sammenligning ventet Bloomberg-konsensus en omsetning på 635 millioner dollar, noe som betyr at analytikerne kommer til å kutte estimatene kraftig i kjølvannet av kapitalmarkedsdagen.
Selskapet forespeiler videre en omsetning på 135-140 millioner dollar i tredje kvartal og 148-168 millioner dollar i fjerde kvartal. Dette tilsvarer en nedgang på henholdsvis 3-7 prosent og 5-16 prosent sammenlignet med samme periode året før.
Svak guiding sender AutoStore-aksjen rett ned på Oslo Børs. Klokken 14.00 var kursen ned 12,1 prosent til 8,61 kroner. Det er ny ny all-time low for AutoStore.
Skuffet analytiker
SpareBank 1 Markets-analytiker Øyvind Mossige har truffet blink med sin salgsanbefaling på AutoStore, og han har et kursmål på 9 kroner.
– Det har vært en tydelig nedjustering av guidingen for året. I første kvartal uttalte de at de hadde et solid grunnlag for vekst i 2024, men i andre kvartal trakk de denne uttalelsen tilbake, selv om de fortsatt forventet vekst i andre halvår. Nå har de justert inntektsforventningene ned til mellom 575 og 600 millioner dollar, sier han.
Mossige påpeker at AutoStore estimerer en markedsvekst på 5 prosent neste år, og hvis selskapet følger markedet, vil salget ligge 15 prosent under konsensus for 2025.
– Når jeg legger dette inn i min modell, ser jeg at aksjen handles til en P/E på 22-23. Det er få nyheter om produktutvikling og innovasjon, og mye er repetisjon av den langsiktige veksthistorien. De leverer heller ikke i nærheten av forventningene på kort sikt. Det mest overraskende er hvor svakt salget er nå. Det ser ikke ut til å bli noen hockeystick-vekst eller et sterkt comeback i 2025. Dette vil ta tid.
Mossige har tidligere fremhevet at AutoStore har vært flinke til å opprettholde gode marginer, med en bruttomargin på 71 prosent og en justert EBITDA-margin på 48 prosent de siste 12 månedene.
– Nå ser jeg kun nedsiderisiko for marginene. Samtidig må vi huske at aksjekursen allerede har falt mye, så det er noe å ha i bakhodet, sier han.
– Vi er ikke immune
AutoStore anslår at markedet for lagerautomatisering vil vokse med omtrent 14 prosent årlig fra 2024 til 2032. Siden 2020 har selskapet hatt en gjennomsnittlig årlig vekst på 53 prosent, langt over markedets vekst på syv prosent i samme periode.
Den siste tiden har imidlertid utfordringer i markedet påvirket AutoStores kortsiktige utvikling.
– Vi er ikke immune mot den usikre makroøkonomiske situasjonen, men vi fortsetter å prestere på linje med eller bedre enn markedet, sier finansdirektør Paul Harrison i børsmeldingen.
Konsernsjef Mars Hovland Vikse er full av lovord om eget selskap:
– Vi ser frem til å tilbringe dagen sammen med investorer og analytikere, hvor vi vil fremheve vår sterke posisjon. AutoStores plattform for markedsandelsvekst støttes av vår konkurransefordel, innovative produktportefølje, effektive markedsstrategi og omfattende markedsdekning, sier han i meldingen.
Ventet lite nytt
«På grunn av et svakere marked og lav visibilitet, forventer vi ikke at selskapet vil kunngjøre noen kortsiktige mål», skrev han, og understrekte at eventuelle langsiktige mål sannsynligvis vil bli mottatt med en viss forsiktighet i markedet.
Under kapitalmarkedsdagen i 2022 kommuniserte AutoStore et mål om en årlig vekst på omtrent 40 prosent på mellomlang sikt. AutoStore forespeilet også investorene å opprettholde en justert EBITDA-margin på rundt 50 prosent basert på historiske resultater fra 2018 til 2021.
